1、第 11 章 战无不胜的威斯坦（一）发愤图强威斯坦最初任职地产经纪，其后转职业炒家，经过一次惨痛的败仗之后，发愤学习炒卖技巧，终于踏上成功之路。投机范围包括股票、股票期权、股票指数期货、外汇等各种商品期货。在芝加哥商品期货市场的一次期权买卖竞赛中，他成功地在三个月之内将十万美元变成九十万美元，没有依赖金字塔式的加码方法，纯粹以投资技巧取胜，成绩骄人。经过多年的投机买卖，威斯坦综合实战经验，定下七条买卖戒律：一、时刻做好功课；二、切勿妄自尊大；三、了解个人可能遇到的各项限制；四、要有独立的意见(群众永远是错的)；五、伺机出击；六、买卖策略必须富有弹性，见机行事 ；七、连打胜仗之后更加小心防范出错
2、。上述清谈基本上没有新意，可以说是老生常谈。但细分析，实际上是投机必备的条件，再三重复也不会令人生厌。另一方面，威斯坦认为要在投机市场立足，学会如何取得胜利固然重要，如何面对挫折也是关键性的学问。接受失败，尽早斩仓离场，减低损失才可在获利时有风使尽帆。（二）欲速不达问：阁下如何踏上投机市场？答：1972 年开始，当时小弟本来任职地产经纪。由于一位朋友是期货经纪介绍入行。问：近朱者赤？答：朋友的影响较少。事实上，小弟本身早已充满投机细胞，家父好赌，精于计算赔率，再加上小弟对于数学及科学的兴趣，投身炒卖行业看来似乎是必然的发展。问：第一次买卖经验，成绩如何？答：印象深刻，毕生难忘。问：成功或是失败
3、？答：一败涂地。记得我以 8400 美元开立帐户，依照经纪行的专家建议，入市购买秫米好仓，三日之后便输去 7800 美元。问：你的经纪朋友推荐你依照专家意见入市？答：对，他同样是受害者。问：错误的根节在那里。答：事后检讨，秫米经历了长时间的上升，早已呈现过度买入的现象。当时跟风买入秫米，失去了先机。一个小小的回吐，便足以致命。问：其他理由？答：买入和约张数太多，没有足够的资金应付。问：实际上，资金管理亦出现问题？答：太过心急入市，希望一朝发达的心态，成为惨败的帮凶。问：当时对市场认识有多少？答：可以说一无所知。问：对不起，请容许我再次问及你的伤心事，第一次涉足投机市场，已注定失败？答：理所当然
4、。想当年翻开一本图表书籍，犹如电视的测试图形，对我来说全无意义。问：期货市场的风险认识有多深？答：只知道获胜的机会甚微。问：为什么不做好准备才投入战场？答：急于求变，变成欲速不达。当时我对地产经纪的生涯感到厌倦，只想早日脱离苦海。问：输去的金钱占你财产的比例是多少？答：是我所有的积蓄。（三）王子复仇记问：相隔多久才东山再起？答：大约六至七个月。在该阶段努力工作，一个星期工作七天时间，存得 24000 美元做为资本。除去 4000 美元做为生活费用之外，以二万美元开户，展开王子复仇记。问：炒卖技巧，可有改进？答：再次投身投机市场之前，已经做好准备功夫。例如，曾经对黄金市场做深入的研究，此外学习图
5、表分析技巧，分清过度买入或过度沽售的市势等等。问：可否进一步解释？答：以过度沽售的市势来说，我发现如果储备足以应付两次催收按金通知书的资本，可以伺机买入，除非经济出现根基上的大逆转，获胜的机会甚高。问：假如遇上一面倒的大势岂非糟糕？答：幸运之神助我一臂之力，可以说，再次入市初期，买卖技巧还不成熟，能够保持不失，运气占有极大的比重。问：第二次投入市场成绩好转，阁下说依赖幸运之神眷顾，看来过于谦虚，究竟有什么方法令你脱胎换骨？答：第一，市势呈现较为明显的趋势，易于琢磨，其次，当时图表分析经常立下大功，形态分析非常可靠，可能是图表分析尚未深入民间的关系，市势的发展可以是循规蹈矩。问：图表分析成为你的
6、武器？答：实际情况是边做边学，从战斗中取得第一手资料，增进功力。问：风险管理方面，是否有所改进？答：仍未有整套计划，纯粹依赖灵感，入市后感觉需要平仓，便立即平仓。问：是否每日都不停的进行买卖？答：日夜不懈。由于过分投入，身边的朋友逐渐离去，寒舍墙壁四周都占满了各类图表。剩下的友人可能视我为神经病。问：投机买卖，根本上是全职的工作，对吗？答：是与本人分不开的心魔，日日夜夜陪伴我。问：睡觉时也时刻记挂炒卖盘口？答：梦中也经常相遇，午夜醒来非常自然的便开始盘算次日应该如何买卖。问：如果可以二十四小时不停地买卖的话，是否愿意加入战斗？答：假如人生不需要睡眠，我乐意日夜不停地炒进炒出。问：是由于金钱的诱
7、惑？答：是战胜市场的挑战。（四）贪变贫问：以阁下工作投入的程度，相信梦中也会考虑市势如何发展。是吗？答：所料不差。问：可有梦到黄金将会暴升或其他类似的情况？答：实际上与市势的上落没有关系。问题在于整日工作，不停思考，因此在梦中也会不知不觉间继续分析市势。问：开始投入投机行业之时，可有定下奋斗的目标？答：一般美国人都希望成为百万富翁，我与别人不同，欠缺雄心壮志。但自从到欧洲旅游之后，我开始发觉金钱的重要性，便跟随大众矢志赚钱。问：在什么时候立下的宏愿？答：1970 年中期，开始炒卖生涯三至四年之后。问：当时已有百万财富？答：对，由于积聚相当的储蓄，便开始四处旅游，在法国看到一座城堡价值三十五万美
8、元。问：价钱相当便宜。答：现时价值五百万美元，回到家乡便立志再赚取三十五万美元，购买该座城堡。问：实际上阁下当时已有足够的资金买入，何须定下赚钱计划？答：我认为利用新赚取的金钱较为恰当，另一方面也可令到斗志更加坚强。问：换一句话说，为了得到心爱的城堡，阁下加倍努力。炒卖后果如何？答：买入较平时多的合约。市势果然上升，但未到三十五万的目标，错过获利平仓的机会。问：阁下买入大手的大豆好仓，错过平仓的机会，关键问题出在哪里？答：错在定下不切实际的获利目标。问：换而言之，出市的价位属于主观愿望，而非根据图表分析。答：正确，加上未曾仔细考虑风险问题，买入比平时较多的合约，综合来说，并非理想的买卖决定。问
9、：后果如何？答：上升两日之后，价位突然之间排山倒海的崩溃跌停板。问：没有及时离场？答：反应迟钝，束手待毙，福无双至，祸不单行。第二日继续跌停板，因此仍然处于困境，无所适从。问：当时感觉如何？答：要恢复买卖，不论任何价位都要斩仓，做一个了断。问：情感上可有受到冲击。答：受到极大的挫折，根本不能作出任何理智的决策，晚间不能入睡，只祈求次日恢复买卖，早日脱离苦海。问：第三日，战况如何发展？答：开市之后半小时，经纪通知我仍然没有复市的希望，因此留在家中，以免成为经纪行同事的耻笑。问：憎人富贵厌人穷是人类的劣根性。完全没有行家向你慰问？答：面对面可能加以辞色，转身就论人是非，令人难以忍受。问：闷坐家中的
10、时候如何度日？答：向其他经纪行了解行情。问：第四日仍然跌停板？答：对。问：每日大概输去多少钱？答：大概 125000 美元一天，以当时年平均收入 15000 美元衡量，加上小弟并非出身富有家庭，类似损失简直是惨无人道。问：当时户口好仓净值多少？答：未买入大豆好仓之前，积聚了 150 万美元的利润。换一句话说，每日财产减少 10%左右。问：故事非常动人，请继续。答：当时，精神处于崩溃的边缘。金钱损失的速度犹如不停的大出血，直至死亡为止，最后结帐总共输去六十万美元。问：有什么值得一记的事情。答：有，在公园内倒在陌生的女孩的怀中痛哭。问：可有脱离投机市场的动机？答：开始怀疑自己的能力之余，确实考虑金
11、盆洗手，以免输得一干二净。问：金钱上的损失和成功路上尝到失败的经验，两者打击那种较为惨重？答：金钱的损失，跌停板的市况束手待毙的困境，都令人毕生难忘。问：不能随时随刻斩仓投降，令你感到受人欺骗。答：实事胜于雄辩，停板制度只会带来不公平的后果，令人难以信服。问：阁下意见认为期货市场应该取消停板制度？答：自由市场讲究自由买卖，为什么要设置停板制度。否则突然之间被困只会令到损失更大及不公平。（五）必须自立问：直至大豆战役为止，一向炒卖都是担当好友角色是吗？答：对，永不抛空。问：为什么？答：未买先卖，是非美国人的本色。问：大豆战役之后，可有变化？答：大彻大悟！我输去的钱，实际上成为淡友的囊中物，投机市
12、场根本不必要分清楚好友淡友，只要能够赚钱便是最佳的朋友。问：大豆战役的震荡维持多久？答：几个月之后，改向股票市场投机。问：感觉如何？答：上落出奇的慢，再加上没有期货市场的杠杆作用，味同嚼蜡。问：收获如何？答：不足以维持生计，无意之间，遇到一位出色的股票期权炒家。问：开始涉足期权买卖？答：对，根据专家意见，买入一批太利旬的好仓期权可惜全部化为灰烬。问：损失多少？答：四万美元，情绪再次受到刺激，不想再次见到该位专家。问：事件如何了结？答：几日之后，专家委托第三者通知我，他在另一户头代我做了一单沽出好仓期权的买卖。因此我根本没有损失。问：期权专家故弄玄虚，开了一个玩笑，实际上有什么意义？答：该位朋友
13、用心良苦，他教导我不可以轻易相信任何人，包括他在内。问：炒卖需要独立依靠自己的功夫。答：出色的炒家，必须自立。问：接着而来的战绩，可有改进？答：成绩甚为美满，我的朋友是极为出色的期权炒家，对我帮助极大。问：阁下如何向期权买卖进军？答：借助专家朋友的买卖经验，再加上本人的图表分析技巧，终于杀出一条血路。问：你的朋友是否相信图表分析？答：他认为图表分析并无作用，基本上依赖行情入市。问：你的成功经验，也不能动摇他对图表分析的看法？答：他认为我炒卖成功，主要是经验使然，图表分析并不是关键所在。问：理论上，两人入市方法虽然不同，仍然可互相帮助，但最后为何分开？答：主要是作风上的分歧。问：我不明白。答：我
14、的朋友虽然是出色的炒家，但买卖中间愿意承担较大的银码损失，他认为只要在下一次战役得到大胜，对比之下仍然有利。问：经过大豆战役的折磨，类似买卖策略令你感到不安？答：对，我选择小心管理风险的策略，尽量减低每次入市可能带来的损失，利润较细，也在所不惜。问：你的朋友始终不相信图表分析，也在考虑之列？答：是，1980 年开始孤身奋战。（六）君子报仇十年不晚问：据悉阁下曾经参加期权买卖竞赛，究竟详情如何？答：开始时由芝加哥期权交易所的两位炒家组成。问：有多少人参加？答：总共四十七人参加，都是职业炒家。问：比赛方式？答：每人投下赌注五千美元，总数 23 万 5 千美元由成绩最佳者取得，作为奖金。问：只是纸上
15、谈兵的比赛？答：不是。每人另外在统一结算公司开立十万美元的帐户，真金白银地拼个你死我活。问：比赛多少时间？答：前后共三个月。问：你的成绩如何？答：十万美元变成九十万美元。问：可有依赖金字塔的加码方式增加入市的注码？答：没有，一如既往，仍然以保守的策略争取胜利。问：这样说来成绩超人。答：不敢当，但当时市势较容易琢磨，可以一帆风顺，直取终点。问：1980 年开始独立买卖之后，主要在什么市场逞强？答：基本上没有什么限制，例如股票期权、各类期货等等都成为买卖对象。问：最近股市成交较为淡静，买卖点可有变化？答：以过去两年为例，90%的买卖改为在期货市场。问：大豆的惨败，仍然触目惊心？答：长时间都是心中大
16、忌，事实上，有一段极长的时间，都不敢插手买卖大豆期货。问：始终念念不忘？答：矢志复仇。问：对于大豆期货基本上是处于有爱有恨的矛盾心理状态，对吗？答：比喻极为贴切，其后每逢阅读期货图表的时候，必然偷偷望向大豆的图表，跟着快速的翻过第二页不敢久留。问：最后如何下定决心向虎山行？答：经过多年的观察，大豆终于跌到了 4 点 75 美元的水平，但直到我可以确定入市必然可以得胜之前，仍然不敢贸然买卖大豆期货。问：君子报仇十年不晚？答：正确。问：究竟在什么价位才放心落手持好仓？答：6 点 18 美元。问：市势如何发展？答：88 年的大旱，令到市价飞升。问：在什么价位获利了结？答：7.25 美元平掉部分好仓，
17、在 9.92 美元全部沽出。问：大豆最高升到什么水平？答：最高价见到 10.40 美元。问：获利多少？答：此问题极为敏感，事属商业机密，恕不回答。问：是否报回一箭之仇。答：本利一齐收回，非常痛快！问：看来除了金钱上的收益之外，还解开心头大恨。答：不止如此，同时也显露出第一次失败的理由，经验不足，注定失败。（七）常胜将军问：1980 年开始阁下与友人分手，独自买卖，其中理由之一是否风险管理原则的分歧？答：对。问：分手后输钱最大的金额是多少？答：第一，本人倾向在低风险程度的环境下入市买卖；第二：输钱的纪录犹如凤毛麟角，没有记录下来。问：或者转换问题为：单一月份计算输钱最多的纪录，可否透露？答：从来
18、没有输钱的月份。问：换一句话说，1980 年以来，每个月份都有盈利？答：绝对正确。 问：秘诀何在？答：非常审慎买卖，假如大胆落单可能赢的更多。但我宁愿稳中求胜，微中取利。问：纪录中表现最差的一星期曾经输去多少？答：记忆之中以星期计算似乎还没有出现赤字的纪录。问：简直难以置信，是否记忆错误，曾经出现输钱的纪录而忽略了。答：对于每次失败的战役，记忆犹新。问：请举出实际的例子？答：过去两年来，只有三个交易日输钱。在一千次买卖当中我失手十七次。其中九次是由于报价机失灵，被迫提早平仓离场。问：大部分炒家只希望十次买卖之中赢得五次胜利。就已经令人羡慕不已。阁下的纪录可以列入世界奇闻，令人咋舌。答：不相信的
19、话，可以向我的朋友求证。问：请解释如何取得接近常胜将军的纪录？答：理由在于我对市场经常保有真正的恐惧感。问：其他出色的炒家是否也是在战战兢兢的心情下作战？答：我的观察绝大部分是如此。问：恐惧感有什么好处？答：最低限度，强迫我提高入市买卖的准确性，伺机行动时间恰当。问：假如感觉上市势混乱，如何处理？答：暂停买卖。问：换言之，入市时机的把握，重点包括经验和灵感。答：对。假如直觉上认为需要平仓离场，根本上是由于市势的变动令我联想到以往的经验，作出正确的决定。问：其他作战策略可否介绍一二？答：耐心等待入市机会，减少出错的次数，除非有必胜的把握，绝不出击。问：如何选择入市的对象？答：小弟运用的图表分析工具包括柱状线、波浪理论、神奇数字、循环周期理论、市场心态、平均线以及各种波动比率等等。问：也就是说，各门各派的技巧，都兼收并蓄。
