1、郑州粮食批发市场研究预测部 每周简析 20121109电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:粮油市场每周简析第 460期 小麦：行情维稳是政策及政治需要本周（11 月 5日-11 月 9日）国内小麦现货行情高位坚挺，产区部分地区小幅走高，销区维持稳定；产区部分面粉加工企业成品粮出库价格略有上调；麸皮价格基本稳定。第292期临储小麦竞价交易成交率为 23.1%，较上周提升 1个百分点。为维持国内小麦市场整体的稳定，满足较高的加工需求，本周临储小麦投放不仅在投放量上维持在 400万吨水平，投放区域更扩大到 27个省份。累计成交 92.1
2、2万吨，较上周增加 4.24万吨；成交均价为 2141.16元/吨，环比略减 4.3元。应看到，当前正处于市场对小麦需求的旺季，在投放区域几乎遍布全国的情况下，整体成交量和成交比率并未有显著提升。分析认为，当前所投放的 2009年和 2010年托市小麦和移库小麦质量普遍不高是限制成交情况提升的主要原因，而各种因素导致的出库问题也使得临储小麦仅有的价格优势也所剩无几。目前，市场对于何时投放 2012年新收的临储小麦依旧满怀期待。原因有二，一是个别地区确实市场流通粮源稀少，价格不断走高，需要国家投放来满足市场需求，如江苏，自2010年 10月份开始，临储小麦投放断断续续，偶尔投个万把吨，更多时候是
3、连续数月零投放，这种情况引发了市场对近期将要投放新麦的强烈预期；二是近几周较好的临储小麦成交结果，让市场简单的认为老的临储小麦存量趋紧，需要新小麦出场填补市场需求，而新麦的顺价销售使得陈麦底价提升顺理成章。短期内，笔者的看法是：首先，国家可用于调控投放的临储小麦数量充裕，能够确保维持长期稳定的、较高数量水平的、较大区域的投放，暂不存在“偏紧”或“见底”的问题；其次，就目前来看，2009、2010 年临储小麦交易底价在月内调整的可能性非常小，近期临储交易整体的成交率和市场现货价格的波动趋势体现出，临储竞价交易价格调控的功能尚未完全发挥；第三，依据当前江苏省的市场行情，率先投放 2012年临储小麦
4、的可能性最大。近期，华北小麦和玉米价差基本稳定在 0.07-0.1元/斤，饲料养殖企业陆续开始调整小麦在饲料中的比例。据市场信息，由于今年华北玉米质优价廉，南方销区不少饲料企业对小麦的采购量持续减少，一定程度上缓解了南方销区对小麦的需求压力。本周末，国家对“临储小麦竞价交易细则”再做细节上的补充，对于 2012年新投产的面粉加工企业，通过地区省级粮食行政管理部门的审核并出具新投产和加工产能等相关证明材料后，即可参与临储小麦竞价交易。调整后的新“细则”将有助于更多的新面粉加工企业参与国家政策粮食采购，缓解市场压力，对于稳定市场行情有一定作用。郑州粮食批发市场研究预测部 每周简析 20121109
5、电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:预计后期，国内小麦价格整体将维持稳定态势，个别地区略有涨跌属正常市场规律；预计短期内国内面粉及麸皮等副产品行情将保持稳定；临储小麦投放维持 400万吨左右，投放区域维持原范围，成交量价或持平略增。玉米：行情走势基本稳定 预计临储适度提高本周（11 月 5日-11 月 9日）国内玉米现货行情基本稳定，个别地区受市场供需影响略有涨跌。分区域来看，东北地区受雨雪天气影响，尽管收获基本结束，但上市量没有大的起色，由于目前深加工企业需求以及外地采购不及往年，市场购销较为谨慎。农户售粮积极性也因价格难达预期
6、而尚未调动起来。本周市场价格较上周变化不大，折算为标准水分和品质的玉米后，黑龙江贸易商收购价在 2040-2100元/吨，吉林收购价在 2120-2180元/吨，辽宁收购价在 2160-2240元/吨。北方港口新粮到货量及收购价格稳定，鲅鱼圈港大企业新粮收购价在 2300元/吨左右，平舱价格小幅提升，在 2320-2340元/吨。由于目前北方港口到港玉米主要是辽宁玉米，且因雨雪天气影响汽运到港数量，市场追涨心态不强，价格坚挺但难有大幅上涨。华北玉米现货行情基本稳定，个别地区价格小幅下滑。随着华北玉米上市量不断扩大，行情压力也逐步显现，特别是以河南为主的玉米由于价格优势，一定程度上限制了山东、河
7、北玉米的外流数量，同时也使上述省份玉米行情较上周有 10-30元/吨下滑。销区及南方港口行情维持平稳。近段时期饲料养殖行业及玉米深加工行业普遍不振，销区多数相关企业多以“随用随采”的方式来安排生产。由于当前玉米现货行情透明，企业对后期预期较低导致销区行情在短期内难以出现显著改观。南方港口也因企业采购意愿不强而购销平淡，价格平稳。鉴于广东港口陈玉米变质现象出现，采购企业倾向于采购新作玉米，加上南方港口新玉米到港数量有限，在一定程度上支撑了新玉米行情。本周，辽宁玉米南方港口成交价在 2400-2500元/吨。一段时期以来，关于玉米临储的市场传闻不断。2011 年 12月 19日我国对东北出台玉米临
8、储政策，在 2011年 12月 14日至 2012年 4月 30日期间，对辽、吉、黑等省的 2011年新产玉米分别按照每吨 2000元、1980 元及 1960元进行敞开收购。而今年传闻，不仅要提前启动对东北玉米的临储收购，而且将在 2011年临储价格上每吨再提高 160元。就此，笔者认为，首先，认可“对玉米的临储政策将继续执行”这样一种观点，不仅是对于东北，基于对未来粮价调控的需要和今年华北玉米增产增质的背景，对于华北也很有可能执行临储收购政策；其次，在当前东北玉米上市量尚未大幅增加的情况下，是否会较去年提前启动临储依旧取决于市场的变化，同时认为，在“十八大”召开期间启动临储可能性较小；最后
9、，不认为 2012年临储玉米收购价会在上年基础上提高 160元/吨，预计提价幅度在 100-140元/吨。简单分析，一是去年的收储数量基本上满足了储备需求，今年只要维持相当的储备水平即可；二是今年华北产区及南方销区有足量的国产优质玉米和进口玉米，不用担心东北玉米大量外流；三是由于对玉米深加工行业的限制，未来玉米的加工需求将维持平稳略增态势，难有爆发性增长，玉米价格也难再出现 2011年的行情；四是郑州粮食批发市场研究预测部 每周简析 20121109电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:出于对养殖业及深加工业的利润保护，适当的提高临
10、储价格对行情的刺激会在一定程度上减小。预计后期东北玉米上市量继续提升，产区、销区市场价格维持稳定，由于消费需求难以出现显著改观，对行情形成提振有限。稻米:中晚稻收购进度过半 粳稻价格逼近托市价本周（11 月 5日-11 月 9日）国内稻米现货市场整体价格稳中趋弱,晚籼稻价格略有回落；东北粳稻收购价格继续下滑，目前已经接近国家最低收购价。大米消费平稳，价格弱势稳定。早稻期货价格继续横盘运行。晚稻收割即将进入高峰期，中晚稻收购进度过半。根据国家粮食局公布信息显示，截至 11月 5日， 14个中晚籼稻主产区各类粮食经营企业收购 2012年产中晚籼稻 923万吨，比上年同期增加 22.1万吨。晚籼稻收
11、割工作正在紧张进行，预计高峰期即将到来。由于气象预报南方晚稻主产区大部分下周将迎来降雨，收割作业将有可能受到一定影响。在储备企业进入市场参与收购后，中晚稻市场价格趋于稳定，表现为弱势稳定。目前普通中晚稻市场价格在 1.30-1.35元/斤，优质稻在 1.40元/斤以上。加工企业由于经营利润空间有限，入市积极性较低。而贸易企业由于对于市场行情发展方向较为担忧，也没有大规模入市采购。预计短期内，中晚籼稻市场价格仍将在目前的价位稳定运行，期间或有小幅回落，但由于存在国家最低收购价政策托底，预计下行空间很小。截至 11月 5日，6 个粳稻主产区各类粮食企业收购 2012年产粳稻 218.4万吨，比上年
12、同期增加 110.6万吨。到目前为止，东北地区粳稻水分仍然较高，对质量的潜在影响较大，发生黄粒米的概率继续加大。目前市场收购价格已经下移至接近国家最低收购价 1.40元/斤的水平，但是市场成交量依旧没有放大。在此情况下，市场再度将关注点投向国储收购，猜测国家是否会效仿 2011年出现卖粮难问题时，采取的临储和国储轮入的收购行为。从目前的市场情况看，东北局部地区水稻收购价将很快低于 1.40元/斤的水平。但是国家托市政策有详细的规定，要求粳稻按照杂质 1%以内，水分 14.5%以内，出糙率 77-79%（含77%，不含 79%） ，整精米率 55%-58%（含 55%，不含 58%）执行 1.4
13、0元/斤的收购价格，相邻等级之间等级差按每市斤 0.02元掌握。从目前市面上可供出售的稻谷看，由于今年稻谷水分较高，符合标准的稻谷价格要低于托市价尚需时日。另一方面，2011 年国储大量收购后，今年库容能否允许再度进行大规模的国储收购活动是关键。综合考虑，后期粳稻托市收购启动的可能性较大。如果加工贸易企业需要采购，从目前开始可以逐步入市建立库存，但是收购质量控制需要放在首位。伴随着原粮价格的缓慢走低，大米的出厂价格也一路向下，且下降幅度超过原粮。前几个月大米终端价格上涨刺激了企业提高了开工率，但是随着市场行情的演变，预计后期企业的加工热情将有所降低。本周郑商所早籼稻期货继续横盘运行，1305
14、合约成交量和持仓量开始增大。本周 1305合约开盘于 2694 元/吨，最高到达 2730 元/ 吨，最低到达 2686 元/吨，收盘于 2717 元/吨，郑州粮食批发市场研究预测部 每周简析 20121109电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:小幅上涨 0.74%。由于接近国家托市价，早稻期货底部隐现，但是目前仍然没有强有力的理由支撑其走出连续上涨的行情。预计短期内围绕 2680-2750 元/吨的范围内区间震荡的可能性较大。大豆：市场趋于谨慎 期价止涨回调本周（11 月 5日-11 月 9日） ，南美天气好转，出口需求走软，美
15、豆期价止涨回调，收储政策落空，连豆期价大幅回调。进口大豆压榨负效益扩大，油厂深度亏损。油弱粕强，油粕价格大幅下挫，但粕价表现相对抗跌。临储大豆拍卖成交量升价降，国产大豆收购价格高位僵持，市场观望情绪加重。本周，美豆基本面明显利空，南美天气得到明显的改善，USDA 本周末发布的 11月供需报告可能继续提升美国产量，市场在报告前交投谨慎，出口需求出现了明显的走软迹象。受此影响，美豆期价持续下跌。利空方面，一是南美天气开始持续好转，巴西干旱地区出现降水，阿根廷受前期降水过多的影响，玉米和大豆种植进度落后，但土壤过于潮湿将导致部分玉米种植地块改种大豆，南美机构上调或维持对今年巴西、阿根廷的产量预估。二
16、是按照往年的惯例，USDA11 月报告仍将维持 10月报告的基调，这意味着美豆单产可能再度被提升，美豆供给仍将呈现环比增加的趋势，上周五 Informa报告继续提升美豆单产和产量。三是美豆出口需求走弱。本周美豆出口销售数据大幅低于市场预期。截止 11月 1日当周，美国大豆净出口销售量仅为 19.19万吨，远低于市场预估的 60-80万吨区间，其中包括取消销往未知目的地的订单 54.56万吨。本周美豆出口检验量数据也低于市场预期。USDA出口检验报告显示，截止 11月 1日当周，美国大豆出口检验量为 161.7万吨，低于市场预估区间，但高于去年同期的 141.8万吨。四是美豆收割进程进入尾声，U
17、SDA 作物生长报告显示，截止 11月 4日当周，美国大豆收割率为 93%，高于去年同期的 91%和上周的87%，美豆收割进程已经进入尾声。本周宏观面呈现利多出尽的局面，奥巴马连任美国总统、中共十八大顺利召开等利好消息公布后，市场呈现利多出尽的局面，股市和大宗商品价格均呈现大幅跳水的走势。宏观面上，美国财政悬崖出现的可能性增加，欧债危机可能进一步恶化，中国经济可能进一步放缓，此类因大选和政府换届而延后的系统性风险问题正一步步逼近。在有明确的政策利好出台前，市场可能维持震荡偏弱的走势。本周资金面上，基金对豆类品种的态度继续分化，截至 10月 30日的 CFTC持仓报告数据显示，基金对豆粕的净多持
18、仓小幅增加，但基金减持大豆净多持仓，同时增持豆油的净空持仓，说明基金看好豆粕价格的后期走势，但看空后期大豆和豆油价格。后市看来，在南美大豆丰产前景进一步明朗，需求支撑缺位的背景下，大豆偏空的基本面将持续，期价可能受宏观面、资金面、USDA 报告利空等因素的影响，跌破前期低点。利空方面主要是南美丰产压力，由于播种期时间跨度较大，此前南美局部的干旱和涝灾并不能导致南美大豆减产。只有在开花和结荚期出现足够的恶劣天气，才会导致实质性的减产。在出现导致实质性减产的天气因素之前，全球大豆供需将朝着趋于宽松的预期方向发展。利多方面仍是需求，一是美豆库存可能出现阶段性趋紧的前景。由于今年南美库存偏郑州粮食批发
19、市场研究预测部 每周简析 20121109电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:低，而中国需求依旧强劲，随着四季度传统消费旺季的到来，美豆强劲的出口可能导致期期末库存进一步下降。二是每年的四季度末至第二年的一季度初，CBOT 大豆期价可能出现传统的季节性上涨行情。由于近期出口需求出现了明显的放缓迹象，这说明期价的持续下跌已经影响到了大豆的终端消费需求，市场可能需要进一步下跌来刺激需求，以形成均衡价格。基于以上分析判断，美豆期价短期可能进一步下跌以探明底部，中期上涨行情将延后。技术面看，本周初美豆主力 1 月期价破位下跌，跌破 20
20、日均线后在 1484 美分/蒲式耳的前低附近获得支撑。如期价跌破前低，则可跟空卖出，否则可暂时观望。本周，连豆期价大幅跟跌，连豆指数周跌幅 3.14%，持仓周环比大幅下降，做多资金离场迹象明显。本周内盘呈现补跌的走势，在大宗商品价格纷纷下跌的背景下，国产大豆价格受到拖累。本周国家临储大豆竞价销售呈现量升价降的趋势，本周拍卖 2010年产临储大豆 39.72万吨，实际成交 6.55万吨，成交率 16.49%，高于上次竞拍的 9.85%，成交均价4506元/吨，较上次下滑 21元/吨。由于本周举世瞩目的十八大召开，市场盼望已久的临储政策并未出台，根据往年的公布时间，今年临储政策可能要到 11月底才
21、能公布，届时十八大也将闭幕。笔者认为，后期国产大豆价格仍然受市场供给锐减、临储大豆拍卖底价大幅提升等利多因素的支撑，临储大豆收购底价将在 4600-4800元/吨区间。国产大豆因其高白含量而有望受到市场的青睐，并导致国产大豆相对进口大豆的溢价。基于以上分析，笔者维持未来连豆期价将表现较外盘抗跌的判断。技术面看，连豆主力 1305 合约本周破位下跌，连续跌破 10 日、20 日均线，破位迹象明显，技术面看仍有下跌空间，关注 4690 前低附近的支撑是否有效，如果能够获得支撑，则可逢低跟多。本周主要港口进口大豆到港成本及分销价格小幅下跌，进口大豆到港成本为 5000-5020元/吨，进口大豆港口分
22、销价 4500-4550元/吨。本周国内油粕现货价格继续下跌，进口大豆榨收益维持在-550 元/吨左右，国内油厂亏损幅度创 2009年以来新高。港口分销大豆压榨负收益也有所扩大。由于内盘油粕价格跌幅小于外盘大豆价格跌幅，本周近月船期大豆压榨收益亏损幅度继续加大，不利于油厂外盘点价需求的恢复。本周，连盘豆粕期价继续下跌，持仓量小幅下降，本周市场继续油弱粕强格局，受到原油价格大幅下跌、棕油库存高企的影响，豆油价格继续大幅下跌，而豆粕价格表现相对抗跌。本周豆粕现货价格大幅下跌，现货价格周环比下跌 80-100 元/吨，周五沿海 43%蛋白豆粕价格 3700-3800 元/吨。受到大豆价格下跌的拖累，
23、短期豆粕价格仍可能继续下跌，但下跌空间已经不大，并可能表现较豆油抗跌。一是受到饲料养殖高存栏刚性需求的支撑；二是油厂创历史新低的压榨利润，导致油厂挺价销粕的动力上升。食用油：利空主导市场 价格继续下跌郑州粮食批发市场研究预测部 每周简析 20121109电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:本周（11 月 5-11 月 9 日） ，机构预计 USDA 将再次上调美豆单产 CBOT 豆类商品期价继续下跌，棕榈油主产国库存环比上升马盘大跌，受此影响国内植物油期价下跌。国内植物油现货价格在库存充足、需求低迷、期价走弱等利空因素的打压下，呈
24、价跌交投清淡状态。本周，机构预计美国农业部在 11 月份供需报告中将再次上调美豆单产，加之南美大豆种植进度快于往年有利于大豆后期生长，CBOT 大豆期价再次跌破 1500 美分/ 蒲式耳关口，技术面看，未来一个月仍以弱势为主。本周，受外盘影响和棕榈油价格走势拖累，连盘豆油继续较大幅度下跌，技术面看，仍在下跌通道，中期有回补 8200 元/吨缺口可能，操作上建议观望。本周，国内豆油现货价格继续下跌，港口已全线跌破 9000 元/吨关口，市场购销清淡。主要是在国内豆油库存处历史高位、国内植物油需求低迷的背景下，国内外植物油期盘走弱，使得市场心理较为悲观，贸易商多空仓或减少库存，油厂不得不下调价格以
25、求走货。本周沿海地区一级豆油出厂价格 8650-9050 元 /吨，较上周下跌 150-250 元/吨。东北内陆地区一级豆油价格 9150-9350 元/吨，较上周下跌 500-200 元/吨。河南地区油厂一级豆油报价 9000-9180 元/ 吨，较上周下跌 100-200 元/吨。预计国内当前这种高库存而低需求的状态还将持续一个半月，在去库存化之前，预计国内豆油现货价格将继续探底，国内一级豆油现货价格全线在 8800 元/吨以下运行也指日可待，未来一周操作上建议观望，随用随购，不可急于抄底。利空因素：一是国内植物油市场离元旦春节双节备货还有一个来月，处于消费淡季，去库存化将需时日，高库存低
26、需求的局面将继续。二是国内豆油库存处历史高位水平，而从后期进口大豆数量和进口豆油数量来看，未来国内豆油库存有进一步上升可能。三是国际经济形势不容乐观，增加市场的不稳定性。美大选落幕市场对美国“财政悬崖”问题的担忧情绪迅速升温。与此同时，欧盟委员会对 2013 年欧元区经济增长预计从年初的 1%下调到目前的 0.1%。利多因素：一是明年 2 月份底前，国际市场大豆仍主要依赖于美豆，不排除资金在年底前后炒作大豆供给的可能。二是过去五年有四年出现了节日行情，市场惯性心理也会使贸易商和用油企业在一个月后进入双节备货期时，增加囤货，有利于豆油去库存化。本周，受相关油品带动郑商所菜油 1305 合约小幅下
27、跌，不过在成本支撑下，跌幅远小于豆油和棕榈油，技术面看，下一周菜油 1305 合约仍将弱势震荡，操作上观望。本周，在成本的支撑下和豆油、棕榈油的拖累下，国内四级菜油现货价格小幅回落，基本较上周下跌 50-100 元/吨，企业多采取高报低走策略。本周菜油和豆油、棕榈油的差价继续扩大，国内菜油毫无竞价优势，市场购销两不旺，呈有价无市状态。整体来看，四季度国内菜油价格面临较大下行压力，预计未来一至两周，国内菜油价格仍将弱势运行，需仍较疲软。一是国内菜油和豆油的价差进一步扩大，菜油处于竞价劣势，不利于菜油需求。二是在植物油的替代消费作用下，豆油和棕榈油走弱也必会拖累菜油。三是进口毛菜油价格环比下跌，进
28、口菜油和进口菜籽数量的增加，必将打压国内菜油现货价格。四是国内期货菜油价格延续弱势运行局面，相对国内现货继续呈现稳固的贴水。本周，国内菜籽价格运行稳定，青海地区表现坚挺，西宁油厂菜籽入厂价格略涨至 2.5 元/斤，外运车板价格上涨至 2.6 元/ 斤。郑州粮食批发市场研究预测部 每周简析 20121109电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:新疆、甘肃、海拉尔产区菜籽稳定在 2.5 元/斤上下，海拉尔地区日外运量稳定在 700 吨上下，新疆、甘肃交易清淡。本周，高库存压力使得马盘棕榈油期价单周下跌 6%以上，带动连盘棕榈油 1305
29、 合约继续震荡下跌，再创两年新低，技术面看，下周仍有下跌空间，操作上建议观望。本周，在期盘下跌、港口高库存、市场需求低迷的共同作用下，国内港口棕榈油现货价格见三年来低点。沿海 24 度棕榈油销售价格集中于 6050-6200 元/吨，较上周下跌 150-200 元/吨。预计未来两周，国内棕榈油期现货价格将继续震荡走弱，国内棕榈油和豆油的价差仍有扩大空间，操作上建议观望，随用随购，不可急于抄底。一是四季度主要生产国马来和印尼的棕榈油库存仍将环比上升，将压制马盘棕榈油价格在底部运行。二是据了解，目前主产国棕榈油现货价格远低于马盘期价，棕榈油的实际进口成本在去除各种费用后，与连盘存在较大的套利空间，
30、连盘面临较大的抛盘压力，且后期棕榈油到货量很可能上升，在需求低迷的情况下，港口棕榈油库存将进一步上升。三是国内经济的不景气，直接影响植物油工业需求、餐饮和团体消费，而棕榈油作为主要工业用油和中包装主要用油，需求不振，国内棕榈油的去库存化仍需时日，而在库存减少之前，国内棕榈油价格捌点不会出现。郑州粮食批发市场研究预测部 每周简析 20121109电话：0371-68107876 68107887 传真：0371-68107676 E-mail:中国郑州粮食批发市场交易价格表（11 月 5 日-11 月 9 日）；单位：元吨） 品种 等级 本期平均价 上期平均价 本期与上期比 白小麦( 普通) 3
31、 2290 2280 0.44%黄玉米 2 2170 2180 -0.46%粳米 标一 4240 4250 -0.24%早籼米 标一 3800 3800 0.00%大豆( 油脂业) 3 4800 4800 0.00%豆粕 二级 3900 4090 -4.65%花生仁 2 10100 10100 0.00%注：以上价格均为卖方火车板交货价格，包装另计。表中白小麦为符合 GB1351-2008标准的小麦。全国主要粮油批发市场交易价（11 月 5 日-11 月 9 日；单位：元吨）品种 等级 本期平均价 上期平均价 比上期 去年平均价 比去年白小麦(普通) 3 2268.95 2245.83 1.0
32、3% 2074.17 9.40%黄玉米 2 2243.33 2236.91 0.29% 2176.60 3.07%大豆(油脂业) 3 4552.00 4568.00 -0.35% 3982.40 14.31%花生仁 2 10366.67 10990.00 -5.67% 10348.87 0.18%菜籽油 二级 10000.00 10566.67 -5.36% 10611.49 -5.76%豆油 一级 9558.33 9725.00 -1.71% 10321.33 -7.39%花生油 二级 23000.00 21566.67 6.65% 19608.96 17.30%粳米 标一 4240.00 4250.00 -0.23% 3909.58 8.46%早籼米 标一 3822.86 3812.50 0.28% 3520.54 8.59%晚籼米 标一 4180.00 4134.55 1.10% 3820.41 9.42%：以上价格均为卖方火车板交货价格，包装另计。来源中华粮网
