1、大熔炉年代 1994导语：1993 年，上证指数出现后来了几年都难以达到的高点，但随着市场扩容等因素影响，当年年底，上证指数大幅回落，面对股市日趋低迷的状态，1994，管理层开年之初就要不得不面临 “救市” 的问题。正文：1994 年股市的跌宕起伏，让很多股民至今难忘，当年，曾经有人写下了股市版的水调歌头：牛市几时有，把酒问青天。不知上证指数，明天收几点?我欲割肉离去，又恐追高杀跌，低处不胜寒。起舞弄股票，何似在阴间!陆家嘴，深发展，照无眠。不应有恨，何事长向买就套。人有悲欢离合，股有涨涨落落，此事古难全。但愿人长久，重回一千点!自 1994 年 1 月 14 日市场传言国有法人股将不再放弃配
2、股权而以权证形式上市流通起，大盘就开始跌势不止。1994 年 3 月初，上证指数围绕 700 与 770 展开多空攻守。当月14 日：时任证监会主席刘鸿儒宣布“四不”政策即：55 亿新股上半年不上市、今年不征股票转让所得税、公股个人股年内不并轨、上市公司不得乱配股。当天大盘短线出现强劲反弹，上证指数涨9.90，收 788 点。可“四不”的救市政策仍然无法改变股指惨遭腰斩的局面， 很快进入到更猛烈的下跌中。至 4 月 20 日最低已到536 点。6 月 7 月指数基本呈现单边无抵抗下跌，飞流直下三千尺，1994 年 7 月 28 日：上证指数低开低走，收在 339 点，跌8.43。29 日上证指
3、数最低探至 325.89 点。在连续长时间下跌后的再次暴跌，杀伤力极大。股民仓狂而逃，股价惨不忍赌削价处理。当时 一只十元的股票,可以在短期内跌到 1.8 元,一只 4 元的基金,可以跌到 0.9 元,(淄博基金).。当时马钢股份的最低价是 1.21 元,那时一斤咸菜的市价还高于马钢的股价!1994 年 7 月 30 日，星期六，政府出台救市政策。人民日报发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，俗称“三大政策”即：今年内暂停新股发行与上市、严格控制上市公司配股规模、扩大入市资金范围，随即引起八月狂潮。 1994 年 8 月 1 日，指数从上一周收盘时的 333 点，以 394
4、点跳空高开，当日收 445 点，大涨 33.46。 此后几日，上证指数连续以 20%的增速向上翻滚。政策“一言既出”，股价“驷马难追”，至 9 月 13日股指攀高至 1052.94 点。政策出台后上证指数短短 33 个交易日从最低的 325 点上涨至 1052 点，涨幅为 204.13%，不过，在此后大半个月的时间里股指又遭腰斩，随后指数在 600 点至 700 点间窄幅震荡。最终，惊心动魄的 1994 年交易结束，年收盘 647.87，较 93 年跌 22.30，也是第一次的年下跌。当年，由于政府发布多项政策，政策的变化随时对股市产生影响。那时，没有电脑没有网络，股市相关信息只能靠报纸和相关资料来获取，当时出现了卖资料比炒股还赚钱的情况，一位老股民回忆说，那时中国证券报和证券时报根本订不到，运气好可以在证券公司旁的报摊上抢到一份。有的人靠从深圳、香港等地买到资料和书，复印后卖钱，效益应该比大多数股民要好。1994 年的股市大震荡，让中国股民在精神上和物质上都经历了一历练，时而低迷时而疯狂的极其不稳定的股市行情也使得管理层逐步规范交易规则。1994 年间，管理层出台了很多股票交易的规范，这些制度沿用至今。其中重要的一项就是取消 T0 回转交易，实行T1 交易制度，这样的交易制度，宣告一轮超级井喷行情结束，以后指数就渐趋平静，而国债期货市场则风起云涌。
