1、每日金融 P1安邦集团研究总部总第 3710 期2013 年 3 月 6 日星期三分析专栏：新型城镇化可能促成财政金融大改革中国未来可能进一步放松汇率改革和资本管制 _3今年货币政策如何收紧还要看一季度经济数据 _3审计署官员澄清中国政府总负债为 15 万亿至 18 万亿 _3全国政协委员谈衍生品及证券法修改议题 _4中国监管部门治理新股发行才刚刚上路 _4全国政协委员建议尽快推出人民币外汇期货 _52 月新增信贷可能短暂回调至 7000 亿水平 _5市场预计今年 IPO 最早于 6 月开闸 _5短期资本流入促中国 2 月外汇占款激增 _6国际评级机构指“国五条”细则有利于大型房企 _6开放两
2、岸货币清算并未降低黑市交易 _6警惕全球货币宽松政策的子弹上膛 _7IMF 拟将澳元和加元列入储备货币名单 _7拉脱维亚无惧欧债危机风险申请加入欧元区 _7澳联储维持 3.0%的基准利率水平静观其变 _8美国监管部门加强调查高频交易活动 _8经济逐步转暖促道指创历史新高 _FINANCE DAILYE-mail：订 购 热 线 ：010-59001200010-59001366服 务 热 线 ：010-59001377 021-62488666 0755-82903344 028-68222002 0571-87222210023-86968538 （ 北 京 ）（ 上 海 ）（ 深 圳 ）（
3、 成 都 ）（ 杭 州 ）（ 重 庆 ）每日金融 P2分析专栏【新型城镇化可能促成财政金融大改革】经过前期的预热，不出意料，新型城镇化在“两会”上获得了广泛的关注。围绕城镇化的内涵、路径与方法，国内各界献言献策。目前来看，新型城镇化虽已被确定为统领未来中国经济社会发展的“抓手” ，但在具体执行方面，还远未形成共识，争议也颇多。诸多有待商榷的议题中，最引人注目的是城镇化的融资方式搞城镇化建设，这是要花钱的。根据国家发改委不久前制定的规划，城镇化将在未来 10 年拉动 40 万亿投资。倘若全部落实，这笔巨额资金该如何筹措，将考验中国的财政金融体系。此次“两会”上，中国的财金高层试图为城镇化融资破题
4、。财政政策方面，中国财科所所长贾康称，支持以市民为核心的城镇化是财政的重中之重。他指出，以阳光化的地方债置换替代地方融资平台隐形负债是未来的一种发展方向。此外，为扶助经济，适度扩大赤字规模也可成为重要选项。在此之前，中国财政部在提交全国人大审议的中央和地方预算草案报告中称，2013 年全国财政预算赤字规模为 1.2 万亿元人民币，赤字率 2%左右（占 GDP 的比例） ，较上年实际水平大增五成。金融政策也是中国高层考虑的重点。国家发改委副主任张晓强表示，城镇化的资金需求如果仅靠政府是不实际的，全靠市场也不是最好方案，金融支持应全方位、多元化。发改委会支持银行在城镇化贷款方面进行金融创新。与此同
5、时，预计留任的央行行长周小川则称，中国城镇化融资问题可借鉴国际上的金融工具，比如资产证券化、市政债等。他并强调，涉及任何金融工具，都应该首先建立规则， “有些需要设立，有些需要调整，不是说某个金融工具看着不错，马上就能发挥作用” 。从中国财金高层的讨论看，城镇化的融资涉及三方面的问题，一是财政改革，发展阳光化的市政债；二是金融创新，借鉴引入新的金融工具；三是市场开放，不能全靠政府，民间资本也要参与进来。这些问题，实质上是财政、金融与市场三个维度的改革。如果中国政府希望在安全线内推动新型城镇化，财政金融大改革将是难以回避的命题。在这里，我们特意强调“在安全线内” ，因中国政府还有另外一种“不那么
6、安全”的方法，也可以推动城镇化发展。2009 年，为应对突如其来的金融危机，中国政府推出了一揽子财政刺激计划，以公共投资拉动中国经济复苏。对于这些政策的得失，国内一直争论至今。在新的时期里，中国政府也可以继续沿用这些“完全正确”的方法，通过负债扩张推动城镇化的发展。只不过，这将同时强化中国的政府负债、高房价、收入分配差距以及经济结构扭曲等弊端，令中国经济社会游走在安全线外。当前，摆在中国经济与政府面前的就是这么两条路。以传统的方式走下去，我们称之为“债务经济” ；推动中国财政金融大改革，以及其他与之构成同一体系的其他改革，可称之为“新经济” 。在这个求变的当口，任何决策都将在相当的程度上影响中
7、国未来的发展。最关键的一点是，留给决策层做选择的时间，已经不多了。中国政府强调“新型城镇化” ，这是一个良性的信号，表明城镇化的方式要突出“新”意来。暂且抛开此前各地各部门推出的城镇化方案，它们多多少少都表现出了对“债务经济”的路径依赖。中国政府可以抓住为城镇化融资这样的关键命题，以财政金融大改革的方式，为城镇化注入新意。这些改革（以及进行改革的必要前提） ，在过往的讨论与实践中已有了相当丰富的内涵，国企改革、预算公开、官员财产公开、金融市场开放、民间经济“新 36 条”等，中国政府能否以 “新经济”模式推动新型城镇化发展，将可从这些久经探讨，但一直悬空的改革中窥见一斑。最终分析结论（Fina
8、l Analysis Conclusion）：每日金融 P3新型城镇化到底“新”在哪里，中国政府需要以财政金融大改革作出回应。新型城镇化的政策实践，如果名符其实，无疑将成为中国财政金融大改革最现实的动力。（ALX）返回目录优选信息【形势要点：中国未来可能进一步放松汇率改革和资本管制】人民币在走向国际化的过程中，现在境外人民币持有金额已将近 1 万亿元人民币的规模。据路透社日前报道，中国人民银行的最新想法是，以此为契机，进一步放松汇率改革及改变资本管制策。这意味着，中国将为海外人民币存款投资内地提供更大的自由度，为境外投资中国开更大的门。据透露，中国央行认为这不仅能保护经济，也能避免在取消管控后
9、引发像亚洲货币危机那样的风险。有央行官员也表示，回应境外对人民币产品的需求，是维持中国资本市场活力与资本账户改革趋势的最好办法之一。在推动人民币国际化过程中，如何提高境外投资者持有并使用人民币的意愿，是很重要的环节。有央行官员表示，如果给投资者一个市场去持有人民币，他们就会这样做。另一位曾在中国央行工作过的金融界人士也表示，如果不这样做，人民币在走向国际化中将面临重大阻碍，没有机会成为储备货币。路透社的报导还指出，中国预计在 2015 年或最晚 2020 年基本实现人民币自由兑换。如果中国采用此思维，以更灵活的方式放松汇率管制，政策或将更具弹性，不排除人民币自由兑换的时间表会提速。（BHJ ）
10、返回目录【形势要点：今年货币政策如何收紧还要看一季度经济数据】目前全球主要国家推出宽松货币政策，加大了中国对通胀压力的担忧。日前，温家宝总理在政府工作报告中明确了今年 CPI 目标是控制在 3.5%左右，但能否实现，变数还很多。全国人大代表、中国央行货币政策委员会委员陈雨露，日前在“两会”上被问到今年央行是否有可能加息？陈雨露表示，货币政策未来的走向要根据经济增长数据以及消费者价格指数（CPI）来决定。中国在今年下半年将面临巨大的通货膨胀压力，主要受全球其他央行的定量宽松政策影响。陈雨露说，要想实现今年 CPI 上涨 3.5%的官方目标，中国现在必须开始控制货币供应量增幅。中国已将今年广义货币
11、供应量（M2）预期增长目标拟定为 13%，低于去年的 14%。在陈雨露看来，调低目标主要是因为担心通货膨胀。实际上，中国央行行长周小川、副行长易纲近日都谈到了对通胀的担忧。看来，通胀的担忧已经成为今年货币政策当局高度关注的话题，也是出台何种货币政策的重要依据。 （BHJ）返回目录【形势要点：审计署官员澄清中国政府总负债为 15 万亿至 18 万亿】中国各级政府的债务规模一直是外界关注的焦点。由于信息不透明，此前并没有权威的数据。2 月初，有国际投行发布报告认为，中国政府负债最高达 50.44 万亿元，最少也有 32.24 万亿元。结合 2012 年中国国内生产总值为 51.9 万亿元计算，中国
12、政府的总负债占国内生产总值的 62%97% 。这一观点近日被国家审计署官员否定。中国国家审计署副审计长董大胜 3 月 5 日在政协会议上称，根据测算中国目前各级政府的债务总规模在 15 万亿到 18 万亿元人民币左右。他称，之所以有 15 万亿到 18 亿的区间，是因为部分债务只是由政府担保，或者借债主体是独立法人，按照国际会计准则担保一般不纳入资产负债表，这类债务基本对政府的影响很小。他表示， “我们的统计都是有依据的，一笔一笔算出来的。 ”他介绍，目前测算中国各级地方政府的总债务规模分为三个部分，即国债、外债以及截至 2010 年年底审计署审计的县市省三级地方政府的债务，总规模分别为 7
13、万亿、7200 亿和 10.7 万亿左右。董大胜认为，国际投行的报告把部分银行的不良资产也纳入中国政府债务测算，这是不科学的，中国的每日金融 P4地方政府债务没有那么严重。但他同时表示， “这并不意味着我们政府债务没有风险。”他称，当前部分地方政府注入土地成立平台公司向银行借款，通过影子银行向信托渠道借款，以及向公务员职工集资等方式，都累计了较大风险。为了控制地方政府债务风险，董大胜在中央层面和地方政府层面分别提出了建议。中央层面的建议包括研究积极财政政策的方向，当前积极财政政策就是扩张财政政策代名词，扩张力度需要把握，另外中国政府预算中的公共财政预算除了一般性财政收支预算外，还需要把债务进行
14、预算管理。根据政府工作报告，地方预算一般包括地方财政收支及差额，近几年来差额采用中央代发政府债券弥补，是余额管理。他建议可以增加单独的地方债务的预算，纳入列示。地方政府层面的建议则包括建立财权与事权相适应的财政体系；地方政府树立正确的政绩观；金融机构独立审贷克服地方政府的影响等。 （RLX）返回目录【形势要点：全国政协委员谈衍生品及证券法修改议题】全国政协委员、上交所理事长桂敏杰于 3 月 6 日下午在证监会一楼听证室举行中国证监会系统代表委员见面会。见面会上，桂敏杰谈及包括金融衍生品及证券法修改等诸多议题。在金融衍生品方面，桂敏杰称，上交所今年将加大服务力度，吸引更多公司来挂牌；推出更多的产
15、品、工具，特别是在融资方面，推进股权融资、债券融资、并购、质押实现突破；编制多元化指数，推出更多 ETF 产品；进一步提升公司治理水平；推出个股期权，方便机构投资者进行对冲和套利。桂敏杰笑称，电子交易普及之后，现在上交所的大厅太冷清了，几百名红马甲工作的场面没有了，今年计划将大厅利用起来，每天邀请上市公司、机构进行信息发布、产品推介。在证券法修改方面，桂敏杰指出， 证券法2005 年修订以来，在推动央企、银行上市方面发挥了重要作用，但随着市场的发展，已经表现出很多不适应。他表示，比如，法规的调整范围太窄，不包含衍生产品；主要规范公开市场，对已经非常活跃的私募市场没有约束；对债券市场的要求与股票
16、差不多，没有突出债券的特点。对于投资者强烈质疑的上市公司违法成本不高的问题，桂敏杰坦言证券法确实存在调查处理机制不适应时代发展的现象，比如打击证券犯罪就需要形成专业的力量，虽然现在也有证券犯罪侦察局，但它主要是指挥性的；对民事侵权案件的审理也应该由专门的法院来办理，而现在都只能交给普通法院办理。所有这些都对修订证券法提出了迫切要求。另在 T+0 交易方面，桂敏杰表示，虽然 T+0 会提高市场活跃程度，但其杀伤力也很大，可以说是一把双刃剑，是否要改成这种交易方式，监管层还在研究当中。 （LLX）返回目录【形势要点：中国监管部门治理新股发行才刚刚上路】自 2011 年底证监会主席郭树清上任以来，中
17、国资本市场掀起了一波改革热潮，新政频繁出台。在诸多改革计划中，治理新股发行、遏制炒新被摆在了相当重要的位置。今年“两会”期间，全国政协委员、上交所理事长桂敏杰在谈及治理新股发行的成果时表示，沪市新股，自 3 月份采取有关措施后，新股发行平均市盈率为 23 倍，较前期下降 40%；新股上市首日平均振幅 11%，下降近 1.1 个百分点，有效遏制了盲目炒新。在我们看来，从数据上看，监管部门治理新股发行的确卓有成效。不过，这可能也与去年 A 股整体环境的不景气有关，改革措施尚未经历过周期的考验。在治理IPO 方面，应当看到，遏制炒新只是全部工作的一个组成部分，更重要的是解决多层次资本市场建设问题，把
18、股权融资分散到更低级别的市场中。在这一点上，我们看好“新三板”市场的相关工作。也只有“新三板”逐渐成长，可以担当为企业提供股权融资的重任了，整个新股发行机制才可以说被理顺了。值得注意的是，桂敏杰也在同一场合谈到了“新三板”与上交所对接的问题，这是建设“新三板”市场的一个重要组成部分。他表示， “新三板确实有和交易所对接的问题，提出了新课题，会不会出现每日金融 P5新三板的公司直接到交易所挂牌，这里涉及一系列问题，需要三板管理者研究这个问题，我们也研究这个问题，证监会肯定研究这个问题，好像不是简单的直接申请挂牌，我想如果有这么一个机制的话，也会有一套制度的安排。我们希望上交所市场是有吸引力的，各
19、种公司能到交易所挂牌，乐见其成，希望能够做到，但这要制度安排。 ”（LLX ）返回目录【形势要点：全国政协委员建议尽快推出人民币外汇期货】中国金融市场的建设成为“两会”期间热议的话题。全国政协委员、华东师范大学教授黄泽民建议国家外汇管理局在发展银行间外汇市场的同时，统筹考虑、同步推进场外和场内人民币外汇市场协调发展，依托中国金融期货交易所建设人民币外汇期货市场，发挥好两个市场各自的优势，更好地服务实体经济。黄泽民说，随着人民币汇率浮动幅度的增加，发展场内外汇期货产品，有助于完善人民币汇率形成机制，丰富实体经济避险工具，促进经济金融稳定。第一，随着中国与世界经济不断融合，数量庞大的中小企业迫切需
20、要外汇期货，以提高汇率风险的管理能力；第二，场内和场外外汇衍生品市场的协调发展，有助于发挥外汇期货的流动性优势，服务于银行等金融机构的风险管理；第三，推出外汇期货可以进一步完善中国人民币汇率形成机制，顺应了人民币国际化的进程；第四，海外交易所纷纷推出人民币外汇期货产品，离岸人民币外汇市场快速发展，倒逼中国加快发展境内的人民币外汇期货市场。黄泽民认为，现阶段，中国推出外汇期货的条件已经基本成熟。经过 7 年汇改，人民币汇率市场化机制初步形成，场外人民币外汇衍生品市场渐趋成熟，外汇期货、期权上市的条件已经具备：一是人民币汇率形成机制逐步完善，汇率接近均衡水平，推出外汇期货的市场条件成熟。2012
21、年汇改政策推出之后，人民币汇率弹性明显增强，为外汇期货上市铺平了道路；二是 OTC 外汇即期、远期和掉期市场发展为场内人民币外汇期货产品奠定了市场基础。企业和金融机构积累了一定的外汇交易经验；三是现行的外汇管理体制下，上市外汇期货不存在制度障碍，推出外汇期货可行。 （RLX）返回目录【形势要点：2 月新增信贷可能短暂回调至 7000 亿水平】来自申银万国的草根调查数据显示，四大行 2 月新增人民币贷款达到 2160 亿，存款则恢复至正增长 2400 亿。鉴于四大行新增规模不及预期，申万下调了 2 月全行业信贷预期值至 7000 亿。 2 月中旬，申万对全行业信贷增长的预期为 8500 亿，随后
22、下调至 7500 亿，直至近日进一步下调至 7000 亿，预期的调整主因四大行月初、月中贷款投放的迅猛势头在下旬逆转。申万的报告指出，四大行贷款增长较慢的原因是央行对信贷投放进行了窗口指导，另外银行间市场资金紧张也是重要原因。1 月份亦有多家银行因信贷投放过猛，在月末遭致央行窗口指导。就目前的分析而言，均未将投放不及预期归结为信贷需求的不足。分析师指出，仅就社会融资量来看，就可见资金需求的强烈。今年 1 月份社会融资总量高达 2.54 万亿元，其中人民币新增贷款为1.07 万亿元。交通银行首席经济学家连平近日也表示，其他社会融资量高于信贷增长的情况较为少见，这说明目前整体社会融资需求非常强烈。
23、对于 2 月整体信贷投放量的预期，连平相对更乐观。他认为，即使四大行投放不及预期，整个金融机构信贷投放超过 7000 亿的可能性依然很大。而 3 月信贷投放局面相对 2 月或还存在进一步改善的空间。申万称，目前估计 2 月信贷为 7000 亿，低于市场之前的预期， M2 和 M1增速也将出现回调，但超预期的房地产调控政策出台缓解了央行的货币政策压力，未来货币环境将比 2 月相对宽松，预计 3 月信贷将回归到 8500 亿9000 亿的水平。（RGY ）返回目录【形势要点：市场预计今年 IPO 最早于 6 月开闸】IPO 何时开闸？这是大家普遍关注的问题，而监管层一直也没有明确的消息。2每日金融
24、 P6月 28 日，证监会有关部门负责人还表示，新股发行何时重启尚没有明确时间表。不过，最近证监会副主席庄心一在接受采访时表示，财务核查之后应该会考虑 IPO 开闸事宜。这也是证监会官员就 IPO 开闸首次作出明确表态。根据证监会 1 月 8 日召开的“IPO 在审企业 2012 年财务报告专项检查工作会议”的安排，今年 1 月至 3 月为自查阶段，4 月至 5 月为复核阶段。这就意味着 IPO 开闸最早也要等到 6 月份。此外，IPO 开闸遥遥无期，每周都有拟上市公司选择了退出。根据证监会最新的数据统计，上周新增深圳财富趋势、蓝晶科技、君禾泵业 3 家被“终止审查”的企业。这三家公司原本都准
25、备登陆创业板，其 IPO 申请均于 2 月 25 日被终止审查。至此，创业板成为了 IPO 财务审查的“重灾区” ，进入 2013 年以来，创业板有 15 家企业被终止审查，主板及中小板市场中共有 7 家企业被终止审查。 （RGY）返回目录【形势要点：短期资本流入促中国 2 月外汇占款激增】中国外汇占款继续保持上涨态势。央行 3 月 5 日发布的数据显示，中国金融机构1 月新增外汇占款人民币 6836.59 亿元，创出历史最高水平。这是外汇占款连续第 2个月上涨，并超过 2012 年全年的新增外汇占款 4946.47 亿元。中金公司首席经济学家彭文生表示，1 月贸易顺差和直接投资净流入相对平稳
26、，外汇占款增长主要来自短期资本流入，有三方面原因：一是私人部门结售汇意愿变化；二是国内经济回暖推动流动性需求回升；三是股市和楼市带动短期“热钱”流入。国家外汇管理局 4 日发布的数据显示，1 月银行代客结售汇顺差升至 926 亿美元，处于历史最高水平。该数据当时就已预示，1 月新增外汇占款或将接近历史最高水平，体现为短期资本大量流入。交通银行首席经济学家连平表示，在中国经济温和复苏、货币政策稳健背景下，人民币升值预期重现导致居民和企业结汇意愿上升、售汇意愿下降。在人民币贬值预期下，企业积累的大量美元在节前集中结汇，可能是顺差飙升的主要原因。此外，彭文生表示，短期资本流入推升人民币的即期汇率，但
27、离岸市场存在人民币贬值预期，这与过去经验相悖，显示人民币汇率决定机制发生变化。人民币结构性的升值压力消退，远期汇率更多受利率平价关系影响。推动当前资本流入的主要是短期因素，外汇占款大幅增长难以持续，央行通过较大力度的紧缩政策进行对冲的可能性不大。 （RGY）返回目录【形势要点：国际评级机构指“国五条”细则有利于大型房企】中国政府新推出的房地产调控措施引起国际市场高度关注。国际评级机构惠誉评级近日发布报告称，中国国务院办公厅 3 月 1 日发出的要求继续做好房地产市场调控工作的通知（“国五条”细则） ，将导致房地产开发商进一步两极化。报告称，国务院通知的全部内容，包括更加严格执行减少过低融资利润
28、率、提高二套房贷款利率、进一步严格地征收房屋转让所得税，以及扩大执行房产税征收城市范围的措施的目的是遏制房屋价格上涨，保证首套房购房者能买得起房。报告认为，此次新“国五条”细则出台，将通过限制房地产开发商将上升的投入成本转嫁至购房者的能力，略微削弱房地产开发商利润。新出台的措施对房地产开发商的评级没有影响，因为惠誉在对这些企业进行评估时已经考虑到了可能出现利润下滑的情况。新政策将更多地影响利润较低和规模较小的企业，这些企业的房地产项目主要面向投机购房者或者项目高度集中在房地产调控政策更加严格的城市。报告指出，规模较大的全国性房地产开发商，如中国海外发展有限公司（BBB+级/展望稳定）和万科企业
29、股份有限公司（BBB+级/展望稳定） ，由于项目构成多元化、地域覆盖广泛，以及利润率较高，可能不会受到较大影响。这两家公司在目前的评级水平上尚有较大的支撑空间。 （LLX）返回目录【形势要点：开放两岸货币清算并未降低黑市交易】大陆与台湾的货币清算开始上路，目前两岸已开放人民币每日兑换 2 万元、汇款每日金融 P78 万元的服务。不过，在上海工作的台商粉领族称，汇款成本并不便宜。以 1 万元人民币现钞汇款为例，在柜台办理得先补上汇价的价差，以 1 比 0.0867 的汇差计算，须补缴 867 元新台币再加上最低 300 元手续费，等于仅汇款上便损失 1167 元新台币；而人民币在台湾落地后，当地
30、银行还要收取手续费。台商对此表示不满，称民众拿人民币现钞汇款，收手续费合理，但民众并未向银行购买人民币，并没有发生购汇交易行为，为何银行还要求补汇差？这相当于被银行再“剥”一层皮。目前多家台湾银行除了收取手续费，几乎都要民众现汇补汇差，把这笔款项当成“现钞处理费” 。在上海经商的台商注意到，在两岸货币清算上路后，黑市人民币汇兑交易仍相当活跃，甚至不减反增。该台商由于经商所需，两岸资金往来频繁，经常托人找黑市管道汇款， “黑市一点都没有消失” ，他表示，不了解黑市前也会担心所托非人，但实际接触后才发现，黑市往来大宗单笔高达千万元人民币， “上百万的业务（黑市）根本还看不上眼” 。两岸黑市交易依旧
31、活跃，另一个原因是，大陆目前还实行外汇管制，仅限 1 人 5 万美元“落地”兑换人民币，大笔资金汇进汇出不容易，而且美元换汇一出一进，等于被剥两层皮，台商多寻黑市商议以中间价汇兑，这也是两岸货币黑市交依旧猖獗原因。（BHJ）返回目录【形势要点：警惕全球货币宽松政策的子弹上膛】中国今年货币政策的调整时机和尺度如何，不仅要看国内情况，还要顾及各国货币政策的情况。值得警惕的是，全球货币宽松行动已持续 5 年，但全球经济仍然复苏艰难，各国央行可能集体祭出第三轮“货币大宽松” 。随着日元和英镑汇率贬值以及韩元与智利披索双双走强，外汇市场的波动程度已超过过去 10 年的均值。美联储主席伯南克与其他决策官员
32、上周都暗示，货币贬值并非提振经济增长并摆脱当前经济低迷而祭出各项政策的基石，而是必然的结果，这意味着全球第三轮“货币大宽松”已经蓄势待发，子弹上了膛。伦敦 Hermes 基金管理公司经济研究部门主管威廉斯说：“各国央行将竭尽所能重振经济增长并促进通胀，否则经济将陷入通缩。那些整体政策宽松程度最高的国家，货币表现将最为疲软。这不是明目张胆的彼此较劲，而是所有国家都在同一时间做着相同的事。 ”资本经济学公司估计，7 大工业国集团（G7）上一季经济平均呈现萎缩，是 2009 初以来的首见。国际货币基金（IMF）预测，今年发达国家的经济增长率约为 1.4%，仅 1994 年至 2003 年平均增长率的
33、一半。发达国家经济低迷，将会进一步加大全球货币政策大放水的可能性。 （BHJ）返回目录【形势要点：IMF 拟将澳元和加元列入储备货币名单 】国际货币基金组织（IMF）将开始报告今年央行对澳元和加元的持有情况，凸显这两大货币对世界经济的重要性与日俱增。据了解，IMF 目前报告按季度报告全球储备货币美元、欧元、英镑、日元和瑞士法郎的持有量。这些数据储存在“外汇储备货币构成” （COFER）数据库中。IMF 发言人 3 月 6 日证实，加元和澳元将加入这个俱乐部，并在未来三个月内出现在储备货币之列。这名发言人表示，IMF 正在 COFER报告模板中单独识别的货币名单，修正版的 COFER 报告模板计
34、划在 2013 年上半年实施，届时将单独识别澳元和加元。IMF 的报告系统有些关键空档。世界最大外汇储备国中国并不披露持有情况。一些分析师称，IMF 的数据并不能捕捉全球外汇储备，尤其那些由新兴经济体央行持有的外汇。澳大利亚和加拿大均为资源密集型经济体，过去 10 多年，在亚洲和其他地区对原材料的旺盛需求中获益。全球投资者对这两个国家的货币兴趣大增，尤其这两国在金融危机后比美欧经济复苏的速度更快。 （LLX）返回目录【形势要点：拉脱维亚无惧欧债危机风险申请加入欧元区】处于欧债危机漩涡中央的欧元区，依旧吸引着波罗的海小国拉脱维亚。拉脱维亚每日金融 P8财长安德里斯威克斯（Andris Vilks
35、）3 月 4 日签署了加入欧元区的申请，并准备在5 日与欧盟委员会副主席兼经济和货币事务委员雷恩会晤时提交相关申请。拉脱维亚希望能够在 2014 年 1 月使用上欧元。根据数据统计，这个波罗的海小国刚刚跨过加入欧元区的“门槛” ，通胀率及财政赤字都符合申请规定。威克斯认为，拉脱维亚申请加入欧元区是该国历史上的重要时刻。2003 年，该国公投决定加入欧盟，2004 年 5月 1 日成为欧盟一员。 2004 年，拉脱维亚将本国货币与欧元挂钩。 2007 年，该国加入申根条约。不过，此间有报道称，尽管拉脱维亚政府对加入欧元区豪情万丈，但该国普通民众却并不买账。数据显示，该国大约 2/3 的民众不希望
36、使用欧元。据了解，欧盟委员会和欧洲央行将负责拉脱维亚加入欧元区的资格审查。欧盟委员会副主席兼经济和货币事务委员雷恩表示，相关部门会在 5 月底、6 月初提交有关拉脱维亚加入欧元区的报告。但他拒绝就拉脱维亚加入欧元区的前景发表评论。另据国外媒体披露，欧元区内部就拉脱维亚“入区”一事存在分歧，法国就表示异议。分析人士认为，法国提出反对意见，主要是担心拉脱维亚成为德国在欧元区内部的又一个盟友。未来一旦欧盟委员会及欧洲央行批准了拉脱维亚的申请，该国将成为欧元区第 18 个成员国。（LLX ）返回目录【形势要点：澳联储维持 3.0%的基准利率水平静观其变】目前在中国经济逐渐企稳的背景下，澳洲联储显然并不
37、急于行动。澳洲联储（RBA）在 5 日会议上维持基准利率在纪录低位 3.0%不变，符合预期，但该联储重申，通胀前景温和，因此必要时有进一步宽松政策的空间。此前接受媒体调查 23 位分析师中，有 22 位分析师预期澳洲联储本月维持利率于 3%不变。多数分析师认为，全球经济改善、中国和美国有多重复苏迹象、以及股市和部分商品价格大涨，均是本月维持利率不变的理由。澳洲联储在会后声明中指出，因通胀水准料符合目标，且未来一年经济成长可能略低于趋势水准，当前的宽松货币政策立场合宜。若有需要支撑需求时，通胀前景将提供进一步宽松政策的空间。声明指出，资源行业投资顶峰逼近。峰值过后，其他一些领域需求有更多加强的空
38、间。货币政策已有过大幅宽松，但之前降息的全部影响仍将需要更多时间才能明显展现。摩根大通经济学家 Tom Kennedy表示，这是一个非常平衡的声明。这意味着，如果未来几个月的数据果真持续大幅走软，则联储将展现更为宽松的政策姿态，我们预计他们会这么做。瑞银集团利率策略师 Matthew Johnson 表示，澳洲联储立场仍属温和，因为他们倾向宽松。下一次检讨利率的合理时期是在下次通胀数据出炉之后，所以是在 4 月之后。Johnson 仍然认为，澳洲联储下一个动作是降息。市场方面，在决议公布后，澳元兑美元先是短暂下挫，随后迅速走高，刷新时段高点 1.0234。 （RGY）返回目录【形势要点：美国监
39、管部门加强调查高频交易活动】美国联邦调查局（FBI）开始与证券监管机构合作，共同应对高频交易等计算机交易导致的市场操纵威胁，这类交易已超出了传统执法的能力范围。FBI 工作人员已与美国证交会（SEC ）一个新部门展开合作，该部门正在审查使用算法交易策略的对冲基金等公司。现在，SEC 的量化分析部（QUANTITATIVE ANALYSIS UNIT）正集中精力应对高频交易公司和暗池交易（交易所外交易）日益流行的问题。交易员可以使用这种方法操纵市场。他们瞬间向市场抛出天量报价单（“塞单” ） ，或者投下数百万份订单再快速取消，使得其他人的交易活动对自己的头寸有利，这一做法叫做“分层”（LAYER
40、ING ） 。上述策略中的一部分因破坏市场稳定和将散户投资者置于不利境地而遭到批评。支持者则表示，这些策略增加了证券的流动性，并降低了市场的波动性。FBI 曾调查过多起市场操纵案，但知情者表示，FBI 与 SEC 合作的目的在于强化自身的专业技能，并掌握日新月异的技术驱动型交易策略。这反映出一个现实：市场参与每日金融 P9者正由传统的投资公司向金融工程公司演变。监管当局担心，技术进步已使对冲基金的合规方案形同虚设，并导致股票市场容易被操纵。一位参与合作的工作人员表示：“如果你不懂专业术语，那么你就不知道他们具体在做什么。 ”监管当局正在查找当前系统的可能漏洞，包括一种被称为“新闻聚合”的新算法
41、，即在互联网、新闻网站和社交媒体中搜索关键词，然后在几毫秒内抛出大量订单。知情人士表示，这种交易的速度非常快，通常在相关信息尚未广泛传播时就已完成，因此监管当局正在讨论此类交易是否违反了反内幕交易规则。监管机构也在密切关注“阿尔法捕捉系统”（ALPHA CAPTURE SYSTEM） ，这是一种卖方公司与买方专业人士分享信息、寻求“抢先交易” （FRONT RUNNING）或内幕交易潜在机会的平台。人工智能交易也在监测之列，这是一种基于历史数据预测市场反应的算法交易。 （RLX）返回目录【市场：经济逐步转暖促道指创历史新高】作为全球资本市场具有风向标意义的美国道琼斯指数一直以来都是市场关注的一
42、大焦点。如今，这一指数创出历史新高更预示着美国股市全新时代的来临。美国股市5 日收盘走高，道琼斯工业股票平均价格指数涨至历史最高收盘点位，凭借着 2009年 3 月开始的顽强反弹，该指数终于全面收复了金融危机以来的失地。道指 5 日飙升125.95 点，收于 14253.77 点，涨幅 0.9%，打破了 2007 年 10 月创下的 14164.53 点最高收盘纪录。该股指在金融危机中曾大幅下挫，并在 2009 年 3 月 9 日触及6547.05 低点，自那以后甫触底反弹。标准普尔 500 指数涨 14.59 点，至 1539.79 点，涨幅 1%。纳斯达克综合指数涨 42.10 点，至 3
43、224.13 点，涨幅 1.3%。在经历了大萧条以来最长衰退之后，美国经济进行了近四年的复苏。目前美国制造业活动不断扩张，企业和消费者支出增多，同时住房市场也在复苏，这些因素都对美国股市构成利好。5 日公布的非制造业数据较为强劲，使得美国经济复苏前景得到进一步的提振。与此同时，美国联邦储备委员会和其他主要央行的政策拉低了避险资产的回报率，从而提高了股市的吸引力。看涨股市的人士还指出，道指成份股总体估值较低，基于 2014财年利润预期的市盈率较 2007 年末估值低 20%。但一些抱有疑虑的人士指出，公司业绩前景正在放缓，美国的增税减支措施也可能带来阻力。 （RGY）返回 目录调整与修正无每日数
44、据本数据仅供客户参考，不作为投资依据最新股市行情日 期 收盘指数 涨跌点数上证指数 3 月 6 日 2347.18 +20.87（0.90% ）深圳成份指数 3 月 6 日 9431.17 +89.81（0.96% ）上证股指数 3 月 6 日 275.24 +2.73（1.00% ）深成份股指数 3 月 6 日 5679.20 +136.91（2.47%）沪深 300 指数 3 月 6 日 2650.20 +27.39（1.04% ）香港恒生指数 3 月 6 日 22777.84 +217.34（0.96%）恒生国企股指数 3 月 6 日 11359.04 +189.52（1.70%）恒生中
45、资企业 3 月 6 日 4498.35 +44.72（1.00% ）台湾指数 3 月 6 日 7950.30 +17.59（0.22% ）英国金融时报指数 3 月 5 日 6431.95 +84.95（1.36% ）德国法兰克福指数 3 月 5 日 7870.31 +178.63（2.32%）法国指数 3 月 5 日 3787.19 +77.43（2.09% ）每日金融 P10日经指数 3 月 6 日 11932.27 +248.82（2.13%）美国道琼斯指数 3 月 5 日 14253.77 +125.95（0.89%）纳斯达克指数 3 月 5 日 3224.13 +42.10（1.32%
46、 ）标准普尔 500 3 月 5 日 1539.79 +14.59（0.96% ）最新外汇牌价：2013 年 3 月 6 日 5:30pm1 美元 1 美元 1 美元 1 美元人民币 6.21882 丹麦克郎 5.71318 瑞典克郎 6.37888 台币 29.6083日元 93.2667 加拿大元 1.02663 欧元 0.76640 澳元 0.97313港币 7.75590 新加坡元 1.24493 瑞士法郎 0.94205 英镑 0.661731 欧元 1 欧元 1 欧元 1 欧元人民币 8.11433 丹麦克郎 7.45466 瑞典克郎 8.32343 台币 38.6329日元 12
47、1.694 加拿大元 1.33955 美元 1.30480 澳元 1.26974港币 10.1199 新加坡元 1.62410 瑞士法郎 1.22919 英镑 0.86343伦敦国际银行间拆放利率（ LIBOR）3 月 5 日一个月 二个月 三个月 六个月 一年美元 0.20320 0.24150 0.28110 0.45240 0.74300英镑 0.49250 0.49940 0.50690 0.60690 0.91690日元 0.12570 0.14140 0.16000 0.26000 0.45210瑞士法郎 - 0.00700 0.02200 0.09040 0.26840欧元 0.
48、05570 0.09070 0.12430 0.22500 0.43210LIBOR 数据为伦敦时间每日下午 2：00 之后提供（国内媒体转载）香港银行同业港元拆息（%）3 月 6 日隔夜钱 1 个月 3 个月 6 个月0.09071 0.22357 0.38286 0.53500HIBOR 数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布上海银行间同业拆放利率 2013 年 3 月 6 日 11:30期限 Shibor（% ） 涨跌（ BP）隔夜（O/N） 2.8580 16.001 周（ 1W） 2.9980 19.102 周（ 2W） 3.2000 22.491 个月（ 1M） 3.6279 17.813 个月（ 3M） 3.8866 0.526 个月（ 6M） 4.1001 0.019 个月（ 9M） 4.2600 0.001 年（ 1Y） 4.4000 0.00NYMEX 原油期货价格每桶 90.82 美元（3 月 5 日收盘价）ICE 布伦特原油期货价格每桶 111.61 美元 （3 月 5 日收盘价）COMEX 金=1574.90 美元
