1、动力源财务精解报告本财务精解报告,作者是基于上市公司最近 5 年来的年度报告及最近一年来的各季度报表，以客观的视角，详实的数据，用直观的方式清晰地表述该上市公司的基本面状况，以便投资者能更快捷、更方便地了解到各家上市公司现有的资产质量、财务状况、经营成果，从而帮助投资者回避风险，发掘价值。动力源财务精解报告是对北京动力源科技股份有限公司的快速诊断。动力源财务精解报告是基于北京动力源科技股份有限公司截止 2010 年 1 月 31 日的公开市场信息编写,不构成对该公司的评论意见。投资者应根据其他因素,如当前宏观经济分析,大盘走势,行业分析,个股股值等,确定买入或卖出时机.600405 动力源设备
2、制造行业 9.65 -2.53% 15:00 01-26 每股(3)： 0.12 元 总股本(万) ： 20869 市盈率 P/E： 63.3成交额： 5291 万 流通股(万) ： 20869 预测 P/E： N/P月换手： 107% 市 销 率： 3.92 预测增长： N/P年换手： 1028% 市 净 率： 5.41 市盈率(4)： N/A1.公司概况600405 动力源编制时间：2010-1-31 资讯号：600405-A 公司电话：010-83681321 董秘： 地址：中国北京市丰台科学城星火路 8 号流通盘 总股本 发行数 上市日 市盈 市净 所属行业 截止日 当日大盘(万股)
3、(万股) 率 率 收盘价 收盘16458.00 20868.72 2004-04-01 405 53.3 电力电子设 备制造业 9.65 3019主营 现主要从事通信开关电源系统研发、制造和销售，拥有相关产品技术的自主知识产权. 是国内主要的通信开关电源供应商之一.更名情况 1995 年 1 月 21 日: 北京动力源有限责任公司 2000 年 12 月 23 日: 变更为北京动力源科技股份有限公司 历史简称:动力源,G 动力源 数据截止日：2010-1-31， 其中：H 股数量 0 B 股数量 0 定期报告 网址： （注：发行数单位为万股；市盈率、市净率为最新的中报或年报的财务数据与数据截
4、止日收盘价的动态值）（表 1）2.业务构成及毛利率【解释】毛利率，是指各项业务收入扣除各项业务成本后的余额与各项业务收入的比率，它是衡量企业业务盈利能力的重要指标。【计算】 %10各 项 业 务 收 入 务 成 本各 项 业 务 收 入 各 项 业各 项 业 务 毛 利 率 【说明】图 2 所要表述的是各项业务的毛利率以及上市公司的主营业务在其总体业务中的比重，是否占有主导地位，并有较高的毛利率。毛利率是企业利润的最初基础，低的毛利率很难形成大的利润空间。图 3 所要表述的是，上市公司的主营业务的地域性，用于分析公司市场结构。1、 主营收入及成本净利润及净利润率的同比及走势可以帮助分析公司未来
5、的业绩变化趋势。指标精解 (更新日期：2009-11-8) （注：主营业务收入、主营业务成本单位为万元） 提示：05 末公司所处行业平均主营收入：340297 万元；主营毛利率：11%（基本与行业持平） 。05 末 A 股平均主营收入：290080 万元；主营毛利率：16%。（图 4）【解释】1） 主营收入：指企业主营业务形成的收入，它是企业收入的主要来源，它用来核算企业销售商品和提供劳务等发生的收入。2） 主营成本：指企业主营业务所发生的成本，它用来核算企业销售商品、自制半成品以及提供劳务等发生的成本。3） 主营毛利率，是指公司主营业务的毛利率。【计算】 %10主 营 业 务 收 入主 营
6、业 务 利 润主 营 毛 利 率 【说明】图 4 所要表述的是，历年来主营业务、成本和毛利率的变化情况。主营收入规模是企业抗击市场风险的基础。公司主营收入规模太小往往受市场波动影响较大。主营业务毛利率是公司赢利的基础。公司提高利润一般有两个途径。一是扩大产品的销售规模，二是提高产品的毛利率。就是上市公司经常提到的做大做强，但是两者之间经常有矛盾。【提示】主营业务收入中不属于公司合并报表范围内的营业收入，不列入公司主营业务的统计范围（公司在下属公司投资份额超过 50%，即属于合并报表范围，其财务数据需列入公司的各项财务报表，予以公告） 。公司毛利率指标是分析公司财务是否有做假行为的重要依据，相对
7、于行业平均毛利率过高的公司需要投资人深入分析其毛利率的合理性。2、 员工结构及效率【示例】600563 法拉电子0200400600800100002末 03末 04末 05一 季 05中 05三 季 05末 06一 季 06中0500100015002000每 人 每 天 主 营 收 入人 均 每 天 费 用人 均 每 天 净 利 润员 工 数 （ 右 轴 ）管 理 人 员 数 （ 右 轴 ）技 术 人 员 数 （ 右 轴 ）（注：每人每天主营收入、人均每天费用=（经营费用+管理费用）/（员工数*365） 、人均每天净利润单位为元，季报数据按上年公布职工人数计算） 提示：05 末公司所处行业
8、平均人均每天主营收入：1707 元（大幅劣于行业） ；平均人均每天净利润：-104元。05 末 A 股平均人均每天主营收入：2544 元；平均人均每天净利润：100 元。（图 5）【解释】1） 每人每天主营收入，用以衡量企业员工的创收能力。2） 人均每天费用，用以衡量公司费用控制水平。3） 人均每天净利润，用以衡量企业员工的平均经营绩效。4） 员工数，是指正式、合同制职工之和。5） 管理人员数，是指企业中从事管理工作的人员。6） 技术人员数，是指从事专业技术工作的人员。【计算】 天 ）（ 员 工 数主 营 收 入每 人 每 天 主 营 收 入 365天 ）（ 员 工 数 ）（ 经 营 费 用
9、管 理 费 用人 均 每 天 费 用 天 ）（ 员 工 数净 利 润人 均 每 天 净 利 润 【说明】图 5 所要表述的是，历年的人员变动情况，以及公司员工创收能力、公司费用管理情况以及公司人员的构成。【提示】中国上市公司的普遍状况是人多、事少、浪费大。因此，人均指标是衡量企业管理水平的重要标尺。公司的人员结构可以辅助分析公司的创新能力和管理水平。主页 目录5、股本及每股收益【示例】600583 海油工程02000040000600008000010000001末 02末 03末 04末 05一 季 05中 05三 季 05末 06一 季 06中00.20.40.60.811.21.41.6
10、总 股 本流 通 盘每 股 收 益 （ 右 轴 ）扣 除 后 的 每 股 收 益 （ 右 轴 ）（注：总股本、流通股单位为万股，每股收益单位为元，每股收益季度值简单折算成年度值，实际值见附1，下同）提示：05 末公司所处行业平均每股收益：0.24 元（大幅优于行业） 。05 末 A 股平均每股收益：0.21 元。（图 6）【说明】1） 总股本是国家股、法人股、外资股、职工股、流通股、境外股、B 股等股票的总和。2） 流通盘，能够在二级市场上自由流动的股票数。3） 每股收益，税后利润与股本总数的比率。它是测定收益指标之一。4） 扣除后的每股收益，指扣除非经常性损益后的每股收益。【计算】 总 股
11、本 税 后 利 润每 股 收 益 图 6 所要表述的是公司的股本及每股收益的时间变化趋势。总股本和流通盘反映了该股票总盘子的大小以及流通盘占总股本的份额，每股收益则反映了公司股东的收益情况。（若该上市公司同时发行 A、B 股，则本图中的流通盘与股票代码相对应，分别显示 A股或 B 股。 ）【示例】600583 海油工程变动日期 变动原因 变动前流通盘/总股本（万） 变动后流通盘/总股本（万）2006-5-16 同时送股和公积金转增股本 15713.28 / 39600 31426.56 / 792002006-1-24 送股（股权分置） 12672 / 39600 15713.28 / 396
12、002005-5-13 同时送股和公积金转增股本 10560 / 33000 12672 / 396002004-5-18 同时送股和公积金转增股本 8800 / 27500 10560 / 330002003-10-16 公积金转增股本 8000 / 25000 8800 / 275002002-2-5 发行新股 0 / 17000 8000 / 250002001-6-30 其它 0 / 17000（图 7）【说明】图 7 中提示的是公司五年来股本变化情况。主页 目录6、股本扩张力【示例】600588 用友软件02468101201末 02末 03末 04末 05一 季 05中 05三 季
13、 05末 06一 季 06中每 股 净 资 产调 整 后 的 每 股 净 资 产每 股 公 积 金每 股 未 分 配 利 润（注：每股公积金、每股净资产、每股未分配利润单位为元）（图 8）1） 每股净资产是衡量公司股票账面价值的重要指标。2） 调整后的每股净资产，是指剔除很难变现资产（三年以上的应收账款、待处理财产损失、待摊费用等）后的每股净资产。3） 每股公积金，是指企业公积金（包括资本公积金、盈余公积金之和）与股本的比值，它是度量企业资本积累的重要指标。4） 每股未分配利润，是度量公司能够用于未来发放股利和扩大再生产能力的重要指标。【计算】 总 股 本股 东 权 益每 股 净 资 产 调整
14、后的每股净资产=（年末股东权益三年以上的应收账款 待摊费用 待处理（流动、固定）资产净损失 开办费长期待摊费用）/ 年末股本总数 总 股 本 金 ）资 本 公 积 金 盈 余 公 积每 股 公 积 金 (总 股 本未 分 配 利 润每 股 未 分 配 利 润 【说明】图 8 所要表述的是，每股股票所拥有的净资产账面价值，每股公积金的含量以及公司未来盈余金和资本公积金转增股本能力的大小。【提示】一般来说，调整后的每股净资产稍低于每股净资产，但如果调整后的每股净资产远远低于每股净资产的话，说明该公司的资产质量差，潜亏巨大，随时可能发生较大的账面亏损，投资者应提高警惕。股本扩张力强并不等于公司必然实
15、施送股或转增。主页 目录7、 三大股东【示例】600710 常林股份数据时间 前三名流通股东 股数(万) 股比% 前三名非流通股东 股数(万)股比%2006-6-30 交通银行安顺证券基金 728.88 3.25 北京用友科技有限公司 6037.2 26.882006-6-30 银丰证券投资基金 586.1563 2.61 上海用友科技咨询有限公司 4212 18.752006-6-30 中国银行工银瑞信核心价值股票型证券投资基金443.6519 1.98 北京用友企业管理研究所有限公司1684.8 7.502006-3-31 银丰证券投资基金 331.874 1.92 2006-3-31 中
16、国农业银行富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金280 1.62 2006-3-31 中国人寿保险股份有限公司分红个人分红005LFH002 沪176.3892 1.02 2005-12-31 中国农业银行富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金220 1.27 北京用友科技有限公司 6480 37.502005-12-31 中国工商银行银河银泰理财分红证券投资基金143.8263 0.83 上海用友科技咨询有限公司 3240 18.752005-12-31 银丰证券投资基金 133.9929 0.76 北京用友企业管理有限公司 1296 7.50（图 9）【解释】1） 流通股东：持
17、有流通股的投资者。2） 非流通股东：持有不可流通股（如，国家股、法人股等）的投资者。【说明】图 9 所要表述的是，最近 3 个季度内流通股东与非流通股东的持股变化。从理论上来说，公司的经营绩效往往取决于第一大股东的管理能力。【提示】一般而言，前三大非流通股东主导上市公司经营，而前三大流通股东主导公司二级市场的波动。对多期的前三大股东变化情况跟踪，有助于分析上市公司经营及市场波动的变化。主页 目录8、 控盘状况【示例】600586 金晶科技0500010000150002000002末 03末 04末 05一 季 05中 05三 季 05末 06一 季 06中010002000300040005
18、00060007000股 东 人 数人 均 持 股 数 （ 右 轴 ）（图 10）【解释】1） 股东人数，是指持有公司股票的人数。2） 人均持股数，是人均股东持有的股票数量，它是衡量公司控盘程度的重要指标。【计算】 股 东 人 数流 通 股人 均 持 股 数 【说明】图 10 所要表述的是，股东人数与人均持股数之间的关系，从而分析出主力控盘的能力及筹码的集中度，判断股票的二级市场风险。（若该上市公司同时发行 A、B 股，则本图中的指标与股票代码相对应，分别显示 A 股或B 股。 ）主页 目录9、 利润构成【示例】600585 海螺水泥-50000050000100000150000200000
19、25000030000002末 03末 04末 05一 季 05中 05三 季 05末 06一 季 06中 -60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%主 营 利 润其 它 业 务 利 润投 资 收 益净 利 润实 际 所 得 税 负 （ 右 轴 ）净 利 润 率 （ 右 轴 ）（注：主营利润、其它业务利润、投资收益、净利润单位为万元）提示：05 末公司所处行业平均净利润：969 万元；平均实际所得税率：48%；平均净利润率：1%（大幅优于行业） 。05 末 A 股平均净利润：11369 万元；平均实际所得税率：31%；平均净利润率：4%。（图 11）【解释】1
20、） 主营利润，是指公司主营业务所产生的利润，是公司利润的主要来源。2） 其它业务利润，是指公司其他业务所产生的利润，一般包括劳务收入、废品、原材料报废收益、处理收入等，是公司利润的辅助来源。3） 投资收益，是指企业投资行为给企业带来的收益。4） 净利润，指企业收入剔除所有的成本、费用，加上其他业务利润、投资收益、营业外收益，扣除所得税之后的余额。5） 实际所得税负，是指公司销售收入实际所承担的税负。6） 净利润率，是指公司创造净利润的能力。【计算】 %10利 润 总 额所 得 税 所 得 税 返 还实 际 所 得 税 负 10主 营 业 务 收 入净 利 润净 利 润 【说明】图 11 是对公
21、司利润质量的分析。【提示】主营利润是公司的核心利润，公司主营利润的改善是判断公司经营改善或实质性重组的重要标志。投资收益包括长期投资和短期投资收益。需要配合公司的资产构成表综合分析其长期投资和短期投资收益的构成。上市公司的短期投资收益一般来源于证券、债券或期货投资，短期投资不构成公司的核心竞争力。实际所得税负用于辅助分析公司账务的真实性。由于会计准则与税法存在利润认同上的差异，往往导致公司实际税负与名义税负有差别。上述差别过大的公司，投资人应认真分析其账务的合理性。主页 目录10、费用构成【示例】600585 海螺水泥02000040000600008000010000002末 03末 04末
22、 05一 季 05中 05三 季 05末 06一 季 06中0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%营 业 费 用管 理 费 用财 务 费 用管 理 费 用 率 （ 右 轴 ）财 务 费 用 率 （ 右 轴 ）（注：营业费用、管理费用、财务费用单位为万元。管理费用率=管理费用/（主营业务收入+营业外收入+补贴收入+投资收益） ；财务费用率财务费用/（短期借款应付票据一年内到期的长期负债长期负债） ，财务费用率季度值简单折算成年度值）提示：05 末公司所处行业平均管理费用率：7%（大幅优于行业） ；平均财务费用率：4%（基本与行业持平）。05 末 A 股平均管理费用率
23、：5%；平均财务费用率：3%。（图 12）【解释】1） 营业费用，是指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务的过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。 2） 管理费用，是指企业行政管理部门为管理和组织企业经营活动的各项费用。3） 财务费用，是指企业为筹集资金而发生的各项费用。4） 管理费用率，是指管理费用占企业全部收入的比重。5） 财务费用率，是指财务费用占企业全部应付息债务的比重。【计算】 收 益收 入 补 贴 收 入 投 资主 营 业 务 收 入 营 业 外管 理 费 用管 理 费 用 率 长 期 负 债一 年 内 到 期 的 长 期 负 债短 期 借 款 应 付 票 据 财 务 费 用财 务 费 用 率 【说明】图 12 揭示公司三大费用构成及比率。1） 公司的经营费用包括：运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费、广告费、租赁费以及为销售而设立的销售机构员工工资福利。2） 公司的管理费用包括：工会经费、职工教育经费、业务招待费、印花税以及相关
