1、为 何 出 现 金 融 危 机当 前 的 金 融 危 机 是 由 美 国 房 产 市 场 泡 沫 促 成 的 。 从 某 些 方 面 来 说 ， 这 一 金 融 危 机与 第 二 次 世 界 大 战 结 束 后 每 隔 4 年 至 10 年 爆 发 的 其 它 危 机 有 相 似 之 处 。 然 而 ， 在 金 融 危 机 之 间 ， 存 在 着 本 质 的 不 同 。 当 前 的 危 机 标 志 信 贷 扩 张 时 代 的 终 结 ，这 个 时 代 是 建 立 在 作 为 全 球 储 备 货 币 的 美 元 基 础 上 的 。 其 它 周 期 性 危 机 则 是 规 模 较 大 的繁 荣 -
2、萧 条 过 程 中 的 组 成 部 分 。 当 前 的 金 融 危 机 则 是 一 轮 超 级 繁 荣 周 期 的 顶 峰 ， 此 轮 周期 已 持 续 了 60 多 年 。 繁 荣 -萧 条 周 期 通 常 围 绕 着 信 贷 状 况 循 环 出 现 ， 同 时 始 终 会 涉 及 到 一 种 偏 见 或 误 解 。这 通 常 是 未 能 认 识 到 贷 款 意 愿 和 抵 押 品 价 值 之 间 存 在 一 种 反 身 （ reflexive） 、 循 环 的关 系 。 如 果 容 易 获 得 信 贷 ， 就 带 来 了 需 求 ， 而 这 种 需 求 推 高 了 房 地 产 价 值 ；
3、反 过 来 ， 这种 情 况 又 增 加 了 可 获 得 信 贷 的 数 量 。 当 人 们 购 买 房 产 ， 并 期 待 能 够 从 抵 押 贷 款 再 融 资 中获 利 ， 泡 沫 便 由 此 产 生 。 近 年 来 ， 美 国 住 宅 市 场 繁 荣 就 是 一 个 佐 证 。 而 持 续 60 年 的超 级 繁 荣 ， 则 是 一 个 更 为 复 杂 的 例 子 。 每 当 信 贷 扩 张 遇 到 麻 烦 时 ， 金 融 当 局 都 采 取 了 干 预 措 施 ， （ 向 市 场 ） 注 入 流 动 性 ，并 寻 找 其 它 途 径 ， 刺 激 经 济 增 长 。 这 就 造 就 了
4、 一 个 非 对 称 激 励 体 系 ， 也 被 称 之 为 道 德 风险 ， 它 推 动 了 信 贷 越 来 越 强 劲 的 扩 张 。 这 一 体 系 是 如 此 成 功 ， 以 至 于 人 们 开 始 相 信 前 美国 总 统 罗 纳 德 里 根 (Ronald Reagan)所 说 的 “市 场 的 魔 术 ”而 我 则 称 之 为 “市 场 原教 旨 主 义 ”(market fundamentalism)。 原 教 旨 主 义 者 认 为 ， 市 场 会 趋 于 平 衡 ， 而 允 许 市场 参 与 者 追 寻 自 身 利 益 ， 将 最 有 利 于 共 同 的 利 益 。 这 显
5、 然 是 一 种 误 解 ， 因 为 使 金 融 市 场免 于 崩 盘 的 并 非 市 场 本 身 ， 而 是 当 局 的 干 预 。 不 过 ， 市 场 原 教 旨 主 义 上 世 纪 80 年 代开 始 成 为 占 据 主 宰 地 位 的 思 维 方 式 ， 当 时 金 融 市 场 刚 开 始 全 球 化 ， 美 国 则 开 始 出 现 经 常账 户 赤 字 。 全 球 化 使 美 国 可 以 吸 取 全 球 其 它 地 区 的 储 蓄 ， 并 消 费 高 出 自 身 产 出 的 物 品 。2006 年 ， 美 国 经 常 账 户 赤 字 达 到 了 其 国 内 生 产 总 值 (GDP)
6、的 6.7%。 通 过 推 出 越 来 越复 杂 的 产 品 和 更 为 慷 慨 的 条 件 ， 金 融 市 场 鼓 励 消 费 者 借 贷 。 每 当 全 球 金 融 系 统 面 临 危 险之 际 ， 金 融 当 局 就 出 手 干 预 ， 起 到 了 推 波 助 澜 的 作 用 。 1980 年 以 来 ， 监 管 不 断 放 宽 ，甚 至 到 了 名 存 实 亡 的 地 步 。次 贷 危 机 导 致 发 达 国 家 金 融 机 构 必 须 重 新 估 计 风 险 、 分 配 资 产 ， 未 来 两 年 ， 发 达 国家 资 金 将 纷 纷 逆 转 回 涌 ， 加 强 当 地 金 融 机
7、构 的 稳 定 度 。 由 此 将 导 致 新 兴 市 场 国 家 的证 券 市 场 价 格 大 幅 缩 水 、 本 币 贬 值 、 投 资 规 模 下 降 、 经 济 增 长 放 缓 甚 至 衰 退 ， 其 中 最为 脆 弱 的 是 波 罗 的 海 三 国 和 印 度 。 新 的 金 融 危 机 将 为 中 国 经 济 增 长 带 来 压 力 。国 际 金 融 危 机 传 染 机 制 出 现 新 特 点 :外 部 因 素 引 起 金 融 危 机 、 金 融 危 机 国 际 传 染 并 非 近 年 方 才 出 现 的 现 象 。 1873 年 ，德 国 和 奥 地 利 经 济 繁 荣 ， 吸
8、引 资 本 留 在 国 内 ， 对 外 信 贷 突 然 中 止 ， 导 致 美 国 杰 库 克公 司 经 营 困 难 ； 1890 年 ， 伦 敦 巴 林 兄 弟 投 资 银 行 对 阿 根 廷 债 权 发 生 支 付 危 机 ， 加 之 当年 10 月 纽 约 发 生 金 融 危 机 ， 伦 敦 一 系 列 企 业 倒 闭 ， 巴 林 银 行 几 乎 于 当 年 11 月 份 倒闭 ， 只 是 在 英 格 兰 银 行 行 长 威 廉 利 德 代 尔 牵 头 组 织 的 银 团 担 保 基 金 救 助 下 方 才 得 以 幸免 ， 但 英 国 对 南 非 、 澳 大 利 亚 、 美 国 和 其
9、 他 拉 丁 美 洲 国 家 的 贷 款 因 此 事 而 锐 减 ， 致 使上 述 国 家 和 地 区 的 经 济 危 机 一 直 持 续 到 1893 年 ； 1928 年 春 ， 纽 约 股 市 开 始 繁 荣 ， 汲干 了 本 可 投 向 德 国 、 拉 丁 美 洲 的 信 贷 源 泉 ， 导 致 上 述 国 家 和 地 区 陷 入 经 济 萧 条 。 中 止 发放 海 外 信 贷 很 可 能 加 速 海 外 经 济 衰 退 ， 后 者 又 会 反 过 来 对 导 致 这 一 切 的 国 家 发 生 影 响 。20 世 纪 90 年 代 ， 伴 随 着 国 际 游 资 的 膨 胀 ， 国
10、 际 货 币 、 金 融 危 机 频 繁 爆 发 ， 根 据 巴里 艾 森 格 林 和 迈 克 尔 博 多 在 2001 年 完 成 的 一 项 研 究 ， 现 在 随 机 挑 出 的 一 个 国 家 爆 发金 融 危 机 的 概 率 都 比 1973 年 大 1 倍 ， 国 际 货 币 、 金 融 危 机 的 传 染 性 也 大 大 增 强 ， 往往 爆 发 不 久 就 如 同 传 染 病 一 样 迅 速 从 最 早 爆 发 危 机 的 国 家 或 地 区 蔓 延 到 其 他 国 家 和 地 区 。舆 论 界 留 下 了 许 多 描 绘 这 一 现 象 的 词 汇 ： 1994 年 墨 西
11、哥 危 机 的 “龙 舌 兰 酒 效 应 ”、 “亚洲 流 感 ”、 “俄 罗 斯 病 毒 ”等 等 不 一 而 足 ， 而 对 货 币 、 金 融 危 机 传 染 机 制 的 研 究 也 迅 速 兴起 。 由 于 多 种 危 机 传 染 机 制 需 要 在 资 本 项 目 和 金 融 市 场 开 放 条 件 下 才 能 实 现 ， 在 很 大 程度 上 ， 我 国 依 靠 资 本 项 目 的 适 度 管 制 和 金 融 服 务 市 场 低 开 放 度 而 在 1997 年 亚 洲 金 融危 机 中 幸 免 于 难 ， 但 时 至 今 日 ， 随 着 我 国 经 济 金 融 形 势 的 变 化
12、 ， 尽 管 我 国 资 本 项 目 仍 未完 全 开 放 ， 危 机 传 染 的 风 险 已 经 大 大 上 升 ， 震 撼 国 际 金 融 市 场 的 美 国 次 贷 危 机 给 我 们敲 响 了 警 钟 ， 表 明 国 际 金 融 危 机 传 染 机 制 出 现 了 新 特 点 。 广 义 的 货 币 、 金 融 危 机 的 国 际 传 染 渠 道 可 以 划 分 为 非 偶 发 性 传 染 渠 道 、 偶 发 性 传 染渠 道 两 大 类 ， 前 者 指 在 危 机 爆 发 前 的 稳 定 期 和 危 机 期 都 同 样 存 在 的 传 染 渠 道 ； 后 者 指 仅出 现 于 危 机
13、 爆 发 后 的 传 染 渠 道 。 由 于 第 一 类 传 染 渠 道 源 于 国 家 或 地 区 间 实 际 的 经 济 金 融联 系 ， 危 机 的 传 染 来 自 宏 观 经 济 基 本 面 的 变 动 ， 因 此 又 称 为 “真 实 联 系 渠 道 ”， 或 “基于 基 本 面 的 传 染 ”， 主 要 包 括 贸 易 联 系 与 竞 争 性 贬 值 、 政 策 调 整 、 随 机 总 需 求 流 动 性 冲击 等 途 径 。 偶 发 性 传 染 与 经 济 基 本 面 无 关 ， 仅 仅 是 投 资 者 或 金 融 市 场 其 他 参 与 者 行 为(特 别 是 非 理 性 行
14、为 )的 结 果 ， 因 而 又 有 “真 正 的 传 染 ”、 “纯 粹 的 传 染 ”之 称 ， 主 要 包 括内 生 流 动 性 冲 击 、 多 重 均 衡 和 唤 醒 效 应 、 政 治 影 响 传 染 等 途 径 。 但 这 些 传 染 机 制 往 往 是建 立 在 贸 易 联 系 和 “中 心 ”国 家 对 “边 缘 ” 国 家 投 资 的 基 础 之 上 ， 是 因 为 来 自 发 达 国 家 的机 构 投 资 者 纷 纷 弃 新 兴 市 场 资 产 而 追 逐 母 国 优 质 资 产 所 致 。 而 就 此 次 美 国 次 贷 危 机 对 中国 的 影 响 而 言 ， 贸 易
15、联 系 与 外 国 对 华 投 资 机 制 的 作 用 可 能 并 不 十 分 关 键 ， 反 而 是 中 国 对外 投 资 和 中 国 企 业 海 外 上 市 可 能 成 为 最 主 要 的 危 机 传 染 途 径 ， 而 且 这 样 的 危 机 传 染 途 径的 重 要 性 还 会 日 趋 提 升 。金 融 危 机 的 后 果 影 响在 全 球 金 融 风 暴 中 ， 处 于 风 口 浪 尖 的 进 出 口 行 业 受 到 的 冲 击 最 直 接 也 最 严 重 。 首 先 ，危 机 从 金 融 层 面 转 向 经 济 层 面 ， 直 接 影 响 出 口 。 美 国 消 费 支 出 占 G
16、DP 的 70 以 上 ，2007 年 美 国 国 内 消 费 规 模 约 10 万 亿 美 元 ， 而 同 期 中 国 消 费 者 支 出 约 为 1 万 亿 美 元 。短 期 内 ， 中 国 国 内 需 求 的 增 加 无 法 弥 补 美 国 经 济 对 华 进 口 需 求 的 减 少 。 据 测 算 ， 美 国 经济 增 长 率 每 降 1 ， 中 国 对 美 出 口 就 会 降 5 6 。 其 次 ， 次 贷 危 机 进 一 步 强 化 了 美元 的 弱 势 地 位 ， 加 速 了 美 元 的 贬 值 速 度 ， 从 而 降 低 了 出 口 产 品 的 优 势 。 美 国 联 邦 储
17、备 局不 断 降 低 利 率 、 为 银 行 注 入 流 动 性 资 金 与 我 国 紧 缩 性 的 货 币 政 策 形 成 矛 盾 ， 导 致 大 量 热钱 流 入 中 国 ， 加 速 了 美 元 贬 值 和 人 民 币 升 值 的 进 程 ， 从 而 使 中 国 出 口 产 品 价 格 优 势 降 低 ，对 美 出 口 形 成 挑 战 。 在 上 述 因 素 的 作 用 下 ， 中 国 出 口 呈 现 减 速 迹 象 。 上 半 年 中 国 继 续 延续 出 口 增 长 减 速 的 趋 势 。 从 出 口 金 额 看 ， 上 半 年 同 比 增 长 21.87 ， 比 2007 年 同 期
18、27.55 的 增 长 速 度 降 低 近 6 个 百 分 点 ； 从 出 口 数 量 看 ， 上 半 年 同 比 增 长 8.44 ， 也明 显 低 于 2007 年 同 期 10.11 的 增 长 速 度 。 除 了 出 口 数 量 减 少 外 ， 受 金 融 危 机 的 影 响 ，海 外 企 业 的 违 约 率 也 开 始 上 升 ， 出 口 企 业 的 外 部 信 用 环 境 进 一 步 恶 化 。 据 中 国 出 口 信 用保 险 公 司 浙 江 分 公 司 统 计 ， 前 5 个 月 收 到 的 报 损 案 件 金 额 高 达 3034 万 美 元 ， 同 比 增长 80 ； 已
19、支 付 赔 款 895 万 美 元 ， 同 比 增 长 525.6 。 其 中 ， 理 赔 量 比 去 年 同 期 增 长525.6 ， 本 地 企 业 的 海 外 坏 账 率 增 长 约 为 268 。具 体 到 行 业 ， 纺 织 行 业 等 传 统 劳 动 密 集 型 企 业 受 到 的 影 响 比 较 严 重 。 据 海 关 总 署 数据 显 示 ， 2008 年 9 月 份 ， 纺 织 品 服 装 出 口 较 8 月 份 减 少 近 6 亿 美 元 ， 较 上 年 同 月 仅小 幅 增 加 约 3 亿 美 元 ， 9 月 份 出 口 延 续 了 8 月 份 微 幅 增 长 的 趋 势
20、 。 随 着 美 国 金 融 危 机愈 演 愈 烈 ， 以 美 元 计 价 的 纺 织 出 口 接 近 零 增 长 ， 以 人 民 币 汇 率 计 价 的 出 口 额 持 续 负 增 长 ，20 的 纺 织 企 业 出 现 亏 损 ； 汽 车 行 业 受 美 国 金 融 危 机 的 影 响 ， 总 体 表 现 低 迷 。 据 中 国汽 车 工 业 协 会 最 新 数 据 统 计 ， 今 年 1 8 月 ， 乘 用 车 产 销 463.24 万 辆 和 455.03 万 辆 ，同 比 增 长 13.67 和 13.15 ， 与 上 年 同 期 相 比 ， 增 幅 回 落 8.32 个 百 分 点
21、 和 10.94个 百 分 点 。 从 8 月 份 的 汽 车 销 量 来 看 ， 欧 洲 同 比 锐 减 16 ， 北 美 降 幅 达 15.5 ， 日本 汽 车 销 量 下 降 14.9 。 而 中 国 国 内 汽 车 销 量 同 比 下 降 了 5.4 ， 环 比 下 降 了6.0 ； 船 舶 行 业 也 深 受 其 害 。 由 于 金 融 危 机 ， 世 界 船 舶 融 资 的 形 势 也 日 益 严 峻 ， 欧 洲许 多 银 行 都 暂 停 了 船 舶 融 资 业 务 ， 预 订 船 舶 但 未 获 融 资 的 比 例 明 显 上 升 。 一 些 船 东 被 迫取 消 船 舶 订 单
22、 ， 如 香 港 金 辉 船 务 取 消 了 在 大 连 船 舶 重 工 订 购 2 艘 VLCC 的 订 单 ， 雅典 OceanautInc 取 消 9 艘 7 亿 美 元 散 货 船 订 单 ， 韩 国 、 印 度 中 小 船 东 也 相 继 出 现 了 取消 订 单 的 情 况 。 就 地 区 而 言 ， 东 部 地 区 由 于 以 外 向 型 经 济 为 主 导 ， 所 受 损 失 相 对 较 严 重 。如 广 东 近 期 有 2 万 至 3 万 家 大 大 小 小 的 工 厂 倒 闭 ， 其 中 影 响 最 大 的 是 合 俊 集 团 旗 下 的两 家 玩 具 加 工 厂 倒 闭
23、， 6500 名 员 工 面 临 失 业 ， 这 是 受 金 融 危 机 冲 击 中 国 实 体 企 业 倒 闭规 模 最 大 的 案 例 。 就 出 口 国 家 来 看 ， 中 国 对 美 国 出 口 金 额 增 速 下 降 较 为 明 显 ， 对 欧 盟 和大 洋 洲 的 出 口 并 未 受 到 明 显 影 响 ， 而 对 拉 美 和 非 洲 等 发 展 中 地 区 的 出 口 金 额 则 出 现 了 强劲 增 长 态 势 ， 上 半 年 中 国 对 拉 美 、 非 洲 出 口 金 额 增 长 都 在 40 以 上 ， 远 远 高 于 对 欧洲 和 北 美 的 出 口 金 额 增 长 速
24、度 。 随 着 金 融 危 机 的 进 一 步 发 展 与 扩 散 ， 中 国 对 欧 洲 国 家 ，甚 至 部 分 发 展 中 国 家 的 出 口 也 会 受 到 影 响 ， 从 而 对 中 国 整 体 出 口 增 长 构 成 严 峻 挑 战 。金 融 危 机 对 世 界 经 济 的 影 响 是 深 远 的 。 中 国 社 科 院 金 融 研 究 所 提 供 的 数 据 显 示 ， 目前 次 级 债 券 衍 生 合 约 的 市 场 规 模 被 放 大 至 近 400 万 亿 美 元 ， 相 当 于 全 球 GDP 的 7倍 之 高 。 日 本 媒 体 报 道 这 次 危 机 将 导 致 全
25、球 金 融 资 产 缩 水 27 万 亿 美 元 。 前 美 联 储 主席 格 林 斯 潘 撰 文 指 出 ： “有 一 天 ， 人 们 回 首 今 日 ， 可 能 会 把 美 国 当 前 的 金 融 危 机 评 为 二战 结 束 以 来 最 严 重 的 危 机 。 ”危 机 对 实 体 经 济 的 影 响 现 已 显 现 ， 世 界 经 济 下 滑 几 成 定 局 。中 国 是 这 次 危 机 中 受 损 最 小 的 发 展 中 国 家 ， 直 接 损 失 较 小 ， 但 是 间 接 影 响 也 不 可 小 视 。出 口 将 减 少 ， 作 为 拉 动 经 济 增 长 的 三 驾 马 车 之
26、 一 ， 其 作 用 开 始 消 弱 ； 投 资 者 的 信 心 有 所动 摇 ， 投 资 积 极 性 不 高 ； 银 行 “惜 贷 ”， 国 内 流 动 性 不 足 。 目 前 ， 扩 大 内 需 ， 尤 其 是 刺激 消 费 已 成 为 政 府 和 学 界 统 一 的 经 济 调 整 口 径 ， 但 仅 依 靠 个 体 经 济 行 为 （ 个 人 与 家 庭 消费 和 企 业 投 资 ） 促 进 经 济 发 展 显 然 有 些 “牵 强 附 会 ”。 实 践 表 明 ， 当 经 济 处 于 衰 退 、 或预 期 衰 退 时 ， （ 我 国 目 前 仍 处 于 良 性 轨 道 上 ， 但 经
27、 济 下 滑 ） 政 府 的 扩 张 性 财 政 政 策 比 货币 政 策 更 有 效 。 应 该 说 ， 从 不 久 前 的 “反 通 胀 ”到 今 天 的 “保 增 长 ”政 策 突 变 ， 正 在 考 验着 政 府 宏 观 经 济 驾 驭 和 调 控 的 能 力 。经 济 领 域 的 剧 变 带 来 了 人 心 理 上 的 改 变 ， 他 们 越 来 越 失 去 安 全 感 。 从 这 个 意 义 上 来说 ， 此 次 排 山 倒 海 般 到 来 的 金 融 危 机 不 啻 于 美 国 经 济 领 域 的 “911”。 美 国 人 开 始 质 疑美 国 政 府 的 决 策 能 力 ， 美
28、 国 数 家 新 闻 媒 体 23 日 公 布 的 民 意 调 查 结 果 显 示 ， 78 的 接受 调 查 的 人 认 为 ， 当 前 美 国 国 家 路 线 不 对 。 民 心 的 这 种 微 妙 变 化 ， 无 疑 将 在 即 将 白 热 化的 美 国 大 选 中 发 挥 “威 力 ”， 因 此 美 国 两 党 总 统 候 选 人 奥 巴 马 和 麦 凯 恩 都 在 不 遗 余 力 地 批评 现 政 府 的 决 策 之 余 ， 还 热 情 洋 溢 地 发 布 解 决 经 济 困 境 的 “妙 招 ”， 为 的 就 是 争 取 这 部分 选 民 。金 融 危 机 也 直 接 冲 击 到
29、个 人 的 生 活 。 通 货 膨 胀 、 企 业 倒 闭 、 经 济 困 境 降 低 了 人们 的 支 付 能 力 ， 这 不 仅 使 得 还 不 起 房 贷 的 人 增 多 ， 也 大 大 降 低 了 许 多 人 的 生 活 质 量 。 从去 年 开 始 ， 就 不 断 有 普 通 美 国 人 抱 怨 ， 连 日 常 开 支 都 要 一 再 思 量 、 一 再 缩 减 。美国金融危机的启示 美国因次贷问题而引发的金融危机给我们的教训是深刻的，我国应引以为诫。 1.认识和防范房贷的市场风险 房贷有房产作抵押，似乎是最安全的资产，但房产的价值是随着市场不断变化的。当市场向好时，房地产价格上扬会
30、提高抵押物的市值，降低抵押信贷的风险，会诱使银行不断地扩大抵押信贷的规模。但房地产的价格也不可能无休止地涨下去，因为任何企业或个人都不可能无视其生产与生存的成本。当市场发生逆转时，房价走低，银行处置抵押物难，即使拍卖抵押物，其所得收益也不足以偿还贷款。这不仅给贷款银行带来大量的呆账坏账，还会危及银行体系的安全及整个经济的健康发展。因此，银行需要在风险和收益中做出理性的选择，提高识别和抵御市场风险的能力。 2.认识和防范信用风险 次级贷款违约率高，原因在于贷款机构在放贷中没有坚持“ 三 C”的原则，即对借款人基本特征（Character ） 、还贷能力（ capability）和抵押物（coll
31、ateral）进行风险评估。从国外的经验看，借款人的基本特征（年龄、受教育水平、健康状况、职业） 、购房目的（自住还是投资） 、婚姻家庭状况，还贷能力（房贷房产价值比、房款月供收入比、家庭总债务收比、资产负债比等）和抵押物（房产价值、新建房、二手房、使用期限、地段、独户、多层高层建筑等）都与违约率密切相关。 香港在东亚危机中资产价格大幅缩水，许多购房者承受负资产的压力，但银行却没有出现违约率大幅上升的问题，就是因为香港银行业自身有较强的抗风险能力，对个人住房贷款有严格资格审查标准，借款人购房多是自住，职业稳定，收入现金流不变，房产使用价值不变，仍会按期还贷。 我国的商业银行在扩大个贷业务中应避
32、免“政绩目标” 等非经济和非理性色彩，减少行政手段介入信贷资金配置，加强对借款人还贷能力的审查，对不同信用风险等级的借款人实施不同的风险定价、借贷标准，包括自有资本金、首付比例、利率、期限等，以促进银行从服务风险定价向客户风险定价转变，从粗放经营向精细化、个性化转变，提高自身抵御风险的能力。 3.建立完善信息披露机制和贷款规范 监管部门应监督从事住房信贷的银行和保险机构，在各类贷款和保险产品的营销中，要向借款人充分披露产品信息，让借款者有充分的知情权、选择权，减少信息不对称对借款人权益的损害。推进标准化的合约、贷款审核程序、借贷标准，规范银行贷款行为和贷后的服务。 4.建立房地产金融预警和监控
33、体系，提高抗风险能力 既然金融风险在经济生活中无处不在，是一种不以人的意志为转移的客观存在，监管部门的职责就是提高风险识别的能力，预测、防范、规避和化解风险，提高风险的可控性。因此，建立房地产金融预警和监控体系是迫在眉睫，它将对银行体系的安全，房地产市场和整个国民经济持续健康发展产生积极促进作用。 5.政府部门应从危机中得到警示 让百姓安居乐业是政府的职责，但“人人享有适当住宅” 并不意味人人都要买房，让无支付能力的低收入者进入购房市场，拔苗助长不仅事与愿违，还会产生许多负效应。特别在我国抵押担保、抵押保险等相关金融基础设施不健全的情况下，无形中让银行承担了许多政策风险。因此，一个优化的住宅市
34、场结构应是新建房与存量房，出售房与租赁房，商品房与政府提供公共住房多样化的统一。政府应加大经济适用房的供给，改变经济适用房“只售不租”为“ 租售并举” ；并通过信贷、税收、土地政策引导房地产企业增加中低价位普通商品房的供给，在开工许可审批中优先考虑普通商品住宅。 6.中国应建立健全抵押保险和担保制度 中国应建立健全抵押保险和担保制度，完善住房信贷风险防范和分担机制。引入商业保险和政策性担保的机制，有利于促进抵押贷款营销的规范化、合约的标准化，抑制商业银行盲目放贷的冲动;合理的保险风险定价机制，有助于商业银行规避信用风险、道德风险和房地产市场周期波动风险。金融危机蔓延必将对中国经济造成影响第七届
35、亚欧首脑会议 25 日下午闭幕，中国国务院总理温家宝在随后的召开的记者招待会上说，目前，金融危机对中国的直接影响还不是那么大，但由于金融危机对世界经济的影响，特别是延缓世界经济的发展，对中国的经济也必将造成影响。 温家宝表示，大家知道，中国今年前三季度的 GDP 是 9.9%，这是近六年来第一次回落到 1 位数。当然，这里面有主观调控的因素，但是不能否认世界经济的变化，特别是外部需求的减少对中国的经济已经产生了影响。温家宝说，坦率地讲，中国见事还是比较早的，中国在今年 6 月份已经调整了宏观经济政策，开始实行灵活、稳健的宏观经济政策，对于经济出现的问题实行有针对的调控，中国政府把保持经济稳定增
36、长，放在了首要位置。与此同时，中国政府还兼顾抑制通货膨胀和保持国际收支平衡，已经采取了一系列措施，其中最重要的是扩大内部需求，主要是消费需求。“这些措施有的已经见到效果，有的可能还会等待一段时间。”温家宝说。温家宝指出，中国有广大的农村，有广大的西部地区，城乡的发展差距和地区发展的差距比较大，因此内需还有很大的潜力，市场还有很大的空间。温家宝表示，“只要我们政策对头，我们一定能够保持经济平稳较快发展，对于这一点我们抱有充分的信心。”他还表示，在世界经济危机加剧蔓延的情况下，中国经济保持平稳较快发展就是对世界最大的贡献。温家宝说，中国政府将积极参加华盛顿举行的国际金融峰会，采取合作和务实的态度，
37、与其他国家共同商讨应对金融危机的办法，并希望这次会议能够取得成功。用哲学联系观原理分析当前金融危机的原因及其对策一、哲学联系观点 马克思主义认为，世界是普遍联系的整体，任何事物内部各要素之间以及事物之间都存在着相互影响、相互制约和相互作用的关系。 任何一个事物的联系，按马克思主义的看法，都包括内外两个向度，也就是内部联系和外部联系。所谓内部联系，是指任何事物本身都是由内部的不同部分和要素构成的，并且这些不同的部分和要素之间都存在着相互影响、相互制约和相互作用的关系；所谓外部联系，是指任何事物都不能孤立存在，都同其本身外部的其它事物处于一定的相互联系之中，这些不同的事物之间也都存在着相互影响、相
38、互制约和相互作用的关系。 很明显，根据马克思主义事物普遍联系的原理，一个国家、一个民族要取得很好的发展，必须处理好它的内部联系和外部联系，不断深化对内改革，扩大对外开放。世界各国近现代以来的历史也充分说明，闭关自守、闭门造车、因循守旧、固步自封、保守自大、断绝外部联系、不向别人学习、完全关起门来搞建设是没有出路的，所以我们需要融入经济一体化。 二、金融危机与联系观点 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格) 、商业破产数和金融机构倒闭数 )的急剧、短暂和超周期的恶化。而之所以会影响很多国家，就是因为“经济全球化
39、” 的影响。经济全球化是指在现代科技革命和生产力巨大发展的推动下，把世界的生产、贸易、金融等活动紧密地联系起来，使各个国家和地区之间的经济关系逐步走向相互开放、相互依存的阶段。而跨国公司就是生产国际化和资本国际化的产物和载体。 经济全球化在有助于各国经济发展的同时，也起着消极作用。经济全球化把市场经济的盲目性、自发性、滞后性等消极功能扩展到世界范围，造成了资本主义所固有的周期性波动和金融危机爆发的世界性。 下面我根据自己的理解来让这个过程简单些，由于美国政府出台的利息政策很利于购房，所以想要赚取更多利润的美国公司就向那些信用较差的人群提供了贷款买房的资金（次贷） ，于是有人就借着这个机会买的多
40、或少，而随着政府后来通过 17 次加息，使得某些人的还贷压力丧失，于是房子被银行收回，但随之房地产开始降温，等于是银行赔了钱（危机） ，事情本应就此结束，但银行因为在贷款前找了另外的银行或保险公司（其中许多是跨国公司）进行了贷款的违约保险，而这保险最终被各公司做为“原始股” 在金融市场上进行了反反复复的交易，但最后一家公司买进后，次贷危机爆发，其违约赔偿大大超乎了原先的预算，所以这家公司宣告破产，而根据投资原理和经济全球化，从而导致了连锁影响，也就是全球经济体之间的相互联系，爆发了“金融危机”。 （一）辩证的唯物论 1世界的物质统一性和多样性 辩证唯物主义的物质范畴及其意义。世界的统一性在于物
41、质性。物质世界是多样性的统一。自然界的物质性与人类社会的物质性。坚持一切从实际出发是彻底的唯物主义一元论的根本要求。 由于美国的房地产商和投资银行一味追求资金的杠杆化，忽视了实际的潜在危险，成为了金融危机的导火索。 2意识对物质的依赖关系和能动作用 意识是人脑的机能，客观物质世界在人脑中的的主观映象，是人特有的精神活动。意识是自然界长期发展的产物，是社会历史的产物。意识与人工智能的关系。意识的能动性及其主要表现。发挥意识能动作用的途径和条件。 金融风暴中，银行家们的投机活动是意识对物质的反作用。 （二）唯物的辩证法 1唯物辩证法是关于联系和发展的科学。 世界是普遍联系的整体。联系的客观性、普遍
42、性和多样性。从普遍联系的总体上把握事物的本质和功能。世界是永恒发展的过程。物质和运动的关系。运动和静止的关系。事物发展的规律性。规律是客观事物内部的本质联系和发展的必然趋势。本质和现象、原因和结果、必然性和偶然性、可能性和现实性的的辩证关系。唯物辩证法和形而上学的对立。在实际工作中坚持唯物辩证法，防止形而上学。 这次金融危机从美国开始，波及了全球，正是由于联系是普遍存在的。 2对立统一规律 对立统一规律揭示了事物发展的源泉和动力，是唯物辩证法的实质和核心。 矛盾的含义。矛盾是事物发展的动力。矛盾的同一性和斗争性及其在事物发展过程中的作用。事物发展的内因和外因。矛盾的普遍性和特殊性及其相互关系。
43、 主要矛盾和非主要矛盾、矛盾的主要方面和非主要方面。坚持“两点论” 和“重点论”的统一。 矛盾分析方法是唯物辩证法的根本方法。具体问题具体分析是马克思主义的活的灵魂。 这次金融风暴是由内因和外因引起的。内因是美国房地产金融持续多年的泡沫；外因是世界其他国家经济的走强使美圆贬值，美国经济开始滑坡。 3量变质变规律 量变质变规律揭示了事物发展的形式和状态。 一切事物都是质和量的统一体。质、量、度。掌握适度原则的重要意义。 量变和质变的含义及其基本形式。量变和质变的相互关系。 引起危机的祸根已经埋藏了多年，终于一朝爆发。 （三）辩证唯物主义的认识论 1以实践为基础的能动的反映论 实践的含义和基本形式
44、。实践的客观物质性、主观能动性和社会历史性。 认识的主体和客体的基本含义及其相互关系。认识是在实践基础上主体对客体的能动反映。 实践在认识中的决定作用。实践是认识的来源、认识发展的动力、检验认识真理性的标准以及认识的目的。实践的观点是辩证唯物主义认识论的首要的和基本的观点。 这次金融危机给予了我们很多启示，使各国更加重视风险管理，并加强了合作。 2认识的辩证运动 认识的感性形式和理性形式及其辩证关系。从感性认识到理性认识。从理性认识到实践。认识对实践的能动作用。 认识运动的不断反复和无限发展。主观和客观、认识和实践的具体的历史的统一。 我们对这次危机的认识先是从感性的方面，看到欧美股市大幅下跌
45、，各大投行破产开始。到后来渐渐认清了它的来龙去脉，上升到理性认识，并在将来指导我们的实践活动。、2008 年全球金融危机形势简析 这次全球金融危机的产生主要由于美国的房地产泡沫及金融衍生工具的杠杆造成的，其原因如下： 1、 美联储长期的低利率政策，造成固定资产投资的泡沫及经济的虚假繁荣； 2、 美国衍生工具和信用评级的金融监管不力，致使类似网络泡沫的经济重现，使世界各国深受其累； 3、 美国对次贷危机的危害性估计不足，没能在早期及时纠正和提供必要的 *支持，造成现在难以收拾的局面； 美国金融危机的后果： 1、 造成美国及全球实体经济的衰退，很多貌似强大的国家一夜之间就达到了濒临破产的边缘； 2
46、、 此次金融危机的影响深度和广度都较 1929 年-1933 年的经济危机要大，因为现在的全球经济一体化放大了危机影响的深度和广度； 美国及全球经济趋势预测： 1、 虽然全球各国都已经信誓旦旦的联合起来救市，为此出台了天文数字的救市方案，但是否有效有待今后几个月的观察。而且救市产生的金融国有化问题、救市所需资金的来源问题及其后续影响、救市单单只针对金融的流动性手段是否合适问题、今后实体经济也面临“救市”问题（如汽车行业）等等，一切都是都是未知的。 2、 即使此次全球联合救市取得了成功，但需要的时间也很漫长，经济的中长期衰退已经不可避免。 二、2008 年中国经济受全球金融危机影响分析 1、 由
47、于中国国际收支的资本项目还未完全开放、资产证券化的规模还处于初级阶段、中国有大量外汇储备，这些因素是中国免于受到此次金融危机的严重冲击； 2、 但是，中国金融资产在美国的实际损失预计也是巨大的，具体数字有待今后的时间来检验和消化；（如中投对大摩、黑石、货币基金的投资损失惨重，各大银行持有的次贷及雷曼债券损失也将是巨大的，这从平安 90%的巨大投资损失可以看到） 3、 中国虽然没有在金融上遭受严重危机的冲击，但全球金融危机及经济衰退的影响对中国的冲击和考验也是严峻的。在全球经济一体化和国际分工高度化、中国长期以来用外需来支持经济的发展模式等，都决定了中国不可能再一枝独秀。正所谓“覆巢之下，焉有完
48、卵！ 4、 世界巨头的危机靠他们自己是无法消化的，例如美国 7000 亿美金的救市资金肯定不会自己全部买单，中国势必会成为最终的买单一族，只是买单多少的问题而已； 5、 中国虽然采取了一系列的举措，试图用启动强大的内需来化解此次外需不足造成的经济影响，但为时太晚，长期的外需拉动型经济岂是短期内可以改变的。而且中国面临着通胀、通缩、滞胀的三重威胁，势必使中国的政策制定较为艰难，只能两权相害取其轻。但是，现在消费者的心理预期已经改变，即使连续降息也难以在短期拉动内需，经济发展速度的放缓甚至短期衰退都是可能的； 三、全球金融危机及经济衰退对中国股市的影响 1、 全球金融危机的直接影响是针对严重依赖出
49、口的实体上市公司及在海外有大量投资的金融机构。这部分损失目前还无法完全预计，最终的损失数字也将是个天文数字。并且，出口型企业倒闭的多米诺骨牌效应也将在此次合骏集团的倒下后展开，更多的外向型企业死掉将是必然的； 2、 银行业虽然直接受到金融危机的冲击，但由于我国金融管制较严，致使损失相对较小，涉水不深。中长期看中国有持续降息的预期，但是由于消费者的心理预期变更，将在短期内有更多的资金暂时回流到银行，后续就看各家银行如何应对了。 3、 房地产业的冬天现在还是刚刚开始，房地产业在过去的几年中由于固定资产投资过热、通货膨胀、中国货币升值的影响产生了大量泡沫。待泡沫破灭后，一些不利因素纷纷显现，比如体制上的土地分配制度不公（高峰期大量的地王纷纷出现，地面价值迅猛拉高） 、房价的上涨速度远远超过消费者工资的上涨速度、股市的持续下跌使大量资金套牢（消费者财产性收入严重缩水）等。但可喜的是房地产业的资产证券化改革还处于初级阶段，由此避免了类似美国的次贷危机。 4、 钢铁行业受危机的影响开始显现，表现在钢铁价格持续下跌，产能缩减。但是，就中国钢铁业来说，由于中国拉动内需的预期，势必将提供更多公共品，即时冒着再次陷入通胀的危险，*也将放松固定资产投资。对于钢铁及机械制造业来说中期看好，至少不会
