1、多 家 公 司 为 股 权 激 励 “自 买 “说 明 什 么作者：闫立良 发布时间：2008-06-04 09:22 来源：证券日报近期，几家上市公司通过从二级市场购买部分股票实施股权激励计划。分析人士指出，激励基金选择此时出手，表明公司认为其股票在二级市场的股价被低估到了一定程度，此时展开“行权”应该是基于“自救”的目的。自去年 11月至今，地产股龙头万科 A的股价一直跌跌不休。短短 7个月以来，万科股价已经从最高点 40.78元，到了现在的 20元左右。公司此次提取的 10亿元股权激励计划奖励基金，已于近期全部买入了万科 A股股票，总计买入股份数量约 4933.7万股。这是该公司历次购买
2、行动中交易金额和数量最大的一次。5 月 6日，用友软件将回购的 12,800股股权激励股票予以注销。这是该公司落实 3月 3日第三届董事会 2008年第二次会议审议通过的关于回购并注销部分已授出的股权激励股票的议案。3 月 17日，永新股份披露了回购股票及向激励对象授予股权的情况。据了解，永新股份近日回购公司股票的资金总额为 774626.39元，购买股票 53500股，占公司总股数的 0.04%，使用资金 773639.33元，余 987.06元。此次购买的股票在授予激励对象前不享有表决权且不参与利润分配。从刚刚实施股权激励的万科 A的基本面来看，众多机构对万科股票未来的走势还是相当看好的。
3、申银万国的房地产行业分析师认为，万科目前手头的现金约 156亿元，而公司今年全年的销售回款预计为700亿元。因此，万科目前资金链情况良好。申银万国预计，万科 2008年、2009 年每股收益有望分别达到 1.28元和 1.88元，公司目前基本处于历史最低市盈率水平，有较强的安全边际，因此维持对万科“买入”评级。光大证券的研究报告中，分析师也对万科今年的业绩很有信心。从万科 A此前三次奖励基金购入万科股票来看，每次买入之后，万科股价都会大幅上涨。上市公司回购本公司股票是稳定市场的一项重要措施。由于上市公司对自身基本发展情况最为熟悉，其确定的回购价格在一定程度上较为接近公司的实际价值。因此，这有利
4、于支撑上市公司股价。但现在国内满足回购的四个情形却让不少上市公司望而却步：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。分析人士指出，上市公司在判断二级市场股票价值被低估时将激励计划“行权”是最为合适的一种方法。作为上市公司实行股权激励计划的股票来源，实施管理层或者员工股票期权计划，通过回购股份再将该股份赋予员工既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益，同时向市场传递了公司管理层对公司前景的信心。著名学者华生表示，关键在于股票估值的合理，低估了大股东就会增持、上市公司就会回购，为什么香港市场
5、上最近出现了这么多的国企回购、国有大股东增持呢？就是因为国企觉得自身价值被低估了。问题关键在于大股东和上市公司觉得价格是否合理。在今年 4月份，有 36家香港上市公司共计进行了 212笔的公司股票回购，其中联想集团当月共斥资 1.55亿港元用于公司股票回购，占当月港股回购资金总额的 1/4强。分析人士指出，港股出现回购潮是上市公司大股东发出的一个积极的信号，总体有助于提升投资者对于公司的投资信心。事实也证明，5月份的港股很强势。专家指出，由于受现行法规的局限，A 股市场上市公司回购股份必须是出于减少注册资本的需要，而并非为了维护股价稳定的需要，将回购的股份予以注销的做法显然与各家上市公司希望做大股本的愿望相悖。因此，通过修订相关法律、法规，鼓励上市公司回购本公司股票，从而达到稳定市场的目的是管理层需要考虑的一件事情。
