1、中粮期货梁慧勇谈交易心态及产生的交易行为新浪财经讯 2 月 18 日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第三期在南京举行，本期主题为“股指商品龙年能否龙抬头”，中粮期货交易部高级投资顾问梁慧勇做了“交易心态及产生的交易行为”的主题演讲，分享了自己的实盘感悟。以下为发言实录：梁慧勇：感谢各位参加我们中粮期货第三期的巡讲活动，我今天主要讲的题目是市场心理与交易行为，后半段我也会谈一下对后市商品的看法以及操作机会的推介。前半段桂老师也讲了宏观包括欧美、欧洲的宏观经济形势，整体的看法应该说跟我们这边呢也是比较相似的，我这一块，因为我个人是多年从事实战交易，以及实盘的指导，更多了解客
2、户的一些日常的交易行为以及产生的一些，他的一个心理，所以我更多的呢，可能上半段，会以一个心态给大家进行一个剖析，解释一下我们市场产生各种各样的市场心理，以及这些心理会产生哪些交易行为。应该说就是大部分咱们投资者就是最开始进入这个期货市场，包括进入股票市场，最开始可能都是先从技术分析，或者说更宏观一些基本面分析去入手的，更多是一些图表分析，包括宏观的经济数据来判断一个后市的走向。从近几年更多的也是一些学科，上面也开始逐渐从市场上的表象东西，开始去逐渐的分析，参与市场群体的心理特质，以及他们心理会演变出哪些交易行为，我今天着重谈一下交易心理，也是我多年与客户沟通一些心得吧。我们看一下，这个市场，市
3、场就是说最初期就是咱们参与市场可能分析手段，基本面和技术面，通过这些方面来了解市场和入手。随着一些交易客户的资金不断的成长，可能他从几万到十几万或者到几百万，随着资金规模不断增长，最初的一些交易方式、交易系统可能随着资金的一个成长呢，他的这些方式可能随着他的心理方面的变化，可能会产生比较微妙的变化，这些微妙变化对他的日常交易会产生比较大的变化，这些变化随之而来也会导致他的交易结果的一个发生重大的变化。我们试着看一下，我把这个市场比喻成一个大象，这个大象我们试着就是说从另一个层面看一看这个市场到底是怎么了解的。我们试着可以从群体的心理，以及塔产生的交易行为，甚至包括我们的一些自我心理的一个认识，
4、就是我们一个心理认知，以及一些策略管理，我们看一下后面。在初期进入市场的时候，一些投资者更多是对技术分析，包括一些基本面分析，图表分析这种比较感兴趣，可能把时间大量花费在这些方面，但是说经过多年的操作以后，我觉得可能更多心态方面，可能要占的比较更重一些，也是有人，有一个公式，就是在心态上可能要占 60%，资金管理这方面占 30%，技术分析其实就已经变得不是很重要了，更多的是一个心态上的一个把握。这也是一个市场心理方面的一个不同的解释。我们看到这样一个图表，这是两个表，一个就是外家拳与内家拳，我们知道中国功夫有两个流派，一个是外家功与内家功，左边这个是两个僧人在对打，典型的一个外家功的功夫，这边
5、是一个老者和年轻人他们也是在较量，外家拳与内家拳，我这边写的是求胜还是求战，这边很明显的外家拳和内家拳两种对立的层面，外家拳，我觉得可以形象的比喻，就是咱们一个市场上技术分析，就是各种招式和方法，内家功更多是心理上的修炼，包括市场心理层面，怎么去调节心理。往往有很多投资者在用同样的方法，因为他的资金及这个市场的环境稍微出现一个变化，而使得他的交易结果发生了很大的不同，这也是主要是从心理层面上去看待，这个就是说一个外家功和内家功，也是体现了市场上两者交易的一个方法。我们看一下自我认识，就是说来到这个市场，我们首先要对自我的一个，有一个清醒的认识，就是说我们来到这个市场的目的是什么，我们是来，是想
6、一夜暴富，还是想通过这个市场理财，使自己的财产实现一个稳定增长，我们就需要一个自我的剖析和认识，我这边写了一段话，“市场是各种人性汇集的场所，是各种大众心理波动的一面镜子”，各种心理变化集中起来会演变成一个群体行为，随着这个群体越来越庞大，可能会演变出一个趋势性的走势，就是行为金融学。通过研究人的行为，去判断这个市场后期的走势，这个人的行为，他也是，是从这样一个非理性的，但传统的金融学，他把人假定为是一种理性的人，是经济人，他们在面对风险和收益，面对市场后期走势的时候，他的假设条件，人是是理性的。只要是我交给你这种图表是怎么样怎么样的，然后你根据这个图表，我就能够理性的判断出这个价格会跌，打个
7、比方会说，市场上有一个图形，有人学过这个图形就会很明确作出一个正确后期的一个选择，一个判断。但是呢，这个其实经过这么多年，交易下来，其实人是一个非理性的，我觉得更多一些。他在出现这种走势的时候，随着市场的波动，包括你资金的一个管理方面的一个不得当吧，造成你心里的波动，会导致你看对了这个行情的后势，但是往往因为你心理上波动影响，早早就离场了，或者有很多我一拍大腿，我看对了行情为什么没有作对，因为行情波动，导致你整个行为出现了偏差或者失衡，这些都是要在期货市场之前，要对自己有一个自我的认识，了解自己的性格方面的特质，对你后期参与这种金融投资，包括期货投资都是有很大的一个帮助的。我们看一下，既然是从
8、咱们自我开始认识，我们就看一下咱们人体大脑的构成，我们看一下呢，人体大脑的一个结构，我个人认为是有两个系统，一个是直觉系统，一个是思维系统。我们在医学上应该叫做杏仁体，这个是咱们人体，最开始大脑的核心，这个是咱们一个最开始发育，这个杏仁核是不再发育的，大脑皮层是在不断发育的，人的很多第一反应因为我们是直觉系统。基本上都是用的直觉系统，第二个思维系统，主要是一个，我个人认为是一个学习的系统。大脑呢，他是在人体的就是重要的一个 10%，但是他每天要消耗人体的一个能量要占到 30%，所以说大脑，咱们就是在座投资者每天在做交易的时候，可能会没干什么，但是却感觉很累，因为你的大脑一直在运转，在想事情，在
9、思考，所以说他的方面消耗的能量占咱们整个人体能量的 30%。举一个例子，咱们人在学某种事情的时候，打个比方就是，学骑自行车，在学骑自行车的时候，一开始主要是，咱们用到的是什么呀，用到的是系统 2，是靠的思维，可能你是因为，你要掌握某种方法，可能你在把握这个自行车把的时候会把的很紧，你会看前面的路，还要想着掌握平衡，我还要想着看方向，身体是很僵硬，很紧张的，你怕撞到人，又怕摔，大脑一直在想。你只要把这个自行车学会了以后，变成一种自然的条件反射以后，你再去骑自行车，你甚至于一只手扶着车把，一只手打电话，或者看着风景都游刃有余，这个时候你都已经变成一种自然条件反射，变成一种直觉了。这个时候你可以边骑
10、自行车还可以思考问题，但是你在刚开始学的时候，你可能两只眼睛直勾勾的看着前面，身体很僵硬，什么可能都不敢想，就一直是在思考，我该怎么做怎么做。所以说这个是人体的两套系统，一个是直觉系统，一个是思维系统，这两个系统，在咱们市场反应中就是有一些交易者做了多年以后，他的一种，就是思考问题的方式，已经变成他的一种直觉了，甚至于在国外呢，有一种叫直觉性交易，他的很多这种反应，都已经变成一种很自然的一种流露了，他并不是说需要很长时间的思考，就这个图形，他已经把它印在脑子里面，可以说变成他身体中的一部分，完全是一个很快速的反应，这个最主要是靠变成一种直觉了，这种直觉系统单单靠一两年，两三年市场参与的时间肯定
11、是无法达到的。所以说咱们人的大脑的学习的能力还是非常强的，这也是就是咱们的一个，人脑的一个结构。我们看一下这个市场的心理，在说这个市场心里的时候，我想跟大家做一个小小的心理的统计吧，这个就是一个小题，第一种选择是，你有 100%会亏损 1000 元，这是第一种选择；第二种选择你有 50%的可能会亏 2000 块钱，还有 50%的选择会一分钱不亏，我想问在座的各位朋友，你们可能这两种选择的时候，你们会选择哪一个，是选择第一个还是选择第二个，大家可以举一下手我看一下，第一个有人选吗？没有一个人选，是吧？第二种选择呢，就是你有 50%的可能会亏 2000 块钱，还有 50%的可能会一分钱不亏，刚才都
12、没举手，大家都选择第二种，对吧？这是一个选择，我们再来看一下，后边这个，这个呢是第一种选择，你 100%会赚到 1000 块钱，这个大家是不是都会选，能回答告诉我一下吗？是吗？第二种选择就是你有 50%的机会会赚到 2000 块钱，有 50%的机会你是一分钱也赚不到，这个有人选择吗？这个就有人选择了。我们翻回头来看一下上一张，从这个选择性可以看出来，这两道题从统计和概率上来讲，它的统计的结果其实是一样的，为什么会在这样的一个选择面前呢，大家会出现一个不同的选择会有一个倾向性呢，因为从统计的角度来说，他俩的结果概率是一样的，这个就是从心理层面的角度讲是什么，就是说人在面对亏损和面对收益的时候心理
13、反应是不一样的，人们希望选择确定的盈利，而不希望选择确定的亏损。从更深的心理层面讲就是什么呢，就是人在遇到亏损的时候，你可能要，比如你亏一千块钱，你可能要通过赚两千到两千五百块钱，你才能觉得我会舒服一些，我刚才亏了一千块钱，这一笔我要赚两千，我才觉得舒服，我要赚回一千，我都觉得上一笔失误了，我本来赚一千，才打一平手，旁边那人赚了一千，你心里还是觉得不舒服，只有你亏一千，赚两千，或者两千五百块钱以上，你这个心理才会觉得很舒服。但是往往在交易过程中，有很多投资者就是他的一个选择是什么样呢，就是说打个比方，就是咱们市场中就是有这种最基本的方式，就是止损，我们每次提醒客户说这笔交易止损在什么地方，止损
14、就是我给你一个确定性的亏损，如果犯错在什么地方出现止损，跟你开仓的价格相比，比如说是 100 点，打个比方大豆，你就是亏 1000 块钱，这就是你的不确定性的亏损。往往有的投资者他的做法是什么，不去选择不确定性的亏损，我可能有 50%机会还会怎么样怎么样，但是其实往往在不选择这个确定性亏损的时候，你也就错过了最好的实际了，等你回过头再去选第一种的时候，价格已经下来了，已经一泻千里了，你再去平仓的时候，可能止损不是一百个点了，可能是两百个点，三百个点，再由于你持仓管理，包括你的资金管理不合理，可能导致你的整个交易，甚至出现重大的一个亏损。你出现重大亏损以后，你的整个心态就完全的失衡了。你后期再操
15、作就会背着一个特别沉重的一个包袱。这个就是一些个体心理行为上的特质，我们刚才讲到的第一点，就是前景预期，大家在对确定的风险和确定的收益它的的一个认知程度是不一样的，还有呢，其他方面就是一个什么，就是过度自信，就是人往往就是对自己的预期，对自我的一个认识是高估的，有很多人在日常工作中，领导给他安排一个事，你能不能完成，怎么怎么样，你自己心里有个预期怎么样，达到什么程度，大多数人对这个事情完成的程度都是高估的，实际完成的程度要比你预想要差一些，这就是说大多数人都是过渡自信的，对自己的一个信心是，要比实际的结果要高出很多。第三个就是选择性的过滤，这一点呢，也是在咱们日常交易中间非常有意思，大家在做交
16、易的时候，可能比如说大家去做一个大豆，大家可能看分析师分析的时候，一看到这个标题，比如说买了大豆，说大豆将渐止六千，就兴奋的不得了，赶紧打开看一下，跟他想的太一致了，简直就是他的知己，一定要仔细看一下，看完这篇帖子，看到的和第一个分析师完全相反的，要跌停，他肯定会说是扯淡。我往往指导过程中也会遇到这样的例子，客户心里已经很清楚我要怎么怎么做的时候，他还要去找一个很专业的人问一下，老师是不是我应该买，但是他其实心里已经清楚，应该买，只是他还要找一个心理安慰，我们去支持的，这都是一个选择性过滤的一个表现，甚至包括就是说咱们在日常生活中，就是有人，就是两个，应该说卖面的一个店吧，比如说第一家店一进去
17、，服务员就说，先生你要什么，说要面，他说那我们这儿还有，您要茶叶蛋吗，还有茶叶蛋，他就会选择，有的选择说我不要，有的人选择说我要，这可能就是 50%对 50%的概率，有可能要，有可能不要，但是第二个店他可能就会有一些技巧在里面，他会说，您要点面，我们这儿还有茶叶蛋，您是要一个茶叶蛋，还是要两个茶叶蛋，对吧？他是给你一个选择性，有可能是选择一个还是选择两个，在营销上面的选择性，销售上面就有一个大大的提高，这也是一个选择过滤的一个效率，第四个呢，就是这种叫沉淀效应。这个在日常生活中呢，也是有一个很有意思的一个例子。打一个比方，有一个人，他今天早晨呢，他晚上要去看一个演唱会，他在早晨出门的时候呢，不
18、小心把这张票给，这张票是价值500 块钱的，他要是晚上再想去看需要再花 500 块钱。还有一个人早晨出门丢了 500 块钱，丢了 500 块钱现金，他晚上还是要看演唱会，他还是要花 500 块钱买这张票，从实际价值来说，这两个人的损失是一致的，第一个人是丢了 500 块钱票，还要花 500 块钱买一张票，加起来是 1000 块钱，第二个人是丢了 500 块钱现金，再花 500 块钱买张票，同样都是一千块钱，但是这两个人的心理变化是截然相反的。第一个人可能会想，我今天早晨刚丢一张票，晚上你还要让我花 500 块钱买一张票，心里就会很不情愿，他就觉得非常的不舒服，说我怎么这么倒霉，刚丢了一张票，我
19、还要再花 500 块钱买一张票，他会想他这个票是花 1000 块钱买的，他会想我是花 1000 块钱是看这个演唱会的，第二个人他肯定不会吧丢 500 块钱算到看演唱会的钱里面，这个就是很典型的沉淀效应。在我们日常交易过程中，有很多投资者也会有这种问题，就是说他在做这一笔交易的时候，已经出现亏损的时候，他在做下一笔交易的时候，还在念念不忘上一笔亏损，说上一笔亏损怎么怎么样，应该是下一笔交易，不要考虑上一笔，上一笔已经结束了，跟你没有关系了，不要把上一笔风险，交易亏损带来不好的心理，给你带到下一笔交易当中，不要有这种一个沉淀的效益，这也是通过个体一个心理变化，对交易行为会产生一个比较重大的影响。上
20、述就是这四个，就是心理影响，这个不止这些，还有很多很多，心理行为的一个特质，因为时间原因我就简单说这四个，也是一个抛砖引玉，大家有兴趣，还可以进一步了解。可以看一个专家的书，这位专家叫卡尼曼，2002 年诺贝尔获奖者，他有一个书叫行为金融学，他在这个里面就会详细讲到，人在金融市场上各种心理的变化，及演变出来的一些交易行为。我们再来看一下群体行为的特质。群体心理的行为特质，第一个就是什么呢？叫信息串流，什么叫信息串流，说的再通俗一点，有可能就是流言或者叫谣言，就是大家很容易在市场里边出现各种各样的传闻，比如说有一天股市出现大跌，突然间跌了，有些人第一反应，问的是什么问题，第一反应基本上都是在找原
21、因找消息，随着这种，网络时代，信息特别发达，网上也会出现各种各样的消息，什么突然出现什么样的利好，或者什么样的利空，各种各样的消息，这个消息传的特别快，这也是信息串流。在日常生活中这样的一个例子也比较多，我个人是比较喜欢去足球场看球，其实我并不是是一个球迷，我其实在家里边看足球的时间并不多，为什么喜欢去现场，很多人其实应该很清楚，去现场气氛特别好，就是你坐在电视前的感觉，和你坐在现场的感觉，甚至你去看演唱会的感觉完全是不一样的。你进了足球场的感觉是什么？就是在看球的过程中，突然间对方自己队的球员倒了，然后被对方球员侵犯了，或者是怎么样，主裁判没理睬，就会有一帮球迷指着说黑哨或者怎么样，至于第一
22、个人喊的黑哨的观点是否正确，其实好象不太重要，就在这个球场里边的人，他是因为，他是一个支持者，他不会是否客观与否，他都会跟着一起喊黑哨，这也就是一个信息串流，在交易过程中，随着价格突然间的变化，这个信息的串流，正好给你找到了一个上涨的理由，一个契合点，让你很轻易相信这个消息是真的，因为它涨了，如果是一个利好你就会很轻易的买账，如果你在头一天晚上，或者在家里想的是第二天不会涨，可能还要跌，我的想法是，要去做空。往往因为这种就是信息的串流，影响到你整个心态，心理发生巨大的变化，你本来应该去做空，你去做多。但是呢过了一个周末一看，什么消息都没有，一切都是浮云，假的。第二天又直接低开，或者直接就跌下去
23、了。这一些都是一个，因为这种信息的串流导致群体出现了盲从的效应，导致行情突然出现了急剧的变化。第二点群体心理行为就是轻信权威。也是我刚才举的例子，就是说也是在足球场里面，球迷里面肯定会有一个带头的人，他会在那个里面，会去喊或者怎么样，这些人因为整个球场的氛围，他们就很容易，很轻易的就会相信这个人，去跟着这个人去做出各种各样的动作，甚至于很多过激的行为，有些人带头去往球场里扔东西，在他的带动作用下，大家也会往扔东西，这些人都是一个，一个权威的一个效应导致大家就会跟他去做，去相信他这种行为，相信他的某种判断。在整个的金融行业里边，有很多的股评家，包括我们这种分析师，由于他处在的地位和相对的专业性，
24、他发表的言论很容易被一些大众的群体所接受，所相信。第三点，群体心里的行为就是从众过激。也很好理解，大家很容易受群体行为的一个感染，也会跟随出现各种各样的交易行为，大家都认为，大多数人做的我也要跟着做，往往在金融投资市场里，一个真理就是少数人是对的，但是往往呢，大家在交易过程当中却跟随大多数人的交易行为，这也是一个从众过激的一个心理反应。最后一点，也是一个比较明显的特质就是偏好舒适，就是大家在做交易的时候，他首先想要的不是我做的这笔交易是否正确，我先想的是我做的舒不舒服，我觉得这个交易我做得很舒服了，我就拿了就心安理得，就是能踏实，但是是否正确呢，好像想的不太多。这些上述都是一些群体的心理行为一
25、个特质，也是有很多在这里我不一一举例子了，也是跟大家沟通一下，大家在日常的交易过程中，也可以慢慢体会，慢慢做一个反思。下面我们说一下这个市场到底是理性的，或者是非理性的呢，我个人做了这么多年的投资顾问，就是指导客户日常交易，给我的感觉，可能市场还是更多偏非理性。刚才也说到了，传统的金融学，包括它的一个基础，就是认为人都是理性的，在面对亏损和收益的时候，能正确判断，但是在这么多年市场的走过来看，大多数人是不能作出这种客观判断，更多还是偏向非理性，交易还是相对来说比较随意的，这个人性与金钱的纠葛呢，从人类开始有这种金融行为，一直到现在这样的一个纠葛，一直是在演变，一直没有停止，人对金钱的渴望，对金
26、钱的在乎，对你的一个理智，是一个很大的一个冲击，所以说就是有很多投资者在初期，进入这个市场的时候，会采取一种什么方式了解这个市场，去参与，是吧？去用模拟，模拟交易。我个人认为这个模拟交易只能解决的是什么呢，你去熟悉这个市场的交易规则，以及你对软件的使用，对你的交易技能包括你的心态的一个提高没有任何帮助，这个就是可以提到一点，就是叫知行偏差。就你在实际过程中和你想的，可能差距是非常大的，因为你在模拟的时候，你的心里状态和你实际交易过程中的心理状态是差的十万八千里的，差距是非常大的，在我这个 PPT 上有一个图，这是一个人，在一个半空中的梯子上走，我们就是假设一下，如果把这个梯子给它放在咱们这个会
27、场的平面上，就是地面上，我估计咱们会场上所有的人闭着眼睛都能走过去，没有任何问题，很轻松。但如果说我们把这个梯子放在半空中呢，我想可能至少说有很多人在过的时候可能要承受很大的心理压力，对吧？这个就是行知偏差很典型的特征，所以我个人认为这个市场是理性的还是非理性的，更多还是偏向于非理性，往往人的主观是想能做到理性，但是在实际的交易过程中，由于各方面的一个心态的影响，你是不可能完全达到很理性的，由于你的参与这个市场时间短，我们的经验方面，包括技术上不成熟，都会导致你的心态都是非理性的表现。市场是有效性还是非有效性呢？这些群体行为的一个，演变的行为与市场的特征又会出现波动性，就像我刚才说的流言，随着
28、大多数人都相信这个传闻，会导致这个市场出现一个波动性，出现这种一致性，出现一个趋势性的行情，我在最初参与期货，就是学期货的时候，我听过一个例子，当然这个例子比较极端，就是说当时就是在美国大豆的主产区，就是持续了好几个月的干旱，导致大豆的期货价格出现了暴涨，就是一直在涨，连续涨了几个月，然后每天开盘就是涨，在交易所的这些马家呢，每天就是都已经习以为常了，因为一直在涨，许多停过，因为产区一直在干旱，大家都已经形成了这种思维定势了，觉得一直在涨，在有一天交易的时候，突然看到交易所的窗户上开始掉着雨点，就看那个雨点，逐渐的由小变大，就开始倾盆大雨，然后大家再一看这个盘面，就这个大豆期货突然就掉头向下，
29、直接就跌了很多，然后大家就没有想太多，就是第一感觉就是争先恐后抛，使这个价格出现了恐慌性的暴跌。直到收盘以后还跌了很多，但是呢，第二天，就是大家冷静经过一天的想一下，大家一打听大豆主产区依然干旱，没有下雨，第二天大豆直接又高开，又上去了，前一天做空的人全被套住了。这个就是一个市场群体行为，当然这个例子比较极端，这个例子就已经很明显反映出这个市场群体行为与市场特质，就市场人群的行为短时期会使市场出现波动，甚至很剧烈的波动，会形成一个短期的趋势性，这个就是叫反射效益。所以有的时候市场会出现非有效性。大家可以看一下这个 沪深 300(2624.749,3.70,0.14%)的图，扩大一下大家的时空观
30、，我们看一下这个月线图的走势情况，大家应该很清楚看到前两个月的地方的下跌是不是应该就很自然，就应该跌，对吧？这个形态非常的弱，就是应该跌。这个月还没有结束，出现了两个月的上涨，如果你放在月线图里面是不是很小的波动，现在你要说看这个图，你能主观的判断股指就到底了吗，我估计如果是稍微懂一点技术分析的朋友们，看一下这个图，我觉得应该 80、90%的人如果纯图表分析的话，都不会认为这是已经到顶了，对吧？只能看作是一个反弹，刚才桂老师也说了，就是短期不会有一个，从这个图上大家可以看到，也很明显，没有一个很明显底部的特征出来，至于跌多少那是另外一回事，至少可以从图上很明确的看到，没有一个止跌见底的形态。这
31、张图可以很好的，揭示咱们一些人心里的变化，大家看这个图上有什么规律没有。我们看一下特别大的规律，我告诉大家，大家看一下这个成交量，能看清这个成交量吧，大家可以看一下在上涨的时候成交量是什么样的，是稳步放大的，对吧？是一直在爆发性的，成交量随着股指一直也是在增长的，对吧？但是在下跌的过程中，大家可以看一下是萎缩的，都不及牛市的一半，但是可以看一下很明显，这一波上涨又是在放量，调整的时候又是缩量，有很多人说上涨需要量，自由落体跑这儿来了，不太合理。这儿就有一个很好的解释，就是人的心理市场变化，就是人在牛市的时候，都希望得到确定的收益，有很多股民在买股票的时候，今天买了赚了两块钱卖了，我就把这两块钱
32、揣兜里，过了两天还在涨，好，我再进去。他着急就是把这个收益落袋为安，一直保持以及非常高的市场流动性，大家都在买卖，就是大家都在赚钱，你可以看到在牛市的时候，很多人都在赚钱，可能大家都赚的很开心。到六千点见顶的时候，大家还无所谓，突然降下来了，他们会觉得微调，我不卖，造成这个成交量出现萎缩。从五千点再往下跌，跌到四千点，可能就被套住了，套住了，有很多人就是不愿意接受这种确定性的亏损，如果你四千点卖出去的话，如果是衡量现在的指数，依然可能还是避免了很大的亏损，但是由于往往人们不愿意接受这种确定性亏损，不愿意把这种亏损变成既定的事实，不是去选择什么割肉，如果你在前边，大红色的时候赚了很多，四千点出去
33、，我觉得依然还有很不错的收益，往往人们的选择是什么，等、忍。会造成成交量就会很低，对吧？很典型的一个走势就是，说明了这个人的一个心态的变化在整个咱们把这个时空观放大，放大到由月线图看，可以体会到一个人，投资者在市场上的变化，这个风险和收益的感觉是不同的，就是你面对亏损和面对收益的时候，给你的感觉是非常非常的不同，当然包括我也在内，人都是非常厌恶亏损的，对吧？都不希望出现亏损。可以看一下这个图，市场上有一个说法，这个图叫什么？叫甩鞭效应。像一个人拿着鞭子这样甩，可能初期波动非常大，随着后期能量的释放，就会出现一个波动，出现一个递减。从刚才我说我这个图，大家现在看一下，它还没有到底，但是从甩鞭效应
34、来考虑的话，这个位置如果从投资的角度去看的话，这个地方空间不能说很大，至少说已经不是很大了，风险和收益，只要你能熬得起时间的话，我想这个风险和收益，收益应该说占的面是很大的，但只是可能你要浪费的就是时间，这个也是一个，就是市场整个的变化。我们刚才说到很多个体的心理特质和群体的特征和产生的一些交易行为，说一些咱们自己的心理环境，我们怎么样去克服这些不好的一个心理，这些行为呢，怎么尽量去避免这样心理影响，导致我们行为出现很重大的偏差，导致我们投资出现一些亏损，我这儿写的是一个界定的能力圈，是先要有一个计划，你在做交易之前一定要有一个明确的计划，我在做新浪专家团的时候，有很多客户问，老师这个大豆后期
35、是涨还是跌，其实我想就是在这里跟大家说一下，我首先客户，大家自己要明确有一个交易级别，有一个交易周期，你到底是一个短线交易还是中线交易还是长线交易，不同的交易时间，不同的策略和方法都是不同的。我最近见客户的时候，我可能让客户买一些棉花，虽然中午跌了，但是我告诉他们，我说这个交易是一个长线的投资，刚才咱们看到的就是沪深 300 月线图，如果你打开月线图你觉得周五的下跌还很大吗，那就不大了，当然不同级别的行情，你的一个资金管理及交易策略，交易记录都是区别非常大的。你不能用一个中长线的指导策略做短线策略，也不能用短线交易模式指导中长线的交易，这样会出现很大问题的。这是实现的一个计划，你要有明确的计划
36、，确定行情级别以后要有一个计划，在什么位置加仓，你的止损在什么地方，你的理由是什么，如果一旦市场出现了变化，我该怎么去撤离，怎么把我的亏损控制在最小，这些事先要有一个计划，这个计划不要过于详细，过于详细有可能会束缚你的手脚，大致有一个计划，这个计划会随着行情的，逐步的发展，你会有一个，相当于一个微调。在计划以后还要算计自己，算计自己，大家就是在进入市场之前要想清楚，每个人，我自己的一个性格，这个性格包括你的从小的一个阅历，你的一个生活经历，包括你的生活圈子，包括你的学识，包括你的眼界，都会影响你的性格，你的性格直接会导致你心态上的变化，这个大家要有对自我的认识，要有比较清醒的对待，就是要算计自
37、己，看清楚自己。第三个就是要学会舍得，这个舍得二字，我觉得在咱们中国佛家很有意思，你看他是把舍放在前面，得放在后面，就是说告诉咱们大家，要先有舍后有得，如果你不想舍一部分，不会有后边的得。所以说在大家做交易之前，有很多投资者就是很盲目的就进去了，进去了以后，然后因为可能有一笔交易，然后就会问老师这个止损在哪儿，我就告诉他这笔交易，每笔交易止损应该是在你做交易之前就应该想清楚，我在哪儿舍，而不是说你在做进去以后再想我的止损在哪儿，这个止损一定是在交易之前想清楚，等你做进去再想你的整个心态，包括你的持仓的心理状态是变得就不客观了，可能你的止损可能也就设置的不是很合理。我这个上边也放了一个图，上面这
38、个人大家应该都认识，这个是打乒乓球的邓亚萍，邓亚萍当时打乒乓球的时候在中国是最厉害的，称霸十多年，一直是保持世界第一，一直没有人能打过的，我个人认为邓亚萍打乒乓球并不好看，因为她基本上就是，就前三板就把对手给灭掉了，不像有的打乒乓球回头很多，高接低打很精彩，邓亚萍基本上前三板就把你灭掉了，前三板要是打不败这个对手，可能这一分就输掉了。后来她退役以后，她接受采访说过一段话，她说她很清楚自己的能力，她的能力圈，她的一个自身的条件是什么，个子不高，但是她很灵活，就是她当初在河南的时候，她的教练就告诉她，你的优势是什么，你的优势，因为你矮，你的重心低，有的什么球，接过来，别人可能觉得舒服的，不舒服的球
39、你接起来很舒服，因为她的个子跟别人不一样，她就能在前三板把人给打掉，她很清楚自己身体的劣势，劣势是个子矮，但是她的优势是什么，就是因为她的矮跟别人位置不太一样，她能把她的劣势转化成优势，巴菲特在在投资的时候也有自己的一套理论叫“棒球理论”，他说不是所有过来的棒球他都打，他只打身前这个地方的，不在这个圈内的我坚决不挥棒，这就是他给自己设计的能力圈。有的人可能来了相对比较舒服的球他也会挥棒，他可能不清楚自己的能力圈。这也是一个心理环境，大家要对自己有一个清醒的认识，甚至有一些准备。对我们心理最大的困惑就是什么，当我们在面对亏损的时候，我们的心态会发生一个特别重大的一个变化，就是大家可能在面对盈利的
40、时候，大家都很轻松，一旦出现亏损，大家可能事先想好的东西都抛在脑后，因为看到亏损头都很大，怎么样去面对亏损呢，做到相对来说能让自己的心态变得平气一些呢。我觉得一个市场非常成功的，或者说很伟大的一个交易员，他并不是，有的时候并不是你看到他赚多少钱，是他在如何面对亏损，一旦他做错了，他去怎么处理的一个能力，直接就能体现出来他的一个综合的交易能力，因为做对的时候可能大家都很简单，都会处理，赚多赚少，但是面对亏损的时候，你怎么做决策，这就体现出来一个交易员能力的高低。我认为就是亏损是交易的组成部分，你既然要去参与这种金融投资，包括这种期货投资，一定会产生亏损，不产生亏损是不可能的，我也说了，就是亏损像
41、呼吸一样自然，只要你参与期货投资、股票投资，你只要做了，一定会有亏损的时候，如果说你每笔交易都赚钱，其实你也就不用做这个期货投资了，你已经是世界首富了。所以说我们怎么去看待亏损很重要，我们一定要对亏损有一个清醒的认识。善败者不亡，这个话是谁说的？诸葛亮。咱们历史上有两个半能人，一个是诸葛亮，一个是王守仁，还有咱们图上这个老者，曾国藩。屡战屡败，这个箭头这边就是一个屡败屡战。这个故事大家听过吗？就是说在曾国藩去平定太平天国的时候，前方给他发来一个，就是战报，当时的一个战况的报告，上面就是有一句话，就是说，哎呀不行啊，屡战屡败怎么打怎么败。这个士气已经跌落的不行，只要跟人家一打，就是败，没赢过。曾
42、国藩看到这个奏折以后，因为他这个战报还要报给上面，还要报给慈禧，曾国藩就在奏折上就改了一个字，把这两个字调了一下，把这个屡战屡败改成屡败屡战，然后交给慈禧，慈禧呢，一看这个奏折，好，太有精神了，虽然说还是在打败仗，但还是在一直没有放弃，一直坚持在战，继续给支持，到后期呢，就是把太平天国给灭掉了。如果说曾国藩在初期的时候，就把这个奏折拿上去屡战屡败，慈禧说你老败老战还战什么，就给换掉了，一句话不同的理解可能对整个后边的，他的一个战局发生了重大的改变，这也是告诉大家，就是在面对亏损的时候，你要有一个调整好的心态，就是说这个亏损是很自然的一部分，不可能不发生亏损，你如果能把他看成是一个，一定会发生的
43、事情，可能你这个心态就会好很多，再一个就是说，我跟投资者说过，你在做每笔交易的时候，你为什么在交易之前要设好止损，就是你在进去之前，你要设计好，比如说这笔止损是亏一万，你一算，亏一万，相对来说我的本金一万块钱，我很轻松就能承受，在你真的发生止损的时候你去止损，看到你亏损一万块钱，你心理承受，包括你的心态可能会相应就变得很乐观，虽然说也是亏损，但是这个亏损是早已就在我计划之内的，对吧？我面对起来相对来说就比较轻松一些。如果说你在交易之前没有设好止损，在交易以后然后再慌忙的听了市场就是说还要大跌怎么样，一看这一万块钱对我的本金来说亏的一万太多了，奥悔不已。可能对你整个的心态变化，可能就是发生了一个
44、很大的转变。所以说面对亏损的时候心态要怎么改变呢？需要我们不断，市场不断的去磨炼，心理状态就是做自己不愿意做的事，就是很多人呢，他就不愿意做自己，止损嘛，大家都不愿意去做，下不了决心，可能就是说往往你不愿意做的事情，其实对你在这个市场中，对你是一个帮助。还有一个心理状态就是说别让你的自尊参与你的交易，我看到这个市场有很多人，我就不信怎么样，怎么样，我就不相信能赔钱，我做别的事情都能赚钱，我能赔钱。亏损了，然后还在那儿硬扛，到最后他说没事，一定会回来的，对吧？我有钱我继续扛，我不能因为亏这几万块钱我就认栽，我面子上不能折，就是把自己的面子和自尊看的特别重，但是你不信怎么样就让你怎么样怎么样，就这
45、样你几百万就没了，到时候你想怎么样可能也就来不及了，就不能让你的自尊去参与整个交易过程中。还有就是心理的沉积与复原能力，就是你在发生止损以后，这个行情可能前期是振荡，一旦突破某一个支撑位，行情就由原来振荡的走势出现一个趋势性的行情，这个时候你把你反向的止损掉以后，有可能你应该最果断的做法，有可能因为趋势性行情一出来，你应该反向性开仓，比如说你平掉了空单以后，应该及时买入，这个就是的恢复以及应变的能力，但是往往很多投资者因为止损心态就是遭受了很沉重的打击，就不行了，往往已经错失了一个迅速挽回战局的机会。这个是我告诉大家的一句话，就是期货交易中 80%的利润只是 20%的交易获取的，其实有可能大部
46、分的时间的交易都是小赚或者是亏损的，只有大部分的利润是靠很少的一些交易获取的大部分利润，所以大家要很客观很公正看待亏损，如果你不能够很好面对亏损，可能你在大多数发生亏损的交易过程中，可能你就没办法复原。也就没办法出现后期的应变能力。亏损也是交易的部分，是寻找机会的成本，你在市场不断寻找赚钱机会的时候，不可能所有机会都抓住，你这个机会没抓住，你付出地成本为你下一次再去寻找交易付出的成本，当然这个成本不能是无限制的，你控制，那是另外一回事，就是咱们有限亏损的时候，怎么去理解亏损。这个图呢，我跟大家分享这一句话就是“善战者求于势，不责于人”，这句话怎么理解呢，我给大家讲一个小故事，这也是一个禅宗里边
47、的一个故事。和尚端水，这个图呢是一个抬水，就是从前有一个寺庙，寺庙里边有一个老禅师，有一天他对他的小徒弟就说，他说你拿着这个碗去山下的山泉给师父打一碗水来，这个小和尚呢，就拿着这个碗到了山脚下泉水这个地方，碗了一碗水，就拿着这碗水就上山了，因为在上山的过程中，小和尚怕了这个水洒了，他的眼睛就不眨眼，小心翼翼在往前走，在走的过程中，一直盯着这个碗不盯着路，脚底下的石头就给他绊倒了，水就洒掉了，他来来回回使用同样的方法端这碗水，始终不能成功，最好的也是到山上的时候，到他师父面前的时候，到寺庙门口的时候，碗里的水也洒地差不多了，也没有的差不多了。然后就垂头丧气的就回去了，跟老禅师说我没成功，老禅师就
48、也没什么，就你去跟你的大师兄再去打一回水，这个大师兄带着这个小和尚就到山脚下，拿着这个碗又去打了一回水，这个大师兄就在泉水里边就碗了一碗水，然后呢在路上摘了一片水叶，拿着这个水也就放到了水面上，就是他要压一下个水，减少波动。这个水也其实在咱们交易的过程中，就可以比喻成，就是咱们的止损，比如说你一定要有一个底线，这个大师兄做完这些事以后，基本上就不看，就不怎么看这个碗了，就像原来走路一样，就开始正常的走，然后端到山顶上的时候呢，这个碗里的水不能说一点没洒，基本上大部分都在。回去以后老禅师就问这个小和尚，你跟你的大师兄打水你学到了什么呀？那小和尚说我看他放了一个树叶，然后就端上来了，老和尚说你只看
49、到了一部分，就是你的大师兄他是在怎么做，他就是打完水以后就不再看这个碗了，看的是路，路是什么？就是我们行情的势，不要关注手里面持仓，价格涨幅的变化，有些人在电脑面前不停的刷，基本上大多数人都在看这个事情，一直在那儿刷新，刷来刷去，看看自己的权益变没变，其实那个价格也没变多少，权益也没变多少，好多人一直在盯着自己手里的持仓，忽略了行情的趋势。因为你做进去以后很多事情已经确定了，剩下的事情是只要这个势没发生变化，你要做的就是什么？是什么？端着，就是持有。你就不要再看你手里的这个碗了，不要再看持仓了，没有意义，你老是看着碗，只会影响你对势的判断。所以这句话就是善战者求于势，不责于人。大家可以慢慢体会，在以后的交易当中，我也是慢慢在体会这句话。也是刚才之前也说过这个，就是你要明确你自己的交易周期，就明确你参与行情的级别的一个周期，你不同的交易周期你交易策略是完全不同的，如果说你不能明确你的一个周期是什么，你今天本来你是想做短线，因为你被套了，你把它变成中线了，或者说你本来你是想做中线，做着做着又变成短线了，首先你要明确你的级别，有很多人在专家团里，问我问题说，这个品种能不能持仓，我回过头会问大，你的级别是什么，如果你是日内，那就甭管今天赔赚就要出仓了，短线最大的风险就是隔夜，因为隔夜有很大的不确定性，会给你带来很大的风险，这个不确定性是你短线交易不应该承担的，所以你不应该在这个时候，既
