1、KM_K 量化对冲交易策略简介独立研究员 黄优武当市场处于强势状态时，市场正向逻辑会得到充分演绎，在其趋势自我实现过程中，反向逻辑则会很弱，甚至不会发生，因此寻求市场强势模式是一件很有价值的事情，同时也是一件很困难的任务。寻求市场强势模式，并不意味寻找转折点，市场的顶底把握其实是一件很难，但同时也是一件无聊的事情，就像一块鸡肋；投资的关键在于要把握住趋势的关键点和建立起关键仓位或部位。市场的价格运行受控于内在模式，内在模式主导着时空资源配置，K 线则是很好的表达工具。传统 K 线分析已经简单的不能再简单，但是基础入门，而现代 K 线分析技术才算是真正表达了市场。现代 K 线分析技术着重于市场处
2、于强势之前的界点逻辑，而不是什么高低转折点，也就是说其更多地去关注强势内在有效模式，因此产生了现代 KM_K 线分析技术。简单来讲，KM_K 分析体系中主要包括正奇七大基础模式分析和三级模式互证分析，其中在三级模式互证分析中，上层模式、中间模式以及底层模式相互连接，环环相扣，互相印证，缺一不可。笔者针对其中某一类模式设计了纯量化程序式交易策略，简称 KM_K 量化交易策略。运用该策略在橡胶期货指数（数据来源于 TB 软件）上进行了历史回测，回测区间为2011.06.28-2012.11.07，数据周期为 5 分钟，属于日内交易，回测结果见下表 1 及图 1 所示。表 1 历史回测交易统计表总
3、交 易 次 数 盈 利 次 数 持 平 次 数 亏 损 次 数 盈 利 空 间 亏 损 空 间761 238 14 508 68366 47115交 易 费 用 盈 亏 比 率 初 始 权 益 最 终 权 益 总 收 益 率 交 易 资 金 比 例5447.27104 1.30066678 500000 3936087.1 6.872174195 0.8最 大 回 撤-0.4292644图 1 历史回测资金收益率曲线资 金 收 益 率 走 势-101234567891 39 77115153191229267305343381419457495533571609647685723761根据上述
4、回测结果可知，虽然收益率/最大回撤比较高，但是对于最大回撤为-43%的绝对数值恐怕不是一般投资者所能接受的，因此如何降低最大回撤而收益率又不会大幅变动则成为关键。为了解决这个问题，笔者采取多品种多模式对冲技术来解决，因此设计出KM_K 量化对冲交易策略 。在上述相同的时间区间，选取某个品种组合，比如橡胶、铜等多个期货品种，利用 KM 量化对冲交易策略进行历史回测，测试结果见下表 2 和图 2 所示。表 2 组合对冲历史回测交易统计表总 交 易 次 数 盈 利 次 数 持 平 次 数 亏 损 次 数 总 盈 利 总 亏 损6116 1907 119 4090 39865595 -31153950
5、总 交 易 成 本 盈 亏 比 率 初 始 权 益 最 终 权 益 总 收 益 率 交 易 资 金 比 例1169148.9031.23334694 1000000 8542496.1 7.542496097 0.8最 大 回 撤-0.11608151图 2 组合对冲历史回测资金收益率曲线组 合 资 金 收 益 率 曲 线-10123456781 23 45 67 89 111133155177199221243265287309331根据上面组合对冲回测结果，可以看出：通过对冲实现了降低最大回撤幅度，最大回撤仅为-12%左右，同时收益率却增加到 750%左右，因此该对冲策略是可行的。前面进行
6、的是历史回测分析，回测分析要求在某段历史区间上寻找到最优化测试参数，仅做到这一点还是不够的，还需要看所找到的最优化测试参数在历史其他任意时间段上的绩效表现，这主要是考察其在检测数据集上的适应能力，只有适应能力达到一定程度，才可以在实战中运用该优化参数进行交易，这可以称之为历史实测。笔者分别选 2011 年和2012 年这两个时间段作为历史实测区间进行测试，所得结果分别见表 3、表 4 以及图 3 和图 4 所示。表 3 组合对冲 2011 年历史实测交易统计表总 交 易 次 数 盈 利 次 数 持 平 次 数 亏 损 次 数 总 盈 利 总 亏 损6480 1773 71 4636 88466
7、625 -66106420总 交 易 成 本 盈 亏 比 率 初 始 权 益 最 终 权 益 总 收 益 率 交 易 资 金 比 例2526151.588 1.2889889 5000000 24834053 3.96681068 0.8最 大 回 撤-0.10094759图 3 组合对冲 2011 年历史实测资金收益率曲线资 金 收 益 率 曲 线-0.500.511.522.533.544.51 18 35 52 69 86 103120137154171188205222239表 4 组合对冲 2012 年历史实测交易统计表总 交 易 次 数 盈 利 次 数 持 平 次 数 亏 损 次
8、数 总 盈 利 总 亏 损6886 1791 111 4984 50102475 -42070235总 交 易 成 本 盈 亏 比 率 初 始 权 益 最 终 权 益 总 收 益 率 交 易 资 金 比 例1690796.0721.14491075 5000000 11341443.9 1.26828879 0.8最 大 回 撤-0.0895472图 4 组合对冲 2012 年历史实测资金收益率曲线资 金 收 益 率 曲 线-0.200.20.40.60.811.21.41.61 18 35 52 69 86 1031201371541711882052222011 年和 2012 年的历史实测结果表明：实测收益率均在 100%以上，同时最大回撤均在 11%以内，因此该策略的优化参数具有较好的适应性，可以应用于实际交易之中。依据前面历史回测和历史实测实证分析结果，表明 KM_K 量化对冲交易策略是有效的，从而证明 KM_K 分析体系具有内在逻辑有效性。
