1、第十二章 财务分析一、名词解释1. 利息保障倍数：是指息税前利润与利息费用的比率，也叫已获利息倍数，用以衡量长期偿债能力。2. 速动比率：是短期偿债能力的指标，是流动资产扣除存货后与流动负债之比。也是指速动资产与流动负债的比率。该指标的标准值为 1。3. 营运能力：是指企业的资产运行效率和产生的效益。主要的指标有周转率和周转天数。4. 市盈率：普通股每股市价与每股盈余的比率。该指标是反映公司获利能力的指标，该指标值过高也意味着公司的股票具有较高的风险。5. 财务比率分析：将财务报告或与其有关的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况和经营成果6. 权益乘数:是指资产总额是
2、所有者权益的多少倍。该值越大，说明所有者权益占资产总额的比重越小，企业偿债压力越大。7. 趋势分析法:是比较企业连续几期的财务报告或财务比率，来了解企业财务状况变动的趋势，并以此来预测企业的未来财务状况，判断企业的发展前景。8. 杜邦分析法：是由美国杜邦公司创造的财务分析方法。就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。净资产利润率= 权益乘数 总资产周转率销售净利率9. 沃尔评分法:是 20 世纪初由沃尔提出的，对企业信用水平的评价。它选择了七种财务比率，确定比重，进行评分，根据最终得分评价企业的财务状况。10. 财务分析:是以企业的财务报告及其他相关资料为基础，采用专门
3、的财务分析方法，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价，预测企业未来发展趋势的一种方法。二、单项选择1. 财务报表资料之外增强企业变现能力的因素有（ D ） 。A 偿债声誉差 B 或有负债C 准备很快出售的流动资产 D 准备很快出售的长期资产2. 下列（ A ）不是企业资产负债表提供的财务信息。A 获利水平 B 资产结构 C 资产流动性 D 资产来源状况3. 反映企业短期偿债能力的指标有（ B ） 。A 利息保障倍数 B 速动比率 C 存货周转率 D 资产负债率4. 不考虑资金时间价值的投资决策的评价方法有（ C ） 。A 现值指数法 B 净现值法 C 投资回收期法 D 内含报酬率法5. 反
4、映短期偿债能力的指标有（ D ） 。A 资产负债率 B 产权比率 C 应收帐款周转率 D 速动比率6. 反映盈利能力的指标有（ B ） 。A 资产负债率 B 所有者权益利润率 C 应收帐款周转率 D 速动比率7. 反映企业营运能力的指标有（ C ） 。A 资本金利润率 B 资产负债率C 营业周期 D 速动比率8. 反映短期偿债能力的指标有（ C ） 。A 销售利润率 B 有形净值债务率C 流动比率 D 应收帐款周转率9. 反映盈利能力的指标有（ C ） 。A 存货周转率 B 资产负债率C 所有者权益利润率 D 产权比率10. 反映盈利能力的指标有（ D ） 。A 存货周转率 B 应收帐款周转率
5、 C 营业周期 D 销售利润率11. 考虑资金时间价值的评价方法有（ D ） 。A 财务比率法 B 投资回收期法 C 平均投资报酬率法 D 内含报酬率法12. 不考虑资金时间价值的评价方法有（ C ） 。A 净现值法 B 内含报酬率法 C 平均投资报酬率法 D 现值指数法13. 企业的全部流动资产为 600000 元，流动比率为 1.51，该企业刚完成一项交易，即购入商品 160000 元以备销售，其中 80000 元为应付帐款，则交易后的流动比率为（ C ） 。A 1.7：1 B 1.5：1 C 1.58：1 D1.42：114. 考虑资金时间价值的评价指标有（ A ） 。A 净现值法 B
6、会计收益率 C 流动比率 D 存货周转率15. 反映短期偿债能力的指标有（ B ） 。A 资产负债率 B 流动比率 C 产权比率 D 利息保障倍数16. 反映长期偿债能力的指标有（ B ） 。A 流动比率 B 已获利息倍数 C 存货周转率 D 销售资金率17. 反映营运能力的指标有（ D ） 。A 有形净值债务率 B 速动比率 C 所有者权益利润率 D 营业周期18. 整个财务指标体系以及盈利能力指标体系中的核心指标是（ A ） 。A、净资产收益率 B、投资利润率C、资本保值增值率 D、营业成本利润率19. 当企业的速动比率大于 1 时，企业赊销产品后，会使速动比率（ A ） 。A、上升 B、
7、下降C、不变 D、无法确定20. 在计算速动比率时，应从流动资产中扣除（ B ）项目。A 应收帐款 B 存货 C 现金 D 短期投资21. 企业的全部流动资产为 600000 元，流动比率为 1.51，该企业刚完成一项交易，即购入商品 160000 元以备销售，其中 80000 元为应付帐款，则交易后的流动比率为（ D ） 。A 1.7：1 B 1.5：1 C 1.58：1 D1.42：122. 反映企业营运能力的指标有（ B ）A 资本金利润率 B 存货周转率C 所有者权益利润率 D 流动比率23. 净资产利润率= （ A ） 总资产周转率 销售净利率。 A 权益乘数 B 资本净利率C 销售
8、毛利率 D 财务杠杆系数24. 企业的全部流动资产为 600000 元，流动比率为 1.51，该企业刚完成一项交易，即购入商品 160000 元以备销售，其中 80000 元为应付帐款，则交易后的流动比率为（ C ） 。A 1.7：1 B 1.5：1 C 1.42：1 D1.34：125. 某公司的部分年末数据为：流动负债 60 万元，速动比率 2.5，流动比率 3.0，销售成本 50 万元，则年末存货周转率为（ C ） 。 A 1.2 次 B 2.4 次 C 1.67 次 D 以上都不对26. 财务报表资料之外减弱企业变现能力的因素有（ B ） 。A 未决诉讼 B 税额争议C 准备很快出售的
9、流动资产 D 准备很快出售的长期资产27. 反映企业长期偿债能力的指标有（ A ） 。A 资产负债率 B 流动比率 C 速动比率 D 存货周转率28. 反映企业营运能力的指标有（ D ） 。A 资产负债率 B 流动比率 C 利息保障倍数 D 总资产周转率29. 下列各项中会使企业实际短期偿债能力大于财务报表所反映的能力是（ C ） 。A、存在将很快变现的存货 B、为别的企业提供信用担保C、未使用的银行贷款指标 D、存在或有负债及未决诉讼案件30. 某企业通过长期银行借款购置房屋，将会( B )。A、增加流动比率 B、增加产权比率C、增加已获利息倍数 D、增加营运资金31. 下列财务分析具体方法
10、，不属于因素分析法的有（ D ） 。A、定基替代法 B、指标分解法C、连环替代法 D、结构分析法32. 既是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系核心的指标是（ D ） 。A、利息保障倍数 B、总资产报酬率C、销售净利率 D、净资产收益率33. 财务分析的一般目的不包括以下内容中的（ C ） 。A、评价过去的经营业绩 B、进行财务风险分析C、分析现在的财务状况 D、预测未来的发展趋势34. 既反映企业获利能力的大小，又反映获利能力对偿还到期债务的保证程度的指标是（ B ） 。A、利息保障倍数 B、产权比率C、资产负债率 D、有形净值债务率35. 主营业务净利率与资产周转率的乘积等于( B
11、 )。A、净资产收益率 B、总资产净利率C、权益乘数 D、资本保值增值率三、判断并改错1. 流动资产周转率是指赊销收入净额与年末流动资产的比率。 （ F ）流动资产周转率是指销售收入净额与年末流动资产的比率。2.净资产利润率（股东权益报酬率）=资本净利率 总资产周转率权益乘数。 （ F ）净资产利润率（股东权益报酬率）=权益乘数总资产周转率销售净利率1. 在股票市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越高，投资风险越小。 （ F ）在股票市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小。4. 负债筹资对企业的每股利润具有重要的影响。在利润为一定的条件下，负债比例的高低最终决定了每股利润的
12、高低。 （ T ）5. 偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果。（ T ）6. 权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度越低。 （ F ）权益乘数=平均总资产 /平均所有者权益，表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度越高。7. 资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。 （ F ）资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指
13、标越大，表明企业的长期偿债能力越弱。8. 总资产报酬率、总资产周转率、销售利润率等都是反映企业盈利能力的指标。 （ F ）总资产报酬率、销售利润率是反映企业盈利能力的指标，而总资产周转率是反映资产管理能力的指标。四、回答问题1. 为什么财务比率分析法是如此重要？为什么仅仅仔细阅读会计报表还是不够的？仔细阅读财务报表当然可以使我们了解企业的财务状况、经营成果和现金变动情况，它能够提供一些比率分析所不能提供的信息。但是，比率分析是把一个数据与另外一个数据联系在一起考虑的，它能够提供一般情况下阅读报表所不能了解的信息。这是因为：（1）计算比率可以使复杂的会计信息转化为相对简单的几个关键数据，从而使会
14、计信息更好理解。 （2）比率可以使不同规模、不同时期的企业会计信息具有可比性。2. 简述企业财务评价指标体系。企业财务评价指标体系主要包括：（1）短期偿债能力指标体系：流动比率、速动比率、营运资本等；（2）长期偿债能力指标体系：资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数等；（3）营运能力指标体系：存货周转率、应收帐款周转率、营业周期、流动资金周转率、固定资金周转率、总资产周转率等；（4）盈利能力指标体系：所有者权益利润率、资本金利润率、销售净利率、销售毛利率、每股盈余、市盈率、股利支付率等；3. 简述财务分析的程序。（1）明确分析的范围、目标（2）收集和加工整理有关的资料（3）采用一定
15、的财务分析方法进行对比，找出差异（4）进行因素分析，查明原因（5）综合评价，总结报告4. 什么是应收账款周转率？是否应收账款周转率越高越好？为什么？应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均余额之比。通常，应收账款周转率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，短期偿债能力也越强。应收账款周转率并非越高越好，比率过高，可能是企业奉行严格的信用政策，付款条件过于苛刻的结果，这样会限制企业销售量的扩大，从而会影响企业的盈利水平。5. 试述财务分析有何局限性？（1）财务报表本身的局限性；会计有特定的假设前提，并要执行统一的规范。只能在规定意义上使用报表，不能认为报表
16、揭示了企业全部实际情况。（2）报表的真实性问题；（3）企业会计政策的不同选择影响可比性；（4）比较基础问题。五、计算1. 公司普通股上年支付股利 1 元，预计头 5 年该公司股利将以每年 10%的增长率增长，从第 6 年开始每股股利将以每年 5%的增长率增长。投资者对该股票的预期的收益率为 8%，计算该股票的价值。8% 10% 利率、年次系数 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5复利终值系数 1.080 1.166 1.260 1.361 1.469 1.10 1.210 1.331 1.464 1.610复利现值系数 0.926 0.857 0.793 0.735 0.680 0.909
17、0.826 0.751 0.683 0.6202. 公司的有关资料如下：2001 年 2002 年指标 金额（万元） 指标 金额（万元）平均总资产 2088 平均总资产 2457平均所有者权益 1305 平均所有者权益 1365销售收入净额 2777 销售收入净额 3488.94净利润 416.55 净利润 492.32要求采用杜邦分析法计算两年度的净资产利润率以及权益乘数、总资产周转率和销售净利润率。3. 某公司*年 12 月 31 日简要资产负债表如下：资 产 期 末 数 负债及所有者权益 期 末 数货币资金 5000 应付帐款 ？应收帐款净额 ？ 应交税金 5000存货 ？ 长期负债 ？
18、固定资产净值 58800 实收资本 60000未分配利润 ？总 计 86400 总 计 ？该公司年末流动比率 1.2，产权比率 0.8，以销售额和年末存货计算的存货周转率 15 次，以销售成本和年末存货计算的存货周转率为 10 次。本年销售毛利 65000 元。要求：根据上述资料，计算并填写表中未知数据。 （写出计算过程）六、综合分析1. 某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为 2：1；（2）长期负债是短期投资的 4 倍；（3）应收帐款为 4000 元，是速动资产的 50%，流动资产的 25%，同固定资产的价值相等；（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的 2 倍。要求：根据
19、以上信息综合分析后填制下列资产负债表。资 产 金 额 负债及所有者权益 金 额现金 流动负债短期投资 长期负债应收帐款 实收资本存货 未分配利润固定资产合 计 合 计2. 某企业有关资料如下：（1）简明资产负债表（单位：万元）资 产 2002.12.31 2003.12.31 负债及所有者权益 2002.12.31 2003.12.31流动资产其中：应收帐款净额存货固定资产净额无形资产3600200014005000100048002100240055001500流动负债长期负债负债合计所有者权益其中：实收资本2000184038405760460024003500590059004600总资
20、产 9600 11800 负债及所有者权益合计 9600 11800要求：1）计算两年流动比率、速动比率，分析短期偿债能力。2）计算两年的资产负债率、产权比率、有形净值债务率，并分析长期偿债能力。3. 某企业有关比率如下表：长期负债对所有者权益 0.5：1总资产周转率 2.5 次应收帐款周转天数 18 天存货周转率 9 次毛利率 10%速动比率 1：1（假定每年为 360 天，所有的销售均为赊销。 ）要求利用上面提供的信息，把相关的资产负债表填充完整并列出计算分析过程。 单位：元现金 流动负债 100000应收帐款 长期负债存货 普通股 100000固定资产 留存收益 100000资产合计 负
21、债及所有者权益合计4. 某企业 2001 年会计报表资料如下：(单位：万元)资产负债表2001 年 12 月 31 日 资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数流动资产 流动负 债货币资金 1600 2800 短期借款 9000 10000应收账款 5000 6000 应付账款 6000 10000存货 7000 10000 其他 8000 7000其他 4400 7200 流动负债合计 23000 27000流动资产合计 18000 26000 长期负债长期投资 6000 8000 长期借款 2000 7000固定资产原值 30000 29000 长期应付款 2200 180
22、0累计折旧 9000 10000 其他 2600 800固定资产净值 21000 19000 长期负债合计 6800 9600在建工程 7000 8800 所有者权益固定资产合计 28000 27800 实收资本 4200 8500资本公 积 12000 10000盈余公 积 6000 6300未分配 利润 400所有者 权益合计 22200 25200资产合计 52000 61800 负债及所有者权益合计 52000 61800损 益 表项 目 2000 年 2001 年一、产品销 售收入 （全部赊 销） 32000 29400减：产品销售成本 21400 19400产品销售费用 1340
23、1224 产品销售税金及附加 1280 1176二、产品销售利润 7980 7600加：其他业务利润 减：管理费用 2600 2000财务费用（利息费用） 1200 1700三、营业利润 4180 3900加：投资净收益 298 680营业外收入 480减：营业外支出 160 128四、利润总额 4318 4932减：应交所得税 1400 1600五、净利润 2918 3332若行业标准为：总资产周转率为 0.8 次， 总资产增长率 10%， 销售净利率为 10%，总资产净利率为 7%。试对该企业的营运能力和盈利能力进行 分析评价。5. 某企业 2001 年的财务报表及行业标准如下：资产负债表
24、（单位：万元）资产 期初数 期末数 负债及所有者权益 期初数 期末数现金 670 370 应付账款 616应收账款 1100 1200 应付票据 200存货 800 1000 其他流动负债 350流动资产合计 2570 2570 流动负债合计 1166固定资产净额 1170 1170 长期负债 874所有者权益 1700资产总计 3740 3740 负债及权益总计 3740损益表(单位:万元 ) 有关行业标准项 目 金 额销售收入(赊销 60%) 6580 比率名称 行业标准值销售成本 5700 流动比率 2毛利 880 资产负债率 62%管理费用 650 利息保障倍数 3.8利息费用 95
25、存货周转率 6 次税前利润 135 应收账款周转天数 70 天所得税(33%) 44.55 销售净利率 2.3%税后利润 90.45 净资产收益率 8.3%要求：（）计算该企业的流动比率、资产负债率、利息保障倍数、存货周转率、应收账款周转天数、销售净利率、净资产收益率。(计算保留两位小数 )（）与行业标准值相比，说明该企业存在的主要问题。6. 以下是经过简化的 A 公司 2001 年度的资产负债表和损益表(单位：万元)(1)A 公司资产负债表(2001 年 12 月 31 日 )项 目 年初数 年末 数 项 目 年初 数 年末数流动资产合计 280 320 流动负债合计 90 100应收帐款
26、100 110 长期负债 100 120其他速动资产 60 80 负债合计 190 220存 货 120 130 股东权益 310 330长期资产 220 230资产总计 500 550 负债及权益总计 500 550(本年增加的 20 万元长期负债,利率 10%,利息全部计入财务费用) (2)A 公司损益表 (2001 年)项 目 本 年 累 计 一 、销售收入(现销 50%) 14000销售成本 9800 销售税金 1400销售费用 200管理费用 520财务费用(利息费用 ) 19二 、营业利润 投资收益 21营业外收支净额 -12三 、利润总额 所得税(33%)四 、净利润(3)该公司
27、 2000 年、2001 年的有关财务比率如下： 比 率 2000 年 2001 年流动比率 速动比率 资产负债率 已获利息倍数 120平均收现期 5存货周转次数 70流动资产周转次数 42总资产周转次数 24销售毛利率 35%销售净利率 12%总资产净利率 288%权益乘数 1.58权益净利率要求：(1)、完成表(2) 和(3)(保留两位小数)(2)、运用杜邦财务分析体系分析权益净利率的变动的原因，并指出该公司可能存在的问题。7. 某公司 2001 年度有下列财务资料：总资产周转率=2.4 次；销售毛利率 =30%；资产负债率=40%；速动比率=1 ；存货周转率=6 次（根据期末存货计算）
28、；应收帐款周转率=10 次( 根据期末应收帐款计算，全部赊销) ；固定资产周转率=6 次。根据上述资料，完成该公司 2001 年 12 月 31 日的资产负债表：（单位：万元） 资产负债表资产 期末数 负债及所有者权益 期末数现金 应付帐款应收帐款 长期负债存 货 实收资本 60固定资产净值 未分配利润 90资 产 总 额 负债及所有者权益总额 8. 某公司全部采用赊销方式， “应收账款”账户、 “存货” 账户、 “实收资本”账户、 “未分配利润”账户的期初余额与期末余额相同，期初总资产是期末总资产的 80。2001 年的资产负债表和利润表的有关数据如下：（单位：元）资 产 负 债 表资产 金
29、额 负债及所有者权益 金额货币资金 70,000 应付账款应收账款净额 应交税金 50,000存货 长期负债固定资产净值 2,800,000 实收资本 3,000,000未分配利润总计 7,200,000 总计 7,200,000利 润 表项目 本年累计数产品销售收入 6,900,000减:产品销售成本 4,000,000毛利 2,990,000减:产品销售费用 90,000管理费用 900,000财务费用(全部为利息费用) 100,000营业利润 1,990,000加:营业外收支净额 100,000利润总额 2,000,000净利润 1,400,000另外，通过对该公司的会计报表的分析得出的
30、有关数据如下：(1)流动比率为 2.2；(2) 产权比率为 0.8；(3)速动比率为 1.2；(4)流动负债为 2,000,000 元。要求：(l)计算资产负债表中的未知数；(2)计算现金流动负债比率、存货周转率、应收账款周转率、利息保障倍数、营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率。9. 某公司目前的资金来源包括面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10的 3000 万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资 4000 万元，预期投产后每年可增加息税前利润 400 万元。该项目有三个备选的筹资方案：（1）按 11的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为 12的优先股；（3）按 20 元股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为 1600 万元，所得税税率为 40，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点。（3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？（5）如果由产品可提供 1000 万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选哪一种筹资方案？
