1、第十七章（1） 宏观经济政策分析,主讲：刘 炜,回顾,上一章通过IS-LM模型的分析，我们知道了依靠市场力量可以达到市场的均衡，可以获得均衡的国民收入，但却未必能够实现充分就业均衡。,需要依靠国家用经济政策进行调节，而财政政策与货币政策是西方需求管理的两大重要政策,政府手中的两大法宝,管理的是总需求哦！,一、财政政策 1、财政政策的定义 财政政策是政府变动税收、支出以便影响总需求进而影响国民收入和就业的政策。,第一节 财政政策与货币政策的影响,改变税率和税率结构,政府购买转移支付,A、财政政策的目标 根据定义，财政政策的目标是影响总需求，进而影响国民收入和就业，力求达到充分就业的国民收入。B、
2、财政政策工具或手段 根据定义，财政政策的工具或手段主要是变动税收、政府购买和转移支付。C、财政政策是一种需求管理政策 财政政策是通过变动税收、政府购买和转移支付来影响总支出或总需求进而来影响国民收入的，因而把它称为是一种需求管理政策。,2、对财政政策的理解,3、萧条时的感性认识（扩张性财政政策）,（1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。,t,c,y,L1,L2,r,i,y,（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。,c,y,L1,L2,r,i,y,（3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导
3、致货币需求增加。,g,y,L1,L2,r,i,y,（4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。,i,y,L1,L2,r,i,y,财政政策可粗略地分为扩张性财政政策与紧缩性财政政策。 扩张性财政政策增大了总需求或总支出。 紧缩性财政政策减少了总需求或总支出。 （积极的财政政策、稳健的财政政策）,4、财政政策分类及其对总需求的影响,减税、增加政府购买和增加转移支付,增税、减少政府购买和减少转移支付,5、财政政策对IS曲线的影响及其幅度,LM,y,IS1,IS2,r%,IS2,7、经济形势与财政政策运用 当经济趋于衰退（下行）或处于萧条时，使用扩张性财政政策
4、。 当经济趋于过热或处于过度繁荣时，使用紧缩性财政政策。,二、货币政策的含义,货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。,M,i,y,r,经济萧条时，增加货币供给，降低利率，刺激投资，产出增加。(扩张性货币政策),经济过热、通货膨胀太高时，紧缩货币供给量，提高利率，抑制投资，增速放慢。 (紧缩性货币政策),M,i,y,r,2、货币政策也是一种需求管理政策 货币政策是中央银行通过变动货币供给量来调节总需求的政策，货币供给量的变动会影响利率，利率变动会影响投资需求（也会影响消费需求），所以货币政策也是一种需求管理政策。,4、货币政策对LM曲线的影响 扩张性货币政策主要
5、是中央银行增加货币供应量（M）。紧缩性货币政策主要是中央银行减少货币供应量（M ）。,货币政策对LM曲线的影响,r,LM曲线的横截距为（M/P）/k。 M增加M ，LM曲线右移（M/P）/k 。 M减少M ，LM曲线左移（M/P）/k 。,y,M减少M ，LM曲线左移（M/P）/k,M增加M ，LM曲线右移（M/P）/k,总结,第二节 财政政策效果及其影响因素,一、财政政策效果的图形分析,财政政策效果的大小的定义： 指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动的影响。财政政策效果与IS和LM的斜率有关。,何为大小？,财政政策效果的IS-LM图形分析,1.分析步骤
6、（1）移动IS曲线（向右移动为扩张性财政政策，向左移动为紧缩性财政政策）（2）移动的水平距离相等。（3）效果的大小表现为IS曲线变动引起国民收入变动的数量（4）“挤出效应”的大小与财政政策效果相反,（1）LM曲线不变，变动IS曲线斜率,移动IS曲线时财政政策效果。,表示政策效果 表示挤出效应,LM0,LM0,IS0,IS1,IS0,IS1,E1,E0,E1,E0,y0,y,y,y3,y2,y1,y3,y0,O,O,r,r,E,2.图形分析,E,问题：为什么收入没有增加到E的均衡收入水平而只增加到Y2。原因是g IS右移y L1(货币交易需求)，L2下降(货币供给不变）r 私人i下降“挤出效应”
7、,LM,扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应,y0,y2,y1,y3,y,画在一个图上,IS2,IS1,IS3,IS4,r%,结 论 ,LM曲线斜率不变时 IS越陡，财政政策效果越大 IS越平，财政政策效果越小为什么政策效果不一样呢？,IS曲线斜率的大小影响财政政策效果,IS曲线方程： d越大， “挤出效应”越大，财政政策效果越小d越大，投资需求的利率系数越大，IS曲线越平缓；d越大，投资对利率敏感，如果实行扩张性财政政策使利率上升，就会使私人投资下降很多，从而“挤出效应”较大，使得国民收入增加得就越少，即财政政策效果小。,g,y,L1,L2,r,i,y,y=kgg,L1=ky,L1=-L2,
8、L2=-h r,i=-dr,y=kii,（2)IS曲线斜率不变，变动LM曲线斜率,移动IS曲线时财政政策效果。,IS0,r,O,IS0,IS1,LM0,IS1,E0,LM0,E0,E1,O,E1,y0,y1,y1,y0,r,表示政策效果 表示挤出效应,y2,y2,y,y,结 论 ,IS曲线斜率不变时 LM越陡，财政政策效果越小 LM越平，财政政策效果越大,LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。,IS不变的情况,LM曲线三个区域的IS效果,r4,r1,y1,r2,r3,r5,y2,y3,y4,y5,y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,LM越陡峭，收入变动幅度
9、越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就业。,斜率大，h小，货币需求变动导致r变动大，收入变化就越小。,r%,为什么在LM斜率大时（陡峭）与小时（平坦）财政政策效果不同呢？,LM曲线的斜率主要取决于h（货币需求的利率系数）的大小，在h较小时，LM斜率大（陡峭），表示货币需求对利率反应不灵敏，反过来说利率对货币需求反应灵敏，意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人投资产生“挤出效应”多财政政策效果小。 反之,g,y,L1,L2,r,i,y,y=kgg,L1=ky,L1=-L2,L2=-h r,i=-dr,y=kii,总之：只有当一项扩张性财政政策不会使利率上升很
10、多，或利率上升对投资影响较小时，它才会对总需求有较强大影响。,LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。,二、凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯陷阱中的财政政策,IS1 IS2,LM1,LM2,y,r0,政府增加支出和减少税收的政策非常有效。,扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱。此时私人部门资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。,r%,y1,y2,凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。为什么？,凯恩斯极端的财政政策情况,IS1 IS2,LM1,LM2,r0,IS垂直：投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。挤
11、出效应为0,货币政策无效。LM水平时，利率降到极低 ，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有作用。,r%,y,y1,y2,IS垂直时货币政策完全失效,IS,LM1,LM2,y0,r0,r1,IS垂直时货币政策完全失效,即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。,r%,y,三、挤出效应 Crowding out effect,一）挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象,LM,财政政策的挤出效应,y1,y2,y3,y,IS1,IS2,r%,r,挤出效应,二）影响挤出效应的因素1、经济充分就业 在充分就业经济中，政府支出增加会以下述方式
12、使私人投资出现抵消性减少： gAD（AS不变，即商品市场上购买产品和劳务的竞争加剧)PM不变，则m m2 L2意味着ri、c即政府支出增加“挤占”了私人投资支出和消费支出 在政府支出增加引起价格上涨时，如果工人由于存在货币幻觉，短期内，企业对劳动需求增加，就业和产量将会增加，而长期内，由于经济已经处于充分就业，增加政府支出就会完全地挤占私人i和c,人们不是对货币的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义价值作出反应。,短期内，当名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降。,2、经济非充分就业,g,y,L1,L2,r,i,y,y=kgg,L1=ky,L1=-L2,L2=-h r,i=-
13、dr,y=kii,第一，支出乘数的大小。乘数越大，挤出效应越大。（正相关）第二，货币需求对产出水平的敏感程度，即k的大小。 K越大， 挤出效应越大。（正相关） 第三，货币需求对利率变动的敏感程度。即h的大小。 h越小，挤出效应越大。(负相关)第四，投资需求对利率变动的敏感程度。投资对利率变动越敏感，挤出效应越大。（正相关）,挤出效应的大小,挤出效应越小，财政政策效果越大。,1、在凯恩斯主义极端情况下，政府支出的挤出效应为零2、在古典主义极端情况下，政府支出的挤出效应是完全的。3、在ISLM模型中，政府支出增加时，LM曲线越陡，IS曲线越平，则挤出效应就越大，财政政策效果就越小。（LM曲线越平，
14、IS曲线越陡，财政政策效果就越大）,小结,第三节 货币政策效果,M,i,y,r,一、货币政策效果的IS-LM图形分析1.货币政策的效果含义货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响。,2.货币政策效果因IS斜率而异 (以扩张性货币政策为例）,y,r,LM0,IS0,IS1,E0,y0,y1,y2,LM1,结论：在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动（由于实行变动货币供给量的货币政策）对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。,分析,M,i,y,r,当IS曲线较平坦时，即d大，所以当r时，i上升很多(i=e-dr)，从而y上
15、升很多，货币政策效果很大。,当IS曲线较陡峭时，即d小，所以当r时，i上升不多(i=e-dr)，从而y上升不多，货币政策效果不大。,i=-dr,3.货币政策效果因LM斜率而异 (以扩张性货币政策为例）,y,r,LM0,LM1,IS0,IS1,y1,y0,y2,y3,y0 y2 y1 y3,当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果就越小，反之，则货币政策效果就越大。,结论,分析,M,i,y,r,M=-h r,当LM曲线较平坦时，即h大，所以当m时，r下降不多(m=ky-hr)，从而i和y上升不多，货币政策效果不明显。（8）,当LM曲线较陡峭时，即h小，所以当m时，r下降很多(m=ky-
16、hr)，从而i和y上升很多，货币政策效果明显。,总之，一项扩张性货币政策如果能使利率下降较多（LM较陡时就这样），并且利率的下降能对投资有较大刺激作用（IS较平坦时就会这样），则这项货币政策的效果就较强；反之，货币政策的效果就较弱。,二、古典主义的极端情况,古典主义极端,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y,y1,y2,r%,水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。此时财政政策完全无效，货币政策十分有效。,在什么情况下，LM曲线会成为一条垂直线呢？,如果利率特别高，以致于人们认为它不可能再提高，从而货币投机需求就会变得等于零时，LM曲线就会成为一条垂直线古典学派认为，货币
17、需求只同产出水平有关，与利率没有多大关系，所以称为古典主义极端情况,原因,（一）为什么财政政策无效？,1、LM垂直时，由于k一般比较稳定,说明h0，即此时人们不愿为投机而持有货币，私人部门没有闲置货币。挤出效应达到完全。,2、当IS呈水平状，说明d政府因支出增加或税收减少而向私人部门借钱时，利率只要稍有上升，就会使私人投资大大减少,（二）为什么货币政策十分有效？,1、LM垂直时，由于k一般比较稳定,说明h0，即此时人们不愿为投机而持有货币，实行扩张的货币政策（即增加货币供给量），将全部用来增加交易需求，m=ky, 从而使y增加.,2、当IS呈水平状，说明d,当实行扩张的货币政策，即增加货币供给
18、量时，将会使r下降，这时投资将极大的增加（i=e-dr)，从而y极大地增加.,小结,y,r,LM,凯恩斯区域,古典区域,中间区域,1、在凯恩斯区域，财政政策完全有效；2、在古典区域，货币政策完全有效；3、在中间区域，财政政策和货币政策效果大小视IS曲线和LM曲线的斜率而定,三、货币政策的局限性,1、在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果显著，但在经济萧条时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。,“你可以把马牵到河边，但却不能强迫它喝水。”,厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行为安全起见，不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果相当微弱。,2、从货币均衡的情况看，增加
19、或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提，然而现实中这一前提并不存在。,经济繁荣时期，物价上升很快，公众不愿意把货币持有在手中，希望尽快花出去，从而货币流通速度会加快。经济衰退时期，货币流通速度会下降。,3、货币政策的外部时滞也影响政策效果。,所谓时滞性指的是一项政策从作出决定到实际发挥作用所需要的时间，财政政策与货币政策都有时滞性。认识时滞（recognition lag）决策时滞（decision lag）实施时滞（administration lag）。,衰退,萧条,复苏,繁荣,釜底抽薪,火上浇油,4、在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。,例
20、如，实行紧缩性货币政策。利率上升，国外资金流入。若浮动汇率，本币升值，出口受到抑制，进口会受到刺激。总需求比封闭经济情况更大的下降。若固定汇率，中央银行必定会抛出本币，货币供给会增加，紧的货币政策效果大打折扣。,第四节 两种政策的混合使用,1.两种政策混合使用的效果,初始点E0 ，收入低,为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；,两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,实行扩张性货币政策，LM右移。,IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。
21、,2.稳定利率的同时，增加收入,如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。,扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,3.混合使用的政策效应,：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。,：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。,：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。,：经济严重萧条，膨胀
22、性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。,4. IS、LM斜率对政策的影响,LM斜率越小，财政政策效果越明显；LM斜率越大，财政越不明显。IS斜率越小，财政政策效果越不明显；IS斜率越大，财政政策效果越明显。,IS、LM斜率对财政政策的影响,IS、LM斜率对货币政策的影响,IS斜率越小，货币政策效果越明显；IS斜率越大，货币政策效果越不明显。LM斜率越小，货币政策效果越不明显；LM斜率越大，货币政策效果越明显。,IS、LM斜率对政策的影响综合,5.财政与货币政策配合使用,政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。,政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓。政策作用范围不同。政策见效时间长短不同。任何政策既积极，也消极。,古典主义区域货币政策有效，财政政策无效凯恩斯区域财政政策有效，货币政策无效 中间区域财政政策有效货币政策有效,混合使用两种政策时，不仅要看当时的经济形势，还要考虑政治上的需要。因为：不同政策的后果可以对不同的人群产生不同的影响，也使GDP的组成比例发生变化。,如：减税。兴办教育、防止污染、培训工人等。因此，政府在决策时，必须考虑各行各业、各个阶层的人群的利益如何协调的问题。,
