1、调控过后 大豆依然看涨,银河期货 马明旺,影响未来大豆市场的因素,产量及需求:重点关注中国需求及南美产量国家宏观调控政策及收储政策基金持仓变化美元及原油走势,全球大豆供需分析,全球大豆需求稳步增长,中国大豆需求,中国需求在全球进口格局中的地位,中国大豆需求,中国需求在全球进口格局中的地位,南美天气变化（1）,2008年出现的拉尼娜气象，曾使得巴西单产同比降低7%；阿根廷单产同比降低29%。,南美天气变化（2）,近期南美大豆主产区再度受到拉尼娜天气影响。11月中旬到12月初，阿根廷和巴西大豆产区的干燥天气一直是炒作的利多因素之一。CBOT1月大豆合约累计上涨90多美分。近期巴西降水情况良好及阿根
2、廷西部获得少量降雨。使得南美大豆播种加快，截止到12月3日，巴西大豆播种率91%，去年同期86%；阿根廷截至12月9日大豆播种率为67%，高于去年同期的64%。后期仍存在较大的不确定性。,央行连续上调存款准备金率（6次），收缩流动性的货币政策在未来一段时间仍将继续，未来加息的可能性也较大(11月CPI为5.1%)。11月中旬，中国开始物价调控，国储持续抛售菜籽油和大豆等商品，同时各式各样控制物价的措施将继续给农产品施压。各交易所上调商品期货交易保证金，限制投机交易。以上措施，剑指高物价、高通胀，限制了大豆的反弹空间。,粮食收储政策,2008年年末开始的收储政策限制了大豆价格下跌的空间，市场价格
3、底部区域清晰可见。,商品基金在农产品期货上的持仓情况,原油走势、美元走势,在NYMEX原油期货市场上, 12月7日,纽约市场油价盘中触及每桶90.76美元，创下两年来新高。基金持有的净多单创近两个月新高，在14万手以上。 高盛、摩根大通唱高油价，预计油价2011年上半年或将升破100美元，并在2012年底之前达到120美元 2011年，美国定量宽松货币政策的进一步实施,零利率的继续保持，二次量化宽松的规模很可能会突破6000亿美元等因素，使得美元仍存在下跌的动力。 原油价格的上涨、美元的下跌，使得商品价格存在继续上涨的可能。,美元走势、原油走势,总结,基本观点：从中长期来看，支持大豆上涨的利多因素没有改变，CBOT大豆未来几个月内仍有创新高的可能，但在政府强力稳定物价的背景下，国内农产品的涨幅和涨速都将受到抑制，但价格重心会逐渐上移。操作角度：保持逢回调做多思路，价位：A1105在4150-4200、A1109在4250-4300，采取分批建仓方式买入，从时间上看，加息信息明朗后或者春节前后介入较好。建议现货企业可以进行现货收购并持有，等待卖出机会，在4450（A1105）、 4550（A1109）以上采取分批卖出方式进行套保。（目前大豆仓单成本在4250-4350左右）,以上单位：元/吨,全国客服电话：400-886-,谢 谢！,
