1、 公司保龄球项目 投资财务可行性分析报告 一、 项目财务情况介绍 公司是一家生产运动球类产品的公司。经过市场调查，公司决定生产新产品保龄球。新产品的情况如下：机器设备成本为 $100,000。该设备有 5 年的使用寿命， 5 年后预计残值为 0， 5 年内预计年产量如下： 5000 个， 8000 个， 12000 个，10000 个， 6000 个。第 1 年保龄球的价格为 $20，由于保龄球市场具有高度竞争性，因此，预计相对于预测为 5的一般通货膨胀率，保龄球的价格每年最多增长 2。然而，用于制造保龄球的塑胶将很快变得更昂贵，预计单位制造 成本每年将增长 10，第 1 年的制造成本为每单位
2、 $10。公司所得税税率为 34。保龄球生产将位于一幢自有房产中，此房产目前的税后市场价值为 $150,000。公司的资金成本为 8。 公司需要对以下问题进行决策： （ 1） 公司是否应该生产该产品？该项目的 IRR 和 NPV 各是多少，不同的设备 折旧方法对 IRR 和 NPV 的影响是多少？ （ 2）公司担心由于保龄球市场竞争激烈，产品第 1 年的价格可能低于 $20。在其它因素不变的情况下，公司董事会想知道第 1 年保龄球的价格为多少时，此 5 年期项目总利润可以持平？项目整体利润随价格的变动 情况怎样？（指会计利润。厂房折旧不计在内。） 二、 财务可行性分析 1：分析依据、方法及顺序
3、 A) 用不同的折旧方法来计算设备折旧额。 B) 使用净现值法对项目的现金流量进行计算，以判断该项目是否可行。 C) 计算该项目的内部收益率。 D) 建立财务模型，动态判断产品价格与项目整体利润之间的关系。 2：分析过程 根据项目资料得到下表： 表一： 经营收入和成本 价格每年增长： 2% 单位成本每年增长： 10% 年份 产量 价格 销售收入 单位成本 经营成 本 1 5,000 $ 20.00 $ 100,000 $ 10.00 $ 50,000 2 8,000 20.40 163,200 11.00 88,000 3 12,000 20.81 249,696 12.10 145,200
4、4 10,000 21.22 212,242 13.31 133,100 5 6,000 21.65 129,892 14.64 87,846 合计 41,000 $ 855,029 $ 504,146 表二： 各年折旧额计算表 原始成本： $ 100,000 使用年限： 5 残值： 年份 双倍余额递减法 直线法 年数总和法 1 $ 40,000 $ 20,000 $ 33,333 2 $ 24,000 $ 20,000 $ 26,667 3 $ 14,400 $ 20,000 $ 20,000 4 $ 10,800 $ 20,000 $ 13,333 5 $ 10,800 $ 20,000
5、$ 6,667 合计 $ 100,000 $ 100,000 $ 100,000 折旧方法比较010000200003000040000500001 2 3 4 5年份双倍余额递减法直线法年数总和法表三： 现金流量工作表 项 目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 投 资 机器设备原值 $-100,000 累计折旧 1(双倍余额法 ) 40,000 64,000 78,400 89,200 100,000 累计折旧 2（直线法） 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 累计折旧 3(年数总和法 ) 33,333 60,000
6、80,000 93,333 100,000 机器设备净值 1 60,000 36,000 21,600 10,800 - 机器设备净值 2 80,000 60,000 40,000 20,000 - 机器设备净值 3 66,667 40,000 20,000 6,667 - 机会成本 $-150,000 $ 150,000 净营运资本（年末） $ 10,000 10,000 16,320 24,970 21,220 - 净营运资本变化 $ -10,000 -6,320 -8,650 3,750 21,220 投资的总现金流量 $-260,000 $ - $ -6,320 $ -8,650 $
7、3,750 $ 171,220 收 入 销售收入 $ 100,000 $ 163,200 $ 249,696 $212,242 $ 129,892 经营成本 50,000 88,000 145,200 133,100 87,846 折旧 1(双倍余额法 ) 40,000 24,000 14,400 10,800 10,800 折旧 2（直线法） 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 折旧 3(年数总和法 ) 33,333 26,667 20,000 13,333 6,667 税前收入 1 10,000 51,200 90,096 68,342 31,246 税前
8、收入 2 30,000 55,200 84,496 59,142 22,046 税前收入 3 16,667 48,533 84,496 65,808 35,379 所得税 1 34% 3,400 17,408 30,633 23,236 10,624 所得税 2 34% 10,200 18,768 28,729 20,108 7,496 所得税 3 34% 5,667 16,501 28,729 22,375 12,029 净利润 1 6,600 33,792 59,463 45,105 20,622 净利润 2 19,800 36,432 55,767 39,033 14,550 净利润 3
9、 11,000 32,032 55,767 43,433 23,350 从以上分析可以看出：折旧方法的不同对项目整体利润并无影响，但导致了利润在各年分布的不平衡，由此也导致了税收在各年分布的不同。双倍余额递减法和年数总和法是加速折旧法，在资产使用早期冲销更多的资产成本。企业应根据设备实际情况和税收政策来确定设备的折旧方法。 表四： 净增现金流量表 IRR NPV 项 目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 8% 销售收入 $ 100,000 $ 163,200 $ 249,696 $ 212,242 $ 129,892 经营成本 50,000 88,000
10、145,200 133,100 87,846 所得税 1 3,400 17,408 30,633 23,236 10,624 所得税 2 10,200 18,768 28,729 20,108 7,496 所得税 3 5,667 16,501 28,729 22,375 12,029 经营现金流量 1 $ 46,600 $ 57,792 $ 73,863 $ 55,905 $ 31,422 经营现金流 量 2 39,800 56,432 75,767 59,033 34,550 经营现金流量 3 44,333 58,699 75,767 56,767 30,017 投资的总现金流量 $ -26
11、0,000 -6,320 -8,650 3,750 171,220 项目的总现金流量 1 $ -260,000 46,600 51,472 65,213 59,655 202,642 14.64% $56,305 项目的总现金流量 2 $ -260,000 39,800 50,112 67,117 62,783 205,770 14.35% $54,895 项目的总现金流量 3 $ -260,000 44,333 52,379 67,117 60,517 201,237 14.61% $56,181 不同设备折旧方法的 IRR 和 NPV 如下： 折旧方法 IRR NPV 双倍余额折旧法 14
12、.64% $56,305 年数总和法 14.61% $56,181 直线法 14.35% $54,895 3：分析结论 可以看出，对于公司 8的资金成本率，该项目的净现值为正，所以是可行的。内部收益率大于 14，也证明了这一点。此外，不同的设备折旧方法虽对 IRR和 NPV 有影响，但影响不大。比较而言，双倍余额折旧法最优，直线法最差。 4：产品价格变动的动态分析 表五： 平衡分析 模型 价格变动 利润变动 年份 销量 单位 售价 单价提高系数 单位变动成本 折旧 经营成本 总成本 1413 1 5,000 $20.00 1.0000 10.00 $40,000 $50,000 $ 90,00
13、0 14.13 $ -19,350 2 8,000 20.40 1.0200 11.00 24,000 88,000 112,000 14.41 3,301 3 12,000 20.81 1.0404 12.10 14,400 145,200 159,600 14.70 16,810 4 10,000 21.22 1.0612 13.31 10,800 133,100 143,900 14.99 6,049 5 6,000 21.65 1.0824 14.64 10,800 87,846 98,646 15.29 -6,877 合计 41,000 100,000 504,146 604,146
14、 - -68 由上表可以看出，在其他因素不变的情况下，第一年的产品售价在 $14.13 时，（以后每年上涨 2）该项目可以保持盈亏平衡。 模型中还建立了动态调整框，可以随时了解不同价格下，项目的总体利润和年度利润情况，以供企业进行决策。 中国在职教育网服务指南 1、免费提供 全国在职研究生招生简章大全，在职研究生英语辅导班 信息。在职研究生是本专科大学毕业生获得硕士学位的 最快捷径，可免试入学，在职学习，拿硕士学位。 2、免费提供 MBA、研究生、法硕考前辅导班 信息。正规的考研辅导班、丰富的配套资料，为考生提供了创造辉煌成绩的契机。 3、 在职研究生英语、商务英语、新概念英语、雅思英语、中外
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