1、0开题报告论我国MBO的现状、问题、对策及发展前景一、立论依据1研究意义、预期目标管理层收购又称MBO，是指目标公司的管理层利用自有资金或从外部杠杆融资等方式去购买目标公司的股份，从而达到改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组目标公司、对目标公司实行所有权控制或实质性控制决策权和经营权（如果是上市公司，要退市转为私人公司）、注重通过目标公司的价值提升来活动预期收益的一种收购行为。我国MBO实施的大背景和根源是国有经济的战略性重组与收缩所引发的国有企业产权改革。党的十五届四中全会提出的涉及到的国有企业产权改革的重要思想也为我国MBO的实施奠定了基础。但是由于我国在实施MBO
2、的过程中对其本质的不了解，以及没有出台相关的法律法规来规范其操作。导致我国很多企业在实行MBO的过程中出现了大量侵蚀国有资产和财富转移的现象，财政部不得不叫停了MBO，并明确表示在相关法规未完善之前，暂停受理和审批上市及非上市公司的管理层收购。但是一些地方企业和中央大企业的下属企业并没有放弃MBO，甚至很多企业因为进行了MBO从而使企业成功转型，让自身的产权结构更加明晰，优化了公司的治理，提高了经营绩效。之后MBO一直在曲折中前进，虽然因为其操作不当带来的问题任然很多，但是因为实施MBO带来的好处也显而易见。于是国家在2005年又逐步解禁了MBO。由此可见无论是在政策导向方面还是实际操作层面M
3、BO都有其自身的优越性，对我国经济的进一步调整和国有产权的深化改革有积极作用。经济全球化的今天，我们越来越发现与国外一些企业比起来我国的企业特别是国有企业在产权结构、资本结构等方面都存在很大的差异。而这些也正是影响我国企业向国际化发展的重要因素。通过合理的MBO的实施能很大程度上的能使我国企业越好越快的发展，因为无论是国外成功的经验还有我国成功的经验中我们可以发现MBO在改善公司治理结构上是有很大优越性的。但是现在我国的MBO却缺乏强有力的监管，每一个环节都还存在剥削的好机会。从各种MBO失败的案例中国家监管部门曾一度怀疑MBO在我国存在的必要性。但是如果我们研究和了解现在我国MBO发展的现状
4、和其中存在的误区，并针对这些误区加大对MBO的监管，为MBO的融资提供好客观条件的话。那MBO在我国的实施将会有个更加良好的环境。而MBO实施后为我国企业的改革将做出的是良好的贡献还是阻碍其发展这都是我们必须研究的，让我们深刻了解MBO对1我国企业改革的深刻意义。2国内外研究现状早在20世纪80年代MBO就风靡西方，MBO作为一种便利的所有权转换和可行的融资形式的机制在英国和美国都大行其道。经过这么多年国外对MBO的研究和分析已经达到一个比较完整的阶段，无论是在MBO的理论分析还是实证研究方面都有很多值得我们借鉴的东西。特别是在MBO的各种绩效的研究上近几年也十分的多。国外对MBO的研究主要集
5、中在以下三个方面MBO的理论依据、MBO实施后的绩效实证分析、MBO的生命周期及影响其持久性因素的分析等。在理论研究上，对于公司管理层收购之所以流行，HARBERSINGH认为是由于价值创造、管理机会主义和税收利益；MIKEWRIGHT等人认为是企业家精神。在实证研究上，国外对公司管理层收购的研究主要集中在收购前企业的财务特性，收购后企业的治理机制、战略变革、绩效与生命周期及持久性等方面。此外，MBO的生命周期及持久性也是国外学者研究兴趣之一。经济学家SHLEIFER和VISHNY指出，企业MBO后，股权结构比较集中且稳定，这就有利于解决投资者达便车问题，特别是机构股东的介入，会使对企业的监督
6、更有效，从而促使管理层致力于创新，进行有利于长期效益的改进。近年来MBO越来越多的在我国实施，其中存在很多成功的案例但是也不乏一些失败的例子，而国家对MBO也一直在叫停然后开放。因此越来越多的专家学者开始研究这个问题，有从理论上来研究MBO并探讨其先进性的，有分析和总结我国MBO经典案例的，还有运用财务模型分析公司MBO前后的财务绩效等等方面。甚至是我国著名的经济学家郎咸平也著有中国式MBO布满鲜花的陷阱来分析了我国MBO中存在的问题和探讨解决的办法。越来越多的研究表明我国对MBO的分析和研究正在逐步深入。对MBO颇有研究的MBO管理者收购从经理到股东一书的作者王巍就主张积极推行MBO。他还指
7、出，判断MBO的实施是否成功有三条标准有利于目标公司业绩提升，有利于减轻国企负担，国有资产没有出现流失严重现象。北师大金融研究中心主任钟伟（2005）就针对有人提出的MBO在中国目前情况下不宜发展的观点发表意见说，“中国应积极发展MBO，这是企业改制的需要。”而对监督与实践孰先孰后的问题，则表示，“监督总是滞后于实践的。应该先允许进行实践，在实践过程中不断完善监管制度，并且要重视事后惩罚，而非事前提醒。”但是在MBO理论分析及其规制研究（2006）学者高凯伟就提出了国外MBO的实践和理论解说表明MBO不仅是一种“国退民进”的企业并购方式，2活跃的MBO市场是一个成熟资本市场不可或缺的重要组成部
8、分；“股东中心论”治理模式与“法人中心论”（或者利益相关论）治理模式对MBO的效果评价存在差异。理性地认识到这一点，对国内MBO市场的发展和规范有更为现实的意义。因此我们可以看出只要抓住我国MBO存在的本质问题，那么MBO对我国企业改革的发展将会起到重要作用。中国证券业协会战略发展部副主任巴曙松认为，MBO在中国的发展是必然的。而学者何江淮（2006）在我国上市公司MBO主要特征及财务绩效实证分析一文也指出了，MBO是一种有效的手段，在降低代理成本、明晰产权结构、优化公司治理和提高经营绩效方面都发挥了积极的作用。从以前的研究中我们可以看出我国MBO之所以存在这么多问题很大程度上是因为我们对MB
9、O的认识不够深刻，当前规范MBO的制度还十分不健全。那为什么会存在这些问题呢，如果要深入的分析我国的MBO就必须从我国MBO的现状入手分析这么多年来我国MBO案例中存在的各种问题以及解决这些问题的对策。这样才能从本质上知道我国MBO到底还有没有存在的必要性，如果有存在的必要性的话那么我国MBO发展的前景又在哪里。3参考文献1蔡锐MBO与国有企业改革M北京经济管理出版社,2007,92高凯伟MBO理论分析及其规制研究M北京中国社会科学出版社,2006,123黄耀华,周奇凤中国企业管理层收购MBO运作实务M广东广东经济出版社,2003,44郎咸平中国式MBO布满鲜花的陷阱M北京东方出版社，2006
10、,125郑卫东客观看待现阶段MBO对我国上市公司的效应管理层收购的利弊分析J太原城市职业技术学院学报，2008，（12）6吕红上市公司MBO绩效与风险分析J财会通讯综合（下），2009，（7）7李政中国式MBO道路和对策J中国商界，2010，（4）8胡媛恒中国式MBO及其运行中的公平与效率J西藏大学学报（社会科学版），2009，（12）9WILLIAMWBRATTONVENTURECAPITALONTHEDOWNSIDEPERFEREDSTOCKANDCORPORRATECONTROL,MICHIGANLAWREVIEW,VOL100,NO5,MARCH,200210CHIPHEATHSTEV
11、ENHUDDART,PASYCHOLOGICALFACTORSANDSTOCKOPTIONEXERCISE,SSRN9803260111LESTERWF1998,CEOCOMPENSATIONTHEIMPACTOFBOARDVIGILANCE,EXTERNALMONITORINGANDFIRMPERFORMANCE二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）本次论文研究的主要内容是，研究我国MBO的典型案例如宇通客车、粤3美的、新浪等。然后根据这些案例分析我国MBO的现状以及我国MBO存在的问题。通过这些研究结合我国政策方面的实际提出解决这些问题的对策。最后探讨我国MBO存在的必要性及发展前景
12、。预期章节安排1我国MBO的现状11我国MBO的发展12我国MBO的现状2我国实行MBO存在的问题21从我国MBO案例中总结出我国MBO在实施过程中的问题211我国MBO的经典案例深入研究212我国MBO案例中存在的问题3解决我国MBO存在的问题的对策31与我国MBO现行情况相结合探讨我国MBO的出路4我国MBO的发展前景41MBO在我国存在的必要性411MBO存在对我国经济发展的积极影响412MBO存在对我国经济的不良影响42总结MBO未来将会给我国经济改革带来什么2实施方案和进度计划实施方案首先从国外的研究中总结MBO的本质是什么，然后找出我国实行MBO中的经典案例进行分析，概括近年来我国
13、MBO的发展现状和存在问题。然后提出解决这些现状和问题的对策，最后探讨我国MBO的前景。1、通过文字资料整理学习，利用图书馆和电脑网络查询最新动态等方法积累论文的理论素材。2、查阅与本课题相关的案例研究报告。3、收集与研究与我国MBO的现状、问题、对策及发展前景的相关的资料。4、同指导老师进行多次交流，联系论点分析现实中存在的问题。5、在实践中对论文课题进行更深层次的发掘。进度计划自2010年9月6日至2011年4月25日2010年9月6日至2010年10月11日明确选题，查找资料，确定论文总体设计方案；2010年11月2日至2010年11月15日写文献综述、外文翻译；2010年11月16日至2010年11月29日完成开题报告；42010年11月30日至2011年1月10日撰写毕业论文，完成初稿；2011年1月11日至2011年4月18日完善、修改毕业论文；2011年4月19日至2011年4月25日准备答辩，完成论文答辩PPT资料，提交所有电子文档材料。
