1、理财规划师课件 (财务与会计部分),制作人:李来儿,一般知识,理财规划师是指运用理财规划的原则、技术和方法，针对个人、家庭以及中小企业、机构的理财目标，提供综合性理财咨询服务的人员。理财规划师职业培训与认证项目介绍资格等级：,助理理财规划师,理财规划师,高级理财规划师,职业背景,随着我国金融服务业的发展，个人理财成为金融机构竞争的主要策略。个人理财业务能力将定金融机构的市场竞争力。因此，银行、证券公司、保险公司、投资公司等金融机构迫切需要专业的个人理财规划师及对其从业人员进行专业的理财培训。理财规划师（CFP）是一种权威理财规划职称。在国外，只有获得CFP资格的人员才能从事个人理财业务。像如何
2、合理的避税、财务的管理、资产的投资配置。,职业概况,现代理财规划业务最初产生于20世纪70年代的美国，隶属于银行、保险、证券、税务、法律等等各个独立体系的理财人员打破业务领域的局限，综合吸纳其他领域的知识和技能，开始为客户提供全面充分的理财咨询。 美国于1985年率先成立理财规划师协会，成为该行业第一个行业自律组织，理财规划师职业正式诞生。,2001年，美国在包括总统等职位在内的“工作职位评鉴”排名中，理财规划师排名第一。 随着收入水平的持续提高，越来越多的国民将形成对理财规划的潜在需求。横跨整个生命周期的个人理财在不同时间段对理财工具的需求则各不相同，从现金流管理到保险规划，从投资规划到税收
3、筹划，从退休规划到不动产规划，乃至财产传承规划，理财规划变得日益复杂，专业性极强。,2003年初，由劳动和社会保障部颁布了理财规划师国家职业标准，标志着理财规划师职业在国内成为了一个新兴职业。 获得理财规划师资格证书的人员可以从事以下三方面的工作：一是开办专业理财规划公司；二是成为专业的理财规划业务的人员；三是在积累丰富经验后成为理财规划师职业的培训人员。,认证考试申报条件,申报条件：遵纪守法，具有良好的职业道德并具备下列条件之一者均可申报！ 一、助理理财规划师：1、本科以上或同等学历应、历届学生；2、大专以上或同等学历并从事相关工作一年以上者；3、中专以上或同等学历并从事相关工作两年以上者。
4、,二、理财规划师：1、已通过助理理财规划师资格认证或取得中高级技术职称并从事相关工作一年以上者；2、研究生以上或同等学历并从事相关工作两年以上者； 3、本科以上或同等学历并从事相关工作三年以上者；4、大专以上或同等学历并从事相关工作四年以上者。,三、高级理财规划师：1、已通过理财规划师资格认证或取得中高级技术职称并从事相关工作三年以上者；2、研究生以上或同等学历并从事相关工作四年以上者；3、本科以上或同等学历并从事相关工作五年以上者；4、大专以上或同等学历并从事相关工作六年以上者。4、大专以上或同等学历并从事相关工作六年以上者。,理财规划师基础知识,理财规划基础财务与会计基础宏观经济分析金融基
5、础税务基础法律基础计算基础工作流程,助理理财规划师,理财规划师,现金规划消费支出规划教育规划风险管理和保险规划投资规划退休养老规划财产分配与传承规划,风险管理和保险规划投资规划税收规划退休养老规划财产分配与传承规划综合理财规划,基础知识,专业知识(二级),专业知识(三级),第二章 财务与会计基础P29,会计基础知识财务管理基础知识成本管理基础知识个人会计和财务管理与企业会计和财务管理的区别,财务与会计,会计基础知识,财务管理基础知识,成本管理基础知识,个人会计和财务管理与企业会计和财务管理的区别,会计的作用及目标,会计前提及原则,会计要素与会计等式,会计核算内容,财务会计报告,财务管理的目标及
6、原则,货币时间价值,风险价值,资金成本,财务分析,成本的作用及分类,量本利分析,本章重点,1.会计要素的内容及特征;2.财务会计报告的内容;3.货币时间价值的分类及计算;4.资金成本的计算;5.财务分析的指标分类;6.成本管理的内容分类量本利分析;7.个人财务与企业财务的区别.,本章难点,1.会计要素的分类;2.货币时间价值的计算;3.资金成本的计算;4.财务指标的分析.,第一节 会计基础知识,会计的作用及目标会计前提及原则会计要素与会计等式会计核算内容财务会计报告,共四个单元,第一单元 会计的作用及目标,什么是会计?(有四种观点) A.方法论; B.工具论; C.信息论; D.管理论.,会计
7、是一个发展的概念,什么是会计，不是人们的随意规定，而是在会计实践的基础上，人们对其正确认识的反映。随着经济的发展和管理经济的变化，会计的概念也在发生变化，由于人们认识会计实践存在差异，表现在会计的概念上也存在差异。,方法论对会计的认识: 认为，会计是以货币为主要计量单位，进行连续、系统、全面地记录和计算的记账、算账和报账的方法。这种观点反映了会计工作以记账、算账和报账为内容的实际情况；如在一般的会计原理书中，主要是阐述会计核算的八种方法：设置账户，复式记账，填制凭证，登记账簿，货币计价，成本计算，财产清查，会计报表。在这种观点的指导下，对于搞好会计核算工作、开展会计核算方法的理论研究起过一定的
8、积极作用。,工具论对会计的认识: 认为会计是管理经济的一种工具。它主要运用货币形式，通过记账、算账、报账和用账等方法，核算和分析企业单位的经济活动或财务收支，反映和监督经济过程及其成果。 按照“工具论”的观点，把会计只看成是一种方法，忽视了会计在经济管理中的作用，为了强调会计的作用，而提出会计是管理经济的工具，包括会计是企业管理的一种工具，会计是国家对企业进行财务监督的一种工具，会计是服务于国民经济平衡的一种工具。,信息论对会计的认识: 认为, “会计是一个信息系统，它为管理(包括财务管理)提供有用的信息。会计为管理服务，但不是管理本身。” “信息论”是从会计核算的实际出发，把会计对各种经济活
9、动的数据进行汇集、加工、整理和提供当成一个信息系统；把会计部门当成企业的一个服务部门，为企业管理部门进行管理决策和有效经营提供信息。这种观点，实际上是“方法论”和“工具论”在社会重视信息的条件下的必然发展。它强调会计信息的重要作用，有利于加强会计核算工作和提高会计核算质量。,管理论对会计的认识: 在20世纪70年代末和80年代初，我国正全面展开社会主义现代化建设，各级领导逐渐重视管理现代化。在这种条件下，有的提出“会计不仅仅是管理经济的工具，它本身就具有管理的职能，是人们从事管理的一种活动。 “管理论”对会计的认识，从会计是管理经济的方法，是管理经济的工具，提高到会计本身就是管理的一种活动。这
10、种认识是从我国实际情况出发的，是对会计概念探讨的新进展。也有的在强调会计是经济管理曲重要组成部分的时候，把会计工作的全部内容都说成是管理工作，并用“会计管理”一词来概括，“会计管理”即会计。,第一单元 会计的作用及目标,一.会计的作用p30 1.会计是经济语言; 2.会计既是获得信息的渠道,又是进行分析的工具.,二.财务会计的目标,有争议的两种观点:,决策有用观,受托责任观,受托责任观 认为，财务会计的主要目标是管理当局向投资者、债权人等报告资源的运用情况，即评价受托经济责任。 受托责任观产生的经济背景，是企业所有权与经营权相分离，并且投资人与经营者之间有明确的委托与受托关系。作为财务会计核心
11、的财务报表，就是在这种环境下发展起来的。现实的投资者和债权人，是通过过去的、已经发生的经济活动，评价企业管理当局对其投入资源的利用效果的。所以财务报表中的信息是反映过去的，并且为了保证财务报表信息的可靠性、可比性和相关性，进入财务报表的信息都经过严格的确认和计量程序，并须经过审计的审核和鉴证。,决策有用观 20世纪30年代以后，在西方，特别是在美国，资本市场得到了空前的发展。随着资本市场尤其证券市场的发展，数量众多的企业投资者和债权人遍布世界各地，委托代理关系变得不像从前那样清晰、明确。这种经济背景要求财务会计面向资本市场提供信息，不但提供给现实的投资者和债权人，而且应提供给潜在的投资者和债权
12、人，以利于他们作出“购买一持有一抛售”企业证券的决策。这些人不仅关注企业过去和现在的经营业绩，而且更关注企业未来的经营情况，尤其是企业创造未来现金流量的能力。在这种背景下，财务会计目标的决策有用观的出现是合乎逻辑的。为了满足会计的决策有用性，财务会计对外传输信息的手段由财务报表扩大到财务报告。,受托责任观和决策有用观并不矛盾。它们各有其产生的经济背景和依据。 我国目前的财务报表体系是依据受托责任观发展起来的，就是说，它诞生于受托责任观产生的经济背景之下，而西方的财务报告体系则建立在决策有用观产生的经济背景之上。,财务会计的目标,1.为投资者.债权人等企业外部有关方面 了解企业财务状况和经营成果
13、提供会计 信息.,2.为国家宏观经济调控和管理提供会计 信息.,3.为企业加强内部经营管理提供会计信息.,第二单元 会计前提及原则,主要内容,会计假设,会计主体,持续经营,会计分期,货币计量,会计原则,总体性要求(真实.可比和一致),会计信息质量要求(相关.及时和明晰),会计要素确认,计量的要求(权责发生制.配比.历史成本和划分收益性与资本性支出的原则),会计修订性惯例的要求(谨慎.重要和实质重于形式原则),(4个),(13个4大类),参考P32-40,第三单元 会计要素与会计等式,会计对象会计要素会计等式记账方向,4部分内容,参考P41,会计对象:,会计对象就是指会计工作所要核算和监督的内容
14、.即资金运动.具体内容为:投入资本和负债的核算;各类资产的核算;成本费用和利润分配的核算;,会计要素:,是对会计对象所作的基本分类,是主观的.我国将会计要素确定为6个:资产负债所有者权益收入费用利润 1.资产(概念特征) P43,2.负债(概念特点) P44,3.所有者权益 概念 算式:所有者权益=资产-负债 注意:所有者权益与负债的区别,4.收入(概念特点) P45 注意:这里的收入只是指销售商品,提供劳务和让渡资产使用权等日常经营活动形成的收入.而投资收益和营业外收入在我国则不属于收入要素范畴,而将其归入利润要素. 5.费用(概念与其它要素的关系) P45 6.利润 概念 注意事项 P45
15、,会计等式:,“资产负债十所有者权益”的会计方程式，是建立复式记帐的依据。上述方程式存在的理由很简单，企业就象一个家庭，任何家庭的财产必然有其来源渠道，并且来源总等于占用。企业的资产也总是从一定的来源取得的，或是投资者投入的，或是债权入提供的，从另一方面看，投资者投入企业的资金，必有其一定的客观存在形式，即资产的具体类别。也就是说资产和权益实质上是同一资金的两个不同侧面的反映，等式的右边反映的是投资者和债权人投入了多少资金(权益)，等式的左边是所投资金形成的物质形态资产。再从量的方面看一定数量的资产又必然有相同数量的权益投入。因此，它们之间必然是相等的。,记账方向:,第四单元 会计核算内容,会
16、计确认会计计量会计记录会计报告,第五单元 财务会计报告,财务会计报告的概念和内容财务会计报告的作用企业主要的会计报表 参考P49,个人资产负债表姓名：身份证：单位：元,2018/9/28,48,个人资产可以具体分为以下分类：(1) 流动资产。流动资产包括现金和可以很容易地、不受损失地变成现金的财产(比如活期存款)。流动资产用于日常生活开支、购买商品、支付账单和贷款利息等。(2)投资。投资是用来获得回报的资产。这些资产中，金融类投资往往是主要的部分，其中包括公司股票、政府债券、公司债券、长期存款、基金、保险、养老金计划、信托计划等等。此外，也包括一些非金融类投资资产，如邮票、艺术品、房产等。不同
17、投资的流动性(即变现的难易程度)有较大差别，一般来说，金融类资产的流动性比非金融类资产要高。,2018/9/28,49,(3)高价实物财产及其他个人财物。高价实物财产是个人在生活中使用的，价格较为高，在个人的资产中占有较大比例的物品，主要包括住房、汽车、高档家具、高档首饰等。其他的个人财物包括衣服、家用电器、电子产品等。除了住房之外，其他个人财物往往在投入使用之后，其市场价值就会大大缩小。,2018/9/28,50,2. 个人负债个人负债需要在将来的一定时期归还，主要的形式包括信用卡的应付款、汽车贷款、住房按揭等。根据到期时间的长短，个人负债被分为短期负债和长期负债。短期负债是指一年内到期的债
18、务，长期负债是到期日在一年以上的债务。,2018/9/28,51,3. 个人净资产 个人净资产是指个人实际拥有的财富。它等于个人资产减去个人负债。如果个人净资产小于零，则意味着个人或家庭面临资不抵债的状况。 一般来说，个人净资产会随人的年龄的增长而逐渐增加。例如，在学生时期，其个人净资产会很少，主要是父母提供的生活费用。在工作几年之后，会有一定的积蓄，个人净资产便会有较大的提高。在结婚生子之后，可能已经购买了住房和汽车，银行存款也有进一步提高，个人净资产会再上一个台阶。 在进行长期的理财规划时，个人净资产是个十分重要的数据。如果确定将积累财富作为理财的一个目标，那么跟踪个人净资产数据是一个很好
19、的分析方法。,个人/家庭资产负债表的编制及其分析,一个个人家庭的资产负债表或净资产表是这个个人/家庭在某一时点上财务状况的反映，它包含了主要的资产和负债，其余额就是家庭的净资产，资产负债表重要性反映在以下两个方面： 第一、个人/家庭资产负债表提供一个标尺，或者说它可以计量个人/家庭目标实现的过程。按照个人/家庭目标已经获得的资产类型和个人/家庭净资产就是最重要的衡量项目。 第二、将资产价值分项列明使我们知道什么需要管理，特别的是，我们决定投保多少财产保险列出明细，这对个人/家庭管理而言极为重要。,家庭资产和负债的内容:,我们把家庭资产分为三类，金融资产或生息资产、个人使用资产或自用资产、奢侈资
20、产（取决于这个家庭认为那些资产是必需的，奢侈资产与个人使用资产的主要区别是变卖时奢侈资产的价值高）。对于大多数的个人财务规划而言，只需要列出金融资产或生息资产、个人/家庭可以出售的主要奢侈资产，可能还有居住的房产，就比较全面了，这些项目通过妥善的管理都可以为我们提供未来的消费。家庭负债的内容应当包括全部家庭成员欠非家庭成员的所有债务。分为流动负债（一个月以内到期的）和长期负债，比如流动负债为信用卡/电话费/水电煤费/保险费/所得税等等，长期负债包括消费信贷/住房按揭等等。,家庭资产与负债价值评估:,资产与负债价值的确定取决于我们取得信息的目的。在个人财务中确定价值比较简单，常用的方法有市场价值
21、/历史价值/重置价值等。对于有成熟市场的资产，比如金融资产或生息资产/房子/汽车等，重置成本与市场成本接近。个人使用资产如衣物相对于其重置成本几乎没有市场价值。影响个人使用资产/自用资产计价原则的另一个因素是家庭对未来的计划，特别是接近退休时的计划。需要注意的是，没有必要自找麻烦给每一件资产确定价值，将一般的家用资产合在一起股价，把房子和汽车分开即可。,个人/家庭净资产:,个人/家庭净资产就是其资产减去负债以后的净值，从长期来看，当一个家庭开始卖掉其资产时净资产转换为现金，比如到了退休的年龄，一个家庭可以卖掉大房子，买一个小房子，并且卖掉一些日用的资产。另外，家庭成员不再为养老计划缴款而是取得
22、养老金来维持日常的消费，这时累积的净资产也融化为现金以供消费。当加入了通货膨胀因素后，要保持同样的财务状况，个人/家庭就必须增加名义的净资产。,家庭资产负债表的编制:,制作个人/家庭资产负债表，需要把所有的资产负债凭证做仔细的整理，以后修改报表的重点在于处理资产与负债的变动额。包括现金/活期储蓄/金融资产/生息资产的成本与市值/房地产的成本与市值/其他耐用消费品的资产估价/保单现金价值/负债余额。编制家庭资产负债表的重点包括资产负债表的三个重要的公式：资产-负债=净资产/以成本计的期初期末净资产差异=当期储蓄额/以市价计的期初期末净资产的差异=储蓄额+未实现资本利得或损失+资产评估增值(-资产
23、评估减值)，第一次编制资产负债表时，要先列出资产清单与负债清单，确定取得成本与市值。,家庭损益表 单位：元,2018/9/28,58,个人收支表系统地反映在一段时间内，个人的收入和支出的情况。个人收支表是以现金的收支为基础的，即只有发生了实际的现金收入和现金支出的交易，才应该被记录。从这点来看，比较像企业的现金流量表。个人收支表通过记录个人的现金流入和流出来反映个人的财务活动。 个人收支表主要有三个内容：收入、支出和现金盈余（赤字）。现金盈余（赤字）是收入和支出的差。1. 收入收入主要包括工资、个人劳务报酬、奖金；储蓄和投资所获得的利息及分红；出售资产所获得的资金等。其他类型的收入还包括养老金
24、、补贴、捐赠、社会保障、税收返还等等。应该注意的是，在确定收入的数字时，要采用税前和其他扣除之前的数额，而不应该用最终拿回家的数额。这样，可以更全面地了解收入情况。,2018/9/28,59,2. 支出支出可以分为四大类：(1)生活开支(房租、水电、食品、交通、医疗等)；(2)购买资产开支(如购买汽车、家具、家电、服装等)；(3)缴税；(4)债务支出（住房贷款、汽车贷款、信用卡透支等）。其中一些支出是通过合同约定相对固定的支出，如住房贷款、汽车贷款、会员费及宽带上网包月费等。另外一些支出是变化性的，支出的额度在不同期间可能有很大波动。 支出也是以现金为基础的，即实际发生现金的支付才计入支出。3
25、. 现金盈余（赤字）收入总额减去支出总额，如果大于零，便可得到现金盈余，如小于零则是现金赤字。如果产生现金盈余，则可将此赢余用于储蓄、投资、购买资产或偿还债务。储蓄或投资的增加将有助于提高未来的收入。相反，当发生现金赤字，则需要降低储蓄或提高借款，则可能增加未来的财务负担。,2018/9/28,60,个人现金流量表,个人现金流量表反映了一个时期内个人收支的总体情况，所以需要表明期间。个人现金流量表的第一部分是收入，然后列出支出，最后计算出现金盈余(赤字)。根据每个人的情况，需要将收入和支出进行不同的分类。,2018/9/28,61,2018/9/28,62,第二节 财务管理基础知识,第一单元:
26、财务管理的目标及原则第二单元:货币时间价值第三单元:风险价值第四单元:资本成本第五单元:财务分析,第一单元 财务管理的目标及原则,一、财务管理的含义二、财务管理的特别属性三、财务管理的目标四、财务管理的原则,一、财务管理的含义,关于财务活动P52关于财务关系P52(1)企业同所有者之间的财务关系任何一个企业都是由所有者出资投入才得以成立的，企业的所有者与企业之间是所有权关系。根据出资主体不同，企业的所有者可以是国家、也可以是其他法人单位、个人或外商。所有者按投资章程或合同的规定，向企业投入资金，形成企业的资本金，在企业经营获利以后，也必须按合同、章程的规定向所有者分配利润。所有者的资金一旦进入
27、企业，在企业正常经营期间不能抽回，但可以按规定的程序转让,企业经营获利的最大受益者是所有者，企业经营亏损的最大承担者也是所有者。企业财富的增大意味着所有者财富的增大，同样，企业财富的减少也意味着所有者财富的减少。因此，企业与所有者之间存在着利益共享、风险共担的极为密切的财务关系。,（2）企业同债权人之间的财务关系企业的资金，一部分是所有者投入的主权资金，另一部分是向债权人借入的债务资金。企业可以向银行或其他非银行金融机构借入资金，也可以通过发行债券向社会筹措债务资金。 企业借入的资金，必须按规定的利率向债权人支付利息，并按约定的期限归还债权人本金。企业与债权人之间的财务关系属于债权债务的关系。
28、,（3）企业同被投资单位的财务关系主要是指企业以闲置资金购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。企业向其他企业投资，应按约定履行出资出资义务，参与被投资单位的利润分配。企业与被投资单位的关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。,(4）企业同债务人之间的财务关系主要是指企业将资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金，企业同其债务人的关系体现的是债权与债务的关系。,（五）企业内部各单位的财务关系企业在内部实行经济核算制的条件下，企业供产销各部门以及各生产单位之间相互提供产品和劳务要进行计
29、价结算。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。,（6）企业与职工之间的财务关系企业职工是企业生产经营活动的主要参与者，在企业生产经营中付出了体力的和脑力的劳动。企业必须用自身的销售收入，根据职工提供的劳动数量和质量，按照等价交换的原则，向职工支付工资、奖金和津贴。企业与职工之间的这种财务关系，体现了企业与职工个人在劳动成果上的分配关系。,（7）企业与国家税务机关之间的财务关系国家作为政权机关，承担对全社会的管理工作。为维持国家机器的正常运转，必须向各类企业征收税款。任何企业，在其正常的经营过程中，都要依法向国家缴纳税金。这种由企业向国家纳税所形成的国家与企业之间
30、的财务关系，是自企业成立便形成的。向国家缴纳税金是每个企业必须履行的责任和义务。,二、财务管理的特别属性,财务管理是一项综合性的管理工作财务管理与企业各方面具有广泛联系财务管理能迅速反映企业的生产经营状况关于财务管理的定义虽然各有观点，但有以下几点必须明确：财务管理是对企业资金运动的管理；资金运动体现了一定的经济关系；财务管理在企业管理中处于核心地位、主导地位。,三、财务管理的目标,目标是系统所希望实现的结果，根据不同的系统所要研究和解决的问题，可以确定不同的目标。财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理的目标直接反映着理财活动的变化，并根据
31、环境的变化作适当的调整，他是财务管理理论体系中的基本要素和行为向导，是财务管理实践中进行财务决策的出发点的归宿。,财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。 不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要意义。,财务管理目标的基本特点:（一）财务管理目标具有相对稳定性 一种目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，虽环境因素的变化，财务管理目标也会发生变化。但在一定时期具有相对稳定性。（二）财务管理目标具有多元性 财务管理的目标不是单一的，是适应多因素变化的综合目标群。在多元的目标群中，
32、有一个处于支配地位，是主导目标，其他一些则是辅助目标。（三）财务管理目标具有层次性 整体目标、分部目标和具体目标,财务管理的整体目标:财务管理是企业管理的一个组成部分，企业的一切管理工作都是围绕企业的目标而进行的，因此，财务管理的目标是由企业的目标所决定的。在社会主义市场经济条件下，企业的目标是生存、获利和发展。企业的目标决定企业财务管理的目标，但是，由于在不同时期企业所处的外部经济环境不同，财务管理目标的具体表现形式也不同。在我国，企业财务管理的目标很大程度上取决于不同时期国家的经济政策。具体地，我国企业财务管理的目标在经济发展的不同阶段主要有以下几种表现形式。,2018/9/28,78,产
33、值最大化利润最大化股东财富最大化企业价值最大化,产值最大化在传统的计划经济体制下，企业不是独立的商品生产者和经营者，企业的供产销活动以及人财物都由国家政府部门统一调度和支配，企业实质上只相当于国家这个大工厂中的一个个生产车间。在国家计划的统一安排下，企业的主要任务就是组织生产，完成或超额完成国家下达的生产计划。至于生产出的产品，则由国家统一支配，企业的目的主要是生产。在这种情况下，企业财务管理的目标就是围绕企业目标，通过组织企业内部资金的运动，充分提高资金的利用效率，追求产值的最大化。追求产值最大化是在我国计划经济体制下财务管理目标的特殊表现形式，它不反映商品经济的客观要求。,利润最大化追求利
34、润最大化，最突出地表现在我国前些年实行承包经营责任制的企业。在这些企业里，企业实现利润的多少，是衡量厂长、经理经营业绩的主要标准，也是职工获得劳动报酬的主要依据。,追求利润最大化也是西方企业在相当长时期内进行财务管理的目标，甚至传统的西方微观经济学一般都是以利润最大化作为其理论基础的。这说明以利润最大化作为企业财务管理的目标，具有一定的合理性。因为，企业在追求利润最大化的过程中，必须不断地强化企业内部的管理，采用新的生产技术，提高劳动生产率，生产出适销对路的产品，并不断地降低成本，扩大销售。企业为追求利润所采取的这些措施，有利于提高企业的经济效益。,但是，企业以利润最大化作为财务管理的目标，也
35、有其不足:首先，企业为追求利润最大化往往很少考虑风险因素，由此很容易导致企业为了追求高利润而不顾风险的大小，致使企业所获得的利润与所冒的风险不相配，甚至出现得不偿失的情况；其次，利润最大化容易导致企业财务决策的短期行为化，造成企业为了眼前利益，而不顾企业的长远发展。由此可见，利润最大化作为企业财务管理的目标具有一定的局限性，尤其是在当前市场竞争激烈，各种不确定性因素竞相出现的情况下，它不是企业最优的财务管理目标。,股东财富最大化,追求股东财富最大化，是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份公司，企业经营的最终目的是增加股东财富，股东的财富是由其所拥有的股票数量和股票的市场价格两方
36、面决定的。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。所以，股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。有人指出，财务管理的目标就是要使每股股票的目前价值极大化。,与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面：其一，股东财富最大化考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响。其二，股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为，不仅目前的利润会影响股票价格，未来的利润也会影响股票价格。其三，股东财富最大化比较容易量化，便于进行考核和奖励。,股东财富最大化目标也存在一些缺点：其一，它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用；其二
37、，它只强调股东的利益，对企业其他利害关系人的利益则考虑不够，其三，股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入企业理财目标是不合理的。尽管股东财富最大化目标有上述不足，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为企业财务管理的目标。,企业价值最大化,企业价值最大化目标的提出，是建立在“现代企业是多边契约关系的总和”这一理论基础上的。在现代企业中，股东因为对公司拥有“剩余要求权”，所以承担较大的风险。但是，企业的风险并不仅仅是全部由股东承担，实际上，债权人和职工承担的风险也很大，政府也承担了较大的风险。,在现代企业中，由于企业资产负债率的不
38、断上升，债权人承担的风险已远远大于传统企业的债权人。当企业的资产负债率比较高时，实际上是债权人和股东在共同承担企业的风险，企业经营一旦发生资不抵债时，债权人的风险上升到了首位。现代企业职工承担的风险也远远大于传统企业的职工。因为，在现代企业中，简单的体力劳动越来越少，复杂的脑力劳动越来越多，职工上岗之前必须有较好的学历教育和职业培训，由于专业分工越来越细，职工一旦在一家企业失去工作，大多数必须经过培训才能重新就业，因此承担的风险也越来越大。,从上述分析可以看出，企业财务管理的目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作
39、用，但从企业长远来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他利益集团的利益于不顾，也就是说，不能将财务管理的目标仅仅归结为某一集团的目标，从这一意义上说，股东财富最大化不是财务管理的最优目标。 从理论上讲，各个利益集团的目标都可以折衷为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。所以，以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理的目标更为科学。,企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬之间的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一定义的基本思想是将企业长
40、期稳定的发展放在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系，具体内容包括以下几个方面：强调风险和报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东；关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境；,不断加强同债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；关心客户的利益，在新产品研制和开发上有较高的投入；讲究信誉，注意企业形象的宣传；关心政府政策的变化，努力争取参与政府政策法规的制定，遵纪守法。,以企业价值最大化作为企业财务管理的目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行了计量；（2）科学地考虑了风险与报酬的
41、关系；（3）克服了企业在追求利润上的短期行为。追求企业价值最大化，不仅要求公司重视目前的获利情况，更要求其重视未来的获利能力，以及各种不确定因素给企业带来的经营风险。在企业短期利润大，而长期风险也大，未来获利能力降低的情况下，股票价格也会下降，从而使企业总价值下降。因此，公司为追求企业价值最大化，必须从整体上考虑企业的经营策略，兼顾短期和长期的收益，考虑风险因素的影响，作出最佳的财务决策，实现股票价格最大化，使公司的总价值达到最大。,四、财务管理的原则,财务管理的原则是企业财务管理工作必须遵循的准则。主要包括以下几个方面：一、系统原则二、平衡原则三、弹性原则四、比例原则五、优化原则,请参考P5
42、5,第二单元 货币时间价值,一、时间价值的概念西方学者认为：时间价值是对投资者推迟消费的耐心所给予的报酬，这种报酬的量与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率 就称为时间价值。（西方学者的观点）我国一些学者认为，时间价值的真正来源是劳动者创造的剩余价值，是在生产经营中产生的，在计算时应以社会平均的资金利润率为基础。实际的资金利润率除包括时间价值外，还包括风险报酬和通货膨胀贴水。,在利润不断资本化的过程中，资本的积累应按复利计算，资本实际上是按几何级数增长的。时间价值实际上是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均利润率或平均报酬率。实际中通常以利率代表时间价值。,二、时间价值的计算
43、,（一）复利终值和现值的计算 复利终值和复利现值的计算公式：,这两个公式实际上是一个公式，只不过是进行了变形。,(二)年金终值和现值的计算,年金是指一定时期内相等金额的收付款项。年仅按付款方式可分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金等形式。1、普通年金的计算普通年金终值的计算公式：,普通年金现值计算公式：,2、先付年金的计算 先付年金终值和现值的计算公式：,3、递延年金现值的计算 实际上是一个先算年金现值再算复利现职的过程。4、永续年金现值的计算 根据年金现值的计算公式：,当,所以，永续年金现值的计算公式为：,第三单元 风险价值,风险风险报酬的概念,风险分类单项资产风险报酬的计算,内容,一
44、、风险报酬的概念,在企业的财务管理工作中，需要经常做出各种财务决策，如筹资决策、投资决策等。所有的财务决策都面临一个共同的问题，即估计决策方案预期的收益及不能实现的风险。如果预期的收益较高，足以补偿所承担的风险，则决策方案可以通过，并付诸实施;否则，如果决策风险较高，超过了预期收益的承受能力，则应慎重考虑。由此可见，企业财务决策的过程，实际上就是一个权衡风险和报酬的过程。进行财务管理，必须认真分析风险和报酬之间的关系运用风险报酬原理使企业作出正确的财务决策。 注意区分经营风险与财务风险P66,按决策风险的程度，可把企业财务决策分为三种类型：（一）确定性决策：是指决策者对未来的情况是完全确定的或
45、已知的决策。（二）风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种决策就是风险性决策。（三）不确定性决策：决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策称为不确定型决策。,在现代财务管理中，由于大多数财务决策都是在不确定情况下作出的。但是为了提高财务决策的科学性，决策人员常常为不确定规定一些主观概率，以便进行计量分析，这使不确定决策与风险决策很相似。因此，企业在进行财务决策时，对风险和不确定这两个概念并不作严格的区分，而是把它们都视为风险。,在现实的经济生活中，风险是一种客观存在，绝对肯定的、没有风险的
46、经营和投资决策是不存在的。在西方国家，一般把企业投资于国库券，作为一项没有风险的投资。而实际上由于受资本市场上变幻莫测的利率升降的影响，国库券的价格也是处于经常变动之中，进行这项投资也是有风险的。只是相对于企业其他的投资决策来讲，风险要小得多。风险在企业经营中几乎是无处不在的，只是风险的程度有大有小而已。一般认为，在企业的投资决策中，投资于国库券风险最小，由于其本金和利息是固定且有保障的，如果不考虑资本市场上利率变动的影响，一般可视之为无风险决策；而企业投资于股票或开发新产品；一般都要承担较大风险，因为这些投资的收益要受很多不确定因素的影响。企业进行正常的生产经营投资，如为扩大销售而投资，为提
47、高产品质量或改进技术而投资，这些投资其风险一般要大于投资于国家债券，但要小于开发新产品或投资于股票。,企业决策者一般都讨厌风险，并尽可能地回避风险。愿意要肯定的某一报酬率，而不愿要不肯定的某一报酬率，是决策者的共同心态。这种现象叫风险反感。既然存在着普遍的风险反感，为什么在实际中企业都要冒着风险进行经营和投资呢？其主要原因在于进行风险投资可使企业得到超过货币时间价值以上的额外报酬，即风险报酬。因此，风险报酬就是投资者因冒着风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。风险报酬既可用绝对数表示，又可用相对数表承。用绝对数表示的风险报酬叫风险报酬额，用相对数表示的风险报酬叫风险报酬率。在财务管理中，风险报酬一般用相对数风险报酬率加以计量。如果把通货膨胀因素抽象掉暂不考虑，那么，投资报酬率就是时间价值与风险报酬之和。因此，时间价值和风险报酬就成为现代企业财务管理的两个基本概念。尤其是企业进行财务决策所必须考虑的两个基本因素。,二、单项资产风险报酬的计算,风险报酬的计算是一个比较复杂的问题，主要有以下步骤：（一）确定概率分布（二）计算期望的报酬率（三）计算标准离差（四）计算标准离差率（五）计算风险报酬率,
