1、1本科毕业论文（20_届）民营企业筹资风险的分析与防范所在学院商学院专业班级财务管理学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日23摘要民营经济是我国国民经济的一个新的经济增长点，并且在提供就业机会，活跃市场经济方面发挥的作用也日益突出，但台州市由于自身的经济特点所决定，民营经济发展出现了一些问题，且民营企业在资本结构、筹资风险管理等方面还存在比较突出的问题，因此，本文从如何降低民营企业筹资风险的目的出发，对影响台州市民营企业筹资风险的因素进行研究，无疑是十分必要的。本论采用实证的研究方法，在论述相关研究和理论分析的基础上，分析了台州市民营企业在筹资及防范筹资风险上存在的各种各样的问题，指出了影响台
2、州市民营企业筹资风险的各种因素。从台州市民营企业外部环境和内部环境分析台州市民营企业存在的筹资风险，结合台州市民营企业自身的发展特点及自身资本结构，从宏观和微观两方面对应的提出了防范台州市民营企业筹资风险的措施，探讨寻求台州市民营企业降低企业筹资风险的途径。关键词民营企业；筹资风险；资本结构ABSTRACTTHEPRIVATEECONOMYOFNATIONALECONOMYINCHINAISANEWECONOMICGROWTHPOINT,，ANDINPROVIDINGEMPLOYMENTOPPORTUNITIES,ACTIVEPLAYTHEROLEOFMARKETECONOMYHASBECOM
3、EMOREOBVIOUS,BUTBECAUSEOFITSOWNECONOMICCHARACTERISTICOFTAIZHOUCITY,DETERMINEDBYTHEDEVELOPMENTOFTHEPRIVATEECONOMY,ANDSOMEPROBLEMSHAVEARISENPRIVATEENTERPRISESINTHECAPITALSTRUCTURE,FINANCINGRISKMANAGEMENTAREMOREOUTSTANDINGPROBLEMS,THEREFORETHISPAPERHOWTOREDUCETHEPURPOSEOFPRIVATEENTERPRISEFINANCINGRISKB
4、ASEDONPRIVATEENTERPRISE,THEIMPACTOFTAIZHOUFINANCINGRISKFACTORSWERESTUDIED,DOUBTLESSISVERYNECESSARYTHISPAPERISDIVIDEDINTOFIVEPARTSTHEFIRSTPARTFORPAPERSINPARTTHEPAPER4DISCUSSESMAINLYTHETOPICSELECTIONSIGNIFICANCEASWELLASPAPERBYUSEOFRESEARCHMETHODSANDTECHNICALROUTETHESECONDPARTISTHETHEORETICALOVERVIEWPA
5、PERPARTFIRSTINTRODUCEDTHEFINANCINGANDFINANCINGRISKTHEMEANING，CLASSIFICATIONANDFORMOFEXPRESSIONTHETHIRDPARTDISCUSSESTHETAIZHOUPRIVATEENTERPRISEANDFINANCINGSTATUSINTHISSECTIONDISCUSSESMAINLYTHEDEFINITIONOFPRIVATEENTERPRISES,THEPRIVATEECONOMYCONTRIBUTIONANDTAIZHOUPRIVATEECONOMICCHARACTERISTICSANDEXISTI
6、NGPROBLEMS,ANDOFTAIZHOUPRIVATEENTERPRISEFINANCINGSTATUS,REASONSANDTHESPECIFICPERFORMANCEAREDISCUSSEDTHEFOURTHPARTISTOREDUCETTAIZHOUPRIVATEENTERPRISEFINANCINGRISKOFCOUNTERMEASURESPARTSPOINTSGOVERNMENTLEVELANDENTERPRISESOWNLEVELAREGIVENRESPECTIVELYREDUCETAIZHOUPRIVATEENTERPRISEFINANCINGRISKOFCOUNTERME
7、ASURES,ANDITSRESPECTIVELYUSINGCOMPREHENSIVEFUZZYEVALUATIONMODELAREANALYZEDTHEFIFTHPARTFORFULLTEXTCONCLUSIONKEYWORDSPRIVATEENTERPRISE；FUNDRAISINGRISK；CAPITALSTRUCTURE目录引言11筹资风险概述211筹资的含义212筹资方式的分类213筹资风险的含义214筹资风险类型22台州市民营企业筹资现状421台州市民营企业发展现状422台州市民营企业筹资风险的具体表现5221直接筹资渠道堵塞、间接筹资渠道单一55222风险意识淡薄5223企业财务
8、管理的复杂性6224负债期限及结构不当63台州市民营企业筹资风险原因分析731外部环境带来的风险732自身内部因素带来的风险84台州市民营企业防范筹资风险的对策941政府层面9411提升企业的财务防范意识9412构建完善的民营企业信用评估体系9413鼓励民间中小金融机构的发展10414构建政府支持的直接筹资体系1142企业自身层面11421优化民营企业资本结构，科学确定融资期限12422完善企业财务风险管理制度11423提高民营企业经营管理水平12424应建立有效的筹资风险防范和预测机制135结论15致谢错误未定义书签。参考文献161引言改革开放30多年来，我国经济高速发展，2011年我国已超
9、过日本成为世界第二大经济体，全世界的目光将聚焦中国，在此背景下，我国所有企业都将面临着更多的机遇和挑战，面临着更为激烈的竞争和复杂的生存发展环境。民营企业作为我国国民经济的一支重要力量，在吸收劳动力就业、新产品开发和促进国民经济发展等方面发挥了极其重要的作用，为我国的社会主义经济体制的改革、经济增长以及活跃社会主义市场经济等方面都起到了积极的作用，己经成为社会主义市场经济必不可少的一支活力军。但是我们也必须看到，在民营经济迅速腾飞的同时，仍然存在着许多不足和缺陷，在日益激烈的市场环境下，民营企业也面临着越来越多的发展约束。对于民营企业来说，要想做强、做大，取得发展，首先必须面对的是资金问题，虽
10、然民营企业筹资问题已引起社会各方的关注，对于如何解决民营企业筹资困难，筹资风险较大的问题，许多学者在民营企业筹资方面进行了大量的研究，并提出了如加强市场监管、加强信息披露、完善信贷管理、拓宽筹资渠道等措施。而这些措施的推出，也确实收到了一定的效果。但是很少有人关注筹集资金的同时企业面临的风险，筹资风险由于其客观存在于每时每刻，一个企业要想在竞争中处于有利位置，就必须加强筹资风险的防范和控制，从而达到降低风险的发生概率，减少损失，这对企业发展有着十分重要的意义。如何从大环境和自身的条件着手降低筹资风险，已成为我国经济发展以及社会发展的突出问题。因此本文将从企业可控的因素中寻找降低风险的途径，为企
11、业提供防范筹资风险的政策建议和理论依据。21筹资风险概述11筹资的含义企业筹资也称为融资是指企业根据其生产经营、对外投资、扩大经营以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获得所需要资金的一种行为。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。12筹资方式的分类由于划分筹资方式的标准不同，筹资方式的分类也不一样，并且不同的划分还可能出现交叉与重叠，主要筹资方式有以下几种按照筹资过程中资金运动的不同渠道，可以把企业筹资分为直接筹资和间接筹资。按照筹资过程中资金来源的不同方向，可以把企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种式。按照筹资过程中形成的资金产权关系，企业筹资可以分为股权筹资和债权筹资。按
12、照资金来源划分，企业筹资可以分为内资筹资和外资筹资按照是否出现新的法人来分类，可以分为公司筹资和项目筹资。按照筹资的公开化程度，可以把企业的筹资分为公募筹资与私募筹资。按照筹资的具体业务形式，还可以分为商业信用筹资、银行贷款筹资、财政资金筹资、租赁筹资等等。13筹资风险的含义筹资风险也可以称作融资风险，它是指企业因应生产经营的需求而借入的资金由于各种原因而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性，主要表现为两方面一方面表现为投入之后预期收益的不确定性，另一方面表现损失发生的可能性。在企业日常生产经营中具体可表现为企业筹集资金过程中由于各种因素导致失败的可能性、筹资成本过高的可能性以及所筹集
13、资金达不到预期收益的可能性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。14筹资风险类型筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险、金融政策风险等。利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动,导致企业再次融资产生不确定性,或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定3性；汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性；购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。筹资风险的释放关键在于能否及时偿还资
14、金本息，筹资风险高低的判别主要依据企业偿债能力指标。本文主要是根据台州市民营企业自身的发展状况和自身所处的外部环境来确定筹资风险的分析类型，主要分析的是利率风险、汇率风险、金融政策风险组成的外部环境风险和自身经营活动带来的内部风险。42台州市民营企业筹资现状21台州市民营企业发展现状经过20多年的发展，台州目前已有企业87万家，总产值2500亿元。500万元以上的规模企业有3000多家，48个工业制成品市场占有率居全国第一。本年度公布的福布斯中国大陆商业城市排行榜，台州跃居第19位。台州民营企业已占全市经济总量的95以上，从所有制结构上看，国有、集体所有制所占的比例仅为企业总数的08左右，个体
15、和私营企业占98以上；从产值上看，民营企业累计占工业总产值的9867。台州的民营企业逐步摆脱了“散、小、低、弱”的状态，进入科学管理、创立名牌、资产重组、扩大规模的新阶段。如飞跃集团、吉利集团等都已成为销售十几亿甚至几十亿的大企业集团。台州民营经济的发展，为解决国有企业改制奠定了物质基础，促进了民营经济与国有经济的良性互动。民营企业存在与发展，构成了市场经济的新格局，也成为吸纳国有企业下岗职工和城镇富余劳动力的重要渠道，成为置换国有资本，盘活国企存量资产的重要途径。但是在快速增长的同时，台州市的民营经济在经营、筹资、管理等方面存在的一系列问题也凸现出来。（1）台州民营企业整体来说还存在小、低、
16、弱、散的现状，基本无自有品牌。台州农村工业化的原始积累基本上依靠农民从原始劳作中获得，相对于国有、集体、外商经济，初始资本规模非常弱小，平均规模很小，大部分为家庭作坊式企业，许多现在的大企业大集团如飞跃、星星在刚建厂时都是投资几百上千元的小厂，并且自主品牌不强，如飞跃前身椒江第二工业缝纫机厂开始贴上海一街道企业“沪佳”牌子。台州本地企业的品牌、技术、营销手段、管理理念等方面都处于明显的弱势。（2）从产业集群来看，台州市大企业与小企业共同协作程度不高，集群化优势没有体现出来。台州企业经过几年的努力，少数企业通过技术上的创新，制度上的变革，已经初具大企业的实力，跃升为该行业的第一把手，已有相当强的
17、市场竞争力，比如吉利控股集团、苏泊尔、钱江摩托、飞跃等。但是这种大企业的数量不多，更多的是停留在中企业的门槛，他们的创新不足，技术上面与这些龙头企业的距离越拉越大，这些中小企业产品的技术含量无法满足这些龙头企业，大企业的零部件的自配率非常的高，大量的精密部件要本厂自己加工，甚至还要到外地采购部件，集体优势发挥不出来。产业集群本来是台州企业的一个优势，但是现在内部协作的集群有不断弱化的趋势，在市场竞争中，台州民营企业的优势在不断的降低。（3）制造技术非常落后，技术创新能力薄弱。没有实力聘用技术人员，根本不具备设计研发能力，绝大多数企业用的是行业最简陋的装备，许多家庭工厂在路桥废旧电机市场采购国有
18、企业的淘汰设备，制造模式也是简单的加工装配，这就导致产品质量较差，基本上为低档产品。只能是简单的模仿。行业发展越是处于初期，产品同质化越严重，纯价格的恶性竞争越是激烈。（4）民间资金供给为主。小企业根本得不到国营银行的贷款，资金筹措只有通过民间渠道，或集资，或做“会”，所以民间资金相对丰厚地方农村工业化程度更深，又会积累更多的民间资金。许多企业的发展就靠本企业的利润积累来实现，从这个角度讲，台州民营经济内源式的发展特点更为鲜明。（5）家族式企业为主，空间布局分散。企业人员多有血缘、地缘、亲缘关系，家族式管理成为最自然的取向，在企业规模较小时这是成本最低的管理方式。小企业“村村点火，5户户冒烟”
19、，家庭工业就以自己的房屋作工场，农村工业化必然是分散化的工业化。（6）社会中介服务不够健全。中介机构和贷款担保机构少之又少。近几年来，虽然全市新注册了一些担保公司有民营的，也有政府投资的，但这和一群庞大的、希望筹资来扩大企业发展的队伍来说，它们是杯水车薪。再加上民营担保公司门槛高、费率高，使许多小企业根本没有能力筹资到资金。前几年，民营企业之间的相互担保比较盛行，但是由于风险很大，绩优企业已经不愿意为他人承担联带责任；接着出现了互保债转股的新形式。即被担保方将企业股权作为反担保品抵押给担保方，一旦被担保方无力还债需要担保企业代偿时，担保方对被担保企业的债券即转为股权。近年来，为了支持民营企业发
20、展，有些县、区政府虽然出资成立了担保公司来为中小企业提供筹资服务，但是政府担保不能从根本上解决企业自身的资信问题，在没有建立有效的企业资信评估体系之前，这种政府担保方式实质上把银行贷款风险转嫁到政府身上，政府最终难以承受。22台州市民营企业筹资风险的具体表现根据上面我们的分析和描述，结合台州市民营企业自身的资本结构特点，以及台州市民营企业的筹资环境，从以下几个大的方面分析台州市民营企业筹资风险的具体表现形式221直接筹资渠道堵塞、间接筹资渠道单一并且由于台州市民营企业在间接筹资渠道非常单一，主要靠向商业银行贷款，很难从其他的渠道获得资金。于是台州市民营企业的一个很大的特点是民间的借贷很多，民间
21、借贷由于在法律上还不是很完善，民间借贷存在很多的问题，比如没有签订任何合同；有的虽然签订了合同，但规定不够详细，甚至因为合同无效而被人利用利率很高。还有很多带有有一种高利贷的性质，这一定程度上加剧了台州市民营筹资风险，间接影响了台州市民营企业的发展、增大了其筹资风险。222风险意识淡薄筹资风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着风险。台州市民营企业大都是从小家庭式发展过来的，现在企业发展到一定的程度了，企业的风险意识跟不上企业的发展的速度。在现实企业经营中，企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足，缺乏风险意识，认为只要用好资金就不会产生风险，企业就会有前途。因此，盲目贷款或者发行债券
22、，使企业负债急剧上升。6223企业财务管理的复杂性企业的财务活动涉及的问题很多，遍布企业活动的全过程，比如除企业筹资中的自有资金与借款的比例问题外，相负债经营问题、企业投资中的多元化投资问题、企业利润分配中的比例问题、日常资产管理中的存货管理以及应收账款管理等一系列的结构性问题。还有涉及到企业财务决策难以改变的外部约束条件包括经济环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素虽然存在于企业，对企业的财务管理将产生重大的影响。如果其中一个环节出错，多会产生连锁反应。而且，伴随着来企业资产规模日益扩大，发展速度的加快，我国市场经济的不断深入开放，大多数企业的财务管理活动变得复杂，因此受到的
23、风险指数也在不断的扩大。224负债期限及结构不当一方面是指短期负债和长期负债的安排的不合理。如果负债期限安排不合理，如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者应筹集短期资金却采用了长期借款，则会增加企业的筹资风险。另一方面是指企业全部资金来源中权益资金和负债资金的比例关系，即负债比例。由于筹资决策失误等原因，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多资产负债率达到50以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务上的风险。73台州市民营企业筹资风险原因分析筹资风险存在于企业财务管理工作的各个环节，不同的筹资风险产生的具体原尽相同，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。总
24、体来看，主要有以下方面的原因31外部环境带来的风险（1）金融政策风险。国家金融政策的变化，都可能会对企业的生产经营活动、行业环境、市场环境和筹资环境形成一定影响。如果企业自身不能根据国家金融政策的变化做出及时的反应，将会给企业的筹资带来一定的风险，影响到企业的正常发展。如国家上调存款准备金，其直接筹资和间接筹资的风险上升，要么融通不到，要么筹资成本提高、筹资数量减少，这又增大了民营企业的经营风险，如果企业经营得不到正常的资金供给，就难以为继。（2）市场利率、汇率变动风险。利率是资金的价格。在市场经济中利率是市场化的，利率的高低是由市场资金供需决定的，市场利率的任何变化给资金的供需双方带来影响。
25、当国家根据经济形势变需要调高利率时，企业将面临资金方面的利率风险，筹资成本将增加，筹资也变的艰难。可见，利率风险对企业特别是民营企业影响是非常显而易见的。台州市是一个外贸型的经济区域，汇率的变动对其影响是巨大的，这几年美元一直在贬值，其出口的利润越来越少，生存的压力越来越大。（3）不利的信用评级所带来的筹资风险。企业信用等级的高低，直接影响到企业的间接筹资和直接筹资的筹资资格、筹资规模和筹资成本。台州市的民营企业大多是中小企业，而我国目前还没有一套专门针对中小企业的信用评级体系和信用评级机构，现有的对民营企业的评级只是债权人自己建立的评级方法和评级指标，它的针对性、权威性和普遍适用性并不是太强
26、，因而对中小企业的评级结果往往是偏低的，这使得台州民营企业在筹资的过程中处于一种不利的地位。另一方面，商业银行把企业的评级作为贷款管理的一个重要环节，通过对企业的财务数据和财务指标的分析，对企业的市场竞争能力、企业管理水平、行业稳定性和行业前景等方面的综合评价，考察企业履行借款合同、如期偿还贷款的意愿和能力以及信用的可靠度，评定出企业的信用等级。台州市民营企业大都是中小企业，因此经营规模相对比较小，财务实力弱，负担不起国内外权威评级机构的费用。并且市场竞争能力、企业管理水平等综合条件无法达到大型企业的标准，因此本土的民营企业要么因信用级别低失去筹资资格，要么需加大筹资成本。832自身内部因素带
27、来的风险（1）企业内部管理风险。主要表现在，台州市民营企业大部分是中小企业，有着浓厚的家族管理模式，管理观念落后，内管理基础工作缺乏和管理环节薄弱，人员素普遍不高，对市场的潜在需求研究不够，产品的技术含量不够，抗风险能力薄弱，缺乏对市场的应变能力。由于管理上的种种不足和缺陷，致使很多民营企业在国际化的大舞台中竞争力不足，很难和西方的跨国公司竞争。高开业率和高废业率是民营企业特别是中小民营企业的主要特点，从而使得商业性金融机构的介非常谨慎。企业的管理不善是导致筹资风险的一个重要因素。（2）经营不善引起的筹资风险。那些科技含量较低，竞争力薄弱，经营业绩不佳，或销售渠道不畅，或难以实行多元化经营来分
28、散风险的民营企业往往首先受到市场的冲击。而经营风险的增大又使那些民营企业的经营稳定性遭到破坏，进而更难满足市场筹资的条件，这种恶性循环导致筹资更加的困难，筹资环境越来越差，筹资风险越来越高。由于台州市民营企业资金规模较小，对市场的敏感程度较大，在企业主要靠内部资金的情况下，市场上的销售情况、原材料价格变动情况、以及企业自身出现一些对企业不利变化时，将会使企业步入经营困境、举步维艰的境地。而且在内源性筹资为主要筹资方式时，企业将很难扩大自己的规模，无法用规模效益来降低成本，当企业的规模稍微超出时，企业的流动资金将会出现严重的供应困难，这些都必然加大企业的经营风险。（3）财务风险。虽然在内源性筹资
29、占主要部分的资本结构中，财务风险相对较小，但财务风险还是客观存在的。在台州市民营企业中，财务风险主要表现在现金流量风险上，即当内源性资本不能够满足企业现金流动时所发生的风险。在内源性筹资为主的企业中，相当一部分企业是“不屑”向外部筹资的，这就有可能出现当企业在销售淡季、市场原材料价格上升、生产技术需更新时，企业现金流不能满足企业自身的需要的情况。当然，由于有少部分的借款，企业也存在到期不能还本付息的财务风险。94台州市民营企业防范筹资风险的对策前面分析显示，影响筹资风险的因素很多，有宏观大环境造成的，也有企业自身原因造成的。下面综合各种因素，运用筹资风险的理论，根据台州市民营企业的实际情况，并
30、结合前面所作的工作，从企业的内部环境和外部环境影响台州市民营企业筹资风险的主要因素，我们将对应的从政府层面和企业自身层面对降低台州市民营企业筹资风险提出以下对策与建议。41政府层面411提升企业的财务防范意识企业财务风险意识，是企业在进行筹资活动时对市场可能出现不确定因素的一种自我防范意识，任何市场都是存在风险的，特别是企业的市场供求状况、产品更新换代速度、利率和外汇等金融市场的变化、国家金融政策的改变等等，都会对企业的财务状况、筹资能力和偿债能力等产生巨大影响。因此，企业是市场的参与者，一定要有必要的风险意识。企业风险意识又很大程度的取决于企业高层管理者的风险态度，但是台州民营企业大部分都是
31、家族企业，企业的高层管理者普遍缺乏应有的财务风险意识，因此台州民营企业的管理者们作为现代企业管理者必须树立正确的财务风险观念，遵守风险收益均衡的原则，不能只顾收益而不考虑发生损失的可能性。企业各部门、各人员，特别是企业的决策管理部门和财务管理人员必须增强风险防范意识，将风险防范意识渗透于财务管理工作的各个环节。任何企业不管曾经多么辉煌，只要财务外状况恶化，现金流枯竭，即使有再先进的设备、再先进的技术、再成熟的市场、再优秀的员工，都抵挡不了财务风险带来的袭击，最终会使这一切都化为泡影。在市场经济条件下，风险的存在是不可避免的，企业必须树立风险意识，有效防范风险，不要在风险临头时，毫无准备，一筹莫
32、展。412构建完善的民营企业信用评估体系（1）建立健全的民营企业信用保证环境。民营企业特别是非上市的中小民营企业，他们的信息是内部化的，是不透明的，金融机构很难了解这些企业的信用程度，而信息不对称又是形成筹资困境的最主要原因之一由于信息不对称，加上民营企业规模与经营实力的问题，不仅银行不愿向民营企业提供贷款，社会公众也不愿意接受民营企业特别是没有上市的中小民营企业的有价证券。如何使民营企业与外界“信息对称”，除了民营企业自身财务状况的透明化之外，最为10有效的手段之一就是构建完善的民营企业信用评估体系，民营企业信用评价体系是民营企业金融服务需求与金融机构之间有效连接的纽带是赢得金融机构和担保机
33、构信任并获得项目资金筹措的一种有效手段为民营企业的信用评级，解决银行因对企业信用的不了解而产生“惜贷”现象，而且信用评估体系也是企业在资本市场获得直接筹资的“入场券”。（2）构建自己台州范围内的信用评估体系。由于各个地区经济的发达情况，对信用的需求情况不同，所以在全国范围内形成统一的、自上而下的评估体系，显得不够现实。而为了解决台州市民营企业的信用评估问题，台州市政府可以依据现实的需求情况，帮助一些素质好、规模较大、对市场占有率较高的信用评估公司尽快发展起来。这样一是可以满足各方面对民营企业的信息需求，另一方面也可以为一些小的以及将要进入信用市场的企业探索发展的道路。而当信用评估公司出现激烈竞
34、争，最后必然会出现一些实力强、信用好的大公司合并那些弱势的小公司。而当出现这种情况时，地方政府部门可以出台相应措施进行引导，促进各个地方信用公司的合并和集中，形成覆盖全市甚至全省的信用评估体系。（3）增加社会对评估结果的需求。台州市政府为了减少金融机构对本市民营企业信用重复搜集所产生的成本，可以建立一个台州市民营企业信用数据库，将企业资信等级向各金融机构通报或向社会公告。这样一来既可以使投资人通过资信评级了解到竞争对手和合作伙伴的真实情况，完善客户的信用政策，有助于企业防范商业风险，又可以增加对信用评估结果的需求，刺激评估市场的发展。413鼓励民间中小金融机构的发展但想解决我市民营企业在筹资过
35、程中的风险问题，支持民营企业的发展，就必然要鼓励中小金融机构的发展，建立多层次的金融支持体系。而针对于我国金融三原性特征，国有经济与国有银行、部分非国有银行与地方政府金融支持、部分非国有经济与民间信贷市场支持民营经济的中小金融机构应当从民间资本中产生。这是民间资本有利于金筹资源实现真正的配置。（1）民间资本分离了一部分金筹资源，减少了金筹资源在国家银行系统中低效率配置的比乖。（2）民间资本对资金的配置是真正以市场为基础的，真正反映了资金的供求状况，形成较高的配置效率。（3）民间资本在资金供给上具有较强的弹性，避免很多重复无效的供给。而且由于民间资本的地域性限制，不仅能较好的解决地方资金供求不平
36、衡问题，还能较好的解决信息不对称问题。台州市本是一个民间借贷相对发达的地方，这个为我们发展中小金融机构提11供了一个非常好的培养环境，政府应当积极借助现有的良好条件，转变思路，认识到民间金融服务的重要性，肯定民间金融是正规金融的有益补充作用，积极鼓励和培育民间金融服务体系，降低投资者的信息搜寻成本和逆向选择，以法律法规的形式规范民间金融，降低其风险，使其真正成为筹资的有效渠道之一。当民间中小金融机构在政府的鼓励和引导下健康发展时，会在很大程度上杜绝不规范的地下钱庄、高利贷等民间自发形成的金融服务，并会在一定范围内解决民营企业筹资风险问题。414构建政府支持的直接筹资体系企业发展规律表明，当企业
37、发展到一定规模程度的时候，就要进入资本运营阶段，必须借助资本市场的直接筹资才能发展壮大。而我国企业“上市”门槛高，特别是对于中小民营企业，“上市”的难度系数更大，针对这一现实情况，建议政府部门从以下几个方面进行入手（1）针对台州市民营企业中，现在大部分企业都在成长当中，建议台州市政府建立地方性的民营企业产权交易市场或者地方性证券市场，为民营企业直接筹资和为其股票产权提供交易的场所。这对台州市的民营企业的发展是十分必要的。（2）在本市设立民营企业投资基金、高新技术风险投资创业基金。我国目前基金的发展已经具备了必要的条件，在创立这些基金时，可以借鉴国外发达国家的经验，采用封闭型模式，使创业基金有稳
38、定可靠的资金来源，而且要大力发展证券交易所外交易市场，以此来解决创业基金所投资股权转让困难问题。42企业自身层面421完善企业财务风险管理制度完善企业财务风险管理制度强调在财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等财务管理过程中，必须系统全面的识别、分析与测试财务风险，采取科学的方法防范与控制财务分析，并对管理效果做出客观评价。这表明了企业财务活动的风险性特征，强调企业整个财务活动是一种风险性活动，要求管理者在进行财务管理时必须关注财务风险这一客观存在的经济现象。12422提高民营企业经营管理水平前面提到，大部分民营企业从创立到经营发展，各方面都有自身的劣势，都为企业的筹资设置了障碍，
39、因此，要降低民营企业的筹资风险，加强企业自身的建设，不断的完善企业内部管理也是必须的。（1）提高民营企业内部管理水平。前面我们己经谈到，由于民营企业家族式的管理，严重影响到企业的发展，民营企业应当摈弃传统的家族式制度，引入现代企业制度，逐步由家长式管理转向科学管理，用先进手段实现科学管理。民营企业要特别财务管理、人力资源管理、市场管理，充分调动和发挥中层管理人员的积极性和作用。而良好管理制度的建立，是企业能获得持续健康发展的基础。（2）以市场为导向，提高企业的核心竞争力。现代市场是竞争的市场，在激烈的竞争中企业产品的技术含量往往对企业的产品竞争力具有决定性的影响，而这些都直接来源于企业的技术创
40、新能力。在台州市的民营企业中除一些高新技术公司外，其它的产品技术含量都较低。这就需要这些企业努力提高产品技术含量。当然，产品的技术含量高并不等于企业一定能够成功，但能为企业的成功奠定好的基础。民营企业要充分发挥企业的市场创新能力，过开拓产品和服务的潜在市场，良好的定价策略和营销策略，建立适当的销售渠道和服务体系，提高市场份额，提高产品和服务的知名度。从而最终提高企业的核心竞争力。（3）努力使企业信息透明化。企业信息的不透明是民营企业特别是非上市的中小民营企业在筹资和资本市场上举步维艰的主要原因之一，民营企业在不泄漏自己商业秘密的同时，要尽量公开自己企业的经营状况、财务状况、发展思路等众多信息，
41、让企业的债权人、投资者以及社会公众能及时准确的了解企业的信息。民营企业的信息透明度高，将在很大程度上改善企业在资本市场上的筹资困境，从而降低企业的筹资风险。（4）加强企业信用度管理。企业信用度不仅关系到企业在筹资市场的筹资能力，也将影响到企业日常的经营活动，甚至影响到企业的发展和生存。所以企业信用的不好，不是简单的筹资难问题。企业要想获得长足的发展必须提高企业自身的信用度。所谓企业自身信用就是指企业有没有意愿偿还在筹资过程中发生的债务，以及是否有意愿向初始投资人分配其本应获得的利益。企业应对自身信用进行管理，而对自身信用的提高的同时，也应当对所发生业务客户进行信用管理，去除那些信用不好的企业，
42、与诚信客户保持长期联系，这样做不仅对企业长期发展有利，也会为整个社会的发展做出贡献。423优化民营企业资本结构，科学确定融资期限资本结构对筹资风险的影响是非常重要的，也就是说如何优化民营企业的资本结构是有效降低企业筹资风险的有效手段之一。当民营企业有一个可行的项目13需要筹资时，必须明确民营企业的资本结构情况。首先，分别计算各个筹资方案的加权平均资本成本率，然后选择其中加权平均资本成本率较低的几组方案。其次，企业将平均资本成本率较低的几个方案放入企业整个资本结构中，计算出以此方案进行筹资后企业的财务指标。再次，将各个指标与原指标、行业平均指标进行对比，并且观察投资者对贷出款项的要求、股票市场的
43、波动以及自身现有的资本结构如何，然后通过财务方法计算分析该筹资方案对企业短期、中期、长期经营业绩的影响。最后，通过所得出的分析结果进一步改善筹资方案、改进筹资决策直至达到最佳资本结构。企业再生产过程的实现是以资金的正常周转为前提的，如果资金不足，会影响生产经营活动正常、有序地进行，如果资金过剩，则会影响资金的使用效果，造成资金的浪费，二者都会影响到企业筹资效益。为此，筹集资金必须考虑企业正常周转的资金需要量。由于企业在正常经营中各个阶段、各个时期的资金需要量并不完全一致，因此保证正常周转资金的需要必须从数量和时间两个方面着手。从数量上保证，是指根据企业生产经营的具体情况，根据成本、费用支出及销
44、售等情况，采用科学的方法对企业未来资金的流入量和流出量进行测算，确定出资金需要量和增加量，并据此确定筹资方式和筹资数量从时间上保证，则是指在测定资金需要量和确定筹资方式时，不仅要考虑全年的情况，还应在年内分季、分月进行估算并做出安排，做到有计划地调度资金，并在时间上衔接。424应建立有效的筹资风险防范和预测机制在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的如果在险临头时，企业毫无准备，会遭致失败。因此，必须树立风险意识并且正确承认风险
45、、科学估测风险、预防风险、有效应对风险，要明确风险是不避免的，勇于承担和面对风险，并采取效措施降低和防范风险。企业必须立足市场，建立风险预测体系，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，对事态发展的形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。制订适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。如充分利用财务杠杆原理来控制负债比率，从而控制投资风险；采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的筹资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足；通过控制经营风险来减少筹资风险，使企业按市场需要组织生
46、产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。企业要发展就必须筹集到与其发展规模相适应的资金。企业要筹集资金就必然会面临筹资过程中所遇到的风险，企14业应正确认识筹资风险，充分重视筹资风险的作用及影响，掌握筹资风险的防范措施。此外，企业在筹集资金时，要选择正确合理的方案，既达到资金成本最低，又将风险控制在可以接受的范围之内。因此，企业必须树立风险意识，正确认识风险，有效地规避风险，企业只有加强经营治理，提高自己的竞争能力、盈利能力，才能降低筹资风险。155结论本文运用筹资与筹资风险理论在全面分析了台州市民营企业所处的环境，通过对台州市
47、民营企业发展现状、筹资和筹资风险现状研究的基础上，对构成台州市民营企业筹资风险的因素进行了较系统的剖析，为度量台州市民营企业的筹资风险提供了理论模型，最后通过借鉴发达国家支持民营企业发展的政策，结合我国学者提出的意见，给出了通过政府层面和企业自身层面的努力降低台州市民营企业筹资风险的对策建议。政府层面（1）提升企业的财务防范意识。（2）构建完善的民营企业信用评估体系。（3）鼓励民间中小金融机构的发展。（4）构建政府支持的直接筹资体系。企业自身层面（1）完善企业财务风险管理制度。（2）提高民营企业经营管理水平。（3）优化民营企业资本结构，科学确定融资期限。（4）应建立有效的筹资风险防范和预测机制
48、。由于民营企业管理机制的复杂性和存在的多样性，统计的数据有可能不能够完完全全的反映台州市民营企业在发展以及筹资和筹资风险方面存在的问题，并且一些数据也略显老化。更由于受本人水平和时间的限制，论文的不足之处必然不可避免，且某些对策的实施尚需要实践检验，笔者将随时虚心接受专家学者的批评指正。16参考文献1李宪智，郭永臣筹资风险探J商业经济2010（01）2周哲结合国外经验谈我国中小企业筹资问题J中国商贸2010（01）3曹珊金融危机下的民间筹资J企业改革与发展2010（01）4方婷民营中小企业筹资问题研究D安徽安徽农业大学，20095张琼亚我国中小企业筹资困境及对策研究D西安长安大学，20076讥
49、元光民营企业筹资风险研究D山东山东大学，20097刘毅金融危机下的我国中小企业筹资问题J合作经济和科技2010（1）8吴依然金融危机下中小企业筹资问题浅析J现代经济信息，20099范云飞破解中小企业筹资难的资本市场途径探析J经济纵横，2009（11）10闫美丽浅谈中小企业筹资问题及对策J商业经济，2010（1）11辛蕊，浅析我国中小企业筹资难问题N天津市财贸管理干部学院报，2009（04）12陈太玉邓启峰我国中小企业筹资难问题探析J商业现代化，2009（12）13张东明我国中小企业筹资约束及相关对策研究J中国乡镇企业会计，200914纪霞中小企业筹资难的成因分析与解决措施J商业现代化，2010（1）15范颖汪子人中小企业筹资难浅析J当代经济，2010（1）16章节也谈中小企业筹资难问题及对策J浙江金融，2009（12）17童勇中国上市公司资本结构研究D上海复旦大学，200618祁中灵我国企业筹资风险问题研究D合肥合肥工业大学，200719刘凡解决中小企业筹资难的基本思路J当代经济，2001（11）20陈静民营经济的界定及其现实意义J贵州社会科学，1997（3）21王玉荣中国上市公司筹资结构与公司绩效M北京中国经济出版社，200522李丽霞徐海俊，孟菲我国中小企业筹资体系的研究M北京科学出版社，200523陈春霞我国信用制度变迁中的企业筹资方式选择M北京
