宏观经济展望安 信证券宏观研究2011年 10月目录 通货膨胀和股市关系 通货膨胀的粘性 资金的 紧张 海外经济 风险因素通货膨胀和股市的关系通胀是股市的 “情敌 ”：开始是 “情人 ”，互相扶持；后期则变成 “敌人 ”，互相伤害 通胀启动，因为总需求加速，企业盈利好，流动性充足 随着通胀起来，宏观调控，盈利下滑，市场压力 通胀过顶点，政策滞后，盈利和估值双杀市场要变好，需要有通货膨胀的明显回落上证综指和 CPI（ %）数据来源： CEIC， Wind， 安信证券目录 通货膨胀和股市关系 通货膨胀的粘性 资金的 紧张 海外经济 风险因素居民消费价格指数 CPI（ %）数据来源： CEIC， Wind， 安信证券CPI食品和非食品（ %）数据来源： CEIC， Wind， 安信证券全国平均猪肉和牛肉价格（元 /公斤）数据来源： CEIC， Wind， 安信证券目录 通货膨胀和股市关系 通货膨胀的粘性 资金的紧张 海外经济 风险因素票据直贴利率（ %）数据来源： CEIC， Wind， 安信证券
