1、 1 一、国际资本市场热点问题 （一）美联储 警惕全球动荡 加息时点或推迟 鉴于对全球动荡和美国经济疲软的担忧，美联储官员在 6 月政策会议上忧心忡忡，这可能促使他们在未来几月内等待更长时间来提高短期利率。近日公布的会议纪要显示，美联储官员普遍认为他们对经济活动和劳动市场的预测风险处于均衡，但他们也提供 了 一些需谨慎评估展 望的理由。 其中 包括 对 希腊和其债权人会否达成协议以及 对 中国和其他新兴经济 体等 海外经济增长情况 的担忧 。此外，美国官员们也对美国消费支出的缓慢增长步调感到忧 虑 。 （二 ）欧洲议会通过容克投资计划相关 规则 欧洲议会 24日投票通过了总额约 3150亿 欧
2、元 的容克投资计划相关规则，标志着该规则走完了快速立法程序。欧洲议会发表声明称，欧洲议会对容克投资计划的融资结构、资金管理规则等内容进行了修改。该规则此后还需获得欧盟理事会通过，并有望在今年 9 月实施。容克投资计划于去年 11 月由欧盟委员会主席容克提出，旨在振兴欧盟境内投资、促进 经济增长和增加就业。此前，德国、法国、波兰和意大利已 宣布为 欧洲策略投资基金 各出资 80 亿欧元，西班牙和卢森堡分别宣布出资 15亿欧元和 8000 万欧元。 （ 三 ）欧央行第四轮定向长期再融资操作投放约 740 亿欧元 欧央行通过第四轮旨在促进欧洲银行向实体经济提供贷款的行2 动，向 欧洲 银行投放了 7
3、38 亿欧元。根据彭博调查，分析师们此前的预估中值为 750 亿欧元，预估范围为 200 亿 -1600 亿欧元。各银行通过 3 月份的同类操作借入了 980 亿欧元，而且到现在为止总共获取了3800 多亿欧元资金。欧央行行长德拉基一年之前公布的定向长期再融资操作 (TLTRO)是提振经济、重振通胀一揽子方案 的一部分。尽管TLTRO 起初没有什么影响力，现在又被量化宽松抢走了风头，但其仍显示 了 欧洲 银行 已做好 发放新贷款来支持地区复苏的信号。 （ 四 ）欧盟 4 月对外经常项目顺差升至 149 亿欧元 欧盟统计局日前公布的数据显示，欧盟今年 4月份对外经常项目顺差为 149 亿欧元，高
4、于上个月的 110 亿欧元，也高于去年同期的49 亿欧元。统计数据显示，今年 4 月份，欧盟对外商品贸易顺差由上个月 43亿欧元升至 108亿欧元，对外服务贸易顺差由上个月的 140亿欧元减至 123 亿欧元，主要收入账户顺差由上个月的 5 亿欧元升至7 亿欧元，次要收入账户逆差 由上个月的 78 亿欧元减至 76 亿欧元。 （ 五 ）俄对欧盟相互制裁或致重大损失 欧盟与俄罗斯之间的制裁与反制裁再度升级，先是欧盟 22 日宣布对俄罗斯的经济制裁延长半年，紧接着，俄罗斯也毫不含糊地宣布对欧盟食品禁运延长 1 年。俄罗斯与西方的相互制裁给双方造成重大损失。俄新网 25 日报道称，俄总理梅德韦杰夫
5、24 日表示，俄罗斯将不得 不 生活在长期制裁的条件下。今年第一季度俄 GDP 同比下降2.2%，全年财政赤字预计达到 GDP 的 3.7%。 对于俄罗斯此次延长食品禁运，欧洲许多行业都表示担忧。 （ 六 ）亚投行正式签约 中国获 26.06%投票权 6 月 29 日，亚洲基础设施投资银行协定签署仪式在北京举行，亚投行 57 个意向创始成员国财长或授权代表出席了签署仪式。中方认缴额为 297.804 亿美元（占比 30.34%），实缴 59.561 亿美元，投3 票权占总投票权的 26.06%。根据协定内容，亚投行的法定股本为 1000 亿美元，分为 100 万股，每股的票面价值为 10 万美
6、元。域内外成员出资比例为 75:25。财政部部长楼继伟强调，各国签署协定后，还需经本国立法机构批准。年底之前，经合法数量的国家批准后，协定即告生效，亚投行正式成立。 （ 七 ）中国仍 为美最大债主 美国财政部发布的国际资本流动报告显示， 4 月中国增持美债 24亿美元，持美债规模达 12634 亿美元，为美国第一大债主。日本减持美债 112 亿美元。今年 2月，日本曾超越中国成为美国第一大债主，为金融危机以来首次。今年 4 月，美债前三大持有国分别为中国、日本、加勒比银行中心。其中，中国增持美债 24 亿美元，持美债规模为 12634 亿美元。日本大幅减持美债 112 亿美元。这是中国连续第二
7、个月增持美债。而在此之前的六个月，中国连续减持美债。今年 2 月，中国持美债量一度跌至第二位，被日本超越，为金融危机以来 首次。 3月，尽管日本也增持了美债，但由于中国大举增持美债 300多亿美元，中国重夺第一大债主宝座。 （ 八 ）世界投资报告预测中国今年或成净对外投资国 2014 年中国对外投资达 1010 亿美元，较上年增长 15%， 2014世界投资报告认为，中国对外投资很可能在今年超过吸引外资，成为净对外投资国。联合国贸易和发展组织 24 日发布的 2014 世界投资报告预测， 2014 年全球对外直接投资 (FDI)规模将增加至 1.6 万亿美元，同比增长 10.3%， 2015
8、年将达到 1.75 万亿美元， 2016 年达到 1.85 万亿美元。报告还 认为，中国对外投资很可能在今年超过吸引外资，成为净对外投资国。报告显示，去年中国全年吸收外资达1239 亿美元，较上年增长 2.3%，居全球第二位。中国吸引外资的质量进一步提高，高端制造业和高附加值的服务业如研发等吸引外资比4 重持续上升。 （九）日本 5 月 CPI 同比升 0.1% 连涨 24 个月 日本总务省 6 月 26 日发布的数据显示， 5 月份全国消费者物价指数 为 103.4，比去年同期上升 0.1%，连续 24 个月走高。因去年 4月消费税增税对物价的影响已消除， CPI涨幅比 4月的 0.3%有所
9、收窄。日本央行提出了 2%的通胀目标，但实际数据与目标差距较大的状况仍在持续。同时发布的东京中心地区 6 月 CPI 为 102.1，同比上升0.1%，连续 26 个月走高。 （ 十 ）韩国抛 15万亿刺激经济 6 月 25 日，韩国企划财务部发布声明称，韩国政府将推出一项总额为 15 万亿韩元（约合 840 亿人民币）的补充预算，用以刺激经济。之前，受 MERS 迅速蔓延影响，韩国企划财政部已经将 2015 年的经济增长预期 从 3.8%下调为 3.1%。对于此次经济刺激计划，韩国企划财政部部长崔炅焕表示，经济刺激计划可能会造成财政失衡，但MERS 的爆发要求决策层迅速出台应对举措。 （十
10、一 ）世行：印度首次成成长最快主要经济体 世界银行 将 2015年全球经济增长前景从 3%下调至 2.8%；将 2015年发展 中国家经济增速前景从 4.8%下调至 4.4%。世界银行预计今年印度经济增长 7.5%，令其首次成为成长最快的主要经济体。世界银行下调 2015 年美国 GDP 预期 0.5 个百分点，至增长 2.7%，美元过度升值可能损及美国经济及其贸易伙伴。世界银行还下调 2015 年全球 GDP 预期 0.2 个百分点，至增长 2.8%。 （ 十 二 ） 资本外流导致印度尼西亚货币大幅贬值 在美联储加息预期升温下， 外资从新兴市场撤资 ， 国际汇市惊现大逃杀。印度尼西亚盾今年迄
11、今贬值 7.5%，为亚洲表现最差的货币。印度尼西亚盾汇价 6 月 9 日贬至 13395 盾兑 1 美元，刷新前一日5 创下的 1998 年 8 月来最低纪录。交易所数据还显示，截至 6月 4 日，印度尼西亚股市遭外资卖出超 7000 万美元，连续第六周呈现资金外流。与此同时，印度尼西亚经济表现疲软，印尼中央统计局 5 月 5日公布的首季 GDP 增率降至 4.71%，不仅低于路透社预估的 4.95%，还创下 2009 年第四季度以来的新低。 二、近期国内资本市场热点问题 （一）跨境资金流动数据连续第二个月出现改善 国家外汇管理局公布的最新数据显示， 2015 年 5 月，银行结汇8724 亿
12、元人民币，售汇 8646 亿元人民币，结售汇顺差 78 亿元人民币， 结束了此前连续 9个月的逆差状态。这是继 4 月结售汇逆差规模明显收窄之后，跨境资金流动数据连续第二个月出现改善。在结售汇数据中，银行代客结汇 8407 亿元人民币，售汇 8161 亿元人民币，结售汇顺差 245 亿元人民币，也结束了此前 8 个月连续逆差。再加上 5月外币存款减少 138 亿美元，说明境内企业和个人增配外币资产的势头有所减缓，境内外汇市场供不应求的局面出现逆转。 （二）央行将进一步推动人民币资本项目可兑换改革 6 月 26 日 2015 陆家嘴 论坛上中国人民银行副行长范一飞出席论坛时表示，央行将进一步推动
13、人民币资本项目可兑换改革，提高境外机构投资者投资中国资本市场的便利性。中国金融业要适应新常态、引领新常态，关键在于加快改革开放步伐，人民银行将会同相关单位进一步推动人民币资本项目可兑换改革。主要内容包括：打通个人跨境投资渠道，推出合格境内个人投资者、境外投资试点； 完善沪港通，推出深港通；修订外汇管理条例，取消大部分的事权审批，建立有效的适合监测和宏观审慎管理制度；提高境外机构投资者投资我国资本市场的便利性等等。 （三） 国务院 取消商业银行存贷比 管理规定 6 2015 年 6 月 24 日的国务院常务会议上，讨论通过了中华人民共和国商业银行法修正案 (草案 )。草案借鉴国际经验，删除了贷款
14、余额与存款余额比例不得超过 75%的规定，将存贷比由法定监管指标转变为流动性风险监测指标。会议上李克强总理说：存贷比的规定，在商业银行法刚出来时是道防火墙，但现在有存款准备金制度，特别是有存 款保险制度，在这样的背景下，进行修法既有利于稳增长，也能够推动银行管理体制改革，对于支持实体经济发展同样具有积极意义。 （四） 上海自贸区将试行人民币资本项目可兑换 外汇局副局长方上浦在 2015 陆家嘴论坛上表示，外汇管理局将一如既往地支持包括上海自贸区在内的自贸区的改革创新和发展。方上浦称，未来改革将涉及四个方面：一是先行先试人民币资本项目可兑换。二是研究宏观审慎管理的试点。三是进一步改进跨国公司资金池的运营管理。四是加强事中事后的分析预计。方上浦表示， 目前 还没有资本项下的完全自由兑换的概念，任何一个国家 对资本项目都有一些条件。按照国际货币基金组织的分类标准， 当前 资本项目 中 绝大部分 都是可兑换的 。 二一五年七月二十一日
