1、0希腊主权债务危机案例分析摘要本文以希腊主权债务危机为例，分析了希腊主权债务危机的发展、演变过程，以及分析了引发希腊产生债务危机的原因及其产生的影响。文章要解决的问题包括：希腊没有把借来的外债有效地用到发展生产和扩大贸易上去，没有使借到的货币通过生产和贸易，生产出更多商品和劳务从而为债务埋下隐患。希腊的 GDP 增长落后于债务增长，希腊把借到的钱直接用来给公务员和工人发放工资，提高社会福利，扩大消费。欧元的发行权在欧洲中央银行，因此希腊政府丧失了货币主权，他所实行财政政策没有货币政策相配合，无法起到扩大需求、促进生产、发展贸易和提高 GDP 的目的。希腊政府失去了管理自己国家经济的权力，这意味
2、着希腊政府对自己债务危机无能为力，只有靠欧盟其他国家帮助了。马克思认为举债就是信用，借债和还债过程就是货币转化为资本的过程。只要债务能帮助增加生产，能帮助扩大贸易，那么，债务国不但能偿还债务，而且还能增加自己的财富。当代经济学家萨缪尔森认为，只要国内的潜在的生产能力没有被利用，只要债务能够促使 GDP 增加，那么，就不会爆发危机，而且还能够促进生产和贸易，能提高社会福利。因此解决希腊债务危机，国际社会、欧元区要给与大力援助，还需要希腊本身的不断努力，主要需要调整经济结构以及改变福利政策。希腊主权债务危机的启示包括：东亚货币一体化的建立需谨慎；地方政府的债务管理要加强；建立可持续的经济发展模式；
3、防止外部激发因素的影响。关键词:欧债危机；希腊主权债务危机；欧洲一体化；1AbstractBased on Greeces sovereign-debt crisis, for example, analysis of Greeces sovereign debt crisis, development, evolution, and caused Greeces debt crisis and its impact. Article issues to resolve include: Greece borrowed foreign debt had not been effectively
4、 used to develop production and increase trade, not to borrow money through the production and trade, to produce more goods and services and thus lay hidden debt. Greeces GDP growth lagged behind the debt growth, Greece to borrow money to pay for civil servants and workers, improving social welfare
5、and boosting consumption. The distribution rights of the euro on the European Central Bank, Greece Government lost its monetary sovereignty, no monetary policy of his fiscal policy, cannot play domestic demand and boost production, the purpose of developing trade and GDP. Greece Government lost powe
6、r to manage their own economic, which means Greece Governments debt crises, only by other European Union countries to help.Marx believed that the debt is credit, debt and debt servicing is the process of money into capital. As long as the debt can help increase production and can help expand trade,
7、then, can not only repay debts of debtor countries, but also to increase their wealth. Contemporary economist Paul Samuelson believes that as long as the countrys potential capacity is not to be used, as long as the debt to GDP increased, there would be no crisis, but also to promote production and
8、trade, to improve social welfare. Solution to Greeces debt crisis, the international community, the euro zone to give assistance, also Greeces own efforts, mainly need to adjust the economic structure as well as changes in welfare policy. Greeces sovereign debt crisis of inspiration include: the est
9、ablishment of East Asian monetary integration need to be cautious; local governments should strengthen debt management establish sustainable patterns of economic development to prevent external motivators affect.Key words: European debt crisis; the Greek sovereign debt crisis; European integration2目
10、 录希腊主权债务危机案例分析 .I摘要 .IAbstract.II1.绪论 .11.1 研究背景 .11.2 研究意义 .11.3 研究方法 .21.4 技术路径、创新之处 .22.文献综述 .32.1 主权债务危机成因的文献综述 .32.2 希腊主权债务危机成因的文献综述 .32.3 评述 .33 希腊主权债务危机案例分析 .53.1 希腊债务危机爆发的根本原因 .53.2 希腊主权债务危机的演变过程 .73.2 希腊产生债务危机的因素 .83.3 欧盟对希腊债务危机的救助 .144.希腊债务危机对欧盟的影响 .164.1 希腊债务危机对欧洲一体化进程的影响 .164.2 希腊债务危机背景下
11、欧盟权力的转变 .166 结论与展望 .196.1 结论 .196.2 展望 .19参考文献 .20致 谢 .2001.绪论1.1 研究背景对于希腊信用危机，是在 2009 年末，逐渐危及到希腊经济，逐渐引发欧洲债务危机的发生；在这之后，希腊政府积极整合自己的财政政策，执行缩减赤字、扩大执行国债力度等方法，尝试着缓解危机。但是，对于金融市场，具有很强的敏锐性，希腊主权债务危机很快被金融市场感知到，导致主权债务危机很快传到西班牙、葡萄牙、意大利、爱尔兰、塞浦路斯等国。在欧元区发生了主权债务危机之后，引起欧盟各国及世界所有国家的关注，为了缓解这场危机，大家都积极寻找解决的方法。在 2010 年 5
12、 月 10 号，欧盟中央委员会、国际货币基金组织下发了紧急贷款计划，额度达到 7500 亿欧元，为了协助债务危机国家摆脱窘境。以资金规模来分析，可以解决欧元区债务问题，但是，资金没有及时到位，伴随瞬息变化的金融市场信息，这些救助达不到很有效的作用。而在 2011 年，6月 30 日，欧盟各国让希腊政府许诺缩减政策而达成救助协议 1。希腊的主权债务问题一直成为欧盟、国际货币基金组织及有关国家所关注的问题。希腊爆发主权债务危机的原因以及如何解决这次危机，也成为国内外经济学者和金融学者所研究的问题。希腊作为欧元区的成员国之一，如果其巨额债务问题不能被有效的解决，那么必然会制约欧盟经济，并导致欧元区的
13、解散。1.2 研究意义对于债务问题，作为一个世界性的问题值得研究，所谓债务是指，债务人把资金给债权人，按照约定时间连本带息支付的一种信用活动，对于债务问题，即外债、内债两个方面。针对国家而言，国际债务问题所说的就是外债问题。对于任何一个国家，在发展经济的过程中，要积极使用国际金融市场，凭借外债的力量，促进本国经济的发展与繁荣。而债务方面，包括借和还两个方面，而一个国家在取得外债务时，除了分析本国经济、建设所需资金外，还要思考本国的接受能力，包括：在周期内清偿外债的能力、转化与吸收外债的效率、预警与控制外债风险的能力等等。一直以来，各国都在积极做到这些方面的要求，但是并没有处理好这些问题，使得国
14、际债务危机一次一次地爆发。根据统计可知，世界各国发生 3 次国际债务问题，即在 1956 到 1974年，有 11 个国家；但国际债务谈判有 16 次，即在 1975 到 1980 年，国家牵涉其中的1有 9 个；在 1981-1982 年，发生了 27 次，有 1 个国家涉及其内，一直到了 1983 年，整年债务的谈判高于 0 次，涉及 0 余个国家；而在 21 世纪之后，连年刷新这一数字记录。 经济已经到了全球化的发展进程，债务问题越来越多地影响全球各大有关经济体，已经作为一个全球性的问题，值得大家深思 2。1.3 研究方法1.3.1 比较分析法在研究社会学科时，尤其是研究经济学理论与实践
15、，往往利用比较分析法而进行，主要是一些数据、指标进行分析，比较出不同、矛盾。本文比较分析了欧洲债务危机国家与欧洲其它国家的经济情况，来找出欧洲债务危机形成的原因 3。1.3.2 定性分析与定量分析相结合对于定性分析、定量分析，又叫做规范性分析与实证性分析，在经济学研究中，这是最基本的方法。通过规范分析法，界定了劳动力平价理论、债务构成，以及分析了这些问题，进而得出研究的重点、范围，作为定量研究的理论基础；在此之后，分析出欧洲债务危机的成因。1.4 技术路径、创新之处1.4.1 技术路径为了研究希腊主权债务危机的形成，运用了理论模型、实证结合的方法来研究，以此想象出其进行的动态路径。有两个理论来
16、源，其一，货币理论，尤其是固定汇率、浮动汇率，通过国家赤字来解决问题，主要分析了货币政策的缺失，使其发生主权债务危机；其二，劳动力平价理论，随着全球化经济发展，分析了欧洲劳动力在全球内的竞争问题，从而探索出发生欧洲债务危机的根源 6。1.4.2 创新之处对于本论文，有几个创新点，其一，分析了国外、国内学者研究欧洲债务危机的成果，方便以后学者研究。其二，实证分析与证明了全球劳动力平价导致了欧洲债务危机的发生。其三，利用明斯基模型，探寻出形成欧洲债务危机的内在逻辑。 22.文献综述2.1 主权债务危机成因的文献综述对于国内、外研究主权债务的成因已经有三十多年，研究成果较多，包括:内部的失衡说、外部
17、的冲击论、综合作用说等。对于董经胜、王钊等人对各个国家主权债务进行分析时，指出在制定国家政策时，要分析国内的财政、货币政策，以及在制定时所面对的束缚变化，一旦国家制定的经济发展策略发生偏离，就会引发债务危机，而此时若有国际投机者的参与，会加大危机的发生，甚至蔓延到全球。Sachs, Larrain 研究了主权债务危机，找出其发生的原因主要是外部因素，包括：国际银行的贷款、资本外逃等；Zong Liang, Zong Hong、LiaoShuping 、赵耀等人对迪拜债务危机进行分析，在金融危机影响下， “眼球经济”摧毁了，引发了迪报债务危机，而在国际投机者的参与下更加促成危机的发生。2.2 希
18、腊主权债务危机成因的文献综述从希腊出现债务危机开始，国内外学者研究了这方面，本文系统梳理了国内外学者对债务危机成因、机理等研究，而这些研究包括：金融危机的深化论、财政货币政策的二元论、内部经济的失衡论、阴谋论等。全球性金融危机在 2008 年爆发，随后发生在迪拜、欧洲，在这之后，大部分不学者研究认为，对于欧洲债务危机的爆发，要研究全球性经济危机的各个阶段。在发生欧洲债务危机之后，索罗斯指出:“金融体系崩溃的风险是有可能真实存在的，危机离结束还很远，在事实上，目前，我们已走进金融危机的第二阶段” ；而 Pierre Cailleteau 则认为，在 2008 年金融危机后，第三阶段发生了这次主权
19、债务危机，而迪拜债务危机是第二阶段发生的，性质不同。国内的杨秀琴、何建民等人研究这次危机指出，原因是在 2008 年，全球金融风暴之后，希腊等国在财政赤字上逐渐变高，加之公共债务，更加引发其发生，而各投资者害怕希腊政府违约巨额债务，于是大规模对希腊国债抛售，造成希腊政府的“发新债还旧债”的模式不好实施，逐渐导致债务危机爆发。在美国次贷危机之后，影响到了全球性的经济。2.3 评述3为了研究欧洲债务危机，从历史观、全局观进行了研究。对于债务危机，爆发的原因很多，而角度不同，结果就不同，欧洲债务危机的原因很多，而根本原因少，在分析根本原因基础之上，来理清这次债务危机爆发的逻辑性，对主权债务危机的研究
20、，通过方法论、政策论来进行的，同时，与欧盟大环境比较，其它国家和地区的主权债务危机不同。所以，为了研究欧洲国家主权债务危机的成因、影响，从根本上研究出债务危机的原因，对症下药而提出合理建议 7。43 希腊主权债务危机案例分析3.1 希腊债务危机爆发的根本原因从欧洲债务发生危机以来，国内外一些经济学者对其进行了全面地分析。分析其原因很多，为了探讨，可以从以下几个方面包括：关于金融危机的深化论、关于财政货币政策的二元论、内部经济的失衡论、阴谋论等。对于大部分学者以国际大势为出发点，或以宏观经济为出发点 13，甚至以国际阴谋论为出发点，从而找出希腊危机发生的根原。3.1.1 理价分析模型建立 随着经
21、济学的不断发展，各国学者积极对劳动力成本进行研究。而劳动成本，往往决定了产品的价格，这归于 19 世纪李嘉图编写的比较优势理论。对于比较优势理论，包括很多理论：绝对优势、比较优势、HO 理论、H-O-S 理论。对于这些理论构，以劳动成本为主，产品价格取决于它，劳动在生产中属于一个重要的要素或唯一的，作为相对劳动成本平价理论的基础 14。卡塞尔在 1916 年提出购买力平价理论，主要针对各个国家的商品价格、关系来说的，但是，在这以后，根本没有购买力平价理论。后来出现了劳动平价理论，即在购买力平价理论的的基础之上提出的，即“国家之间相对物价水平决定购买力” 、 “物价决定于生产成本” ，各个国家的
22、劳动工资和生产率决定了购买力平价的成功转化。霍塔克在上个世纪的 60 年代提出了“劳动平价理论” ，其通过劳动成本的估算，来分析两国之间的竞争力，从而决定其汇率水平；在 1976 年，奥费塞指出， “生产成本比价格更不易受汇率变动的影响” ，劳动从生产要素中出来，而工资从劳动成本中得出，把两国的工资率除以生产率而得汇率。在相对劳动成本平价理论的基础上，可以做出假设：在商品生产过程中，劳动是一个要素。设一国的平均工资水平为 w，平均劳动生产率为 a。那么，每一个商品的价格=消耗的劳动成本。当每一单位商品需要一个单位的劳动，假设为 lc。而每单位商品的劳动成本就可以表示为：Ulcc=wa (4.1
23、)根据上式公式可以得出，对于一国的单位商品的劳动成本，与平均劳动生产率呈现负关系，而与平均工资水平成正关系；若保持其它条件不变，增加一国的工资水平，就会增加单位商品的劳动成本，同时增加了劳动生产率水平，但是，降低了单位商品的劳动成本 16。53.1.2 变量的设定根据以前分析，为了充分说明希腊等国处于困难境地，本文以印度、中国、美国、德国等国数据为例进行分析，也比较了希腊等国的国际竞争力。选择了在 2000-2010的数据，其有关变量说明如下表 3.1表 4.1 变量说明变量名称 变量说明工资水平 平均实际工资指数，以 2000 年=100 为基础进行指数比劳动生产率 劳动生产率由劳动力平均
24、GDP 表示，以 GDP就业人数来衡量3.1.3 实证结果分析对于希腊的劳动成本，与印度比较，呈现上升的趋势，除 2001 年外，均在最基本的水平之上；而希腊的劳动成本，与中国比较，呈现下降的趋势。但是，从 2008 年后有上升趋势，而希腊的劳动成本，与德国、美国比较，呈现一定波动，整体是上升的趋势。如图 4.2 所示。图 3.1 希腊相对劳动成本变化对于希腊与德国的国际竞争来说，比较均衡，但是，有一些下降苗头比较缓慢，在 2010 年，与德国的实际汇率比较，其呈现上的趋势，与美国比较，在国际竞争力上，居于弱势，仅仅维持在 30%的高位。如图 4.3 所示。6图 3.2 希腊相对竞争力的变化3
25、.2 希腊主权债务危机的演变过程对于整个欧洲的政治、经济，往往与希腊主权债务危机有关，下面从其演变、发展进一步分析，让我们更清晰地认识这个事件，不断总结经验。3.2.1 危机爆发期希腊新政府在 2009 年 10 月宣布被上届政府所掩盖的债务，由此，引起了市场开始担忧希腊的公共财政。到了 2009 年 12 月 8 日，国际信用评级有限公司降低了希腊主权债务的评级水平，使得希腊主权信用评级第一次跌落，同时，普尔评级公司把希腊作为负面人物进行观察。至此，引发了希腊主权债务危机。而国内的民众施加了压力给希腊政府，进行游行示威，使得希腊债务危机更加恶化。3.2.2 危机升级期面对希腊主权债务危机的爆
26、发，欧盟各国袖手旁观。在欧盟不救助的态度下，危机更加恶化。在救助计划出台之后，控制了危机恶化的势头，但是并没有改变欧元的颓势，市场不稳定。希腊主权债务危机不断恶化升级，即从“风险爆发到救助犹豫，从单边风险扩散到仓促救助，从矛盾恶化到风险升级，从大力救助到信心提振，从怀疑产生到单边行动再到问题复杂化中” 。3.2.3 危机深化期欧盟自从制定出一揽子救助计划之后，联合工深入调查了希腊，指出希腊的危机很严重，特别是在执行救助之后，利息等因素影响到了希腊的债务水平，越来越高。2011 年 7 月 21 日，欧元区首脑会议出台了二次救助的决定对希腊，而从 2011 年 7 月到 2012 年 2 月，希腊和德、法等国进行了艰难、持久的谈判，终于达成了第二轮救助希腊协议。希腊政府 2012 年 3 月 9 日宣布了私人部门参与债务置换计划，但是之后欧
