1、2018 年 CPA财务成本管理复习笔记目录第一章 财务管理基本原理 .3第二章 财务报表分析 .51、财务报表分析本身的局限性 .5第三章 财务计划与财务预测 .151、普通报表下可持续增长率的条件 .152、普通报表下可持续增长率的计算 .15（1） 根据期初股东权益： .15（2） 根据期末股东权益： .153、普通报表下可持续增长率四个指标的变动影响 .164、管理用财务报表下可持续增长率 .16第五章 价值评估基础 .17第六章 资本成本 .26第七章 价值评估 .37第八章 期权价值评估 .41第九章 企业价值评估 .48第十章 资本结构 .525、经营杠杆【DOL】： .546、
2、 联合杠杆【DTL】 ： .546、企业负债水平基本趋势 .557、资本结构理论 .55（1）MM 理论的假设条件（基于完美的资本市场） .55（2）无税的 MM 理论 .55（3）有税的 MM 理论 .56（4） 权衡理论 .56（5）代理理论 .578、 优序融资理论 .578、资本结构决策方法【三大方法】 .57第十一章 股利分配【非重】 .59第十二章 长期筹资【非重】 .63第十三章 混合筹资与租赁【重】 .66第十四章 产品成本分配【重】 .73第十五章 标准成本【非重】 .78第十六章 作业成本法 .81第十七章 本量利分析【次重】 .83第十八章 短期预算 .89第十九章 营运
3、资本投资【重】 .93第二十章 营运资本筹资【非重】 .102第二十一章 内部业绩评价【非重】 .105第二十二章 企业业绩评价【非重】 .109真题 TIPS.113最后，可以根据股权价值除以股数，预测出每股的价格。 .119第 6 年末转换价值= 股价转换比率=28.3740=1134.8(元) .121第 7 年末转换价值= 股价转换比率=30.0740=1202.8(元) .121第一章 财务管理基本原理1、财务管理的目标股东财富的最大化（一般用股东权益的市场增加值计量=股东权益的市场价值-股东投入的资本）。利润最大化 每股收益最大化 股价最大化 企业价值最大化股东财富最大化资本投入
4、没有考虑 考 虑 没有考虑没有考虑（同时未排除债务价值影响）考 虑时间价值 没有考虑 没有考虑 考虑 考虑 考 虑风险因素 没有考虑 没有考虑 考虑 考虑 考 虑2、利益相关者（1）与经营者之间存在“ 道德风险（不用力）”及“逆向选择”（乱用力），通过监督和激励来解决；（2）与债权人存在“过度举债”及“高风险项目”的问题，通过条款限制及停止贷款予以解决；（3）与其他利益相关者（即除了经营者、债权人及股东以外的，对现金流有潜在求偿权的主体），如为合同利益相关者，通过合同关系及道德约束予以解决，如为非合同利益相关者，通过企业社会责任予以解决。3、会计及财务角度现金流不同的理解项目 会计学 财务学计
5、量口径 包含现金等价物 不包含现金等价物计量对象 企业整体 企业整体、证券投资、项目投资计量分类 营业活动、投资活动和筹资活动 证券投资：现金流入、现金流出、现金净流量；项目投资：初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量4、有关竞争环境的原则原则 含义 注意点自利行为原则在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动依据：理性的经济人假设应用：委托代理理论；机会成本双方交易原则每一项交易都至少存在两方，在决策时要正确预见对方的反应1. 财务交易时不能以自我为中心；不要自以为是；2.零和博弈（注意税收影响）。 信号传递原则行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力1.根据公司的行为判断它未
6、来的收益状况；2. 公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。是自利行为原则的延伸。应用：引导原则引导原则当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导1.信号传递原则的运用；2. 理解力存在局限性；寻找最优方案成本过高。不能盲目模仿。应用：行业标准、自由跟庄。5、有关价值创造的原则原则 含义 注意点有价值的创意原则 创意能获得额外报酬 应用： 直接投资项目；经营和销售活动比较优势原则 专长能创造价值 应用：人尽其才，物尽其用；优势互补（合资、合并、收购等）期权原则 不附带义务的权利，是有价值的 在估价时要考虑期权的价值净增效益原则一项决策的价值取决于
7、它和替代方案相比所增加的净收益只分析有区别部分；不考虑无关成本。应用：差额分析法；沉没成本6、有关财务交易的原则原则 含义 注意点风险报酬权衡原则风险和报酬之间存在一个权衡关系，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。倾向于高报酬低风险，是因为自利行为原则和风险反感导致。投资分散化原则不要把全部财富都投资于一个项目，而要分散投资 应用：证券投资；公司的各项决策资本市场有效原则资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，且对新信息完全能迅速地做出调整重视市场对企业的估价；如果市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零货币时间价值原则 在进行财务计量
8、时要考虑货币时间价值因素 应用：现值概念；早收晚付7、在有效资本市场只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，很难增加股东财富。股东财富最大化不是以资本市场有效为前提的8、浮动利率债券的利率虽然是浮动的，但是规定有明确的计算方法，所以，也属于固定收益证券。9、金融市场两个基本功能风险分配功能、资金融通功能。第二章 财务报表分析1、财务报表分析本身的局限性1.财务报表本身的局限性；2.财务报表的可靠性问题；3.比较基础问题。1）横向比较：以同业标准为比较基础，不一定有代表性；2）趋势分析：以历史数据为比较基础，只代表过去，并不代表合理性；3）实际与计划差异分析：以预算为比较基础，可
9、能是执行问题，也可能是预算不合理。2、短期偿债能力指标：（4 个指标）现金资产= 货币资金+ 交易性金融资产速动资产= 现金资产+ 应收账款（票据）【存货的变现速度慢，估价与变现金额相差甚远。预付账款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产具有偶然性，不代表正常变现能力。】流动资产= 速动资产+ 存货+预付账款+ 一年内到期的非流动资产+其他流动资产【影响短期偿债能力的其他因素】增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标【授信】：不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露；（2）可以很快变现的非流动资产：比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营；（3）偿
10、债能力的声誉：声誉好，易于筹集资金。降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债：如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；3、长期偿债能力指标（ 6 个指标）公式 应用说明资产负债率=总负债/总资产 比率越高，杠杆越高，风险越大，下同。长期资本负债率=长期负债/长期资本负债分为流动负债与长期负债，长期资本包含长期负债和股东权益。产权比率= 总负债/股东权益权益乘数= 总资产/股东权益权益乘数= 产权比率+1；资产负债率=1-1/ 权益乘数利息保障倍数=EBIT/利息费用1、EBIT=净利润+所得税 +利息费用（不含资本化利息）2、分母利息费用除了计入财务费用的部分外，还
11、包括计入资产负债表的资本化的利息。3、分子 EBIT 中不含资本化利息，分母中含现金流量利息保障倍数=经营活动现金流动净额/利息费用现金流量债务比=经营活动现金流动净额/总负债其他影响因素： 1.长期租赁。如果企业经常发生长期经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响；2.债务担保。可能带来潜在的长期负债问题； 3.未决诉讼。一旦败诉，会影响企业的偿债能力。（2）经营租赁合同中的承诺付款：很可能是需要偿付的义务。4、营运能力指标公式 应用说明总资产周转率=销售收入/总资产流动资产周转率=销售收入/流动资产非流动资产周转率=销售收入/非流动资产营运资本周转率=销售收入/营运资本周转率又叫做周转
12、速度，周转天数=360/周转率。总资产周转天数是其他各类资产周转天数之和。应该将应收票据纳入应收账款周转天数的计算。存货周转率=销售收入（或销售成本）/存货如为了评价管理层存货管理能力，用销售成本。其他用销售收入应收账款周转率=销售收入（赊销收入）/应收账款一般而言，应收账款周转率应当使用赊销收入，但是使用中一般用销售收入代替。5、盈利能力销售净利率=净利率/销售收入总资产净利率=净利率/总资产=销售净利率* 总资产周转率权益净利率=净利率/所有者权益=总资产周转率* 权益乘数 =销售净利率* 总资产周转率*权益乘数6、市价比率市盈率= 每股市价/每股收益【每股收益=归属于普通股的收益/发行在
13、外的普通股加权】市净率= 每股市价/每股净资产【每股净资产=普通股股东权益/发行在外的普通股加权】市销率= 每股市价/每股销售收入【每股销售收入=销售收入/发行在外的普通股加权】7、普通报表（区别于管理用财务报表）的杜邦分析体系权益净利率=净利润/销售收入销售收入/总资产总资产 / 股东权益=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 涉及资产负债表的数据，同时使用期末数或同时使用平均数。 普通杜邦的局限性：计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；没有区分经营活动损益和金融活动损益；没有区分金融负债与经营负债。8、管理用财务报表 【 经营资产 VS 金融资产】货币资金 三种处理：1、全部经营资产；2、全部金融资产；3、按历年占销售收入比确定经营资产，多余列为金融资产。短期应收票据 计息属于金融资产；无息归入经营资产。债权性投资 金融资产权益性投资 短期金融资产；长期经营资产。应收利息 金融资产应收股利 根据基础资产性质定。递延所得税资产 根据基础资产性质定。一年到期的非流动资产 经营资产
