1、摘要 本文分析了目前我国航空公司飞机引进的各种方式的成本费用构成及其计算方法，构建了各种飞机引进方式的经济评价模型，并以航空公司引进 B737-300 机型飞机为例进行了实证研究，计算出了各种飞机引进方式的费用现值和费用年值指标，最终得出各种飞机引进方式的优劣顺序。 正文 字体大小：大 中 小 目前航空公司飞机引进的方式主要有自有资金购买、贷款购买、融资租赁和经营租赁四种。采用不同的飞机引进方式，航空公司的运营成本明显不同，因此有必要对各种引进方式进行经济评价。 一、各种飞机引进方式的成本构成 由于采用不同的飞机引进方式不会影响飞机的实际使用方式，因此不论采用哪种方式飞机引进，运营收入是相同的
2、。所以对各种飞机引进方式进行经济评价时，只需要分析各种方式的成本构成。 （一） 自有资金购买方式的成本构成 1. 飞机购买价格。 2. 预付款利息。航空公司在订购飞机时，需向飞机制造厂商支付预付款。预付款可以冲抵飞机购买成本，因此，预付款的支付并不增加航空公司飞机购买成本。但由于飞机制造商并不向航空公司支付利息费用，因此，在经济评价时必须计算预付款利息。 其中预付款总额根据飞机畅销程度的不同通常为飞机价格的 2030；飞机预付款的支付周期、支付次数以及每次支付的比例没有固定的模式，视飞机订购时间以及飞机制造进度而定。 3. 飞机进口环节税费。按中华人民共和国海关总署规定，航空公司在进口飞机时必
3、须缴纳关税和进口环节增值税；同时，由于我国航空公司的飞机进口常常由进口代理商代为采购，因此，航空公司还需支付飞机进口报关手续费给进口代理商。飞机进口关税税率和进口环节增值税率分别按优惠税率 1和 6计算。飞机进口报关手续费原则上不超过飞机总价的 2.6，本文中按照 2%计算。 进口关税飞机购买价格关税税率 增值税飞机购买价格(1关税税率)增值税税率 报关手续费(关税增值税)报关手续费率 4. 飞机保险费。飞机保险的主要险种包括机身一切险(含零备件保险)、机身战争险、法定责任险、免赔额保险等。机身一切险费率为机队价值的 0.1214，零备件一切险费率为 0.0405；旅客责任险保险费按照航空公司
4、的收益客公里计算；货物邮件责任险按每千元收入 0.404 美元计费；机身战争险按飞机价值的 0.0455计收；免赔额保险费率为：宽体飞机每架 9225 美元，窄体飞机每架 4612.5 美元。飞机保险为年度保险，保险费分四期支付。 飞机保险费机身一切险责任险机身战争险免赔额保险 5. 每年计提折旧额。我国民航对飞机的折旧一般采用直线折旧方法，折旧期末残值率为 35(本文按照 5%计算)，折旧年限为 1520 年(本文按照 15 年计算)。 飞机总值飞机价格预付款利息关税增值税报关手续费； 6. 折旧期末残值。 折旧期末残值飞机总值折旧期末残值率 7. 年节省所得税。根据国家规定，民航企业所得税
5、税率实交 18。 年节省所得税每年计提折旧额所得税税率 （二） 贷款购买方式的成本构成 1 飞机购买价格。 2 预付款利息。计算方法与自有资金购买方式相同。预付款可由自有资金支付，也可用贷款支付。 3 一次性交易费用。贷款购买时，借款人有可能须向贷款人支付一次性交易费用，如承诺费。 4 二手飞机评估费。如果购买的飞机为旧飞机，则航空公司还需承担二手飞机评估费。 5 飞机进口环节税费。计算方法与自有资金购买方式相同。 6 银行年担保费。费率通常为飞机价值的 0.20.3。 银行年担保费飞机价格担保费率 7 飞机保险费。计算方法与自有资金购买方式相同。 8 折旧期末残值。计算方法与自有资金购买方式
6、相同。 9 每年计提折旧额。计算方法与自有资金购买方式相同。 10 年节省所得税。包括两部分，一部分是年计提折旧额所节省的所得税，计算方法与自有资金购买方式相同；另一部分是贷款利息所节省的所得税，其中年贷款利息额取决于采用何种还贷方式。 贷款利息所节省的所得税年贷款利息额所得税税率 （三） 融资租赁方式的成本构成 1. 每期固定租金。融资租赁飞机的租金一般每半年支付一次，期末支付。数额在租赁合同中规定。 2. 租金预扣所得税。按照我国税法规定，外国出租人从我国承租人处取得的租金收入必须征收 20的租金预扣所得税。目前融资租赁飞机租金预扣所得税按租金利息的 10征收。在支付每期租金时，向国家税务
7、总局交纳。 3. 预付款利息。计算方法与自有资金购买方式相同。预付款可由自有资金支付，也可用贷款支付。 4. 安排费用。安排费用是租赁交易成功后支付给安排人的报酬。在实际的飞机租赁交易中，安排费用既可以按飞机价格的一定比例一次性支付，也可以打入租金总额，随租金分期支付。 5. 前期费用。是租赁双方在租赁交易开始之前发生的联络费用，如差旅费、电讯费等。按飞机租赁交易的惯例，如果租赁交易最终没有成功，则租赁双方各自承担该项费用；如果交易成功，则将前期费用打入租赁成本，或一次性支付，或由租金分期支付。 6. 管理费用。在融资租赁飞机交易中，出租人购买飞机所需的资金大部分通过银团贷款获得。管理费是支付
8、给银团贷款中的牵头银行的费用，一般按飞机价格的一定比例计算。 7. 出租人注册费。融资租赁交易中的出租人常常是一家特殊目的公司(SPC)，它是专门为该项租赁交易而临时设立的，因此，需要由承租人承担注册费。 8. 代理费。代理费是支付给银团贷款中的代理银行的费用。 9. 律师费。由于融资租赁交易十分复杂，法律条文众多，因此需要聘请专职律师起草和审核租赁协议。律师费就是支付给这些专职律师的报酬。 10. 飞机进口环节税费。可以按照飞机价格计算，也可以按照租金计算。若按照飞机价格计算，则为一次性支付，公式与自有资金购买方式相同。若按照租金计算，则为分期支付，公式为： 每期关税每期租金关税税率 每期增
9、值税每期租金(1关税税率)增值税税率 报关手续费(关税增值税)报关手续费率 11. 每期节省所得税。 每期节省所得税每期租金所得税税率 12. 银行年担保费。计算方法与贷款购买方式相同。 13. 飞机保险费。计算方法与自有资金购买方式相同。 14. 期末购买值。在融资租赁租期结束后，承租人可以按照约定的期末购买值购买该架飞机。期末购买值比例没有明确规定，视租赁方式的不同和租赁双方谈判的结果而定。本文中设定为 32。 期末购买值飞机购买价格期末购买值比例 （四） 经营租赁方式的成本构成 1. 每期固定租金。经营租赁飞机租金一般每月支付一次，期初支付。具体数值在租赁合同中规定。 2. 飞机协议价格
10、。是指出租人以报价当时同类飞机及其新旧程度在世界飞机市场的经济价格为基础，加上出租人从飞机制造厂商或前任承租人那里将飞机重新租给新的承租人整个过程中发生的成本支出后，再按 105115的幅度定出新的承租人将面临的飞机成本价值。 3. 租金预扣所得税。计算方法与融资租赁方式相同。 4. 一次性交易费用。是租赁双方在租赁交易过程中发生的相关费用，如差旅费、电讯费等，由承租人一次性支付。 5. 定金初始投资。定金是飞机租赁公司为防止承租人在租赁期内违约或过劳使用飞机而向承租人收取的费用。按国际惯例，定金的数额通常为三个月租金，于租赁开始日由承租人随首期租金一起支付给出租人。租期结束时，如果承租人未违
11、约，则出租人全额退还定金(不含利息)，但若承租人发生违约事件，则定金有可能部分甚至全部收不回。 6. 小时架次费用。出租人一般根据世界各大航空公司同类飞机平均每一起降飞行小时数的比率来要求承租人，从而减少飞机的起落次数，延长飞机的经济使用寿命。承租人若达不到出租人的比率要求，则需要每月底按其实际比率与出租人要求比率的架次差别并按出租人规定的架次征收费用计算出每月应支付给出租人的小时/架次比费用。计算公式为 其中 P 为航空公司每月应付(应收)小时/架次差额费用，C 为航空公司月实际飞行架次，H 为航空公司月实际飞行小时数，h 为合同规定标准每架次飞行小时数，F 为出租人合同规定标准每架次征收费
12、用。P 的结果为正数时表示航空公司应支付给出租人的费用，结果为负数时表示出租人应偿还给航空公司的超标准补偿支出。 7. 大修理基金。是在租期内储备以备将来定期应进行的飞机、发动机、起落架及主要零部件大修理所需的资金。承租人对飞机大修理基金的处理一般有两种选择： （1） 承租人承担大修理基金费用。承租人可选择采用按飞机每月实际飞行小时并按出租人规定的每小时大修费率计得每月大修费，按月付给出租人，而飞机返机条件中承租人不再承诺进行任何单独的属于大修理基金支出范围内的各项飞机、发动机修理项目。 （2） 承租人不承担大修理基金费用。承租人也可考虑不用支付大修理基金。然而，出租人为保证其飞机价值与重新投
13、入市场的可靠性和可行性，在承租人要求不支付大修理基金的情况下，出租人必将从其它方面如月租金、飞机返机条件等方面谋求经济补偿。 8. 返机大修理费。在承租人不支付大修理基金的情况下，承租人必须承担返机前的大修理任务，由此产生返机大修理费。如果承租人支付了大修理基金，则返机前不再承担大修理任务，但需承担必要的返机维护成本。 9. 租期末定金收回。租期结束时，如果承租人没有违约事件发生，则出租人将全额退还定金，但不计利息。 10. 银行年担保费。费率通常为 0.20.3。 银行年担保费飞机协议价格担保费率 11. 飞机保险费。计算方法与自有资金购买方式相同。 12. 飞机进口环节税费。计算方法与融资
14、租赁方式相同。 13. 每期节省所得税。计算方法与融资租赁方式相同。1 二、各种飞机引进方式的经济评价模型 由于各种飞机引进方式的现金流入量相同，而且现金流入量很难准确确定，因此进行飞机引进方式的经济评价时，常采用费用现值和费用年值指标。 （一） 自有资金购买方式的费用现值和费用年值 费用现值(飞机购买价格预付款利息飞机进口环节税费)(飞机保险费/4)(P/A，投资收益率/4，折旧期4)折旧期末残值(P/F，投资收益率，折旧期)年节省所得税(P/A，投资收益率，折旧期)； 费用年值费用现值(A/P，投资收益率，折旧期) （二） 贷款购买方式的费用现值和费用年值 费用现值(飞机购买价格预付款利息
15、一次性交易费用二手飞机评估费飞机进口环节税费)银行年担保费(P/A，贷款利率，贷款期)(飞机保险费/4)(P/A，贷款利率/4，4 折旧期)折旧期末残值(P/F，贷款利率，折旧期)年计提折旧额节省所得税(P/A，贷款利率，折旧期)年贷款利息节省所得税(P/A，贷款利率，贷款期)； 费用年值费用现值(A/P，贷款利率，折旧期) （三） 融资租赁方式的费用现值和费用年值 1 租期结束后购买的情况 费用现值(每期固定租金租金预扣所得税飞机进口环节税费租期内每期节省所得税)(P/A，贷款利率/2，2 租期)(管理费用代理费银行年担保费)(P/A，贷款利率，租期)(安排费用前期费用出租人注册费律师费预付
16、款利息)期末购买值(P/F，贷款利率，租期)(飞机保险费/4)(P/A，贷款利率/4，4 折旧期)租期结束后年节省所得税(P/A，贷款利率，(折旧期租期)(P/F，贷款利率，租期)折旧期末残值(P/F，贷款利率，折旧期)； 费用年值费用现值(A/P，贷款利率，折旧期)。 2 租期结束后不购买的情况 租期结束后，如果承租人不购买该架飞机，则与租期结束后购买的方式比较，承租人有可能承担残值差额的风险，但租期结束后的一切费用项目都不再会发生。另外由于租期一般短于折旧期，在计算费用现值时，以折旧期作为共同分析期。 费用现值(每期固定租金租金预扣所得税飞机进口环节税费租期内每期节省所得税)(P/A，贷款
17、利率/2，2 租期)(管理费用代理费银行年担保费)(P/A，贷款利率，租期)(飞机保险费/4)(P/A，贷款利率/4，4 租期)(安排费用前期费用出租人注册费律师费预付款利息) (A/P，贷款利率，租期)(P / A，贷款利率，折旧期) 费用年值费用现值(A/P，贷款利率，折旧期)。 （四） 经营租赁方式的费用现值和费用年值 经营租赁的租期较短，明显短于折旧期，因此在计算费用现值时，以折旧期作为共同分析期。 费用现值(每期固定租金租金预扣所得税飞机进口环节税费每期节省所得税)(F/P，贷款利率/12，1)(P/A，贷款利率/12，12 租期)银行年担保费(P/A，贷款利率，租期)(飞机保险费/
18、4)(P/A，贷款利率/4，4 租期)(一次性交易费用定金初始投资)(返机大修理费租期末定金收回)(P/F，贷款利率，租期)(小时架次费用大修理基金)(P/A，贷款利率/12，12 租期) (A/P，贷款利率，租期)(P / A，贷款利率，折旧期)； 费用年值费用现值(A/P，贷款利率，折旧期)2 三、对于引进 B737-300 飞机的实证分析 目前中国民航拥有的 B737 系列飞机最多，因此本文以引进一架 B737-300 新飞机为例进行各种引进方式的经济评价。相关数据如表 1 所示。 表 1 各种方式引进 B737-300 飞机时的相关数据 单位：万美元 引进方式 项目 自有资 金购买 贷
19、款 购买 融资 租赁 经营 租赁 引进方式 项目 自有资 金购买 贷款 购买 融资 租赁 经营 租赁 飞机价格 3000 3000 预付款比例 20% 20% 20% 预付款支付次数 4 次 4 次 4 次 预付款支付周期 24 月 24 月 24 月 投资收益率 6.00% 贷款利率 6.50% 贷款年限(年) 10 贷款比例 100% 二手飞机评估费 0 0 一次性交易费用 0 2 年银行担保费 0 每期固定租金 171.16 28 租期(年) 10 8 每期预扣所得税 6.2 2.8 安排费用 30 前期费用 4 年管理费用 36 出租人注册费 1.5 年代理费 1 律师费 5 年银行担
20、保费 6 8.25 期末购买值 960 定金初始投资 84 小时/架次费用 0.1 返机大修理费 120 大修理基金 0 组期末定金收回 84 将表 1 的数据分别代入各种飞机引进方式的费用现值和费用年值公式中，计算结果如表 2 所示。由于各种引进方式的计算期不同，因此采用费用年值指标评价，得出各种飞机引进方式的优劣顺序为自有资金购买、贷款购买、融资租赁(期末购买)、经营租赁、融资租赁(期末不购买)。 表 2 各种方式引进 B737-300 飞机时的费用现值和费用年值 自有资金购买 贷款购买 融资租赁 经营租赁 期末购买 期末不购买 费用现值(万美元) 2963.71 2979.25 3275.18 3671.35 3604.20 费用年值(万美元) 305.15 316.85 348.33 390.46 383.32
