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3、资本支出预算等有关问题。中南公司成立于 1990 年，是由中洁化工厂和南宏化工厂合并而成。合并之时，中洁化工厂主要生产“彩虹”牌系列洗涤用品，它是一种低泡沫、高浓缩粉状洗涤剂；南宏化工厂主要生产“波浪”牌系列洗涤用品，它具有泡沫丰富、去污力强等特点。两种产品在东北地区的销售市场各占有一定份额。两厂合并后，仍继续生产两种产品，并保持各自的商标。1995 年，这两种洗涤剂的销售收入是合并前的 3 倍，其销售市场已经从东北延伸到全国各地。面对日益激烈的商业竞争和层出不穷的科技创新，中南公司投入大量资金进行新产品的研究和开发工作，经过二年不懈努力，终于试制成功一种新型、高浓缩液体洗涤剂长风牌液体洗涤剂
4、。该产品采用国际最新技术、生物可解配方制成，与传统的粉状洗涤剂相比，具有以下几项优点：（1）采用长风牌系列洗涤剂漂洗相同重量的衣物，其用量只相当于粉状洗涤剂的 1/6 或往链科技 www.WL往链科技 www.WL1/8；（2）对于特别脏的衣物、洗衣量较大或水质较硬的地区，如华北、东北，可达最佳洗涤效果，且不需要事前浸泡，这一点是粉状洗涤剂不能比拟的；（3）采用轻体塑料瓶包装，使用方便，容易保管。参加会议的有公司董事长、总经理、研究开发部经理、财务部经理等有关人员。会上，研究开发部经理首先介绍了新产品的特点、作用；研究开发费用以及开发项目的现金流量等。研究开发部经理指出，生产长风牌液体洗涤剂的
5、原始投资为 2500000 元，其中新产品市场调查研究费 500000 元，购置专用设备、包装用品设备等需投资 2000000 元。预计设备使用年限 15 年，期满无残值。按15 年计算新产品的现金流量，与公司一贯奉行经营方针相一致，在公司看来，15 年以后的现金流量具有极大的不确定性，与其预计误差，不如不予预计。研究开发部经理列示了长风牌洗涤剂投产后公司年现金流量表见表 1，并解释由于新产品投放后会冲击原来两种产品的销量，因此长风牌洗涤剂投产后增量现金流量见表 2。表 1 开发长风牌产品后公司预计现金流量（年）年份 现金流量（元） 年份 现金流量（元）1 280000 9 3500002 2
6、80000 10 3500003 280000 11 2500004 280000 12 2500005 280000 13 2500006 350000 14 2500007 350000 15 2500008 350000研究开发部经理介绍完毕，会议展开了讨论，在分析了市场状况、投资机会以及同行业发展水平的基础上，确定公司投资机会成本为 10%。公司财务部经理首先提出长风牌洗涤剂开发项目资本支出预算中为什么没有包括厂房和其他设备支出？研究开发部经理解释到：目前， “彩虹”牌系列洗涤剂的生产设备利用率仅为 55，由于这些设备完全适用于生产长风牌液体洗涤剂，故除专用设备和加工包装所用的设备外，
7、不需再增加其他设备。预计长风牌洗涤剂生产线全部开机后，只需要 10的工厂生产能力。表 2 开发长风牌产品公司增量现金流量（年）年份 现金流量（元） 年份 现金流量（元）1 250000 9 3150002 250000 10 3150003 250000 11 2250004 250000 12 2250005 250000 13 2250006 315000 14 2250007 315000 15 2250008 315000公司总经理问到：开发新产品是否应考虑增加的流动资金？研究开发部经理解释说：新产品投产后，每年需追加流动资金 200000 元，由于这项资金每年年初借，年末还，一直保留
8、在公司，所以不需将此项费用列入项目现金流量中。往链科技 www.WL往链科技 www.WL接着，公司董事长提问：生产新产品占用了公司的剩余生产能力，如果将这部分剩余能力出租，公司将得到近 2000000 元的租金收入。因此新产品投资收入应该与租金收入相对比。但他又指出，中南公司一直奉行严格的设备管理政策，即不允许出租厂房设备等固定资产。按此政策，公司有可能接受新项目，这与正常的投资项目决策方法有所不同。讨论仍在进行，主要集中的问题是：如何分析严格的设备管理政策对投资项目收益的影响？如何分析新产品市场调查研究费和追加的流动资金对项目的影响？。根据以上情况，回答下列问题：1如果你是财务部经理，你认
9、为新产品市场调查研究费属于该项目的现金流量吗？2关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？3新产品生产使用公司剩余的生产能力，是否应该支付使用费？为什么？4投资项目现金流量中是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减少而丧失的收入？如果不引进新产品，是否可以减少竞争？5如果投资项目所需资金是银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应在投资项目现金流量中得以反映？6试计算投资项目的 NPV、IRR 和 PI，并根据其他因素，做出你最终的选择：是接受项目还是放弃项目？（根据 Petty Keown， Scott MartinBasic Financial Management
10、第 6 版，第 215 页的资料改编）北理工99MBA 主页 往链点点通共享资源-资料说明-该资源由往链点点通搜索于网络公开资源，仅供网友浏览阅读，请勿用于商业用途；往链点点通，是免费的新一代电脑管理、网络应用桌面软件。通过简洁清爽并可随意切换的两种窗口操作界面，构建了用户、电脑、互联网之间顺畅的入口平台。为用户管理电脑、智能办公、快捷上网、玩转应用（如 游戏， ） ，提供全方位一站式的服务。让用户只需通过往链点点通，就能便捷到达信息时代的各个角落。真正实现一键直达，点点就通。往链快搜索：无论是搜索硬盘资源、查找网络资源，还是追踪热门应用，都能享受前所未所的快速度。如本地文件搜索，千万文件，零秒呈现；如网络搜索，只需输入一次关键词，便能同步打开百度、google 等多个搜索引擎的结果页；往链科技 www.WL往链科技 www.WL往链优应用：与某些软件相比，往链点点通追求绿色无广告的体验，精选最优质的网络应用，为用户提供纯净实在的生活、工作、学习、娱乐、休闲应用空间。往链点点通，让您用 windows的使用习惯享受苹果的操作体验！查看和分享更多优质资源，请进入 www.WL 下载往链点点通，找到您的一切网络所需！往链网址导航大全 网链资源网站 www.WL往链点点通，让您无障碍畅游网络世界！
