1、1,财务管理与效益分析,欧阳令南 教授上海交通大学现代金融研究中心,2,一、财务管理？,财务管理：管理资金的一门艺术和科学，它等于统计信息加会计信息加理论分析。,3,二、财务与会计的业务分工？,财务总监 (CFO) 财务主管: 总会计师: 制定财务计划 财务会计 进行资本预算 成本会计 筹集所需资金 税务 进行现金管理 数据资料的收集、整理 进行信用分析 进行养老金管理 进行外汇管理财务不等于会计，不等于记账、出报表，不等于出纳。,4,三、财务管理的经济环境？,经济目标： 经济政策： 工业产量。 财政政策： 国民生产总值。 政府开支。 国内生产总值。 税率。 通货膨胀。 货币政策： 国际收支经
2、常项目。 货币供给。 利率。,5,四、财务管理的金融环境？,金融环境：指金融市场环境。金融市场分货币市场和资本市场。货币市场：为筹集短期资金的市场，如公司与银行之间的短期借贷市场，公司向社会发行短期债券的市场等。资本市场：为筹集长期资金的市场，如长期债券市场，股票市场，融资租赁市场和期货期权交易市场等。,6,五、资产负债表及其分析？,流动资产 x x x x 流动负债 x x x x 长期投资 x x x x 长期负债 x x x x 固定资产 x x x x 所有者权益 x x x x 无形及递延资产 x x x x 负债和所有 资产总额 x x x x 者权益总额 x x x x 长期投资
3、包括证券投资。递延资产：不计入当期损益，在以后会计年度摊销，如开办费、固定资产改良支出等。流动负债：短期借款、应付帐款、应缴税金和应付利润等。所有者权益：对净资产要求权。净资产 = 资产总额 - 负债总额。资产负债表可用来了解公司资产分布、资产质量、资本结构和偿债能力等情况。,7,六、损益表及其分析 (1),产品销售收入 x x x x 产品销售成本 x x x x 产品销售利润 x x x x 管理费用、财务费用 x x x x 营业利润 x x x x 营业外收入 x x x x 利润总额 x x x x 所得税 x x x x 净利润 x x x x 损益表可用来预测公司的获利能力和偿债
4、能力，用来评价公司的经营业绩等。,8,六、损益表及其分析 (2),例如，某公司 2000 年度结束损益表上的净利润为158. 6万元。但通过分析发现：其主营业务（产品销售）利润为 - 209.6万元，营业利润为 - 149.7万元，而营业外收入高达 323.8 万元。其中，仅存款利息收入在本期摊销这一项就达 278 万元。可见，如果不是营业外收入，该公司会出现很大的亏损。,9,七、现金流量表及其分析 (1),经营活动中的现金流量(与损益有关): 商品、劳务、利息和股息收入 商品、劳务和营业费用支出 投资活动中的现金流量(与长期资产有关): 收回贷款和处置长期投资 提供贷款和购置长期资产 筹资活
5、动中的现金流量(与长期负债和所有者权益有关): 发行债券和股票 偿还长期负债本金和支付股息,10,七、现金流量表及其分析 (2),现金流量表可用来了解公司获取未来有利现金流量的能力，评价公司偿还债务、支付股息和筹集资金的能力，分析本期净利润与经营活动中的现金流量之间产生差异的原因，对与现金有关或无关的投融资活动进行合理的评估。例如，如果 2000 年某公司现金流量表中的现金净增加比较明显，说明该公司经营活动中流入的现金充足，偿债能力较强，支付股息、筹集资金的能力增大。,11,八、留存盈余表及其分析,年初留存盈余 x x x x 年内净收益 x x x x 年内股息支付额 x x x x 年末留
6、存盈余 x x x x 留存盈余表可用来分析公司的财务实力，如再投资实力等。,12,九、财务比率分析 (1),偿债能力比率：流动比率。速动比率。 资产管理比率：现金周转期 = 存货平均周转期 + 应收帐款平均收款期 - 应付帐款平均付款期。应收帐款平均收款期 = 应收帐款/( 销售额 360 )。库存周转 = 销售额/库存额。固定资产使用率 = 销售额/固定资产总额。总资产使用率 = 销售额/资产总额。 资本结构比率：长期负债/股东权益。长期负债/资产总额。利息保障倍数 = 息前税前收益/利息支付额。,13,九、财务比率分析 (2),盈利能力比率：销售利润率 = 息后税后收益/销售额。资产总额
7、收益率 = 息后税后收益/资产总额。股东权益收益率 = 息后税后收益/股东权益总额。市场价值比率：市盈率 = 每股市场价/每股收益。每股收益率 = 每股收益/每股市场价。股息收益率 = 每股股息/每股市场价。股息支付率 = 每股股息/每股收益。,14,十、财务比率的杜邦体系分析？,股东权益收益率 总资产 x 投资收益率 股东权益总额 销售收益率 x 资产使用效率 净收益 销售额 销售额 资产总额 销售额 - 总成本 固定资产 + 流动资产,15,十一、线性和非线性保本点分析？,保本点分析是本量利分析的基本方法之一，可分为线性保本点分析和非线性保本点分析。 收入或成本 销售收入 保本点 总成本
8、保本点 总成本 销售收入 固定成本 产品销售量 A B C,16,十二、定量保本点分析？,由于净利润 = 息后税后收益 = 产品销售量 x ( 单位产品价格 - 单位产品可变成本 ) - 固定成本 x ( 1 - 应纳税税率 )，保本点销售量 = 固定成本/( 单位产品价格 - 单位产品可变成本 )，保本点销售额 = 保本点销售量 x 单位产品价格 = 固定成本/ 1 - ( 单位产品可变成本/单位产品价格 ) 。例如，如果固定成本为 1500 万元，单位产品价格为 10元/件，单位产品可变成本为 5元/件，保本点销售量则为 1500/( 10 - 5 ) = 300 (万件)，保本点销售额则为 1500/ 1 - ( 5/10 ) = 3000 (万元)。,
