1、主讲：吴立扬 教授,企 业 财 务 预 警Corporate Financial Prewarning,目 录,一. 财务预警概述二. 财务预警的机理分析三. 财务预警的模型与方法四. 财务预警实证研究的现状及意义五. 财务预警实证研究的理论分析六. 上市公司静态财务预警研究七. 上市公司动态财务预警研究,目 录,八. 我国财务困境公司的现状及其成因分析九. 外部信息需求者对财务预警模型的应用十. 内部信息使用者对财务预警模型的应用十一.财务预警系统的外延与拓展研究 企业预警系统框架设计十二.财务预警系统的外延与拓展研究 企业预警系统的日常监控与危机管理,第一章 财务预警概述,第一章 财务预警
2、概述,第一节 财务预警的概念及其意义 第二节 财务预警的类型 第三节 财务预警的特性分析 第四节 财务预警的环境因素分析,第一节 财务预警的概念及其意义,一、财务预警的概念 二、财务预警的研究意义,一、 财务预警的概念,1. 财务预警 （1）财务预警概念 是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务危机，所实施的实时监控和预测警报。 （2）财务预警组成 财务危机 企业丧失支付能力，无力支付到期债务或费用，以及出现资不抵债的经济现象。 预警 事先预知并发出警示，以避免或尽可能降低损失。,一、 财务预警的概念,2. 财务危机的表象 （支付压力和支付能
3、力脱节） 1）现金性财务危机 是指现金流出量超出现金流入量，而产生的不能按期还本付息的风险，其本质是负债的期限结构与现金流量的期限结构不相一致引起的。 2）收支性财务危机 是指企业由于收不抵支，而引起的不能偿还到期债务本息的风险。,一、 财务预警的概念,3. 财务危机的实质（资源配置失效） 1）筹资和投资的不平衡 2）闲置资金利用效率低下 3）分配和发展之间的不平衡4. 财务预警的运行机制（风险控制机制） 财务预警集预测、警示、报警等功能于一身。 它能够预测到财务危机可能的风险，将其以特别的 方式警示利益相关者，并提出具体建议，帮助其规避 风险。,二、财务预警研究的意义,可以帮助市场经济主体降
4、低营运风险，保障经济体制改革的进一步深化。 对促进我国资本市场的规范和健康发展，具有重要的理论价值和实际意义。 促进社会资源的进一步优化配置，提高整个社会的资本利用效率和盈利水平。,一、财务危机类型界定二、关于财务危机类型应重视的几个问题,一、 财务危机类型界定,1财务危机的定义 狭义：指企业全部资本中由于负债比例过高，而使企业不能按期还本付息造成的风险，也称为负债风险或破产风险。 广义：指企业经营过程中，各种不利因素所导致企业的经营失败和财务失败。,一、 财务危机类型界定,.财务危机的类型 分类标准：危机的程度和处理程序 （1）运营失败（Economic Failure） 指企业收入，低于包
5、括其资本成本在内的全部运营 成本。 （2）商业失败（Business Failure） 指企业未经正式破产程序，但以债权人不能收回全 部债权为代价，而终止经营的情况。 （3）技术性无力偿债（Technical Insolvency） 指企业由于安排调度不当、资金周转不灵，而导致 无力偿还到期债务。,一、 财务危机类型界定,（4）无力偿债（Insolvency） 指企业可以筹集到的资金，不足以抵偿企业债务。 （5）资不抵债（Insolvency in Bankruptcy） 指企业总资产的市场价值，低于其总负债的账面价 值。（6）正式破产（Legal Bankruptcy） 指企业的全部负债超过
6、其全部资产的价值，企业的 所有者权益出现负数，并且企业无法筹集到新的资金， 以偿还到期债务的一种极端财务危机。,二、关于财务危机类型应重视的几个问题,1财务危机与负债无必然联系2财务危机和短期盈亏无必然联系3财务危机与负债结构有重大关联 负债比例过高，且多为短期负债，并缺乏偿债能力，则潜在的威胁会转化为现实的财务危机。4经营危机与财务危机的关系 两者都是财务危机预警的内涵。5财务危机与现金流的关系 现金流量在财务危机预警研究中，处于首要地位。,第三节 财务预警的特性分析,一、财务危机的表现特征二、财务危机预警的阶段性特征,一、财务危机的表现特征,1. 建立有效的和有针对性的财务预警系统 必须对
7、企业可能出现的财务危机的表现特征，有一定程度的把握和认知。 如何正确地判断和确定本企业最重要和最明显的财务危机表现特征，是建立有效财务预警系统的关键。 要认识本企业经营和财务管理活动的特点；分析和掌握企业经营和财务管理过程中的薄弱环节。,一、财务危机的表现特征,2. 财务危机的表现特征 不同企业的财务危机有不同的表现特征，同一企业在危机发展的不同阶段会有不同的表现特征。如： 1）销售规模明显下降； 2）成本剧增、失控； 3）应收帐款大幅增加； 4）流动资金严重匮乏； 5）资产质量低下，盈利水平差； 6）盲目扩张、投资失控。,二、 财务危机预警的阶段性特征,财务危机发展阶段,1.负债比例持续上升
8、2.过分依赖外部贷款3.风险加剧4.收款不力5.开始拖欠,1.盲目扩张2.营销不善3.无效制度4.缺乏风险预警机制5.无视环境重大变化,1.现金失控2.资金周转 明显缓慢3.市场退化4.筹资困难5.无心经营6.信誉大跌,1.资不抵债2.货币资金严重短缺3.完全丧失偿债能力4.债务重整5.宣布破产,财务危机恶化阶段,财务危机最终阶段,财务危机潜伏阶段,第四节 财务预警的环境因素分析,一、财务预警的外部环境分析二、财务预警的内部环境分析,一、财务预警的外部环境分析,1金融环境变化 一定时期国家宏观金融政策的变动，可能对企业财务管理和财务预警系统的影响是最大的。 2法律环境因素 企业财务管理和财务预警系统的建立等财务活动，都是在各种经济法规的制约下运行的，会受到这些法规直接或间接的影响。,一、财务预警的外部环境分析,3经济环境因素 企业财务预警系统和标准的确立，必须紧密地与客观经济环境的状况和发展相联系。 4税务环境因素 国家税务政策及其改变，都会对企业财务战略和预警系统的确定造成影响。,二、财务预警内部环境分析,1企业的经济性质、规模和行业特征2企业内部经营和财务管理水平3企业管理人员的素质4企业经营状况和稳定性5本企业、同行业历史和目前的财务运作状况,第一章 结 束,
