1、第二章 财务预警的机理分析,第二章 财务预警的机理分析,第一节 财务预警的基本原理 第二节 财务预警的管理理念 第三节 财务预警的实施方略,第一节 财务预警的基本原理,一、财务预警原理二、企业失败与财务预警三、财务危机规避与财务预警,一、财务预警原理,1风险、财务危机和财务预警系统 （1）风险与财务危机 1）风险是市场经济的必然产物，其隐含着危机，也孕育着无限的商机。 2）财务危机往往是企业各类风险最直接，也是最终的表现形式；但风险并非必然导致企业财务危机的出现。 （2）财务预警系统 主要是通过设立并观察、判断一系列敏感性经营和财务指标的变化与发展趋势，来对企业可能或将要面临的财务危机，实行预
2、测和预报的财务分析控制系统。,一、财务预警原理,财务预警系统的要求 （1）相对独立性 确保预警系统，有效运行并完成其预警目标。 （2）预警指标的有效性 1）预警指标，必须与企业的实际经营和财务状况发展规律，有内在联系。 2）全面掌握预警指标在不同经济环境、特定经营和财务活动中，可能发生差异的表现形式。,一、财务预警原理,（3）财务预警系统结构的完整性 1）过程的完整性 应说明危机产生的原因、发展的过程、目前的状态和未来发展的趋势。 2）数据的完整性 预警系统所作出的最后预警评判的结论，应是依据充分的数据积累和比较得出的。 3）指标的完整性 各种相关和对应的指标，都应出现在预警系统中。,一、财务
3、预警原理,4）分析的完整性 在对前述过程的完整性、数据的完整性、指标的完整性把握的基础上，再进行全面和综合的分析研究。 （4）信息传递的及时性 建立一套信息保障系统，确保财务预警系统的及时和高效。,二、企业失败与财务预警,企业失败的含义 （1）经济失败 1）企业一定时期的收入，不足以偿付企业发生的各类成本开支，即会计利润上的失败。 评价：被广泛认同 2）企业一定时期总的资本投入所获得的资本收益，小于其资本成本，即经济学意义上的失败。 评价：越来越为人们所重视,二、企业失败与财务预警,3）企业价值未能在一定时期内，达到其市场价格的上升或最大化，即市场价格基础上的经济失败。 评价：评判标准随客观经
4、济环境而变 4）企业实际收益额或收益率，未能达到其预期水平， 这种失败是从企业内部角度来评判的。 评价：不同企业因标准而异,二、企业失败与财务预警,（2）财务失败 主要标志：企业是否具有按期偿还债务本金和利息费用等的能力。 1）技术性失败 是指企业一定时期的总资产虽然大于总负债，未出现资不抵债的状况，但企业在债务到期时却无偿债能力。 在理论和法律上，可以避免企业完全的失败。,二、企业失败与财务预警,2）破产性失败 是指企业一定时期的总负债金额，明显大于公正评估下的总资产金额，企业完全陷于资不抵债的境地； 同时不能按期偿还本息，而受到债权人起诉，使企业面临破产。 这种极端的和终极性的失败，是企业
5、在整个经营和财务状况上的完全失败。,二、企业失败与财务预警,建立财务预警系统的必要性 财务预警系统，是确保企业避免财务失败、导致财务危机及破产的最重要手段之一。 企业破产原因： 疏忽（neglect） 4% 欺诈（fraud） 2% 重大灾难（disaster） 1% 经营与财务管理不善 91% （management incompetence） 其他 2%,二、企业失败与财务预警,（1）理论上，是企业能有效生存和发展的基本前提。 企业应建立完备的财务预警系统。（2）实务上，是企业财务控制和管理最基本的职责。 1）财务预警系统的建立，是确保企业其他部门实施高水平管理的重要保障。 2）财务预警系
6、统中的财务指标，是实践中最具有控制性和能被市场广泛接受的评判标准。,三、财务危机规避与财务预警,财务危机规避在预警指标中的体现 （1）财务预警指标设置，应体现财务危机规避的要求 （2）不同性质的财务危机，应用不同的财务预警指标来反映 稳健思想在财务预警机制中的应用 （1）财务预警机制的稳健性 要求所有职能部门和企业高管层，在制定财务预警制度（系统机制、控制标准）时，应充分贯彻稳健性原则。,三、财务危机规避与财务预警,（2）财务预警指标的稳健性 在设置预警指标时，要对企业的历史数据、市场平均数据和同行业先进数据进行深入研究，适度稳健地建立企业财务预警控制指标。 财务预警系统中的稳健原则，应该是一
7、种适度的稳健。,第二节 财务预警的管理理念,一、财务危机征兆与财务预警二、财务危机预防与财务预警三、财务危机处理与财务预警,一、财务危机征兆与财务预警,财务危机的基本征兆： （1）财务状况明显恶化 （2）经营状况明显恶化 （3）财务管理制度混乱 （4）经营效率明显低下 （5）经营环境明显恶化,一、财务危机征兆与财务预警,财务危机征兆与财务预警 企业财务预警系统的建立，应该在充分把握企业各项基本财务危机征兆的基础上，按照层层设防的思路，多层次和多方位地确定企业财务预警的控制指标和判别标准。,二、财务危机预防与财务预警,财务危机的预防 （1）树立风险意识和正确的财务观念； （2）建立科学的预算管理
8、和财务监控制度； （3）确定切合实际的经营战略和实施有效管理； （4）培育和完善良好的企业环境。财务危机的预防与财务预警关系 （1）财务危机预防，必须与财务预警系统的建立紧密结合； （2）财务危机预防和财务预警系统的本质是一致的； （3）财务危机预防是财务预警的基础； 财务预警是财务危机预防发展的必然结果。,三、财务危机处理与财务预警,财务危机预警系统，不仅是一种简单的预示财务危机的警示信号，同时也应是一项重要的对策系统。 财务危机处理的基本思路：（1）有效处理不良债务和债权（2）有效处理呆滞存货和不良资产（3）最大程度节约企业的各种开支（4）扩展有效融资渠道（5）及时调整经营与财务的组织和战
9、略,第三节 财务预警的实施方略,一、基本财务预警指标二、财务预警预警指标体系三、财务预警的日常防范和应急措施,一、基本财务预警指标,1.财务预警指标 主要是企业一定时期的财务和经营性指标，这些指标的变动一般能从整体上说明企业财务危机出现的可能性。 2.基本财务预警指标（10个）： （1）现金状况预警指标 企业一定时期的现金状况，真实客观地反映了企业的财务状况。它是财务预警系统中最敏感的指标。 （2）流动比率预警指标 是表明企业一定时期各类资产变现能力和偿债能力的指标，也是仅次于现金状况的财务预警指标。,一、基本财务预警指标,（3）债务状况预警指标 企业债务状况的恶化，直接导致财务危机出现。 重
10、点：资产负债率和长短期负债结构比例。（4）经营状况预警指标 企业长期以来的经营状况好坏，是导致企业是否发 生财务危机的重要根源之一。 指标主要有：销售收入的稳定性和增长性，产品的 市场份额、升级换代能力、产品质量及款式等。（5）信用状况预警指标 表明金融机构和客户，对企业经营和财务状况的评 价，是企业财务危机预警的重要标志。,一、基本财务预警指标,（6）周转状况预警指标 周转状况指标，说明了企业资金的利用水平、资 产运作能力以及企业经营状况的好坏。主要有：总 资产、流动资产、应收帐款、存货的周转率。（7）投资状况预警指标 投资状况主要包括企业一定时期的投资规模、资 金来源和回报水平，它对企业财
11、务危机的形成具有 潜在影响。（8）成本费用预警指标 企业一定时期的成本费用和控制水平，往往是体 现企业管理水平的重要标志。成本费用的浪费，长 期下去会导致企业财务危机的出现。,一、基本财务预警指标,（9）盈利状况预警指标 盈利状况并不直接反映企业财务危机的程度，但若 企业长期盈利能力很差，必然会导致企业财务危机的 出现。 通过与同行业和历史水平的比较，全面地分析和研 究企业盈利能力指标变化，对企业财务危机可能造成 的影响。（10）环境状况预警指标 企业一定时期经营和财务环境的变化，可能对企 业的财务状况产生直接或间接的影响，若这种影响 巨大或持续时间长，就可能直接导致企业财务危机 的出现。,二
12、、财务预警预警指标体系（1）,现金状况预警指标 （1）基本现金置存标准 指企业根据长期经营和财务活动的要求，所确定的企业一定时期现金置存的最低标准。 低于该标准，预警系统就会提出警示。 （2）现金短缺率 1）与企业标准现金置存量相比 现金短缺率（标准现金置存量实际现金置存 量）/标准现金置存量 2）与企业目标现金需求量相比 现金短缺率（目标现金需求量实际现金置存 量）/实际现金置存量,二、财务预警预警指标体系（1）,（3）净利实现率 净利实现率 现金余额/净利 或（经营活动现金净流入投资收益 现金流入）/净利 （4）现金比率（现金债务倍付率） 现金比率 现金/流动负债 （5）经营现金比率 1）
13、经营现金比率 经营活动现金流入量/经营活动现 金流出量 2）经营现金比率 经营活动现金流入量/总现金流入 量,二、财务预警预警指标体系（1）,（6) 经营净现金流量比率 经营净现金流量比率= 经营活动现金净流量/ 经营活动现 金流出量 或= 经营活动现金净流量/ 总现金净流量 （7）营运现金比率 营运现金比率经营实得现金/经营应得现金（销售总额）（8）现金平均持有系数 现金平均持有系数当期现金平均持有额/标准（历史） 现金平均持有额（9）现金保障倍率 现金保障倍率当期现金来源/（原料购买支付费用+支 付工资和股利增加投资等）,二、财务预警预警指标体系（2）,流动比率预警指标 （1）流动比率 流
14、动比率流动资产（期末或平均数）/流动负债 （期末或平均数） （2）速动比率 速动比率速动资产（期末或平均数）/流动负债 （期末或平均数） （3）营运现金比率 营运现金比率（流动资产流动负债）/流动负债 （4）流动资产比率 流动资产比率流动资产（期末或平均数）/总资产 （期末或平均数）,二、财务预警预警指标体系（3）,债务状况预警指标 （1）资产负债率 资产负债率负债总额 / 资产总额 （2）短期负债率 短期负债率 一年内到期的短期负债 / 负债总额 （3）速动负债占短期负债比率 速动负债占短期负债比率 速动负债 / 短期负债,二、财务预警预警指标体系（3）,（4）超额负债率 超额负债率（实际负
15、债额标准负债额）/ 标准负债额（5）逾期负债率 逾期负债率已逾期未偿还的负债/负债总额（6）已获利息倍数 已获利息倍数息税前利润/利息支出（7）本息偿付倍率 本息偿付倍率息税前利润/（利息支出到 期负债本金/（1所得税）,二、财务预警预警指标体系（4）,经营状况预警指标 （1）销售增长率 销售增长率（当期销售收入上期销售收入）/上期销售 收入 （2）资金周转率 资金周转率销售收入/总（流动）资金的平均余额 （3）成本费用增长率 成本费用增长率当期成本费用总额/上期成本费用总额 （4）市场占有变动率 市场占有变动率当期市场占有率/上期市场占有率 （5）安全边际率 安全边际率（实际销售额保本销售额
16、）/实际销售额 安全边际额/实际销售额,二、财务预警预警指标体系（5）,信用状况预警指标（1）销售收现比 销售收现比当期已收现的销售收入/当期销售收 入总额（2）坏帐损失率 坏帐损失率当期实际发生坏帐/当期销售收入总额（3）信用客户率（信用客户销售率） 信用客户率长期信用良好的客户/总客户 信用客户销售率信用客户的销售收入/销售收入 总额（4）赊销比率 赊销比率当期赊销额/销售收入总额,二、财务预警预警指标体系（5）,（5）平均收款期 平均收款期 （应收帐款平均余额360） /销售收入总额（6）赊购比率 赊购比率当期赊购总额/当期采购总额（7）平均付款期 平均付款期（应付帐款平均余额360）
17、/采购总额（8）信用资金比率 信用资金比率各种通过信用方式筹集的资金/总资金（9）利息费用增长率 利息费用增长率 当期利息费用（率）/上期利息费用（率）,二、财务预警预警指标体系（6）,周转状况预警指标 （1）应收帐款周转率 应收帐款周转率销售收入总额/应收帐款平均余额 （2）销售与应收帐款敏感系数 销售与应收帐款敏感系数 应收帐款平均余额增长率/销售收入增长率 （3）逾期应收帐款比率 逾期应收帐款比率逾期应收帐款额/应收帐款总额 （4）存货周转率 存货周转率销售成本总额/存货平均余额,二、财务预警预警指标体系（6）,（5）产成品存货积压率 产成品存货积压率呆滞产成品总额/产成品总额 （存货总
18、额） （6）流动资金周转率 流动资金周转率（次数）销售收入总额/流动资 金平均余额 流动资金周转率（天数）周转期总天数/流动资 金周转次数 （7）总资金周转率 总资金周转率（次数）销售收入总额/总资金平 均余额,二、财务预警预警指标体系（7）,总资金周转率（天数）周转期总天数/总资金周 转次数投资状况预警指标 （1）投资规模比率 投资规模比率年投资总额/企业总资产 （2）年投资增长率 年投资增长率（当年投资总额上年投资总 额）/上年投资总额 （3）年投资与年盈利比率 年投资与年盈利比率当年投资总额 / 年盈利额 （4）投资贷款率 投资贷款率用于投资的贷款资金 / 投资总额,二、财务预警预警指标
19、体系（7）,（5）逾期未收回投资贷款率 逾期未收回投资贷款率逾期未收回投资贷款额 / 应 收回投资款总额（6）应收未收投资收益率 应收未收投资收益率未收投资收益率 / 应收投资收 益额（7）追加投资款率 追加投资款率追加投资款额 / 预计投资总额（8）年投资平均收益率 年投资平均收益率年平均投资收益 / 投资总额（9）年投资现金回收率（净利折旧）,二、财务预警预警指标体系（8）,年投资现金回收率 年投资现金回收额（净利折旧）/ 投资总额成本费用预警指标 （1）成本增长率 成本增长率（当期成本上期成本）/上期成本 （2）费用增长率 费用增长率（当期费用上期费用）/上期费用 （3）单位成本增长率
20、单位成本增长率（当期单位成本上期单位成本） / 上期单位成本 （4）成本与盈利敏感系数 成本与盈利敏感系数成本增长率 / 盈利增长率,二、财务预警预警指标体系（9）,（5）递延成本费用占总成本费用比率 递延成本费用占总成本费用比率 当期被递延的成本费用 / 当期成本费用总额（6）存货跌价损失率 存货跌价损失率存货跌价损失 / 存货总额盈利状况预警指标 （1）销售毛利率 销售毛利率销售毛利 / 销售收入总额 （2）成本费用利润率 成本费用利润率营业利润 / 成本费用总额,二、财务预警预警指标体系（9）,（3）单位成本利润率 单位成本利润率单位利润 / 单位成本（4）投资报酬率 投资报酬率 息税前
21、利润/投资总额（总资产平均额）（5）总资产净利率 总资产净利率税后净利 / 总资产平均额（6）权益资本净利率 权益资本净利率税后净利 / 权益资本平均额,二、财务预警预警指标体系（10）,环境状况预警指标 （1）宏观经济发展状况 （2）国家产业政策调整 （3）预期通货膨胀率 （4）竞争对手和市场价格竞争 （5）利率、税率和汇率等波动 （6）国际反倾销的投诉 （7）企业产品的质量和新产品开发能力 （8）相关法律制度对企业经营和财务活动，制定了更 严格的规定 （9）重大关联企业的失败或破产 （10）投资地区出现重大政治和文化风险,三、财务预警的日常防范和 应急措施,财务预警的日常防范 财务危机日常
22、预防：是指有效地跟踪企业所建立的财务预警控制指标和实际财务状况，一出现问题就应及时地向有关管理当局报告。 （1）财务监控指标的建立与定期核查 （2）财务预警监管机构的建立 成立专门的财务危机监管部门，配备专业人员。 （3）相关职能部门监督岗位的设置 在企业所有重要管理职能部门，设置专人专岗。 （4）建立定期报告和主要负责人批复制度 （5）制定重大危机事项应变决策程序,三、财务预警的日常防范和 应急措施,财务预警的应急措施 （1）变卖资产偿还债务 变卖资产往往是企业陷入财务困境的无奈之 举，是企业在最坏情况下被迫作出的权宜之计 和唯一选择。 （2）企业实质性资产最低变现能力的分析 只有那些具有实
23、质性变现能力的资产，才对 企业面临的财务危机有现实的意义。,三、财务预警的日常防范和 应急措施,1）实质性流动比率 =具有实质性变现能力的流动资产 / 当期必须支付 的短期负债 当指标1，只需通过实质性流动资产偿债。 2）实质性资产偿付率 =具有实质性变现能力的总资产 / 当期必须要偿还的 负债 当指标1，企业面临破产的威胁。 以上两指标是说明企业在面临财务危机时，能否 继续生存的重要标志。,三、财务预警的日常防范和 应急措施,（3）企业再融资渠道的开拓 考虑要素： 1）企业危急的性质及其程度 2）企业的诚信状况 3）企业有无较优质的抵押或担保资产 4）企业能否取得国家、员工和相关企业单位的谅解和支持 5）企业与社会各阶层的经营和财务关系 6）企业是否建立必要的抗风险保障机制,三、财务预警的日常防范和 应急措施,（4）采取必要的财务重整的挽救措施 1）正式重整 指完全通过法律的方式，按法律条款规定的程序进行重整。 2）非正式重整 为了避免因进入法律程序而造成诉讼时间过长、诉讼费用过高，债权人与企业通过直接沟通所达成的重整。,第二章 结 束,
