1、1市盈率的计算市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为： 市盈率=每股价格每股收益 反之 每股价格=市盈率 X 每股收益 如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。 (一)简单估计法 所谓简单估计法，即对评估公司处于同一行业、同等规模、竞争地位相当的公司，取其每股市价和每股收益，计算出其市盈率，直接或乘以某一折扣率，运用到评估公司。 (二)回归分析法 即运用评估公司过去的市盈率指标或同行业各类公司的市盈率指标，通过市盈率和公司发展阶段或公司规模之间的关系，建立回归方程，计
2、算出评估公司当前适当的市盈率水平，用于公司股票价格评估。 (三)现金流贴现法与市盈率估价法的区别 1现金流贴现法最精确地揭示出企业价值，但是，如何选择适当的企业现金流却很困难。通常我们选用红利或者经营现金流量，但是如何准确地预测企业未来的现金流水平，即预测企业现金流增长率很困难。此外，如何选择合适的折现率也是影响现金流贴现方法精确性的主要问题。因此运用现金流贴现法很可能计算出和公司目前股票价格相差较大的公司内在价值。 2现金流贴现法相比，市盈率估价法的一个优点是它揭示了市场是如何评价公司价值的。我们可以在几个层面上计算市盈率，整个市场的市盈率水平、行业市盈率水平和个别公司市盈率水平。因此计算出
3、的公司市盈率水平有一系统数据可以对比。但是，一旦整个市场或者某个行业出现较大波动时，则参照市盈率水平可能会误导公司价值评估。来源：考试大-证券从股票是股份公司一份资产的凭证。资产包括有形资产和无形资产。公司经营了一年，通过其所有的资产创造出利润。股票是公司资产的凭证，有分取相应比例利润的权利，而这一份权利就是股票的价值所在。“每股盈利”就是每股能分得的利润。其次要确定社会的平均盈利水平。社会的平均盈利水平就是中国大社会里如果投资了 100 万搞建设、生产等盈利活动，一年后能得到多少的纯利润（扣除所有的花费），这很主观，不同的人有不同的想法，但请用最一般的立场去考虑这个平均的盈利水平。这里我提供
4、我个人的想法：以银行的一年期商业贷款利率为标准。银行的贷款利率是经过专业的社会调查和风险评定制定出来的，对不同风险水平的投资贷款都有不同的贷款利率水平，风险高的贷款利率也高，相反之。以银行的角度来投资股票才是根本之道。找出目前银行的贷款的上下限利率和一般利率，用这三个利率衡量股票的价格。就能了解到股票的最高价、最低价和目前股票所属风险水平的价位。比如说：银行一般的贷款利率为 8.25%，如果一般风险水平的股份公司的一年每股盈利 0.62 元，那么这个股票（未分配利润前）应该值 0.62/8.25%=7.52元。是不是很简单啊？如果真那么简单股票价格就铁打都不动了，这样的情况其实是不可能的，因为
5、前面忽略了其他几个重要的因素。公司的经营状况、所属行业的发展情况、宏观调控情况、中国经济增长的情况等等。我们可以根据公司的利好、利空消息判断这消息对公司利润的影响，从而对股价变动作合理的判断。 2券商和机构大户就是利用这利好利空的消息，夸大其辞（他们通常就是先知道消息的人），在利好消息抬高股价，转售于盲目最高的人，在利空时压低股价，让更多的散户忍痛割肉。好比近期的利率上调 0.27%，这对股价的合理影响是多少？很简单，上面说的8.25%+0.27%=8.52%，0.62/8.52%=7.28 元，如果复杂点来考虑，利率上调会增加企业的经营成本（一些负债较严重的企业），还要考虑利率上调会减少多少
6、利润，如果利润计算得出会减少 0.01 元，那么(0.62-0.01)/8.52=7.16 元。如果股价跌至 6.8 元以下，这就表明这是便宜货。考虑得越是全面，结果自然越是准确。股票市场价格的压力位与支撑位压力位和支撑位的计算黄金分割的正确计算方法 1.618 减去基数 1，得 0.618，1 再减去0.618 得 0.382，黄金分割在个股当中的应用方式有一派观点认为是：直接从波段的低点加上 0382 倍、0618 倍、1382 倍、1618 倍作为其涨升压力。或者直接从波段的高点减去 0382 倍及 0618 倍，作为其下跌支撑。每日权市场资金流向统计，免费每日强势股介入提示+ C# L
7、& B. O2 C|另一派观点认为不应以波段的高低点作为其计算基期。而应该以前一波段的涨跌幅度作为计算基期，黄金分割的支撑点可分别用下述公式计算：股市操作学习，分享，提高盈利能力/ h2 “ o“ - Y1、某段行情回档高点支撑某段行情终点（某段行情终点某段行情最低点）0382TopStock2、某段行情低点支撑某段行情终点（某段行情终点某段行情最低点）0618如果要计算目标位：则可用下列公式计算：上涨压力位本段行情起涨点+（前段行情最高点本段行情起涨点）1382 （或 1618)上述公式有四种计算方法，根据个股不同情况分别应用.每日权市场资金流向统计，免费每日强势股介入提示 4 h0 K-
8、W V8 e4 i. i9 Q案例分析托普软件（000583）股票基本操作|教学| 强势|黑马|飙升| 红股|资金流|超跌| 启动& B4 9 W m$ w* 该股的走势颇为符合黄金分割原则，1999 年 3 月份，该股从 1431 元起步，至 6 月底，该股拉升到 3431 元，完成这一波的涨升，随后我们来看该股的支撑价位.根据公式：下跌低点支撑3431（34311435）061822 元事实上该股 1999年 11 月份回调最低点为 2248 元，误差极小，投资者只要在 22 元一线附近吸纳，就可以找到获利机会。目标价位也可通过公式计算.上升行情上涨压力22.48（343122.48）16
9、1842 元该股在今年二月份摸高至 45 元后回落，投资者在 42 元可以从容卖出获利.每日权市场资金流向统计，免费每日强势股介入提示% I5 . I j7 U! m该股走势说明了如果对黄金分割掌握透彻，可以成功利用它来捕捉黑马。使用时要注意：t-1、买点在回调到 0618 处比较安全，回调到 0382 处对于激进型投资者较适合，稳健型投资者还是选择回调到 0618 处介入。2、卖点在涨升 1.382 处比较保守，只要趋势保持上升通道，可选择涨升 1.618 处卖出3股票价格模型1.股利不变模型股票价格计算题例 1：某甲购买了某股份公司上市发行的面额为 10 元的 股票 1000 股，与其每年
10、每股可得5%的股息，而当年银行存款利率为 4%，如果没有其他因素的影响，1 年后某甲的股票价格是( C)A、1000 元 B、12000 元 C、12500 元 D、15000 元股票价格 =预期股息/银行存款利息率 =面额预期股息率/银行存款利息率1000105%4%=12500股票 W 的票面金额为 1 元，预期一年后可获得 5%的股息，同期银行存款年利息为 4%。一投资者若以 10000 元购买股票 W，不考虑其他因素影响，理论上最多能够购买股票 W的数量为：CA.12500 股 B.10000 股 C.8000 股 D.7500 股某股票的上市流通盘为 2000 万股，当预期股息为 0
11、.4 元时， 股票的市场价格为 20 元。如果银行利息率提高了 2%，当预期股息为 0.6 元时，该股票的市场价格是 AA.1 5 元 B、20 元 C、30 元 D.40 元解析：A.股票价格= 预期股息/ 银行利率，先算股票市场价格为 20 元时的银行利率：0.4/20=2%。现在银行 利率 提高 2%，即为 4%，预期股息为 0.6 元，此时股票价格为：0.6/4%=15(元) 。股票价格=预期股息/银行利息率 =票面金额预期股息率/ 银行利息率某人持有每股面值 100 元的股票 1000 股，预期股息率为 3%，当其他条件不变，同期银行存款利率从 2.5%降到 2%时，他的股票( B
12、)A、升值 35000 元 B、升值 30000 元 C、贬值 25000 元 D、贬值 20000 元股票价格的计算公式是：股票价格=预期股息/ 银行利息率，要准确透彻地了解这个公式，我们应注意以下几点： 4首先，股票价格和股票的票面金额有所不同。股票的票面金额仅仅是表明投资入股的货币资本数额，它是固定的；而股票价格则是变动的，通常大于或小于它的票面金额。股票价格的高低，一般取决于两个基本因素：预期股息和银行利息率。用公式表示就是：股票价格=预期股息/ 银行利息率这两个因素也是人们在购买股票时应充分考虑的，除了这两个因素外，影响股票价格的还有许多不定因素，如人为炒作，尤其是国际游资、政治事件
13、等。总之，股票价格处于不断起伏变动之中。其次，股票价格的决定因素是两个：预期股息和银行利息率。为什么股票价格的计算只和预期股息和银行利息率这两个基本因素有关呢？并且是和预期股息成正比，和银行利息率成反比呢？这是我们在理解此公式必须弄清楚的一个问题。在公司刚刚诞生的时候，人们的投资方式除了直接投资外，比较单一，只有存款储蓄和购买股票两种基本形式。人们无论进行哪种方式的投资，必须考虑两个因素：收益情况和风险情况。当银行利息率比较高的情况下，当然存款储蓄所获得的利息较多，又由于存款储蓄这种投资方式相对来说比较安全，风险性较小，所以人们比较乐意把手中的余钱存到银行，而不愿意去购买风险性比较大的公司股票
14、，这样对于股票来说就形成供过于求的状况，当然它的价格就较低；反之，当银行利息率比较低的情况下，储户获得的收益较少，于是乐意将手中的余钱去购买股票，在股票市场上就形成供不应求的局面，当然股票的价格就上涨。综上所述，可以得知，股票价格与银行利息率成反比。再次，还要注意，股票价格计算公式中的银行利息率是指存款利息率，而不是贷款利息率。比如： 例题：某人在深圳购买了某股份有限公司上市股票 1000 股，每股票面金额10 元，预期每年可以获 6%的股息，而当时银行存款的年利率为 5%，贷款的年利率为6%，如果没有其他因素影响，一年后该同志购买的每股股票价格是多少？每股股票价格= 10X6%/5%=12（
15、元） 而不能计算为：每股股票价格=10X6%/6%=10 （元 ）最后，在具体的股票价格计算中，我们还要注意到：当预期股息如果是用百分数表示时，就必须乘上每股的票面金额，当预期股息是用多少元钱的形式表示（而不是用百分数的形式表示）时，就不需要乘上每股的票面金额了。例 1：2003 年 9 月 5 日，王某在上海证券交易所购买北生药业股票 2000 股，每股票面金额 16 元，预期每年可以获得 5%的股息，而当时银行存款的年利息率为 1.98%，如果没有其他因素的影响，一年后他购买的 2000 股股票价格是多少？答案： 2000 股股票价格= 5%16/1.98%2000=80808.08（元）
16、例 2：2003 年 7 月 16 日，燕京啤酒集团股份有限公司股票上市发行 7200 万股，2003 年每股预测收益 0.48 元，发行价 7.34 元，上市首日开盘价 16.50 元，上市首日最高价 17.00 元，上市首日收盘价 15.20 元，当年银行存款利息率 4%，假如:你买到 100 股燕京啤酒股票发行价。请问：5（1）如果你在股票上市的第一天就以最高价把 100 股全部卖掉，可以获得多少收入？（2）如果在持股一年后，这 100 股股票的价格是多少？ （1）（17.00100）- （7.34100 ）=966（元）（2 ）100 股股票价格=0.48/4%X100=1200 （元
17、）股价投资价公式为：股价投资价季净利润/(总股本*一年期定期存款利率/4) 08 年第 5 次降息 一年存款利率为 2.25% 计算使用如下 由于 5 次降息 略有粗略 适合用在牛市中例如：002033 丽江旅游002033 丽江旅游的第三季度净利润为 3742.37 万元，第二季度净利润为 2213.14 万元，第三季度净利润为 3742.37-2213.14=1529.23 万元，总股本 9932 万股，一年期人民币存款利率为 2.25%股价投资价=1529.23/(9932 X 2.25%/4)=27 元/股2.股利固定增长模型 假定企业长期持有股票，且各年股利按照固定比例增长，则股票价
18、值计算公式为： 式中，D0 为评价时已经发放的股利； g 为股利每年的增长率；假设某公司本年每股将派发股利 0.2 元，以后每年的股利按 4%递增，投资必要报酬率6为 9%，要求计算该公司股票的内在价值。 解答：P=0.2/(9%-4%)=4(元/股) 国安公司准备投资的购买东方信托公司的股票，该股票上年每股股利为 2 元，预计以后每年以 4%的增长率增长，国安公司经过分析后，认为必须得到 10%的报酬率，才能购买该公司的股票。要求计算该种股票的内在价值。 解答：P=2(1+4%)/(10%-4%)=34.67(元) 即东方信托公司的股票价格在 34.67 元以下时，国安公司才能购买。除权、除
19、息、配股、增发、送股后的股票价格1、除权是指上市公司欲进行分红送股或者增资扩股，在股票除权日须对该股票的除权后价格进行重新确定和计算。通常做法是，将该股票除权日前一个交易日的收盘价，按照规定的除权公式，扣减含权差价，即是除权后的价格，投资者将在此除权价格基础上进行竞价买卖。 股票除权的过程：当一家上市公司宣布送股或配股时，在红股尚未分配，配股尚未配股之前，该股票被称为含权股票。要办理除权手续的股份公司先要报主管机关核定，在准予除权后，该公司即可确定股权登记基准日和除权基准日。凡在股权登记日拥有该股票的股东，就享有领取或认购股权的权利，即可参加分红或配股。除权日（一般为股权登记日的次交易日）确定
20、后，在除权当天，上海证券交易所会依据分红的不同在股票简称上进行提示，在股票名称前加 XR 为除权，XD 为除息，DR 为权息同除。除权当天会出现除权报价，除权报价的计算会因分红或有偿配股而不同，其全面的公式如下：除权价（除权前一日收盘价配股价*每股配股比例）（每股配股比率） 2、 “股票除息 ”是当发行公司要把现金股利分配给股东时，股票的市价除掉配发给股东的股息。它是股票交易过程中用于协调买卖双方之间的权益的一个具体方法。在西方，大部分发行公司一般都在每年月至月期间相继召开股东大会，并在开会的前日或一个月（视公司规模大小而定）停止股票过户，并规定按停止过户前一日有股东名册记载的股东为原股票标准
21、。这样，在股票停止过户期间，股票买主就会因股东大会名册上没有他的记载而不能参加股东大会或临时会议，也不能领取相应届发给的股息与红利，此时的股票交易即有除息的问题。新的股票持有人在这段时间由不能得到股票红利的交易称为除息交易。股票除息中的“息”指现金股利。除息日即没有股息的日期，凡在除息日当天或以后购买该公司的股票，都不能凭票领取应届发放的股息而由股票原持有者领取。既然在股票除息日期限内股票的新持有人由于除息交易将失去某些权益，而在交易后原股股东仍然享有相应的权益，那么，这种股票的交易价格在此期间内就要低些。因此股票买主支付的购买价格即为股票市价除掉发行公司应配发给原股东的现金股利。 3、 “配
22、股 ”是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配、即原股东拥有优先认购权。配股不是一种利润分配方式。在上市公司宣布配股后，需要股东卖出相应的配股权证，并有足够的配股保证金，即可获配成功。配股7部份需待配股上市公告后才可交易。 4、 “送股 ”是指上市公司将利润（或资本金转增）以红股的方式分配给投资者使投资者所持股份增加而获得投资收益。是一种利润分配方式。除权与除息是投资者在日常交易中经常遇到的两个名词，这里涉及到上市公司分红派息和配股。分红派息是上市公司向其股东派发红利和股息
23、的过程，其主要形式有现金股利和股票股利两种；而配股是指股份公司对老股东按一定比例配售公司新发行的股票，是公司的一种再筹资方式。除权是指除去股票中领取股票股息和取得配股权的权利，除息是指除去股票中领取现金股息的权利。公司在进行分红派息和配股时，会规定某一交易日为股权登记日（R 日）或股息登记日（R 日） ，只有在该日收盘后持有该股票的投资者才有获得分红派息和配股的权利，股权登记日和股息登记日的下一个交易日为除权或除息基准日（R1 日） ，该日交易的股票已被除权或除息处理，不再享有分红派息和配股的权利，该日被除权或除息的股票，沪市用 XR 表示除权，XD 表示除息， DR 为同时除权和除息，深市无
24、标记。 沪市送股到帐和上市交易日为 R1 日，现金股息的到帐日为 R2 日，配股缴款起始日为 R1 日，缴款期通常为 10 个交易日，配股代码为 700xxx。深市送股到帐和上市交易日以及现金股息的到帐日均为 R2 日，配股缴款起始日也是 R2 日，缴款期通常也是10 个交易日，配股代码为 8xxx。 两市股票可配股票数量，投资者可在自己的帐户内查询。有关配股的信息，投资者可查阅配股之前刊登在三大证券报上的该股票的配股说明书 。 股票的除权除息参考价的计算公式有两种，沪市、深市各不相同。 沪市： 除权参考价（股权登记日收盘价配股价配股率派息率）（ 1送股率配股率）（结果四舍五入至 001 元）
25、 。 例：某上市公司分配方案为每 10 股送 3 股，派 2 元现金，同时每 10 股配 2 股，配股价为 5 元，该股股权登记日收盘价为 12 元，则该股除权参考价为：（12 0250 2）（103 02）853（元） 深市： 与沪市有所不同，其计算方式以市值为依据，其公式为： 除权参考价（股权登记日总市值配股总数配股价派现金总额）除权后总股本 （结果四舍五入至 001 元） 。 股权统计日总市值股权登记日收盘价除权前总股本。 8除权后总股本除权前总股本送股总数配股总数。 例：深市某上市公司总股本 10000 万股，流通股 5000 万股，股权登记日收盘价为 10 元，其分红配股方案为 10
26、 送 3 股派 2 元配 2 股，共送出红股 3000 万股，派现金 2000 万元，由于国家股和法人股股东放弃配股，实际配股总数为 1000 万股，配股价为 5 元，则其除权参考价为： （1010000100052000）（1000030001000 ）736（元）1、 股权登记日是用以区分能否享受公司红利的标志，凡在股权登记日这一天(直到收市)仍持有公司股票的，属于可享受该公司分红的股东，第二天(除权日)再买入股票的，已不可享受分红。第二天(除权日) 卖掉股票，依然是可以享受公司分红的股东。 除权( 息 )价的计算公式为： 2、 除权(息) 报价( 前收盘价- 现金红利)+配(新) 股价格流通股份变动比例(1+流通股份变动比例)。 3、 股票在除权后交易，交易市价高于除权价，取得送红或配股者得到市场差价而获利，为填权。交易市价低于除权价，取得送红配股者没有得到市场差价，造成浮亏，则为贴权。
