1、8.某公司2008 年只经营一种商品,息税前利润总额为90万元,每股收益3.8元,变动成本率为40%,债务筹资的利息为40万元,单位变动成本100元,销售数量为10000台,预计2008年息税前利润会增加10%。要求:1,计算该公司200:8年得经营杠杆系数,财务杠杆系数和复合杠杆系数。2.预计2009 年该公司的每股收益解答:首先熟悉三个系数的公式,及简化公式。 (简化过程见 word 文档)DOL=M/(M-F) 即 经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)其中 (边际贡献-固定成本) =息税前利润边际贡献=销售收入-变动成本=销售单价*销售额-变动成本*销售额 表达式( M=p*x
2、-b*x ) 变动成本率=销售单价/变动成本 =P/b1:(1)根据题目给出的 变动成本率 和 变动成本 求出销售单价P=100/40%=250 元 然后 求出 边际贡献 M=p*x-b*x=250*10000-100*10000=1500000 元然后求经营杠杆系数 DOL=1500000/900000=1.67 (2) 财务杠杆系数= 普通每股利润变动率 /息税前利润变动率 ,简化后公式(简化过程见 word)财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润 -利息 DFLEBIT/(EBIT-I )根据题意给出的 息税前利润总额和 债务筹资的利息 求出DFL=900000/(900000-40000
3、0)=1.8(3)联合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数 DCL=DOL*DFLDCL=1.67*1.8=3.012:每股收益增长=息税前利润增长率*财务杠杆系数=息税前利润增长率*息税前利润/(息税前利润-利息)每股收益增长=10%*1.8=18% 预计 2009 每股收益=3.8*18%+3.8=4.48 元7、某企业 2006 年全年销售产品 15000 件,每件售价 180 元,每件单位成本 120 元,全年固定成本 450000 元。企业资本总额 5000000 元,负债比率 40%,利率 10%,企业全年支付优先股股利 30000 元,所得税税率 40%,要求:分别计算营业杠杆系
4、数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。解答:财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息 在有优先股股利时候为财务杠杆系数= 所 得 税 税 率优 先 股 股 利利 息息 税 前 利 润 息 税 前 利 润-1-利息=债务筹资等利息= 资本总额*负债率*利率(上面第一个公式 I 相当于下面公式 I+PD/(1-T) )(在题目给出优先股股利时候,应当用上面公式)解:M=(P-b)X=(180-120)15000=900000 元 【边际贡献=销售额*(销售单价- 单位固定成本) 】EBIT=M-a=900000-450000=450000 元【息税前利润=边际贡献-固定成本】DOL=M/EBIT=90
5、0000/450000=2(倍)【经营杠杆系数=边际贡献/( 边际贡献-固定成本)=边际贡献/息税前利润】DFL=EBIT/EBIT-I=450000/450000-500000040%10%-30000/(1-40%)=2.25(倍)【财务杠杆系数= 】 所 得 税 税 率优 先 股 股 利利 息息 税 前 利 润 息 税 前 利 润-1-【利息=债务筹资等利息= 资本总额*负债率*利率】DCL=22.25=4.5(倍)【联合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数】10、某物流公司资本总额为 2000 万元,债务资本占总资本的 40%,债务资本的年利率为10%。要求计算企业息后税前利润分别为
6、1000 万元和 800 万元时的财务杠杆系数。解答:企业息后税前利润要与息税前利润(息前税前利润)区分开来。即还利息前后的利润,之间相差一个利息额)息后税前利润=息税前利润-利息解:I=200040%10%=80 万元(1)DFL=EBIT/(EBIT-I)=1000+80/1000=1.08 (倍)(2)DFL=EBIT/(EBIT-I)=800+80/800=1.10 (倍)9、某企业本年销售额 100 万元,税后净利润 12 万元,固定成本 24 万元,财务杠杆系数1.5,所得税税率 25%。要求:( 1)计算息税前利润;(2)计算边际贡献;(3)计算营业杠杆系数;(4)计算复合杠杆系
7、数;(5)预计明年销售额 120 万元,该企业息税前利润和普通股每股利润分别将增长多少?解:(1)税前利润=12/ ( 1-25%)=16【税前利润相当于第 10 题中的 息后税前利润,息后税前利润=息税前利润-利息】那么 财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润 -利息 可化为 财务杠杆系数= 息(前)税前利润/(息后)税前利润 】DFL=EBIT/(EBIT-I)=EBIT/16=1.5财务杠杆系数= 息(前)税前利润/(息后)税前利润 EBIT=24 万元(2)M=EBIT+a=24+24=48 万元(3)DOL=48/24=2(倍)(4)DCL=21.5=3 (倍)(5)息税前利润增长=20%2=40%,普通股每鼓利润增长=20%3=60%