1、剪辑（仅供参考） 1二、计算题（12 小题）1. 甲公司需用一台设备，买价为 6200 元，可用 6 年。如果租用，则每年年初需付租金1200 元，年利率为 8%。试判断 :该企业应租用还是购买该设备?解：用先付年金现值计算公式解：计算 6 年租金的现值得：V=APVIFAi，n（1+i）=1200PVIFA 8%,6 （1+8% ）=12004.6231.08=5991（元）90 （元）因为债券的价值大于债券的发行价格，所以企业应该购买此债券（2）若按单利每年计息一次，到期日一次还本付息，是否应购买该债券？解：按单利每年计息时：债券的价值 V=I5PVIFi,n+MPVIFi，n=10010
2、%5PVIF12%,5+100PVIF12%,5=500.567+100.567=85.05（元）0。故 MS 软件公司应采纳 B 项目7. 某设备买价 4000 元，使用寿命 3 年，各年现金净流量为：-4000 元；2500 元；2500 元；2500 元。问：该设备在使用期内能给公司带来多少收益率？（答案：39.34%）18601860-1160销售收入资产平均总额销售收入（年初资产总额+年末资产总额）/25800 5800（1620+1860）/2资产平均总额净利率 786（1620+1860）/2净利率股东权益平均总额EBIT净利率（年初股东权益总额+年末股东权益总额）/2786（7
3、84+700）/2EBIT - I8080 40045%14%S - CS C - F320 32060%80剪辑（仅供参考） 3解：设该公司的收益率为 n。由于该公司每年的 NCF 相等，则年金现值系数= = =1.6经查年金现值系数表得：该设备在试用期间能带来的内含收益率应该在 35%40%之间，现用插值法计算： 折现率 年金现值系数35% 1.696n% 1.60040% 1.589则 = 解得：x4.49故 n=35%+4.49%=39.49%8. w 公司目前拥有长期资本 8500 万元，其中长期债务 1000 万元，年利率 9%；普通股7500 万元（1000 万股） 。息税前利润
4、为 1600 万元，股权资本成本为 15%，所得税税率 40%。现准备追加筹资 1500 万元，有两种筹资方案可供选择：（1）增发普通股，按时价增发 300 万股；（2）增加长期借款，年利率 12%。要求：（1）计算追加筹资前 A 公司的综合资本成本率；（2）计算追加筹资下，两种筹资方式的每股收益无差别点；（3）根据目前的财务状况，确定哪种追加筹资方式为优。解：（1）A 公司的全部长期资本由长期债务和普通股组成，则公司的全部资本成本率即为综合资本成本率。则KW=KB （1-T ） +KS= 9% （1-40%）+15% =0.60%+13.2%=13.8%（2）设两种筹资方式的每股收益无差别点
5、为 。EBIT则增发普通股与增加长期债务两种增资方式下的每股收益无差别点为：（ - I1） （1-T ） （ -I2） （1-T）EBTI即（ - 10009%） （1-40%） -（10009%）-（150012% ）（1-40%）T化简得：（ -90）0.6 （ -270）0.6 解得： =870（万ITEBI EBIT元）（3）当 =1600 万元时：EBI增发普通股每股收益=（1600-1000 9%） （1-40%）1300 0.70（元）追加长期债务的每股收益=1600-（10009%）- （150012%） （1-40%）1000.80（元）故根据目前的财务状况，追加长期债务为优
6、初始投资额每年 NCF40002500x%5% 0.0960.107x50.0960.107BV VS10008500 85007500=N1 N21000+300 10001300 1000=剪辑（仅供参考） 49. A 公司 2010 年 5 月 1 日投资 w 公司股票 100 万股，买价 4 元/ 每股。预计 w 公司2011、2012、2013 年分配的股利分别为 0.30、0.50、0.60 元/每股。若 A 公司欲得到每年20%的收益率，试计算 3 年后该股票至少要涨到每股多少元才能抛售？解：设 3 年后该股票每股的价格为 Pn,则：4=0.30PVIF 20%,1+0.50PV
7、IF20%.2+0.60PVIF20%.3+PnPVIF20%.3=0.300.833+0.500.694+0.600.579+Pn0.579即 4=0.25+0.35+0.35+0.579Pn 解得：Pn=5.28 元/ 股故 3 年后该股票至少要涨到每股 5.28 元才能抛售10. 某公司因业务发展需要，准备购入价格 20 万元的一套设备。该设备使用寿命为 5 年，采用直线法折旧，期满无残值。若 5 年中每年销售收入 8 万元，付现成本 3 万元，所得税税率 40%，必要报酬率 10%。要求：（1）计算该设备在试用期内各年的净现金流量；（2）用 NPV 方法对此方案作出取舍决策。解：（1）
8、该公司的每年的折旧额=205=4（万元）根据每年营业现金净流量公式得NCF=年营业收入-年付现成本- 所得税=（年营业收入-年付现成本-折旧）（1-T）+折旧=（8-3-4）（1-40% ）+4 = 4.6（万元）故该设备在使用期内各年的净现金流量 NCF1-5 为 4.6 万元（2）因为该公司每年的净现金流量相同。则：NPV=NCFPVIFAi,n C=4.6PVIFA 10%.5 20=4.63.791 20=-2.56（万元）因为该公司的净现值0 ，故此方案应舍去11. 某企业全年需要某种零件 5000 个，每次订货成本为 300 元，每件储存成本为 3 元，最佳经济订货批量是多少？如果
9、每件价格 35 元，一次订购超过 1200 件可得到 2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？解：（1）由订货成本等于储存成本得：F = C 即 300 = 3 解得：Q=1000（件）（2）按经济批量采购时的总成本为：TC=订货成本+储存成本+采购成本=F + C +35A =300 +3 +355000=178000（元）按取得数量折扣时的总成本为：TC=订货成本+储存成本+采购成本=F +C +A35（1-2%）=300 + 3 +500035（1-2% ）=174550（元）AQQ2Q5000 Q2AQQ50001000100022QA Q25000120012002剪辑（仅供参考）
10、5故企业应该选择有数量折扣的超过 1200 件的批量订货12某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为 5000 万元，假设银行借款利率为 16%。该工程当年建成投产。求（1）该工程建成投产后，分 8 年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2）若该工程建成投产后，每年可获净利 1500 万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？解：（1）由后付年金的计算公式：PVAn=APVIFAi， n 可得 A= = =（2）由（1）后付年金计算公式得：PVIF 16%,m= = 3.333经查年金现值系数表得：在银行借款利率为 16%下，企业能还清贷款的年限应该在 56年之间，现用插值
11、法计算： 年数 年金现值系数5 3.274m 3.3336 3.685则 = 解得：X=0.14因此企业需 5.14 年才能还清贷款13、某公司 2008 年度赊销收入净额为 2000 万元，销售成本为 1600 万元，年初、 应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元，年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600 万元，年末速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。一年按 360 天计算。（1）计算 2008 年应收账款平均收账期（2）计算 2008 年存货周转天数（3）计算 2008 年年末流动负债余额
12、和速动资产余额（4）计算 2008 年年末流动比率解：（1）应收账款平均收账期= =54（天）（2）存货周转天数= = =90（天）（3）设流动负债为 M，则由题意得，现金类资产=流动负债现金比率=0.7M则年末速动资产=400+0.7M。则根据速动比率公式得：1.2=解得：M=800 万元 因此年末速动资产余额=400+0.7800=960（万元）（4）由（3）知，年末速冻资产余额为 960 万元。则由流动比率公式得流动比率= = =1.95PVIFA16%,8PVAn 50004.344 1151.01（万元）PVAnA50001500X0.4111 0.411x 0.05910.059应收账款平均总额360赊销收入净额（200+400） 2 3602000存货平均总额360销售成本（200+600） 2 3601600400+0.7MM年末速动资产+年末存货余额流动负债 800960+600
