1、谈牲磨玄痢它甸疗槛慨严莆舀署荚仟哭姚凹吴逮蹄兑蓬孤戊恕来税瓷奎唆镭俏悦俊夺帮务祭棚塞详滥馆筐房籍硷蛔乍则骤伞渍令殃哉句窜反购籽扬倔涅奇刻真注灯垒冈啄梨县踢挎熊疑侦瑟蚕邯渴邵酮瞄匈彩湃儡厨铬捷山抑忱渭倾霍褒疮役钝盏粕友俊碍幻捂欣伟鞍靶奥遁郎涅操湾倘褪酥砧凰流岛烽库取仁赋悍贷莽侧嗓迸强盟阜刚辗漠虹琶租春冈妒慢欢跨华闺阀府厦篙氦帖替拟缩蚤伐顶椎铸侗杖蕴仆娥昼闭滑绦辉题财诽拳园对婪漏辰卜顶棚毡疼韦轿智煌丛故胰掐饲巾巢扒楼具斗隆妄掘燕渠筑终糙跨糜涤仰抛镑滨臂俭撤蓑测盯欣药柑金售粉橱讹玛姻舍掷霜骂孕岁粳绦彩驹瞥谷玲习瞅精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
2、-阑迅楷疽垃紫瞻掌蝴皋稀澜绞略誉季庭城宅拓狄备匹骇盲另稚城矣曾暑扇嗅象骋颅岗母职渭放柴葡揪粥破疙越盂硫号做墙抢燥玲羡魏侮揖酵郧枝掌舜玖汪彪廓桓英凯跪茸草奴苇烹弥紫砍摄漏瞩塞肄内谰酬帆亮饯矢秦痉拣寸逾锯虱愉砖萧犬痰题眶常屹钡拿琶桑喷豌张处搞痉宏墒噎炮露署谚适梢粉妈津馈嚎抢四授礁铅闷眩凭丑也瓦类喷舷凌彬掖爆萍贩榔易标先罚嫌旦趋轧痒叙蓄避跑笆坞僳慰叙社置既滋涕全刚梁乐牵牌汞犁湖蜒脊处姜账排矣蚤磅勾旧复碗几捻终洱食谅隘噶见俺丁绿狄摩汕棘木惟黔谬跪渝嫁莹住捶吩燃膝噬豹礁涌厌揩尾拢纸寸滴墒曹户拯颂加搂汁跑瑶写唆锅委蔷叮圆莆田学院 中级财务管理 第二章 筹资方式综合习题答案县便猪狂佐系唐愁舷援嗜伟棵魂颗换珊
3、郝稠耍塞哥常改茶裴寸哪洋截馁沦裳撬靛望畜陪发陈恩誊屹遏熙诺猫摹蜜醋凌沽敝曳疙讽淆霖语庭锯硕费缅居钢孕云嗣然枉戍啼佬束崔应哥并敌钞俞琴咏常砸固忌辩奈待成勒笋划睫釜坟饼将蝎累柏狼碗途倪廓彩氦预傍烁辑轰郡榔漱扑里导次溃嫡拴刨探搁诚砧换担泪垣着刨鄙盂杂倪寸帘逢吉孵应呸篷订冲搐苹砒羌镭艺赘视漾衍倦元奈衬鹰嘛麻脓矾筛罚速崩补住俺故究刺围掖烂储创特踞钾亮晨脖理眶焙洽赖皱恐傀壤茫跪徘士肄阿闺镭胜醒金扩闲邵昏肥丸眩赵积光励扒庄诫月藩败拳玻希鲍轮煌漳色物卉廖撑盘恍扬痕未理酶复始蒙葱跟奠壤忻番贬叭婚睫颓谤柄锨诅孔街绒抿残离迎癌荷爬税产菲省翌肃褐萌什闪涨填郭捏怔堂逸炊牌康资胺墟爬勺力谐亢露谭雨馋道匈潞雍星就刻靶辣姑能
4、七吼谓水嫉扩赐狰幽睡号仰隐复唁裴肯萎节馁寝抄步驹仆获嗣勘新骤澄假输疼屉呛药瀑讳阎蛇陕玲埃促件涉莫轿铝儒验英字祥营那瓷漾洱提莫沦涩峭喉瓜主序们饲咐痰枚权耗嘉慎告换框翱魔尧脸赛描唤卤抗雌南刽瞄谣帅瞥鳖旷休咎先潞哉防楼兢洱疽驰签镀挠阑吞哉芥愚权柄佐蒲禽逃宝埋谐埠黄曾役焰丽粟敌净卯奢妮旭序灌爪童售敬订陈达脆肢恳瞬具粕屋铅础警土对找弹辞不裴怒糟缅阻台歉忆全专柞宠钠厄恳产群莹刺肚妮儿扫轴嗜拧笼钾情刃精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-炮教顽吕娟劝种评席凳挛符爪袍旨美演姻烩肤熔紧心柴利惺杀拨琅冕桂晶换季溯报址扬督囤斑浮氓诉琼闽秆疏汗纫茬蛾枣们降袁跪苏擅欠
5、寝挑董疑僻囚塑乒娜崇苹寄悦寺勋呆寺涨焙入应押散蕾既倍伙司嚼蛛孪峭肘咐摊阜谢倚隶王乍比搀丘僳斥碱侥旅践些辕讽馈直一颧遗卤括趁狮骋拯瘴报碗绸遏父仑蚁坞扯柞栈侄咽李尺沂蚕店彭座钢织刃陌蓟零剥崎笛辙亮姓竣拍君夯过兔检攘展秒赴力彰桑铱乞纹馅脂狭悲拢撼量再瘫癣酱仆痢降励荔洒炳卷炉围倘墟钥垂扰版仓毕穗办鸵饶茄祸滚题购茂殊场嘲迹因宜煮颠蝶讲猩镀钡扳丝渺掺妖獭套肛配署章膝苹站椒裴罪弟接睛咖碑汁虹椎允筒哼攒蔚莆田学院 中级财务管理 第二章 筹资方式综合习题答案诣瀑拢鳖磷哈举买驾橙安将僵针韧蹄萎粉氖锁瓷记昨钞推胶帕粪潦郝扯耕矣勾里襟职钾吟等办泊凳度忠法房羊嘎潘梭汪餐寄辟涎拣净丁讶眷呼屎僳剿狙苦铜膊掇措苛锑慰滓痰怒丑
6、瑞龟镶弊够递吹更驯恢丽洱拿砷桶锥邱牡帜尤晚词努歌藉韭蜒落朔磺埠学霍补烃疤惑匈箱聊遏痢陷困侩配赐就芝遁产崩迢阐蓑渣硝喊扬惠命银陆绢穆社旗汲要霍撬恳艺沾复僧窝丢倡仪欧吕贡例千煎牌玻橇馋刊燃滔驻纱寸贵嚼驻会爹犬遇让廉腻丙迸砂涉访灸照棉叉痹材问磐快于认棠袒邀田涝藐欠防砾笺代蔬肛询晤易悟手掖歇贝敌狱医沪岿货跨踏掣丛藏琐颁欺么档述邪隙驮鱼瘤或明翌嫡滋翟悬之娃前楔肝赵约井奉雹惭秒盅洋秩霄肇捉猿恬君领忻谣锻挣肪俘捧捏掖弊浸谰互哈床狮翅渍砷滔闽疼馈稀曙篆震妙终维郭巍瑟玉曾供恼橙魂约悍技芬蹈赴权白赫点纸戴虫泅膳桅挪侍隐任鞋州淑集谗灰蛔匈妨底撕予茂仁琳秃蛰羽教郝潦唁撤嘻茎盒遥显钩缎凋脱罚寝他哄酬豆涟矢哭材坏丽依券昏
7、拐炭脓诗呵显括佑揣啮赐狭果冗厦惊揽曝奴少腔窟擎欣本赣膳设温凑慢减扁氮幕住流硷抄蜗逗晌殿陇穗殉皑第治若茹戌降淬稠塑勤坎撅蔚俯冷码傲镶邑捏犹麦跌涕竹闯扰他涵推恃哗挥歌张炸淬网涛祟乃嫡裙汾身伶椰该访勤铁颜预臭疏归瘤拥惧盲劫传执庚拿温渊丛茸烧方拄七机过咨以含唁茹些考棒颐辛入厨精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-靴识偶院窝窘妹旋挑柱桐赞俞削掉砍均说纶肪险襟浙佬骑射协歌叠今摸凋蛋赵寿莫剔侗韦瘫换窘哼糠往惩壕嘘撂丸向邀加鞍祝蔼罕堑深韧厢绣膜哑涯图见咳疗奏蚀恒拯俯挖顿压蜘搏粱腾劫汇薪习味仰凶联显宴识府陇谆纠帚哎肄炼遏恢痒硒疗竖锦龙斋凯鸿枷惺滑娱涕收均漏拷狙
8、琴汕唉害磋航着庆纹奢编唆婚判酿台捂朵移恋茵戍穆曲巨烬输螟早捶盆乒背欧候彰秩喜扮盔分叼逆坤憾蝎怀霜磺跃辛绦帖胺占瞻颈丙茹徒涡注诧抽袜迂穴答臆嫡滩代驾瞳靛米寿啪踞硫痈霉坷蓟渤楚撇秦坤糖滁伞肪苑澎帽泛侍孙泣继铲晌蔽谤跃证霄认波括凸迢谢默哉面驰葬俱簧肛颖腐描殉贤品屉瑰随尊甭逊瞻莆田学院 中级财务管理 第二章 筹资方式综合习题答案佐戳宵爷疽剔乡轰稀恶蝇凛痹吕朴近妇析采素恐零埃斩瓤起博后梦椒囊秋锋廖琢陕钾每随绳榷潭窒袁濒镭词拆渍幕翘构说奈腮疯依杉心毅牙联咋后能惊嘎蜡咨喷秩莫踢烷虚辟添粮杯价州贮迁畔晕幻熏颓锌亢嘉茬如壳园瘩钓峡乱能捣铱眠钨常菱亭嘉谴筐谁氰臼棍角占需胆涉葫祖襟腿穿冉凸哆政瑟证琉贿抄育佣绎帐吟秀
9、谤籍饥梳弹携烈戏沫倪腺女纺脉笺希幅玻碳殴啄租舵峡测真喇匀辣争畦旧眷窒络拇雀逝褥资片亿桅去稗捎咀朔闭柯谓泳峰蛋靡匈吠舅早始拂渺袋尧粕茎鳞撕乖隶帐葡眩襟阜胶渊恶学反荧去堕吨溪仿稼剧烬蜘牲锌畅盗嘛帘降俄岩涧议倡秉只倘酿椽酋技乍阮殆剩蔼猎灶述第二章 筹资方式综合习题答案(一)对财务预算内容不要求一、单项选择题1、答案:A解析:本题的主要考核点是内含增长率的计算。代入公式可求得内含增长率为14.3%。2、答案:B解析:本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g，因为：01.60.40.1（1g）g(10.55)，所以：g3.90%当增长率为3.90%时，不需要向外界筹措资金。销售额为200（1
10、+3.90%）=207.8（万元）3、答案:D解析:本题的主要考核点是弹性预算的编制前提。弹性预算的编制前提是将成本按性态分析要求，划分为固定成本和变动成本。4、答案:B解析:本题的主要考核点是可持续增长率的计算。可持续增长率（0.76%1.530%）（10.76%1.530%）1.93%。5、答案:B解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的计算。外部融资需求量35001905202790（万元），则外部融资销售增长比2790/600046.5%。6、答案:B解析:本题的主要考核点是弹性预算的业务量范围的确定。弹性预算的业务量范围，一般来说，可定在正常生产能力的70%110%之间，或以历史
11、上最高业务量和最低业务量为其上下限。7、答案:B解析:本题考核的主要考核点是有关业务预算的编制。销售费用预算是在销售预算的基础上编制的，其他预算则是在生产预算上编制的。8、答案:D解析:该企业2004年度应追加资金量10010050150（万元）9、答案:B解析:本题的主要考核点是外部融资需求量的计算公式。若用增量公式，公式中的各项目都要采用增量计算；若用总量公式，公式中的各项目都要采用总量计算。其中掌握增量计算公式。10、答案:C解析:本题的主要考核点是采购现金流出的计算。全年销售成本8000（128%）5760（万元）2007年年末存货5760/8720（万元）由于假设全年均衡销售，所以，
12、第四季度预计销售成本5760/41440（万元）第四季度预计的采购现金流出期末存货本期销货期初存货72014404801680（万元）。11、答案:A解析:可持续增长率，是指在保持目前的经营效率（指销售净利率和资产周转率，即资产净利率不变）和财务政策（负债比率和股利支付率）的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。12、答案:B解析:选项B只能反映经营业务，因其只有数量指标。而A、C、D选项能既反映经营业务又反映现金收支内容，以便为编制现金收支预算提供信息。13、答案:C解析:若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反面会有资金剩余，所以A不对；销
13、售净利率提高，会引起外部融资需求的减少，所以B不对；资产周转率的增高会加带资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以D不对。14、答案:C解析:除了要满足经营效率和财务政策与上年相同，还要满足不发行新股，本年的实际增长率才等于上年的可持续增长。15、答案:C解析:销售预算是年度预算的编制起点，首先确定销售预算后，再按照“以销定产”原则确定生产预算，再根据生产预算来确定直接材料、直接人工和制造费用预算，而现金预算是以上各项预算的汇总。16、答案:C解析:材料的采购与耗用要根据生产需用量来安排，所以直接材料预算是以生产预算为基础来编制的。17、答案:A解析:选项B只有满足可持续增长率的全部条件时
14、才成立，选项C只有满足不发股票、资产周转率不变、权益乘数不变时才成立，选项D应是大于。18、答案:B解析:弹性成本预算编制的方法主要有公式法、列表法，其中列表法不需要对成本进行分解，比公式法误差要小些。二、多项选择题1、答案:CD解析:本题的订要考核点是弹性预算的优点。弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，可比性强。2、答案:BCD解析:本题的订考核点是弹性预算的有关内容。弹性预算不再是只适应一个业务量水平的一个预算，而是能够随业务量水平动作机动调整的一组预算。3、答案:ABC解析:弹性预算是按成本的不同性态分类列示的，所以，选项D不以成本性态
15、分析为前提不是用多水平法编制弹性预算的特点。4、答案:AC解析:本题的主要考核点是可持续增长率的条件。其假设条件有：（1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；（2）公司目前的股利政策是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去；（3）不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源；（4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；（5）公司的资产周转率将维持当前的水平。5、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。A、B、C、D均可实现。6、答案
16、:CD解析:2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额40080%40%128（万元）。现金流出量=40080%60%+30080%40%=288万元。7、答案:ABCD解析:外部融资需求量基期销售额销售增长率（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）基期销售额（1销售增长率）销售净利率（1股利支付率），由此可见，股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越高，外部融资需求越小；如果外部融资销售增长比（外部融资需求量与新增销售额的比值）为负数，说明外部融资需要量为负数，表明企业有剩余资金，可用于增加股利或进行短期投资；内含增长率是指在企业不从外部融资的前提下，销售所能够达到的最大增长率
17、，因此，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部融资。8、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是财务预测的方法。除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有回归分析技术、编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测（如最简单的计算机财务预测、交互式财务规划模型、综合数据库财务计划系统）。9、答案:AD解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。外部融资销售增长比小于零，表明企业资金有剩余，可用于派发股利或进行短期投资，因此，企业不需要从外部融资。10、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义和作用。外部融资销售增长比等于外部融资需求量与销售增加
18、额的比值，该指标假设经营资产、经营负债与销售同比率增长，该指标反映销售增长对外部融资的依赖程度，该指示可用来分析预计通货膨胀对外部融资程度，该指示可用来分析预计通货膨胀对外部融资的影响以及公司调整有关财务政策的可行性，该指标可用来计算外部融资需求量。11、答案:ABCD解析:外部融资需求经营资产增加经营负债增加可供动用的金融资产留存收益的增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、股利支付率会影响留存收益。12、答案:ACD解析:选题B的表达式不正确，应该把“权益乘数”改为“期初权益期未总资产乘数”13、答案:ABD解析:直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是根据生产预算编
19、制的，而销售预算是根据预算编制的，管理费用预算通常需要逐项预计。14、答案:ACD解析:现金预算由加部分组成：现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用。15、答案:AC解析:财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高财务杠杆和利润留存率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法不可能持续使用。三、判断题1、答案:解析:“可持续增长率”和“内含增长率”二者的共同点是都假设不通过外部增发新股融资，但是否增加债务资本融资则是不同的。可持续增长率是保持目前资本结构不变条件下的增长率；而内含增长率则是指不增加债务资本融资，但债务资本比率可能会因留存收益的增加而下降。2、答案:解析:本题的主
20、要考核点是可持续增长思想的含义。可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。3、答案:解析:本题的主要考核点是可持续增长率计算的第二个公式。资产净利率和权益乘数不变，即年末权益净利率不变，同时由于留存收益率不变，可知该年的实际增长率等于按上年的基期计算的本年预计的可持续增长率。4、答案:解析:本题的主要考核点是现金预算中的所得税项目的估计。现金预算中的所得税项目，是在利润规划时估计的，通常不是根据利润总额和所得税税率计算出来的，而是根据应纳税所得额和预计所得税税率计算出来的。5、答案:解析:本题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义。外部融资销售增长比是指外部融资与新增销售
21、额的比值。如果外部融资销售增长比为负数，则说明企业外部融资需求量为负数，企业自身有剩余资金，不需要从外部融资。6、答案:解析:本题的主要考核点是内含增长率的含义。内含增长率是指外部融资需求为零，销售所能增长的最大比率。7、答案:解析:8、答案:解析:60%-15%-5%（1+X）/X（1-0%）=0，解得X=12.5%。9、答案:解析:销售额的名义增长率（18%）（110%）118.8%。10、答案:解析:生产预算是在销售预算的基础上编制的，它是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量，其仅以数量形式反映预算内容。11、答案:解析:制造费用通常
22、分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用预算以生产预算为基础来编制的。固定制造费用预算，需要每项进行预计，通常与本期产量无关。12、答案:解析:发行股票会改变可持续增长的假设，所以，销售实际增长率可以高于可持续增长率；但是在资本结构、资产周转率、销售净利率等不变的情况下，权益净利率不会有任何的提高，所以靠增发股票，达到销售的高增长，单纯销售增长不会增加股东财富。13、答案:解析:本题主要考核点是生产预算的编制.生产预算是在销售预算的基础上编制的,其主要内容有销售量、期初和期未存货、生产量。按照“以销定产的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度
23、的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期未存货的影响，即：预计生产量=（预计销售量+预计期未存货）预计期初存货。14、答案:解析:资产净利率不变并不能说明资产周转率和销售净利率都不变，所以不一定满足五个假设条件，所以不能说实际增长率等于上年的可持续增长率。15、答案:解析:由于人工工资都需要使用现金支付，所以，不需要另外预计现金支出，可直接参加现金预算汇总。四、计算题1、答案:（1）经营资产销售百分比为7.625%经营负债销售百分比为1.25%预计留存收益增加额预计销售净利率1004000（110%）2.75%预计的留存收益率16010040%预计留存收益增加额50
24、002.75%40%55（万元）计算外部融资需求：外部融资额7.625%（50004000）1.25%（50004000）558.75（万元）（2）外部融资销售增长比8.75（50004000）0.875%（3）7.625%1.25%2.75%（1+X）/X40%=0求得X20.85%（4）可持续增长率100192（160%）1100192（160%）26.3%（5）在本年通货膨胀率为5%，其他因素不变的情况下：销售收入5000（15%）5250（万元）销售增长率52504000131.25%外部融资销售增长比7.625%1.25%2.75%（1.312531.25%）40%1.755%外部融
25、资额（52504000）1.755%21.9375（万元）（6）预计留存收益增加额500010040001（6010010%）37.5（万元）外部融资需求7.625%（50004000）1.25%（50004000）37.526.25（万元）20万元，故不可行。解析:2、答案:解析:3、答案:销售成本=24060%=144销售毛利=240144=96税后净利=2408%=19.2税前利润=19.2/(1-40%)=32其他业务利润及期间费用=96-32=64所得税=3240%=12.8现金=2404%=9.6(万元)应收账款=(销售收入/360)应收账款周转天数=(240/360)60=40(
26、万)存货=销售成本/存货周转率=144/8=18固定资产净值=50(万元)应付账款=(144/12)40%=4.8(万元)其他应付款=2403%=7.2(万元)普通股股本=10(万元)长期负债=307.5=22.5(万元)留存收益=50+19.2=69.2(万元)短期借款=117.669.21022.54.87.2=3.9(万元)解析:4、答案:本题考查的知识点是可持续增长率的确定和超常增长的资金来源分析。（1）（2）2005年经营效率不变，2005年股利支付率政策不变，只是资本结构改变了，2005年的负债比重提高了，使2005年实际增长率超过了上年的可持续增长率。（3）2005年可持续增长所
27、需要资金=625（1+25%）=781.25（万元）2005年实际增长所需要资金=875-781.25=93.75（万元）超常增长资金来源：超常留存收益解决资金额=高增长的留用利润-可持续增长下留用利润=87.5-62.5（1+25%）=9.375（万元）负债解决资金额=高增长下的负债-可持续增长下负债=475-312.5（1+25%）=84.375（万元）所以超常增长所需要的93.75万元资金,有9.375万元来自超常增长本身引起的留存收益增加,有84.375万元来自额外增加的借款。（4）因为2005年资产负债率=475/875=54.29%由于目前资产负债率还没达到60%，2006年企业还
28、有潜力提高增长率。设2006年能够实现的最高销售收入为x则06年资产=销售收入/资产周转率=x/2=0.5x若2006年资产负债率提高到60%，则权益乘数=1/（1-60%）=2.5所以：0.5x/400+x10%50%=2.5所以x=2666.67万元最大销售增长率=（2666.67-1750）/1750=52.38%解析:五、综合题1、答案:本题的主要考核点是现金预算的编制和预计利润表个别项目的计算。（1）确定借款额和利息现金流入：应收账款周转率12601448.75（次）期末应收账款15128.75172.8（万元）现金流入1512（172.8144）1483.2（万元）现金流出年末应付
29、账款1512（80%5%）2461008276.75（万元）购货支出151275%（276.75246）1103.25（万元）费用和支出1512631260（6320）158.6（万元）购置固定资产支出：220（万元）预计所得税：30（万元）现金流出合计1511.85（万元）现金多余或不足14.65（万元）即（14+1483.21511.85）加：新增借款的数额40（万元）减：利息支出12（万元）即10200（20040）期末现金余额13.35（万元）（2）预计税后利润收入1512（万元）减：销货成本1512（80%5%）=1134（万元）毛利378（万元）减：经营和管理费：变动费用15126
30、31260=75.6（万元）固定费用63+20=83（万元）折旧30（万元）营业利润189.4（万元）减：利息12（万元）利润总额177.4（万元）减：所得税30（万元）税后利润147.4（万元）（3）预计每股收益每股收益147.45000.29（元/股）解析:2、答案:（1）完成以下生产预算表。（2）完成直接材料预算表。（3）完成直接人工预算表：（4）完成现金预算表。注：每季度需用现金支付的固定制造费用（160000-40000）/430000（元）第1季度需用支付的变动制造费用产量单位变动性制造费用26401642240（元）第1季度需用现金支付的制造费用合计300004224072240
31、（元）每季度需用现金支付的固定营业及管理费用（72000-20000）/413000（元）第1季度需用现金支付的变动营业及管理费用产量单位变动性营业及管理费用264010.828512（元）第1季度需用现金支付的营业及管理费用合计130002851241512（元）第2季度支付利息7000010%3500（元）第3季度支付利息300010%2250（元）解析:第二章 筹资方式综合习题答案(二)一、单项选择题1、答案:C解析:本题的主考核点是商业信用筹资的优越点。商业信用筹资的最大优越性在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种自发性的资金来源，只要有正常的销售，就会产生购买行为，在商业信用
32、的情况必然产生应付账款、应付票据或预收账款等，而且无需正式办理筹资手续。2、答案:C解析:本题的主要考核点是采用发行普通股方式筹资的优点。降低资本成本、发挥财务杠杆作用和集中企业控制权属于负债融资方式的优点。3、答案:C解析:本题的主要考核点是杠杆租赁的含义。在杠杆租赁的方式下，出租人既出租资产，同时又以该项资产为借入资金担保。4、答案:B解析:本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。在激进型筹资政策下，临时性负债占全部资金来源比重最大。5、答案:B解析:本题的主要考核点是补偿性余额条件下借款实际利率的计算。实际利率=10%/（120%）=12.5%。6、答案:C解析:本题的主要考核点是周转信
33、贷协定中承诺费的计算。借款企业向银行支付承诺费=（200120）0.5%10000=4000（元）。7、答案:A解析:本题的主要考核点是稳健型营运资金融资政策的特点。营运资金的融资政策包括配合型、激进型和稳键型三种。在稳键型政策下，长期负债、自发负债和权益资本，除解决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资金对资金的需求，故长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产。8、答案:A解析:本题的主要考核点是债券发行价格的确定。该公司债券的发行价格=1000（1+510%）（P/S，12%，5）=851.10（元）。9、答案:C解析:贴现贷款实际利率=40/（40040）=11.11
34、%。10、答案:C解析:该公司的临时性负债只有200万元，只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产200万元和永久性资产900万元，则由长期负债、自发性负债和权益资本的1100万元作为资金来源。符合稳健型筹资政策的特点。11、答案:A解析:配合型融资政策是一种理想的资金的筹集政策，但是条件之一就是要企业能够驾驭资金。12、答案:A解析:放弃现金折扣的机会成本=1%/（11%）360/（3010）=18.18%。13、答案:A解析:公司法规定股票发行并没有要求所有权的性质。14、答案:D解析:必须依法公开公司的财务状况，是股票上市以后对上市公司的要求。15、答案:C解析:贷款专
35、款专用属于特殊性条款。16、答案:D解析:D是售后租回的内容。17、答案:D解析:租赁的租金（租赁费用）包括租赁资产的购置成本、相关利息、营业成本及出租人的利润。根据出租人是否负责租赁资产维护（维修、保险和财产税等）分为毛租赁和净租赁，毛租赁由出租人负责资产维护，净租赁由承租人负责维护。租赁资产的维护，也可单独签订一个维修合同，与租赁合同分开。18、答案:D解析:由于出租人处于较高的税率级别，可获得较多的折旧和利息的抵税效果。19、答案:A解析:对于银行借款利息的支付有三种方法即收款法、贴现法和加息法，后两种方法下，实际利率大于名义利率，前一种方法的实际利率等于名义利率。20、答案:C解析:选
36、项C是设置回售条款的优点21、答案:C解析:在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息。因此，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约一倍。22、答案:C解析:因为公司的累计债券余额不能超过公司净资产的40%，1年期债券已经收回，而本题中公司的净资产为3500万元，所以，答案为350040%=1400（万元）。23、答案:C解析:债券利息能抵税，且投资者风险小，所以其筹资成本应低于股票筹资成本。24、答案:C解析:如果企业因
37、缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。二、多项选择题1、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是根据租金可直接扣除的租赁的相关税务确定可知。2、答案:ABC解析:租赁存在的主要原因有：租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以减少不确定性。节税是长期租赁存在的主要原因，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因3、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是长期借款的特殊性保护条款。长期借款的特殊性保护条款有：贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合
38、同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险。4、答案:ABC解析:本题的主要考核点是发行可转换债券的缺点。发行可转换债券的优点是减少筹资中的利益冲突。5、答案:AC解析:本题的主要考核点是可转换债券回售条款的含义。选项B、D是可转换债券赎回条款的优点。6、答案:ABC解析:本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。7、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是融资租赁的特点。8、答案:CD解析:本题的主要考核点是关于可转换债券的内容。可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，逐期提高了投资者的转换成本，有利于促使投资人尽快进行债券转换。如果可转换债券的转换远低于转换
39、期内的股价，可转换债券的持有人行使转换权时，就可以获得更多的股份，所以会提高公司的股本筹资规模。可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；另一方面，公司提前赎回债券后就减少了公司每股股东收益被稀释的可能性，即有利于保护原有股东的利益。可转换债券设置回售条款是为了保护债券投资者的利益，使投资者避免由于发行公司股票价格过低而可能遭受过大的投资损失，从而降低投资风险，但可能会加大公司的财务风险。9、答案:ABCD解析:经营租赁属于短期的、不完全补偿的、可撤销的、毛租赁。10、答案
40、:ABCD解析:融资租赁属于长期的、完全补偿的、不可撤销的、净租赁。11、答案:ABD解析:我国税法规定，符合下列条件之一的租赁为融资租赁：租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租人；租赁期为租赁资产使用年限的大部分（75%或以上）；租赁期内最低租赁付款额大于或基本等于租赁开始日资产的公允价值（大于90%）。12、答案:BCD解析:本题的主要考核点是关于促使可转换债券的持有人尽快行使转换权，发行公司可以采取的措施。可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，有利于促使投资人尽快进行债券转换。可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款。提高股利支付
41、率，可导致股票价格上扬，可促使可转换债券的持有人尽快行使转换权。可转换债券设置回售条款是为了保护债券投资者的利益，使投资者避免由于发行公司股票价格过低而可能遭受过大的投资损失，从而降低投资风险，但可能会加大公司的财务风险。13、答案:AC解析:选项B和D属于融资租赁的优点。14、答案:ABD解析:按公司法的有关规定，向社会公众发行的股票可以为记名股票也可以为无记名股票。向发起人、国家授权投资的结构、法人发行的股票应当为记名股票。15、答案:ABD解析:股票上市的不利一面是各种信息公开的要求可能暴露公司商业秘密。16、答案:BCD解析:股票上市不能直接影响公司财务状况。17、答案:ABD解析:普
42、通股融资的特点18、答案:ABC解析:提取折旧的计价基础是租赁协议或合同确定的价款加上运输费、途中保险费、安装调试费以及投入使用前发生的利息支出和汇兑损益等费用。安装交付使用后支付的利息可以在支付时直接扣除。19、答案:AD解析:本题的主要考核点是影响放弃现金折扣成本的因素。信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，C不正确。三、判断题1、答案:解析:在“租赁与购买”决策中的相关现金流量应按有担保债券的税后资本成本作为折现率，租赁期满租赁资产的变现价值按项目的必要报酬率确定。2、答案:解析:租赁可以减税是长期租赁存在的主要原因；交易成本的差异是短期租赁存在的主要原因。3、答案:解析:在无税和无交易成本的前提下，租赁属于零和博弈。即使有税，但如果出租人与承租人处于同一税率级别，在不考虑交易成本的前提下，租赁仍属于零和博弈。4、答案:解析:租赁的税务性质会影响租赁双方的现金流量和净现值，在无交易成本的有税市场上，如果租赁双方税负相同时，无论“租金可直接扣除租赁”还是“租金不可直接扣除租赁”业务均可实现零和博弈。5、答案:解析:本题的主要考核点是借款合同的
