1、1 财务报表分析 作业 2：营运能力分析 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企 业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业 营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间 的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营 运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能 力，为企业提高经济效益指明方向。因此，营运能力决定 着企业的偿债能力和获利能力，营运能力分析是了解企业 财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。 一、格力电器近三年营运能力指标分析 根据格力电器公司 20142016 年的年度报告数据，可 以得到以下营运能力计算分析表。 格力电器近三年营运能力分析指
2、标 2014 年 2015 年 2016 年 营业收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初总资产余额 133,719,278,987.40 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 期末总资产余额 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 182,369,705,049.35 总资产周转次数（次） 0.966 0.633 0.64 总资产周转天数（天） 372.671 568.72 562.5 营业收入 140,005,393,975.58 1
3、00,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初固定资产占有额 14,034,138,414.45 14,939,279,647.88 15,431,813,077.20 期末固定资产占有额 14,939,279,647.88 15,431,813,077.20 17,681,655,478.06 固定资产周转次数（次） 9.664 6.622 6.651 固定资产周转天数（天） 37.252 54.364 54.127 营业收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初流动资产占有额
4、103,749,697,809.77 120,143,478,823.10 120,949,314,644.95 期末流动资产占有额 120,143,478,823.10 120,949,314,644.95 142,910,783,531.64 流动资产周转次数（次） 1.251 0.834 0.835 流动资产周转天数（天） 287.77 431.655 431.138 营业收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初应收账款余额 1,849,275,342.79 2,661,347,628.69 2,879,
5、212,111.93 2 期末应收账款余额 2,661,347,628.69 2,879,212,111.93 2,960,534,651.37 应收账款周转次数（次） 62.078 36.301 37.712 应收账款周转天数（天） 5.799 9.917 9.546 营业成本 123,258,979,560.09 86,134,609,086.80 91,529,379,824.61 期初存货余额 13,122,730,425.78 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 期末存货余额 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 9,02
6、4,905,239.41 成本基础存货周转次数（次） 11.349 9.532 9.896 成本基础存货周转天数（天） 31.721 37.768 36.378 营业收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初存货余额 13,122,730,425.78 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 期末存货余额 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 9,024,905,239.41 收入基础存货周转次数（次） 12.891 11.129 11.905 收入基础存
7、货周转天数（天） 27.926 32.348 30.239 营业收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初营运资金占用额 7,241,308,607.60 11,754,956,734.77 8,324,133,667.19 期末营运资金占用额 11,754,956,734.77 8,324,133,667.19 16,034,503,792.91 营运资金周转次数（次） 14.74 10.017 9.041 营运资金周转天数（天） 24.423 35.939 39.819 应收账款周转天数 5.799 9.91
8、7 9.546 存货周转天数 31.721 37.768 36.378 营业周期 37.52 47.685 45.924 （一）总资产周转率分析 总资产周转率：是指企业一定时期的营业收入与资产 总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为 一年或者一个营业周期）的周转次数。另外总资产周转率 还可以采用时间形式表示的总资产周转天数来表达。其计 算公式为：总资产周转次数= 营业收入/总资产平均余额， 其中：总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余 额）/2；总资产周转天数=360/总资产周转次数。从公式可 看出，总资产周转速度快，说明企业利用全部资产进行经 营的效率高，资产的有效使用程
9、度高，其结果将使企业的 偿债能力和获利能力增强；反之，说明企业利用全部资产 进行经营活动能力差，效率低，最终还将影响企业的获利 3 能力。如果企业总资产周转率长期处于较低的状态，企业 则应采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实 无法提高利用率的多余、闲置资产及时处理，提高总资产 周转率。 总资产周转次数越多，周转天数越少，则表明一家公 司全部资产的利用效率越高，公司的获利能力就越强。从 表中可以看出格力电器有限公司 20142016 年总资产周转 率分别为 0.966、0.633、0.64，说明格力电器在这段时期 利用全部资产进行经营的效率低，其结果将使公司的偿债 能力和获利能力减弱。
10、 （二）固定资产周转率分析 固定资产周转率：是指企业一定时期的营业收入与固 定资产占用额的比率，它说明企业的固定资产在一定时期 内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数，另外固 定资产周转率还可以采用时间形式表示的固定资产周转天 数来表达。其计算公式为：固定资产周转次数=营业收入/ 固定资产平均占用额，其中：固定资产平均占用额=（期初 固定资产占用额+期末固定资产占用额）/2；固定资产周转 天数=360/固定资产周转次数。 固定资产的周转率越高，周转天数越少，表明公司固 定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强；反之，则 公司的获利能力越弱。从表中可以看出格力电器有限公司 20142016
11、年固定资产周转率分别为 9.644、6.622、6.651，固定资产周转率从 9.6 降到 6.6， 4 固定资产利用效率有所降低，固定资产周转率的降低主要 原因在于格力电器主营业务收入的增速慢于固定资产投资 增速，固定资产周转天数从 37 上升到 54 天，变动幅度为 45%。 （三）流动资产周转率分析 流动资产周转率：是反映企业的流动资产周转速度与 综合利用效率的指标，它是指在特定时期内企业营业收入 与流动资产平均占用金额之间的比例关系，表明企业在一 定时期（通常是一年）内流动资产的周转次数。销售收入 与全部流动资产平均余额的比率。它反映的是全部流动资 产的利用效率。用时间表示流动资产周转
12、速度的指标叫流 动资产周转天数，它表示流动资产平均周转一次所需的时 间。其计算公式为：流动资产周转次数=营业收入/流动资 产平均占用金额,其中：流动资产平均占用金额=（期初流 动资产占用额+期末流动资产占用额）/2；流动资产周转天 数=360流动资产周转次数。 流动资产周转快，会相对节约流动资产，相当于扩大 了企业资产投入，增强了企业盈利能力；反之，若周转速 度慢，为维持正常经营，企业必须不断投入更多的资源， 以满足流动资产周转需要，导致资金使用效率低，也降低 了企业盈利能力。从表中可以看出格力电器有限公司 20142016 年流动资产周转率分别为 1.251、0.834、0.835，流动资产
13、周转率从 287.77 上升到 431.14，说明流动资产在一定时期的周转次数越少，亦即 5 每周转一次所需要的天数越多，周转速度就越慢，流动资 产的营运能力就越差，效率就越低下。 （四）应收账款周转率分析 应收账款周转率：是反映应收账款周转速度的指标， 有两种表示方式：一是应收账款在一定时期内（通常为一 年）转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。它 是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率，或称 应收账款周转次数。二是用时间表示的应收账款周转速度， 即应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收 现期，它表示从取得应收账款的权利到收回款项、转换为 现金所需要的时间。其计算公式为
14、：应收账款周转次数=营 业收入/应收账款平均余额，其中：应收账款平均余额 =（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2；应收账款 周转天数=360应收账款周转率。 一般而言，企业的应收账款周转率越高，平均收账期 越短，说明企业的应收账款回收得越快；反之，则企业的 营运资金过多地呆滞在应收账款上，会严重影响企业资金 的正常周转。从表中可以看出格力电器有限公司 2014 2016 年应收账款周转率分别为 62.078、36.301、37.712， 应收账款周转天数分别为 5.799、9.917、9.546，这些数据 反映在一定时期内格力电器应收账款周转次数减少，周转 天数增加，表明企业的营运资金过
15、多滞留在应收账款上， 影响资金的周转，流动资产变现力弱，资金的机会成本变 大。 6 （五）存货周转率分析 在企业流动资产中，存货所占比重较大，变现能力最 弱，风险最大，通常其价值占流动资产总额的一半经上。 存货的流动性将直接影响企业的流动比率，增加存货一方 面可以使企业增加抵御市场不确定性对企业正常经营活动 的影响能力，有利于提高企业盈利水平；另一方面，会过 多占用企业资金，使企业资金利于率降低，盈利水平下降， 变现风险由此上升。减少存货一方面使企业减弱了抵御市 场不确定性对企业的冲击力的能力，影响企业营销规模的 扩大和获利能力上升，变现风险降低。存货周转率主要有 以下两种不同计价基础的计算方
16、式。 1成本基础存货周转次数 成本基础的存货周转率：即一定时期内企业销货成本 与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性， 主要用于流动性分析。存货周转率也叫存货周转次数，是 企业一定时期的主营业务成本与平均存货的比率。存货周 转率可用以测定企业存货的变现速度，衡量企业的销货能 力及存货是否储备过量。它是对企业供、产、销各环节管 理状况的综合反映。其计算公式为：成本基础的存货周转 次数=营业成本/存货平均余额，其中：存货平均余额=（期 初存货余额+期末存货余额）/2；成本基础的存货周转天数 =360存货周转次数=存货平均余额*360/营业成本。 从表中可以看出格力电器有限公司 2014
17、2016 年成本 基础的存货周转率分别为 11.349、9.532、9.896，成本基 7 础的存货周转天数分别为 31.721、37.768、36.378。 2收入基础存货周转次数 收入基础的存货周转次数：即一定时期内企业营业收 入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。其 计算公式为：收入基础的存货周转次数=营业收入/存货平 均余额，存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额） /2；收入基础的存货周转天数=360存货周转次数=存货平 均余额*360/营业收入。 从表中可以看出格力电器有限公司 20142016 年收入 基础的存货周转率分别为 12.891、11.129、11.905
18、，成本 基础的存货周转天数分别为 27.926、32.348、30.239。 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、 销售收回等各环节管理状况的综合性指标。该指标反映存 货周转速度和存货占用水平，同时也反映了企业实现销售 的快慢。从以上数据说明存货周转速度慢，说明企业的存 货销售有问题，有过多的存货，影响资金的及时回笼，通 过存货周转速度分析，有利于找出企业存货管理中存在的 问题，尽可能降低资金占用水平。 （六）营运资金周转次数分析 营运资金是流动资产减去流动负债后的余额，营运资 金的多少及其流动性可用于评估企业补偿短期到期债务的 能力。衡量营运资金周转速度的指标有营运资金周转次数 和
19、营运资金周转天数。 营运资金周转次数：是指在某一特定时期内营业收入与 8 营运资金平均占用额的比例，表明企业在一定时期（通常 为一年）内营运资金的周转次数。营运资金周转天数是指 营运资金周转一次所需要的时间。其计算公式为：营运资 金周转次数=营业收入/营运资金平均占用额，其中：营运 资金平均占用额=（期初营运资金占用额+期末营运资金占 用额）/2；营运资金周转天数=360/营运资金周转次数。每 个企业应根据自身的规模、销售收入的多少拥有相当数额 的营运资金，以维持正常生产经营的需要。一般情况下， 一定时期内营运资金周转次数越多，即营运资金周转天数 越短，表明企业运用较少的营运资金可获得较多的销
20、售收 入，营运资金的运用效果显著。反之，则企业营运资金的 运用不佳。 从表中可以看出格力电器有限公司 20142016 年营运 资金周转次数分别为 14.74、10.017、9.041，营运资金周 转天数分别为 24.423、35.939、39.819。从以上数据分析 格力电器公司的营运资金为正数，说明格力电器采用的是 稳健的营运资金政策，但是该公司营运资金周转次数在不 断地下降，周转天数在不断延长，表明公司的营运资金管 理效率在下降，存在一定财务风险，公司需要加强营运资 金的管理。 （七）营业周期分析 营业周期：是指从取得存货开始到销售存货并收回现 金为止的这段时间。营运周期的长短取决于存货
21、周转天数 和应收账款周转天数。其计算公式为：营业周期=存货周转 9 天数+应收账款周转天数，其中：存货周转天数=360/存货 周转次数=存货平均余额*360/营业收入；应收账款周转天 数=360/应收账款周转次数=应收账款平均余额*360/营业收 入。一般而言，一个企业的营业周期短，说明资金周转速 度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。由于营业周期 的长短取决于存货周转率和应收账款周转天数，所以决定 企业资产流动性强弱的主要因素是存货周转天数和应收账 款周转天数。 从表中可以看出格力电器有限公司 20142016 年营业 周期分别为 37.52、47.685、45.924，其中应收账款周转天
22、数分别为 5.799、9.917、9.546；存货周转天数分别为 31.721、37.768、36.278。营业周期每增加一天，就需要 相应的资金来负担额外的流动资产，因此，营业周期的延 长与企业借款规模扩大往往并存的。从以上数据分析格力 电器营业周期增长，说明资产的使用效率就越低，资金周 转速度就越慢，企业获利能力也越弱，资产的流动性越弱， 资产风险越高。 二、格力电器营运能力小结 综上所述，通过在 2014 年-2016 年间格力电器营运能 力各项数据统计分析，从总资产周转率来看，有着下降的 趋势，说明全部资产使用率上升销售前景需提高，盈利能 力也受到限制。固定资产周转率的层面，说明该企业固定 资产的利用效率一般化；流动资产周转率来看趋于平缓下 降，周转越慢，表明了流动资产在经历生产和销售各阶段 10 时占用的时间越长。 ；应收账款周转率的层面，应收账款的 变现能力较其他企业还是胜人一筹的，趋于平稳态势；从 存货周转率来看，格力有所上升，说明存货的变现速度较 好，使用效果好，存货剩余少，资金占用少、利用率高； 营业周期的层面，格力电器这几年企业资产的使用率高， 资金周转速度快，企业获利能力强，企业资产的流动性强， 资产风险就越低。总体看来，该格力的的营运能力较一般， 但在保证销售收入增长的前提下，公司可以拥有良好的盈 利模式。
