1、毕业论文文献综述金融学股指期货推出对我国股票现货市场波动性影响研究2010年4月16日,我国正式推出股指期货,从此结束了我国没有金融期货的历史，对股市影响深远，改变深刻。股指期货推出对我国股市波动性影响引起了各界的广泛关注，有些人很看好股指期货的推出，而有些人则担忧股指期货会改变市场的走势，加剧市场的波动性。分析股指期货推出对股票现货市场的影响，已有的研究多以欧美成熟市场为主要目标,采用纵向比较研究、横截面分析、时间序列分析以及实验模拟等方法。观点不一，主要有股指期货推出会减小现货市场的波动性，增大波动性和股指期货推出和现货市场波动性没有什么关系。1、股指期货推出会减小股票现货市场的波动性CO
2、X认为股指期货交易可以增加市场中交易信息的传递，可以降低现货市场的波动性；SANTONI研究了19751986年的S2好坏消息对股指波动率的影响存在非对称性,即利空消息对收益率波动率的影响比利好消息大3日经225指数期货与标的指数之间的波动性具有较强的联动性和传递性,且2007年次贷危机的爆发加强了两者间的相关性。向赟，李慧，梁琳在基于GARCH模型分析股指期货推出对股指波动率的影响中通过分析新华富时A50指数期货推出前后对A50指数波动性的影响，选取从2003年7月22日到2008年5月6日数据，进行单根检验、确定均值方程阶数、ARCH效应检验，通过GARCH模型、GJR模型、EGARCH模
3、型得出虚拟变量DT为正数，且通过了检验，认为新华富时中国A50股指期货的推出增加了股票指数的波动性，而且从GJR模型、EGARCH模型中得知有关波动的信息对指数收益的影响具有不对称效应，又由GARCH模型的系数之和接近于1，呈现近似单根现象，可知外部冲击对指数波动性有持续的影响。3、股指期货推出对股票现货市场波动性并没有太大影响GERETYANDMULHERIN、BALDAUFANDSANTONI、CHEUNGANDNG等通过对S德国、香港、印度以及韩国仅TARCH检验结果、巴西仅TARCH检验结果等5个市场波动降低,占33欧洲、台湾2个市场波动增加,占17。可见,股指期货并不是决定股市波动的
4、关键原因。上市股指期货总体上不会额外增加股市波动。实证结果表明,股指期货上市后股市波动没有额外增加的市场比例高达83,而股市波动增加的市场比例仅为17。上市股指期货对成熟市场的影响更小,而对新兴市场的补充完善作用更为明显,降低股市波动的可能性更大。4、股指期货推出对股票现货市场的影响主要是短期加剧，中期平稳，长期下降EDWARDS以SP500与VALUELINE在1973年至1986年的日资料，利用F检验来检视每日价格的波动性在股价指数期货交易前后是否有不同。得出结论，虽然股价指数期货上市并不会显著增加股票市场的波动性，但是在期货合约到期日的到期效果与所谓的“三倍魔力时间”，股市的确会有波动性
5、增加的情况。不过，EDWARDS的研究并未控制影响现货市场波动性的其它因素。HARRIS1989以协方差回归模型的交叉横断分析，衡量1975年至1987年的SP500指数所包含的股票波动性是否会高于非属于SP500指数股票的波动性。发现SP500的组成股票相对于非SP500组成股票的波动性，在1985年后开始显著增加，但是除了如“三倍魔力时间”等少数时期外，其波动幅度在统计上只有微小的统计差距。由此可知，无论期货上市是否会导致现货价格波动性的变动，到期效果确实是存在的。谢磊，袁韶彬在股指期货推出对我国股票市场趋势及波动性的影响分析判断是短期加剧，中期平稳，长期下降。沪深300指数期货的推出，尽
6、管有助于中长期内现货市场微观波动性的平稳下降，但短期内可能使现货股指振荡加剧。参考文献1谢磊，王业成股指期货对股票现货市场波动性影响的实证分析J技术经济，2010（3）73782张磊，谢波股指期货推出对我国股市走势的影响分析J华商，2007（3魏飞龙宿莹莹浅析股指期货的推出对中国证券市场的影响J商业文化财金视点，200730314韩戍引入股指期货对我国股市的影响J现代商贸工业，2007（12）1031045李堪A50股指期货对我国内地股市波动性影响实证研究J金融发展研，20096姜鹏股指期货与股票现货市场的关系研J究商务现代，2010年（1）7舒畅股指期货与现货市场关系的实证研究金融危机中的香
7、港恒生指数及其期货J东方企业文化，2010（4）43458陈国进，陈巧巧，陈创练日经指数期货与现货市场波动关联性研究J现代日本经济，2010年（171）14219向赟，李慧，梁琳基于GARCH模型分析股指期货推出对股指波动率的影响J财经论坛，201015615710谢磊，袁韶彬股指期货推出对我国股票市场趋势及波动性的影响分析J理论与实践，2010年（12）11黄永兴，徐鹏股指期货对股票指数波动性的影响J安徽工业大学学报（自然科学版），2010101212李强股指期货市场对股票市场影响的研究综述J金融论坛，2007（4）13蔡向辉，杨嘉文股指期货如何影响股市稳定性对全球主要市场的三角度实证检验J
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9、动性影响的研究基于印度NIFTY股指期货的实证分析J湖南财经高等专科学校学报，200710711320汪冬华，欧阳卫平股指期货推出前后股市反应的国际比较研究JHAYKMKRTCHYAN环球金融，20093454721ANTONIOU,A,HOLMES,PFUTURESTRADING,INFORMATIONANDSPOTPRICEVOLATILITYEVIDENCEFORTHEFTSE100STOCKINDEXFUTURESCONTRACTUSINGGARCH1995JOURNALOFBANKINGANDFINANCE22BOHL,MTSALM,CA,WILFLING,BDOINDIVIDUALINDEXFUTURESINVESTORSDESTABILIZETHEUNDERLYINGSPOTMARKET（2010）JOURNALOFFUTURESMARKETS
