1、本科毕业论文（20_届）人民币升值对出口贸易的影响所在学院专业班级金融学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月I目录摘要关键词ABSTRACTKEYWORDS1前言111人民币升值的背景与原112人民币升值过程22汇率变动对出口贸易影响的理论分析221价格现金调整机制222汇率变动的弹性分析法223J曲线效应理论33人民币升值对出口贸易的影响331人民币升值对出口贸易的不利影响332人民币升值对出口贸易的有利影响34浙江省出口贸易的现状441浙江省出口贸易的规模442浙江省出口贸易额分布45人民币升值对浙江省出口贸易的实证分析551数据的选取652模型的构建653实证分析6531单位根检验753
2、2协整检验9533格兰杰因果关系检验10534VAR模型建立及分析116浙江省出口贸易应对人民币升值的对策措施117总结12参考文献13致谢141摘要自从2005年7月21日以来，我国开始施行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此，人民币走上了升值之路。文章剖析了人民币升值对浙江省出口的影响，并运用了单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验就浙江省19862010年出口贸易的数据作了实证分析，实证了人民币升值对浙江省出口贸易的抑制作用是存在的，但只是减缓了出口贸易的增长速度，而不能使出口贸易减少。最后再做出总体评价和政策建议。关键词人民币升值；出口贸易；浙江；实证
3、分析ABSTRACTJULY21,2005,CHINACARRIEDOUTEXCHANGERATESYSTEMREFORMANDBEGANTOIMPLEMENTAMANAGEDFLOATINGEXCHANGERATESYSTEMBASEDONTHEMARKETSUPPLYANDDEMANDANDWITHREFERENCETOABASKETOFCURRENCIESFROMTHENONTHERMBHASBEENONTHEROADOFREVALUATIONTHEARTICLEANALYZESTHEINFLUENCEOFRMBSREVALUATIONONFOREIGNEXPORTTRADEANDUSI
4、NGTHEEVIEWSOFTWARETODOTHEJOHANSENCOINTEGRATIONANDVECMODELBASEDONTHEDATAFROMYEAR19862010TODEMONSTRATETHEINHIBITINGEFFECTOFTHERMBAPPRECIATIONTHATISBEINGTOZHEJIANGEXPORTTRADE,BUTONLYMAKETHESPEEDOFGROWTHOFTHEEXPORTTRADESLOWDOWNFINALLYGIVETHEASSESSMENTONCHINASFOREIGNTRADESTRUCTUREANDSYSTEMKEYWORDSRMBAPPR
5、ECIATION；EXPORT；ZHEJIANG；EMPIRICALANALYSIS1前言11人民币升值的背景与原因2006年，中国GDP增长率达到107，人均GDP已经超过2000美元，均为历史新高。同时，全球商品进出口总额，中国排在美国和德国之后，居世界第三位。在中国经济增长所带来的巨大压力下，美国再也坐不住了。2006年，中美贸易顺差达到了14426亿美元，成为历史最高。于是美国便以中国工人抢夺美国工人的工作机会，巨额贸易顺差造成其损失为理由，对中国进行经济施压，促使人民币升值。在2006年12月份，中国和美国进行了第一次中美战略经济对话，其中人民币升值成为了此次对话的焦点。其实美国参议
6、院此前已经通过一个决议，如果人民币到2006年10月还不明显升值，所有来自中国的产品要加征275关税。人民币外汇表面看上去是一个金融问题，但说到底人民币升值还是两国之间贸易逆差的问题。美国从1982年以来到现在的将近三十年，每年对外贸易都是逆差。八十年代是几百亿美元，后期就超过民一千亿，进入二十一世纪之后每年的贸易逆差更是高达五千亿美元。随着贸易逆差越来越大，大家渐渐地丧失了对美元的信心，美国想要解决这个问题，就采取了一个手段。以前美国是搞强势美元政策，千方百计去树立人民对美元的信心，保持美元汇率在一个比较高的水平。这几年，强势美元政策变成了弱势美元政策，而美元贬值就会产生外汇倾销效应。这样的
7、做法确实对日本、欧盟产生了效果，美元兑日元、欧元的汇率下跌了，美国和他们的贸易逆差就会缩小。但之前中国人民币的外2汇制度，是以市场供求为基础单一的有管理浮动汇率，实际上就是盯住美元。美元上涨人民币也上涨，美元下跌人民币也跌，即使美国从强势美元政策变为弱势美元政策，也无法改变对中国的贸易逆差。而目前美国最大的贸易逆差来自中国，这就是美国要力压人民币升值最重要的原因。12人民币升值过程2005年7月21日，在美国的强大压力下，也为中国经济发展创造一个良好的国际环境，人民币开始走上了升值的道路。1美元兑人民币由827828一路突破了82、81和80，05年升值幅度就达到3。2006年1月4日人民币汇
8、率中间价以80702起步，报价与上年最后一个交易日完全相同。5月15日，人民币汇率中间价突破1美元对8元人民币。7月20日，人民币汇率中间价再次突破80，此后便一路向下。8月30日破796，9月28日破790，10月30日人民币汇率突破788。之后的一个月间，人民币汇率相继突破787、786、785，11月29日突破784，12月4日人民币汇率再破783，以78240再创新高。汇改以来，人民币汇率累计升值幅度已超过365。12月14日，首次中美战略经济对话举行的当天，人民币汇率中间价首度突破了782关口。第二天，人民币汇率中间价又以78185再创汇改后的新高。12月29日，人民币汇率再创汇改以
9、来的新高，并首次突破781达到78074。2007年，人民币升值速度大幅提高。从2007年元旦到3月初，人民币累计升值0898，是2006年同期的25倍。2007年5月人民币汇率更是突破77大关，使得2007年人民币升值已达1458。自此，人民币升值已经开始进入快车道，从2007年的77035一路升至2012年2月17日的62958。2汇率变动对出口贸易影响的理论分析21价格现金调整机制大卫休谟（1752）提出价格现金调整机制。他认为当一国出现贸易顺差时，该国的国际储备上升，故本币供给增加，本国价格水平升高，这样就使得本国商品失去竞争力，从而减少出口并改善贸易收支。当一国出现贸易逆差时，汇率变
10、动对贸易收支的影响正好相反。他还认为汇率变动可以通过价格机制的作用自动调节贸易收支。然而价格现金调整机制是金本位制下的自动调节机制，价格调整还依赖于贸易国之间的进出口弹性。22汇率变动的弹性分析法弹性分析法是指在收入不变条件下，汇率变动对一国贸易收支调整的作用。汇率变动通过国内外商品相对价格变动，影响一国出口需求和供给，从而作用于贸易收支。马歇尔运用弹性理论初步分析了国际贸易问题，但尚未形成完整的体系。勒纳针对货币贬值对贸易收支的影响进行了研究，认为汇率下降可以促进出口，抑制进口，当供给具有完全价格弹性时，货币贬值的调节效应取决于进出口需求弹性。只有当贬值国进出口需求弹性大于1时，贬值才能有效
11、地改善贸易差额。琼罗宾逊认为汇率变动对贸易收支会产生影响，但是这种影响是否显著要看进出口商品是否符合马歇尔勒纳条件，即出口需求价格弹性与进口需求价格弹3性的总和大于1。当一国进出口商品的价格需求弹性之和远远大于1，则该国汇率变动对进出口贸易收支的影响效果明显，否则影响效果就不显著。不过马歇尔勒纳条件有一个重要的前提，即出口国或货币贬值的国家必须是一个出口量很小的国家，从而不会影响到国际市场上的供给量。否则就可能产生“挤出效应”，反过来影响货币贬值国的出口规模，进而抵消因倾向贬值带来的积极影响。弹性分析采用的是局部均衡分析方法，仅研究了在进出口价格弹性作用下汇率变动对贸易收支的影响，而没有对汇率
12、变动后的贸易调整过程加以分析，也未考虑汇率变动可能引发的社会总收入和总支出的变化以及国内价格、货币供应变动及其贸易流量改变。弹性分析法对汇率变动对贸易收支的影响分析仍不完善。23J曲线效应理论J曲线效应是指，在弹性条件满足的情况下，由于贸易合同调整的时滞，贸易量对贬值引起的价格变化调整缓慢的现象。所以在汇率变动后的一段时期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，贸易收支先表现为一个向相反方向变化的过程，然后汇率变动的正向效果才会反映出来。通过研究反J曲线，我们可以得到货币升值对出口贸易的影响。当一国货币升值后，本国商品价格就会立即上升，而生产厂家的生产规模无法在较短时间内迅速缩小。结果便是，短期
13、内出口商品价格的上升和无法迅速缩小的生产规模使得出口额增加。经过一段时间后，货币升值的正向作用才会显著表现出来，使得本国出口额减少。3人民币升值对出口贸易的影响人民币升值对中国的出口贸易影响是最大的。原本中国100元人民币的商品，卖到美国只要12美元多一点点，现在同样的一件商品卖到美国去就要将近16美元。显然人民币的升值对我国的出口贸易很不利。31人民币升值对出口贸易的不利影响1、降低了我国出口商品的国际竞争力，限制了出口企业的发展。人民币升值使得我国出口商品的国际价格提高了，从而使一些低附加值、低技术含量的产品失去了价格优势，不利于依靠规模扩张和廉价劳动力的企业竞争海外市场，甚至被淘汰。2、
14、人民币升值会增加我国国内就业压力。我国出口的大部分产品是技术含量和附加值较低的劳动密集型产品，人民币升值在一定程度上抑制劳动密集型产品出口，也促使企业优化产品、提升产品技术含量，降低对低素质廉价劳动力的需求，从而造成失业及就业压力。3、影响外商对我国投资的积极性。人民币升值使得外商在中国进行直接投资的成本上升，导致我国引进、利用外商直接投资的减少。外资企业和跨国公司生产的产品除在中国国内销售外，很大一部分用于出口。从这个角度看，人民币升值也会对我国的对外贸易产生一定程度的负面作用。32人民币升值对出口贸易的有利影响41、降低进口成本，扩大进口规模。人民币升值，国外的能源、原料与生产资料等商品价
15、格相对变得更便宜，这就降低了我国进口的成本，增强了购买力，进而增强相关行业的盈利能力，提高产品的竞争力。2、人民币升值促进商品结构优化。一直以来，中国对出口的依赖度过高，不仅使中国的经济增长和就业面临着潜在的风险，也使企业过度依靠廉价劳动力的价格优势出口，而且长期贸易顺差也导致其他国家对我国反倾销诉讼频繁。这种依赖于出口单一增长的对外贸易结构很不合理，而人民币的升值在一定程度上促使出口减少和进口增加，改变目前进出口贸易结构不均衡的现象。3、人民币升值改善对外贸易关系。中国外贸顺差增长过快，加剧了与欧盟和美国的贸易摩擦。欧盟曾多次表态希望中国加快人民币的升值，从而减少中欧之间的贸易顺差。美国国会
16、也提出了50多项对华贸易保护议案，促使人民币升值。4浙江省出口贸易的现状41浙江省出口贸易的规模进入21世纪以来，浙江省外贸出口总额逐年增长，年增长额大约在30左右，从2000年的1944亿美元，增长到2008年的15427亿美元。但是从增长速度来看，从2003年开始，增速已经放缓，从41逐年下降到27，年均下降超过3。由于金融危机爆发，2009年出口额明显减少，幅度为1378，2010年才恢复过来，增幅达3568。具体见表41。表4120002010年浙江省总出口情况单位万美元年份出口额增长百分比200019442792001229774718182002294110228002003415
17、9499414320045814638397920057680353320920061008942731372007128272932714200815426700202620091330103213782010180464873568数据来源浙江省统计年鉴201142浙江省出口贸易额分布按照企业性质划分，2007年之前浙江省三资企业出口额所占比例最大，2007年开始私营企业超过三资企业保持最大比重。国有企业与集体企业每年出口额变化不大，三资企业与私营企业逐年增加，2010年所占比例分别达到3222和5131，成为浙江省出口贸易主要组5成部分。具体数据见表42。表42浙江省出口贸易额按企业性质
18、分布单位万美元年份国有企业三资企业集体企业私营企业其他企业2004146606419646678877281493303287620051629362272628299316823283313210200617677423795210105885534594648156200718966224725567117830450092101758920081993053542654312381926738201307122009149745744778478993066393095333272010182280358137231107903925916042898数据来源浙江省统计年鉴2011按照出
19、口目标市场划分，亚洲、欧洲和北美洲一直以来都是浙江出口的主要地区。2010年，它们分别占浙江总出口额的3212、3168和1875。就具体国家而言，欧盟、美国和日本分别占居前三位。具体见表43。表43浙江省出口贸易额按出口目标市场分布单位万美元洲别200820092010总值154267001330103218046487亚洲496786344175415796931非洲8832108133471110800欧洲508208041628445717348拉丁美洲117798210105841572011北美洲295420025623363383522大洋洲361366334379465875数
20、据来源浙江省统计年鉴2011按照贸易方式划分，一般贸易的出口贸易额所占比例远远大于其它贸易方式，占据着重要地位。2010年，一般贸易出口额占浙江省出口贸易总额的8035。其次是进料加工贸易，2010年所占比较为1698。其它几种贸易方式所占比例相对较小。具体见表44。表44浙江省出口贸易额按贸易方式分布单位万美元贸易方式2007200820092010总值12827293154267001330103218046487一般贸易9935900121853031066440314500708来料加工装配贸易201022228043245707236865进料加工贸易2529704285650022
21、452953064189保税监管场所进出境货物7982610810785757145874海关特殊监管区域物流货物22725198623956583602其它58114288852030515249数据来源浙江省统计年鉴20115人民币升值对浙江省出口贸易的实证分析651数据的选取本文采用的数据样本期为1995年至2010年，主要是因为考虑到在1994年我国开始实施紧盯美元的有管理的浮动汇率制度，2005年我国开始实施参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度，两次汇改本质上都是要实现人民币自由兑换以及有管理的浮动汇率制度。本文采用的汇率为每年度末人民币对美元的中间价，数据来自中国人民银行网站，而浙
22、江省出口贸易总额则来自浙江省统计年鉴2011。然后对所选取的数据运用EVIEWS60进行对数线性化处理。具体数据见表51。表511995年2010年人民币汇率与浙江省出口额年份人民币对美元的中间价浙江省出口贸易总额（万美元）19958317376978219968298480414719978279610111131998827891086623199982795128712520008278319442792001827672297747200282772294110220038276941594992004827705814638200580702768035320067808710089
23、4272007730461282729320086834615426700200968272133010322010662271804648752模型的构建构建以下回归估计方程YT01YT12XT1T为了消除数据的异方差性，使时间序列数据趋于线性化，故方程两端同时取自然对数，得YT01YT12XT1T这里，YT表示当期浙江省出口贸易额，YT1表示前一期浙江省出口贸易额，XT1表示前一期年度末人民币对美元的中间价。又0、1和2是待估系数，T表示随机误差项。从理论上讲，如果人民币汇率波动是出口贸易变动的约束因素的话，那么，从长远来看，人民币升值会使出口贸易减少。故如果模型符合经济理论分析的话，2值
24、应该大于零。53实证分析7531单位根检验本文选取的数据是时间序列，而大多数宏观经济和金融的时间序列都有非平稳的特性，非平稳的时间序列在各个时间点上的随机规律是不同的，难以通过序列已知的信息去掌握时间序列整体上的随机性。GRANGER和NEWBOLD（1974）发现，如果直接对非平稳的时间序列进行OLS回归，就会出现伪回归现象。尽管伪回归的R2可能很大，同时T统计量也是显著的，但是伪回归的结果不能用来作为判别非平稳时间序列之间是否存在回归关系的依据，也就是得到的结果没有任何经济意义。因此，在OLS回归分析前必须对时间序列进行单位根检验，以判断序列的平衡性，只有平衡的时间序列才能进行OLS回归分
25、析。利用EVIEW60对LNY和LNX两组数据分别进行单位根检验，结果如图51和图52。图51由图1和图2可知，出口额和汇率的对数化在一阶差分前都是非平稳的。在一阶差分后，再进行ADF检验。检验结果如图53和图54由图3和图4可知，在一阶差分后，出口额和汇率的对数化在10显著性水平上达到了平稳，所以各变量的时间序列都为一阶单整序列。下一步对二者进行协整检验。8图52图539图54532协整检验从上面单位根检验结果可知，模型中所有变量的时间序列都是一阶单整序列，因此，可以进一步检验它们之间是否存在协整关系，即检验它们之间是否具有长期且稳定的均衡关系。如果它们之间存在这样的稳定关系，则可以有效避免
26、伪回归问题。一般进行协整关系检验的是EG两步法，是目前协整检验比较简单的方法。基本思想是首先在变量序列之间进行OLS回归，然后提取回归的残差序列，最后对残差序列进行单位根检验。如果残差序列中不存在单位根，即残差序列是平稳的，那么这些变量序列之间存在协整关系，从而完成协整关系的存在性检验。先利用EVIEWS获得LNY与LNX的一阶差分数据DLNY与DLNX,再对DLNY与DLNX进行OLS回归，再提取回归的残差序列，并进行单位根检验。其结果如图55，从中可知在10显著性水平上达到平稳，则DLNY与DLNX之间存在协整关系。但是两个变量DLNY与DLNX之间是否存在因果关系还有待检验。所以，下一步
27、进行格兰杰因果关系检验。10图55533格兰杰因果关系检验2003年诺贝尔经济学奖得主克莱夫格兰杰（CLIVEWJGRANGER）开创了一种可以用来分析变量之间因果关系的办法，即格兰杰因果关系检验。进行格兰杰因果关系检验的一个前提条件是时间序列必须具有平稳性，否则可能会出现伪回归问题。前面已经通过了单位根检验与协整检验，现对LNY与LNX两组数据进行格兰杰因果关系检验。由于格兰杰因果检验的任何一种检验结果都与滞后长度的选择有关，需要根据AIC和SC准则选取滞后阶数，原则是AIC和SC的值越小越好。笔者经过反复检验，确定各变量进行GRANGER因果检验的滞后阶数是3，检验结果如图56。11图56
28、从格兰杰因果关系检验结果可以看出，拒绝“LNX不是LNY的GRANGER原因”的原假设，表明在9789的置信概率下可以相信LNX是LNY的GRANGER原因，但不能拒绝“LNY不是LNX的GRANGER原因”的原假设，这说明LNY不能构成LNX的GRANGER原因。所以得出结论，人民币汇率升值对浙江省出口贸易具有影响。534VAR模型建立及分析对一阶单整序列LNY与LNX建立VAR模型，经OLS估计，如下所示LNY42437151075988LNYT11597349LNXT121546722089915R20987941F4915603AIC1073626SC0932016从回归估计的结果看，
29、模型拟合较好。可决系数R20987941，表明浙江省出口贸易额变化的9879可由前一期自身出口贸易额变化与前一期人民币汇率变化共同来解释。LNYT1前面系数为正，表明前一期出口对后一期出口有促进作用，从而使浙江省的出口贸易呈现持续稳定的增长。LNXT1前面的系数为正，表明前一期人民币汇率变化与后一期浙江省出口贸易额正相关，即人民币升值会减少浙江省出口贸易总额。LNXT1在5显著性水平下未通过T检验，是因为两个滞后变量间存在多重共线性而造成的。对于方程总体来说，其显著性水平和拟合程度较好，该回归结果比较可信。人民币升值对浙江省出口贸易的影响主要体现为抑制作用，在一定程度上放缓了浙江省出口贸易的增
30、长速度，并不会引起绝对量的减少。这是因为，随着世界经济的发展和浙江省经济实力的增强，该省出口贸易的增长速度远远超过了人民币升值对它所带来的影响，抑制作用并不能有效地减少中国产品的出口，缩小贸易顺差。虽然受到金融危机的冲击，2009年浙江省的出口贸易额有所下降，但是这并不是由于人民币升值的关系，而且，到2010年出口额迅速回升，增长势头非常好。6浙江省出口贸易应对人民币升值的对策措施对于浙江外贸出口企业来说，人民币升值已经产生了一定程度的负面影响，特别是对于那些长期凭借廉价劳动力和廉价自然资源来获得国际市场份额的企业，人民币升值使这些企业的生存和发展面临严重挑战。出口企业只有努力提升自身的竞争实
31、力，进行自主技术创新，才能应对人民币升值带来的不利影响。一、改善进出口结构。人们通常认为出口总比进口好，片面强调顺差。但是如果仅依靠牺牲本地区的资源和廉价劳动力，出口大量劳动、资源密集型产品，而没有积极地从国外进口本地区所需的先进技术和本地区所稀缺的资源，就会丧失进一步促进技术进步的机会。到时，企业必将会面临潜在的风险，更会造成本地区经济发展停滞不前。二、调整出口商品结构。努力减少初级产品的出口，适当降低劳动、资源密集型产品出口，发展机电产品出口，大力促进高新技术产品出口。浙江出口企业只有通过调整和改善出口商品结构，提高产品的技术含量和附加值，才能增强产业的国际竞争力。随着人民币的持续升值，企
32、业会经历一次优胜劣汰。那些只依靠廉价出口国内资源和产品的企业将被淘汰出局，而在竞争中生存下来的企业将获得更多的资源要素,可以进行出口商品的结构优化,逐步以高新技术产品、高附加值产品、优质特色产品打入国际市场,提高浙江出口商品的国际竞争力。12三、走自主品牌道路。一直以来，浙江外贸出口主要是加工贸易和贴牌销售，企业缺乏自主知识产权和技术创新能力，企业赚取的只是少量的加工费用。当前浙江外贸企业应积极面对人民币升值，努力进行自主技术创新，创立自己的品牌，扩大国际知名度，提高产品附加值，在国际市场上实现可观的利润，从而消除人民币升值带来的不利影响。四、促进服务贸易出口。一个地区的服务业发展程度越高，它
33、的经济就越发达。近期浙江可以通过鼓励服务贸易出口带动本地服务业的发展，重点可以发展投资少、见效快、效益好、就业多的金融服务业、通讯服务业、现代物流业、国际会展业等新兴服务业。五、深入实施“走出去”战略。积极引导和扶持有条件的企业进行海外投资，鼓励国内产能过剩行业的企业到海外办厂，利用国外资源，减轻国内资源、能源的压力；鼓励有实力的企业实现跨国经营，实现国内急需资源或能源回国，或实现利润回国。7总结前文分析了人民币升值对浙江省出口贸易的影响，得出的结论是，人民币升值对浙江省出口贸易存在抑制作用，但不会引起出口贸易额绝对量的减少，只会一定程度上减缓浙江省出口贸易的增长速度。但我们也要知道，出口贸易
34、不仅受到汇率变动的影响，还受到关税制度、贸易管制、外贸政策等因素的影响。浙江省只有灵活应对人民币升值所带来的机遇和挑战，切实改善进出口结构，调整出口商品结构，走自主品牌道路，促进服务贸易出口，深入实施“走出去”战略，才能真正地促进出口贸易持续稳定的发展。13参考文献1JIANZHANG,HUNGGAYFUNGWINNERSANDLOSERSASSESSINGTHEIMPACTOFCHINESEYUANAPPRECIATIONJJOURNALOFPOLICYMODELING,2006,2899510092MIAOJIEYUDOESAPPRECIATIONOFTHERMBDECREASEIMPOR
35、TSTOTHEUSFROMCHINAJCHINACENTERFORECONOMICRESEARCH,20103PINGHUAREALEXCHANGERATESANDCHINASBILATERALEXPORTSTOWARDSINDUSTRIALIZEDCOUNTRIESJCERDI,20064孙霄翀,宋逢明人民币汇率升值对我国贸易影响的评估J国际贸易问题,2008,187975欧元明,王少平汇率与中国对外出口关系的实证研究J国际贸易问题,2005,91151186黄静波,孙晓艳短期国内外经济冲击对广东省出口贸易影响的实证分析J国际贸易问题,2009,23117黄剑平人民币升值对安徽省农产品出口的影响研究J安徽大学硕士论文,20118杨晓林人民币升值对上海市出口的影响J同济大学硕士论文,20069宿玉海,黄鑫人民币汇率升值对中国出口贸易影响的实证分析J山东财政学院学报,20062555610徐涛人民币实际汇率对制造业出口的影响分析基于江苏省数据的分析J现代商贸工业,2011,24454911杨冰人民币升值对江苏省出口影响的实证分析J山西财经大学学报,2011,212杨玉华进出口贸易增长与人民币汇率之间的长期均衡与动态波动分析J国际贸易问题,2007,611011613王相宁,王利人民币汇率波动对我国出口贸易结构的影响J经济与管理研究,2008,53943
