1、1/4 注意最后一题的字数要求，请用小四、宋体填写答案，回答问题如有雷同以零分计 算。 一、简答题（60） 1. 简述单方案评价中净现值法和投资回收期法的判别准则，并举例说明。（20 分） 答: 净现值法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据 净现值的大小来评价投资方案。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价 方法。 净现值为正值，投资方案是可以接受的;净现值是负值，投资方案就是不可接受的。 净现值越大，投资方案越好。 投资回收期法是计算项目投产后在正常生产经营条件下的收益额和计提的折旧额、无 形资产摊销额用来收回项目总投资所需的时间，与行业基准投资回收期对比来分
2、析项 目投资财务效益的一种静态分析法。 2.简述机会成本、经济成本和沉没成本的定义，并举一个例子或几个例子说明在项目中 如何分辨各种成本。（20 分） 答: 机会成本是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值,所谓的经济 成本是指由于课税而使纳税人被迫改变经济行为所造成的效率损失。 沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策 改变的成本。例如，农民在获得更多土地时，如果选择养猪就不能选择养鸡，养猪的 机会成本就是放弃养鸡的收益。某人利用自己的地产和建筑物开了一个企业，那么此 人放弃了向别的厂商出租土地和房子的租金收入，也放弃了受雇于别的企业而可赚得 的工资，这
3、些隐性成本并没有列人企业的帐册，导致经营利润偏高。而事实上，这种 以自己拥有的资源投人，存在着自有要素的机会成本，应该被看作是实际生产成本的 一部分。因此在经营决策时应用经济成本概念，经济成本是显性成本和隐性成本之和。 3.简述边际的概念，你在本门课中遇到了哪几个边际的相关概念（至少三个）？举例说 明并分析为何经济学中需要使用边际概念来进行分析。（20 分） 答: 经济学家把所研究的各种变量分为自变量和因变量，因变量是由于自变量变动 而引起变动的量叫边际.关于边际的相关概念有边际利润, 边际成本,边际贡献,边际收益, 比如，仅生产一辆汽车的成本是极其巨大的，而生产第 200 辆汽车的成本就低得
4、多， 而生产第 15000 辆汽车的成本就更低了( 这是因为规模经济带来的效益) 。 但是，考虑 到机会成本，随着生产量的增加，机会成本也可能会增加。 二、论述题。（40 分，不少于 2000 字） 2/4 什么是利率？请举例说明实际利率与名义利率的概念、二者之间的关系及与通货膨胀 率、计息期之间的关系。 答: 利率，是指借款、存入或借入金额(称为本金总额)中每个期间到期的利息金额与 票面价值的比率。 名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利 率，即利息的货币额与本金的货币额的比率。也就是我们在银行里面看到的利率。 实际利率，指物价水平不变，从而货币购买力不变条件
5、下的利息率。例如，如果 银行一年期存款利率为 2%，而同期通胀率为 3%，则储户存入的资金实际购买力在贬值。 因此，扣除通胀成分后的实际利率才更具有实际意义。仍以上例，实际利率为 2% 3% =1%，也就是说，存在银行里是亏钱的。在中国经济快速增长及通胀压力难以消化的 长期格局下，很容易出现实际利率为负的情况，即便央行不断加息，也难以消除。所 以，名义利率可能越来越高，但理性的人士仍不会将主要资产以现金方式在银行储蓄， 只有实际利率也为正时，资金才会从消费和投资逐步回流到储蓄。投资的方式也很多， 比如债券，股票，地产，古董，外汇。其中，债券市场是对这些利率和实际利率最敏 感的市场。可以说，美元
6、的汇率是基本上跟着实际利率趋势来走的。 名义利率、实际利率和市场利率即有区别也有联系，名义利率与实际利率是伴随 着通货膨胀的发生而变化的，倘若通货膨胀发生，物价水平上升，同等货币水平下购 买力下降，此时的货币分为名义价值和实际价值，那么此时的借贷行为将会有名义利 率和实际利率之分。为了反映名义利率、实际利率与通货膨胀率之间的关系，根据费 雪效应：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率），由于实际利率通货膨胀 率数值较低，上述公式可以简化为名义利率=实际利率+通货膨胀率。而市场利率即市 场名义利率，其有可能大于或小于实际利率。 简单的说，实际利率是从表面的利率减去通货膨胀率的数字.一般银
7、行存款及债券 等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，储户或 投资者收到的利息回报就会被通胀侵蚀。费希尔关于实际利率的概念有两个重要的含 蓄意义。第一，目前的牺牲是通过在未来的某一日期获得一系列的消费品和劳务来达 到平衡。这些消费品和劳务取决于通过现时储蓄融资的投资所创造的资产。第二，实 际利率决定资源用于生产资本货物和用于生产消费品的比例。这两个含蓄意义都意味 着，人们对实际利率抱有什么看法，对储蓄和投资以及它们的使用情况有着重大的影 响。在那些对储蓄和投资作决定的人们心目中，长期的实际利率是关系最密切的，因 3/4 为资本货物要经历一段很长的使用期。而且，由于这
8、些决定取决于人们预期将来会发 生什么情况，因此，应该作为对名义利率的一个调整因素的，不是过去的或现时的通 货膨胀率，而是人们预期的长期中的通货膨胀率。 鉴于经济代理人对长期的实际利率作出决定的重要性，这种利率水平的变化具有 深远的影响。如果它的水平上升，未来债权的现值将会下降，结果是个人财产的价值 也下降了。如果它的水平下降，就会发生相反的情况。至于实际利率的升降对任何具 体资产价值的影响，则根据该资产的耐用性而有所不同。当长期实际利率上升时，拥 有较耐用资产的个人在他们的资产的现值方面受到的损失，将比拥有不那么耐用的资 产的个人受到的损失要大。如果长期实际利率下降，他们的获益将较大。 长期的
9、实际利率的变化是名义利率变化和预期的通货膨胀率变化相结合的结果。 在衡量预期的通货膨胀率时，通常参考一揽子货物，如消费物价指数或批发物价指数。 但是，人们举出几个理由反对采用这些指数。显然，连续复利条件下的实际利率的计 算，表示在整个一年中每时每刻都在产生利息，是连续产生利息。比如就全社会而言， 社会资金确实是在不停的运动，每时每刻都在参加生产流通过程而增值，所以从理论 上讲应该采取连续复利计算。但是实际计算结果也表明，在相同条件下，连续复利的 实际利率与间断复利的实际利率在数值上相差无几，故在投资分析中，实际上是多采 用间断复利的实际利率的计算，只有一些特殊情况下才采用连续复利的实际利率计算
10、。 使用插值法计算实际利率（内含报酬率）出现误差是肯定的，因为它是用直线函数取 代曲线函数，问题在于如何减少误差，减少误差的关键在于尽量缩小这个直线段的长 度。若第一种插值法，直线段长度仅为 1%，而第二种插值法的直线段长度为 5%，显然 应以第一种方法为准。 通货膨胀率=（现期物价水平基期物价水平）/基期物价水平.其中基期就是选定 某年的物价水平作为一个参照，这样就可以把其他各期的物价水平通过与基期水平作 一对比，从而衡量现今的通货膨胀水平。其实，上面所说的只是三种衡量通货膨胀水 平方法之一的消费指数折算法，但它是最常用的，此外还有 GDP 折算法和生产指数折 算法。 名义存款利率:利率或称利息率，是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。 利率直接反映的是信用关系中债务人使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的 报酬。从宏观经济分析的角度看，利率的波动反映出市场资金供求的变动状况。随着 市场经济的不断发展和政府宏观调控能力的不断加强，利率，特别是基准利率已经成 为一项行之有效的货币政策工具。通货膨胀和名义存款利率的关系。如果通货膨胀率 高于存款名义利率，那存款的实际利率则为负，所以当通货膨胀率高于存款名义利率 4/4 时，我们存在银行的钱实际上在缩水，因为利息弥补不了通货膨胀引起的购买力下降。
