1、复习题 一、单项选择题（选出所有正确答案，每小题 2分，共 20分） 1下列属于公司就采用的最佳理财目标是（ C ） A利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.销售量最大化 2.在公司财务报表中，销售净收入为 20万元，应收账款年末为 10万元，年初数为 6万元， 应收账款周转次数：( )20/（10+6）/2=2.5 A.2.5 B2 C3.33 D以上均不对 3.企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是( A )。 A.收款法 B贴现法 C加息法 D分期等额偿还本利和的方法 4.在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( C )。 A
2、.长期借款成本 B债券成本 C保留盈余成本 D普通股成本 5.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必( A ) A.恒大于 1 B与销售量成反比 C与固定成本成反比 D与风险成反比 6.经济订货量指( D )。 A.订货成本最低的采购批量 B储存成本最低的采购批量 C缺货成本最低的采购批量 D存货总成本最低的采购批量 7.我国企业应采用的较为合理的财务管理目标是( ) A.利润最大化 B每股利润最大化 C企业价值最大化 D资本利润率最大化 8.企业流动资产与速动资产的区别在于，速动资产不含（ ） 。 A.货币资金 B.短期投资 C存货 D应收账款 9.某企业去年的流动比率为 2.3，速动比率
3、为 1.8，销售成本 2 500万元，流动负债为 400 万元，在年初和年末存货额相等的条件下，该企业去年的存货周转率为( )。 流动比率 =流动资产/流动负债 流动资产=4002.3=920 又速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 存货=920-720=200 存货周转率=销售成本/存货=2500/200=12.5 A12.5 B12 C12.8 D14 10.公司为了稀释流通在外的本公司股票价格，对股东支付股利的形式可选用( ) A现金股利 B财产股利 C股票股利 D公司债股利 11.下列权利中，不属于普通股股东权利的是( )。 A.公司管理权 B分享盈余权 C优先认股权 D优先分配剩余
4、财产权 12一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( )。 A.发行债券 B长期借款 C发行普通股 D发行优先股 13. -定时期内每期期初等额收付的系列款项是( )。 A预付年金 B永续年金 C递延年金 D普通年金 . -定时期内每期期末等额收付的系列款项是( )。 A预付年金 B永续年金 C递延年金 D普通年金 14企业筹集自有资金的方式包括( )。 A.融资租赁 B发行普通股 C发行可转换债券 D商业信用 15.某企业按照 2/10、N/30 的条件购入货物 20万元，如果企业延至第 30天付款，其成本 为( ) %73.61036%213601 折 扣 期信 用 期折 扣 率折 扣 率
5、折 扣 成 本 率 A. 36.73% B18.4% C2% D14.7% 16.筹资风险,是指由于负债筹资而引起的( )可能性. A企业破产 B资要结构失调 C企业发展恶性循环 D到期不能偿债 17若净现值为负数，表明该投资项目( ) A.为亏损项目，不可行 B它的投资报酬率小于 O，不可行 C它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D它的投资报酬率不一定小于 O，因此也有可能是可行的方案 18.下面信用标准描述正确的是( ) A. 信用标准是客户获得企业信用的条件 B信用标准通常以坏账损失率表示 C信用标准越高，企业的坏账损失越低 D信用标准越低，企业的销售收入越低 19.公司为了稀释
6、流通在外的本公司股票价格，对股东支付股利的形式可选用( ) A现金股利 B财产股利 C股票股利 D公司债股利 20.杜邦分析法主要用于( ) A.企业偿债能力分析 B企业周转状况分析 C财务指标变动分析 D企业财务状况综合分析 21现代财务管理的最优目标是( ) A.总产值最大化 B利润最大化 C每股收益最大化 D企业财富最大化 22每年年底存款 100元，求第五年末的价值总额，应用( )来计算。 A.复利终值系数 B复利现值系数 C年金终值系数 D年金现值系数 23股票的市场价值，就是通常所说的( )。 A.股票价格 B账面价值 C票面价值 D清算价值 24企业采取宽松的营运资金持有政策，产
7、生的结果是( )。 A. 收益性较高，资金流动性较低 B资金流动性较高，风险较低 C收益性较低，风险较低 D收益性较高，资金流动性较高 25茂华公司购入一种预备永久性持有的股票，预计每年股利为 3元，购入此种股票应获 得报酬率为 10%，则其价格为( )元。3/10%=30 A. 20 B30 C35 D40 26某种股票当前的市场价格是 40元，每股股利是 2元，预期的股利增长率是 5%， 则其市场决定的预期收益率为( )。2(1+5%)/40+5%=10.25% A. 5% B5.5% C10% D10.25% 27容易造成股利支付与本期净利润相脱节的股利分配政策是（ ） 。 A剩余股利政
8、策 B固定股利政策 C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策 28下列各项中能够反映出对公司每股净利润评价的指标是( ) A.市盈率 B净资产收益率 C每股净资产 D每股收益 29股份有限公司作出资本增减决策的是( )。 A股东大会 B董事会 C总经理 D职工代表大会 30.能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫( )。 A. 净现值率 B内部收益率 C资金成本率 D投资利润率 31.在利率、现值相同的情况下，若计息期数 n=1，则复利终值和单利终值的数 量关系是( B ) A.前者大于后者 B.前者等于后者 C.前者小于后者 D.前者大于或小于后者 32.影响企业经营决策和财务关系的
9、主要外部财务环境是( B ) A.政治环境 B.经济环境 C.国际环境 D.技术环境 33.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应是( B ) A.单利 B.复利 C.年金 D.普通年金 34. 企业库存现金限额一般为( C )的零星开支量。 A.3 天 B.5 天 C.35 天 D.15 天 35.在金融市场分类中，下列属于资本市场的是( C ) A.外汇市场 B.短期证券市场 C.长期证券市场 D.黄金市场 36. 企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准， 称为( C ) A.信用条件 B.信用额度 C.信用标准 D.信用期限 37. 由于物价上涨、通
10、货膨胀而给投资者带来的损失是( D ) A.效率风险 B.市场风险 C.决策风险 D.购买力风险 38. 由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值 贬值，称为( B ) A.自然损耗 B.无形损耗 C.有形损耗 D.效能损耗 39. 企业应收货款 10万元，其信用条件为“3/10，n/30”本企业在第十七天内 收回货款，其实际收到货款额应为：( D ) A.9，700 元 B.7，000 元 C.9，300 元 D.100，000 元 40. 下列各项中，不属于成本控制手段的是( C ) A.厂币控制 B.凭证控制 C.人事控制 D.制度控制 41某企业年初从银行贷款1
11、00万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息， 则年末应偿还的金 额为( )万元。 A100 B110 C120 D130 42某公司拟于5年后一次还清所欠债务100 000元，假定银行利息率为10%，5 年10%的年金终值系数为6. 1051,5年lO%的年金现值系数为3.7908，则应从现在 起每年末等额存入银行的偿债基金为( )。100000/6.105116379.75 A. 16379. 75 B.26379.66 C.379080 D.610510 43筹资风险是指由于负债筹资而引起的( )可能性。 A企业破产B资本结构调 C企业以展恶性循环 D到期不能偿债 44某种股票当前
12、的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是 5%，则其市场决定的预期收益率为( )。 A. 5% B.5.5% C.10% D.10. 25% 45发行可转换债券公司设置强制赎回条款的目的主要是( )。 A促使债券持有人转换股份 B限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报 C能使发行公司避免市场利率卜降后，继续向债券持有人支付较高利息所蒙受 的损失 D保护债券投资人的利益 46-般而言，下列企业资金成本最高的筹资方式是()。 A发行债券B长期借款C发行普通股D发行可转换债券 47.某债券面值为10000元，票面年利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。 若市场实际年利
13、率为 5%，则其发行时的价格将( )。 A高于10000 B低于10000 C等于10000 D无法计算 48下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是( )。 A它忽略了货币时间价值 B它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C它不能测度项目的盈利性 D它不能测度项目的流动性 49下列表述式不正确的是( )。 A营业现金流量=营业收入一付现成本一所得税 B营业现金流量=税后净利润十折旧 C营业现金流量=税后净利润十折旧所得税率 D营业现金流量=收入（1-所得税率）一付现成本（1-所得税率）+折旧 所得税率 50.下列各项中，使放弃现金折扣成本降低的是( )。 A信用期、
14、折扣期不定，折扣百分比降低 B折扣期、折扣百分比不变，信用期缩短 C折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 D折扣百分化、信用期不变，折扣期延长 51.某公司目前发行在外普通股为 100万股，拟发放 10%的股票股利，已知发放 股票股利前每股收益为 1. 21元，若净利润总额不变，则发放股票股利后的每 股收益将为( )元。 A.0. 65 B.1.21 C.1.1 D.1.15 52.能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫()。 A净现值率 B内含报酬率 C资金成本率 D投资利润率 53.在公司财务报表中，销售净收入为 20万元，应收账款年末为 10万元，年初 数为 6万元，应收账款周转次数：
15、( ) 20/（10+6）2.5 A2.5 B2 C3.33 D以上均不对 54.某企业本期息税前利润为 3000万元，本期实际利息为 1000万元，则该企业 的财务杠杆系数为( )。 A3B2C0.33 D1.5 55.某企业去年的流动比率为 2.3，速动比率为 1.8，销售成本 2500万元，流动 负债为 400万元，在年初和年末存货额相等的条件下，该企业去年的存货周转 率为( )。 A.12.5 B12 C12.8 D14 二、多单项选择题（选出所有正确答案，每小题 2分，共 20分） 1下列各项中，能够影响债券内在价值的有( ABCD ) A债券面值 B债券票面利率 C市场利率 D债券
16、发行期， 2下列属于短期融资方式的有( AB ) A.短期借款 B商业信用 C优先股 D可转换债券 3.下列可以用于弥补亏损的有( ABCD ) A.盈余公积金 B资本公积金 C税前利润 D税后利润 4一定时期内每期等额系列的收付款为（ ） A预付年金 B.永续年金 C递延年金 D.普通年金 5相对于股票筹资而言，负债筹资的特点是（ ） A. 筹资速度快 B筹资成本低 C借款弹性大 D财务风险大 6.完整的工业投资项目的现金流入主要包括( )。 A. 营业收入 B固定资产净残值 C固定资产折旧 D回收流动资金 7.对上市公司来说，最重要的财务指标是( )。 A市盈率 B 每股收益 C每股净资产
17、 D 净资产收益率 8.财务管理的目标主要有( ABCE ) A.产值最大化 B.利润最大化 C.财富最大化 D.最好的财务关系 E.减少或转移风险 9. 财务预测按其预测的内容划分，可以分为( CDE ) A.客观预测 B.微观预测 C.资金预测 D.成本费用预测 E.利润预测 10.企业筹资方式中，吸收直接投资与其他管理方式相比具有的特点有( ABD ) A.与借入资金比较，能提高企业的信誉 B.与借入资金比较，能提高企业的借款能力 C.与借入资金比较，财务风险较大 D.与通过有价证券的间接投资比较，能尽快形成生产能力 E.与通过有价证券的间接投资比较，便于产权的转移变动 11. 解散清算
18、与破产清算的主要区别有( ABCD ) A.清算的性质不同 B.被清算企业的法律地位不同 C.处理利益关系的侧重点不同 D.清算原因不同 E.清算目的不同 12. 固定资产按其经济用途，可以分为( BD ) A.使用中的固定资产 B.生产经营用的固定资产 C.未使用的固定资产 D.非生产经营用固定资产 E.不需用的固定资产 13. 决定债券发行价格的主要因素有( ABDE ) A.债券面值 B.债券利率 C.债券发行数量 D.市场利率 E.债券到期日 14. 产销比较均衡或产销逐渐上升的企业在确定产品销售收入的预测值时，可 采用的方法有( BD ) A.历史同期平均法 B.滚动平均法 C.参数
19、平均变动趋势法 D.加权滚动平均法 E.本量利平均法 15. 短期融资券按发行方式不同，可以分为( DE ) A.金融企业的融资券 B.非金融企业融资券 C.国内融资券 D.经纪人代销的融资券 E.直接销售的融资券 16. 企业利润总额包括的内容有( ABCDE ) A.产品销售利润 B.其他业务利润 C.营业利润 D.投资净收益 E.营业外收 支净额 17.财务预测的作用主要表现在( ABE ) A.是财务决策的基础 B.是编制财务计划的前提 C.是财务管理的核心 D.是编制财务计划的依据 E.是组织日常财务活动的必要条件 18. 股份公司向股东支付股利的主要程序有( ABCD )。 A股利
20、宣告日 B股权登记日 C除权除息日 D股利支付日 19. 我国公司法规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的 除外( AB )。 A支付股利 B将股份奖励给本公司职工 C减少公司注册资本 D与持有本公司股份的其他公司合并 20. 下列有关每股收益说法正确的有( ABCD )。 A是衡量上市公司盈利能力主要的财务指标 B每股收益可以反映股票所含有的风险 C每股收益适宜不同行业公司间的横向比较 D每股收益多，不一定意味着多分红 21.金融资产的特点是（ABE）。 A.流动性 B.收益性 C.安全性 D.偿还性 E.风险性 三、名词解释（每小题 3分，共 15分） 1. 资本成本是指筹资
21、与用资的代价。 2指每股盈余不受融资方式影响的销售量水平。 3资金运动是指公司生产经营过程中有关资金的筹集、运用和分配等方面的经济业务活动。 4财务杠杆是指举债筹资对投资者收益的影响。 5财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的一项管理工作。者财务 管理是指遵循资金运动的客观规律，按照国家法律、政策和企业财务通则，有效地组织公 司资金运动，正确处理公司与有关各方面的财务戎系，以提高经济效益为中心的综合性管 理。 6市盈率是指每股市价与每股收益比值。 7货币时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值。 8投资是指理财主体投入一定量的财力，以期望在未来一定时期内或相当
22、长一段时间内获 取预期收益的行为。 9投资回收期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益（净现金流量）偿还原始投 资所需要的年限。 10商业信用：指商品交易过程中由于延期付款或预收货款所形成 11.利润 12、资金的未来值：是指发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的现金流 量。按利息计算的方法分为按单利法计算和按复利法计算。 13、内含报酬率：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的 贴现值，即使投资项目净现值为零时的贴现率。 14、营运资金：是指公司在流动资产方面进行的投资，有广义和狭义之分，广 义的指公司流动资产总额。狭义是指流动资产减去流动负债后的余额。 15、ABC 分
23、类管理法：是对公司的全部存货，按照一定的标准分为 A、B、C 三 类，实行按品种重点管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的分类管理法， 这样既可以加强重点控制，又可以简化日常管理。 16、有价证券：是一种具有一定约定事项，代表财产所有权或债权的凭证。包 括股票、债券、大额转让存单等。 17、现金流量利息保障倍数：指经营现金流量为利息费用的倍数。 18、部分并购：指将企业的资产和产权分割为若干部分进行交易而实现企业并 购的行为，分为对企业部份实物资产进行并购；将产权划分为若干价值相等的 份额进行产权交易；将经营权分成几个部分（营销权、商标权、专利权等）进 行产权转换。 19、财务失败预警：是以公
24、司的财务报表，经营计划及其他相关会计资料为依 据，利用财会、统计、金融、公司管理、市场营销理论，采用比率分析、因素 分析及多种统计方法，对公司的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现 公司在经营管理中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向公司经营 者发出警告，督促公司管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失， 起到未雨绸缪的作用。 20、跨国避税：是指跨国公司利用各国税法的差别，采用选择合适的经营地点 和经营方式等种种合法手段，来减少或消除其纳税义务的一种行为。主要采用 两种方法：利用内部转移价格避税；利用避税港避税。 21.票据贴现： 22.财务风险： 23.资产负债率： 24
25、.财务管理： 四、填空题（每题 1分，共 15分） 1我国公司的常用股利支付方式有（现金股利 ）和（股票股利 ） 。 2盈余公积金除（弥补亏损）外，还可用于（转赠股本 ） 。 3我国公司法规定，除非为（注销资本 ） ， （和拥有本公司股票的其他公司合并 ） ， 公司不得收购本公司股票。 4评价债券收益水平的主要指标有（债券价值 ）和（债券到期收益率 ） 。 5财务杠杆系数=（每股收益的变动率 ）（ 息税前利润的变动率 ） 。 6.公司利润总额包括（营业利润 ） 、 （ 投资净收益 ）和（ 营业外收支净额 ） 7市盈率=（每股市价 ）（每股收益 ） 。 8已获利息倍数=（息税前利润）（ 利息费用
26、 ） 。 9.信用政策的内容主要包括（信用标准 ） 、 （信用条件 ） 、 （收账政策 ）和（ 折扣政策 ） 。 10股票投资的收入来源主要包括（ 股利收入 ）和（资本利得或买卖差价收入 ） 。 11.债券投资的风险包括（违约风险） 、 （利率风险 ） 、 （购买力风险） 、 （变现力风险 ）和 （再投资风险） 。 12.公司股利支付的程序主要包括（股利宣告日） 、 （股权登记日 ） 、 （除权除息日）和（股 利支付日） 。 13.上市公司财务报告主要包括（招股说明书） 、 （上市公告书 ） 、 （定期报告）和（临时公 告 ） 。 五、简答题（每小题 5分，共 20分） 1.简述剩余股利政策原
27、理。 剩余股利政策是指在公司有良好的投资机会时，根据一定的最佳资本结构，测算出投 资所需的权益资本，先从当期实现的利润中用于投资后有剩余才用于发放股利，能够做到 总成本最低。 2.简述普通股股东具有的一般权力。 (1)对公司的管理权，包括投票权、查账权、阻止越权的权利 (2)分享盈余的权利 (3)出售或转让股份的权利 (4)优先认股权 (5)剩余财产的要求权 3.简述股份公司利润分配顺序。 (1)弥补企业以前年度亏损（连续 5年未弥补完的） (2)提取法定盈余公积金 (3)提取法定公益金（06 年会计制度已经取消，此内容放在职工薪酬内容） (4)支付优先股股利 (5)提取任意盈余公积金 (6)
28、支付普通股股利 4常见的偿债能力比率有哪些？ (1)流动比率 (2)速动比率 (3)现金比率 (4)资产负债率（负债比率） (5)权益比率（所有者权益比率） (6)产权比率（负债与股东权益比率） (7)利息保障倍数 (8)净营运资金对长期负债比率 5.如何评价债券的投资风险。 (1)违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。避免违约风险的 方法是不买质量差的债券。 (2)利率风险：是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。减少利率风险的办法是 分散债券的到期日。 (3)购买力风险：是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。减少风险的方法是， 投资于预期报酬率会上升的资产，例如，
29、房地产、短期负债、普通股等，作为减少损失的 避险工具。 (4)变现力风险：是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。避免风险的方法是 购买国库券等可在短期内以合理的 市价出售的债券。 (5)再投资风险：购买短期债券，而没有购买长期债券，在利率下降时，会有再投资风 险。避免方法是预计利率将会下降时购买长期债券。 6.公司理财的宏观环境有哪些？ (1)政治环境、(2)经济环境、(3)法律环境、(4)技术环境、(5)国际环境。 7.筹资的动机有哪些？ (1)维持正常的生产经营活动 (2)扩大规模 (3)应付突然的机遇或挑战 (4)获得财务杠杆效应 (5)税收筹划。 8.企业持有现金的动机有哪些？
30、(1) 交易需要(2)预防需要 (3)投机需要(4)补偿性余额需要(5)将来需要 9简述资金成本的用途。 资金成本的用途是筹资决策和投资决策中所发生的成本支出。 (1)资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据。 (2)资金成本是评价投资项目可行性的主要经济指标。 (3)资金成本可作为评价企业经营成果的依据。 10.简述将利润最大化作为财务管理目标的缺点。 缺点没考虑资金时间价值因素 没反映利润与投入资本的关系， 不利于不同资本规模企业的比较 没考虑风险因素 可能导致短期行为 11.简述企业常见的筹资渠道和筹资方式。 12.长期债务资金的特点是什么？ 六、计算题（第一题 8分，第二、三题各 1
31、1分，共 30分） 1.某公司发行一笔期限为 5年的债券，债券面值为 1 000万元，溢价发行，发行价格为 面值的 110%，票面利率为 10%，每年末支付一次利息，筹资费率为 5%，所得税税率为 33%， 试计算该债券的成本。 习题答案： 债券的成本 %41.601570%)51(03 2.某公司年度简化的资产负债表如下： 资产负债表 公司 2010 年 12月 31日 单位：万元 资 产 负债及所有者权益 货币资金 50 应付账款 100 应收账款 长期负债 存 货 实收资本 100 固定资产 未分配利润 100 资产合计 负债及所有者权益合计 其它有关资料如下： （1）长期负债与所有者权
32、益之比：0.5; 0.5=长期负债 /200 （2）销售毛利率：10% (3) 存货周转率（按存货年末数计算）9 次 (4) 应收账款周转天数（按应收账款年末数计算）：18 天 (5) 总资产周转率（按资产年末数计算）：2.5 次 要求：利用上述资料，填充上表空白部分（列出计算过程，假设本表所有内容均为年 末、年初平均数） 习题答案： 资 产 负债及所有者权益 货币资金 50 应付账款 100 应收账款 50 - 长期负债 100 存 货 100 实收资本 100 固定资产 200 未分配利润 100 资产合计 400 负债及所有者权益合计 400 (1)长期负债与所有者权益之比：0.5 长期
33、负债=2000.5=100(万元) (2) 资产=负债+所有者权益 资产总额=400(万元) (3)总资产周转率为 2.5次 总资产周转率=主营业务收入总资产 主营业务收入=4002.5=1000(万元) (4) 应收账款的周转天数=360(主营业务收入/应收账款平均余额 ) 应收账款的周转天数 18=360主营业务收入 1000应收账款平均余额 应收账款=100036018=50(万元) (5) 销售毛利率为 10% 销售毛利率 10%=(主营业务收入 1000-主营业务成本)主营业务收入 1000 主营业务成本=1000(1-10%)=900(万元) 又存货周转率为 9次 , 存货周转率
34、9=主营业务成本 900/存货平均余额 存货=900/9=100(万元) (6)固定资产=总资产-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-100=200(万元) 3某企业投资 15 500元购入一台设备，另需流动资金投资 5 000元。该设备预计残值 500元，期满流动资产投资可全额回收，设备可使用 3年，折旧按直线法计算（会计政策 与税法一致） 。设备投产后每年销售收入增加分别为 10 000 元，20 000元，15 000元，除 折旧外的费用增加额分别为 4 000元，12 000元，5 000元。企业适用的所得税率为 40%，要求的最低投资报酬率为 10%。目前年税后利润为 20
35、 000元。 要求： (1)假设企业经营无其他变化，预测未来 3年每年的税后利润； (2)计算该投资方案的净现值。(利率为 10%，期数=1、2、3 时，复利现值系数为 0. 909、0.826、0.751)。 习题答案： 根据题意: 项目原始投资总额=固定资产投资额+流动资产投资额=15 500+5 000=20 500(元) 项目年折旧额=(固定资产原值-预计残值)/预计使用年限=(15 500-500)/3=5 000 第一年现金净流量=(销售收入-付现成本-折旧)(1-所得税税率)+折旧 =(10 000-4 000-5 000)(1-40%)+5 000=5 600(元) 第二年现金
36、净流量=(销售收入-付现成本-折旧)(1-所得税税率)+折旧 =(20 000-12 000-5 000)(1-40%)+5 000=6 800(元) 第三年现金净流量=(销售收入-付现成本-折旧)(1-所得税税率)+折旧 =(15 000-5 000-5 000)(1-40%)+5 000=8 000(元) 第三年终结现金流量=残值+流动资金回收金额=5 500(元) 净现值=5 6000.909+6 800 0.826+13 5000.751-20 500=345.7(元) 净现值为正，项目可行。 4.某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值 6 000 万元
37、，全部投入新公司，折股比率为 1。按其计划经营规模需要总资产 3亿元，合理的资 产负债率为 30%。预计明年税后利润为 4 500万元。请回答下列互不关联的问题： (1)通过发行股票应筹集多少股权资金？ (2)如果市盈率不超过 15倍，每股盈利按 04 元规划，最高发行价格是多少？ 习题答案： 根据题意: （1）通过发行股票应筹集股权资金=总资产(1-资产负债率) =3(1-30%)=2.1(亿元) 再筹集股权资金=2.1-0.4=1.7(亿元) (2) 市盈率=每股市价/每股收益 15=每股市价/0.4 股票发行价格=150.4=6 元/股 5某企业年销售额为 210万元，息税前利润为 60
38、万元，变动成本率为 60%；全部资本为 200万元，负债比率为 40%，负债利率为 15%，试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系 数和总杠杆系数 经营杠杆系数= 4.1608%120息 税 前 利 润基 期 贡 献 边 际 额 财务杠杆系数 25.148601542利 息 费 用息 税 前 利 润息 税 前 利 润 总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=1.41.25=1.75 6.某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，经营杠杆系 数为 1.5，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 50 万元，求新的 总杠杆系数。 经营杠杆系数 固 定 成 本 总 额变 动 成 本 率销
39、售 收 入 变 动 成 本 率销 售 收 入 1 又 固定成本总额=300-3001.5=100(万元)固 定 成 本 总 额%405.1 新的固定成本总额=100+50=150(万元) 新的经营杠杆系数 2150450 新的总杠杆系数=22=4 7.某企业长期资金来源结构如下： 资金来源 数额（万元） 资金成本率 长期借款 60 万元 8% 长期债券 100 万元 10% 普通股 240 万元 13% 要求：计算该企业的综合资金成本。 解答: 综合成本率 %8.13601%25813402%18406 8.企业计划投资 15 500元购入一台设备，该设备预计残值为 500元，可使用 3年，折
40、旧按 直线法计算（会计政策与税法一致） 。设备投产后每年净利增加额为 7 000元，要求的最低 投资报酬率为 10%。试问该投资方案是否可行？ 解答: 5031固 定 资 产 预 计 使 用 年 限残 值固 定 资 产 原 值年 折 旧 额 项目每年的净现金流量=净利润+折旧=7 000+ 5 000=12 000( 元) 净现值=未来报酬总现值-原始投资额 =12 000(P/A,10%,3)+500(P/F,10%,3)-15 000 =12 0002.4869+5000.7513-15 000 =15 218.5(元) 净现值为正, 投资项目可行. 9某公司每年耗用原材料 3600公斤，
41、该材料单价为 10元/公斤，单位储存成本为 2元， 一次订货成本为 25元。 要求计算： (1)经济订货批量； (2)最佳订货次数； (3)最佳订货周期； (4)最佳订货资金占用额； (5)存货总成本。 解答: 3025621 单 位 储 存 成 本订 货 成 本全 年 需 要 量经 济 订 货 批 量 次经 济 订 货 量全 年 需 要 量最 佳 订 货 次 数 13062 天或个 月或最 佳 订 货 次 数全 年 月 份 或 全 年 天 数最 佳 订 货 周 期 3023 元购 买 单 价经 济 订 货 批 量最 佳 资 金 平 均 占 用 额 1524 元储 存 成 本订 货 成 本全
42、年 需 要 量存 货 总 成 本 602360225 10某企业 1994年度利润总额为 116，000 元，资产总额期初为 1017，450 元， 其末数为 1208，650 元；该年度企业实收资本为 750，000 元；年度销售收入为 396，000 元，年度销售成本为 250，000 元，销售费用 65 000元，销售税金及 附加 6，600 元，管理费用 8，000 元，财务费用 8，900 元；年度所有者权益年 初数 793，365 元，年末数为 814，050 元。 要求：计算以下指标： (1)计算资产利润率； (2)计算资本金利润率； (3)计算销售利润率； (4)计算成本费用利
43、润率； (5)计算权益报酬率 解：平均资产总额=（1 017 450+1 208 650）/2=1113050 元 成本费用总额=250000+65000+6 600+8000+8900=338500 %47.1507516%02 总 资 产 平 均 余 额净 利 润资 产 净 利 率 42.1035160资 本 金 平 均 余 额净 利 润资 本 金 利 润 率 29.10396103 销 售 收 入 总 额净 利 润销 售 利 润 率 %342710385%104 成 本 费 用 总 额净 利 润成 本 费 用 利 润 率 312/1407965 。平 均 所 有 者 权 益净 利 润权
44、益 报 酬 率 平均所有者权益=（793，365+814，050）/2=803707.5 11 某公司拟筹资 1000万元投资一项目。现有 A、B 两个备选方案。有关资料如下 表所示： A方案 B方案筹资方式 筹资额(万元) 资金成本(%) 筹资额(万元) 资金成本(%) 普通股 200 13 500 12 公司债券 200 12 300 10 长期借款 600 10 200 9 合计 1000 - 1000 - 若该投资项目的年平均收益额为 109万元，试选择筹资方案。 （计算结果保 留小数点后两位） 解： A 方案综合资金成本 = 20%13% + 20%12% + 60%10% = 11
45、% B 方案综合资金成本 = 50%13% + 30%10% + 20%9% = 108% 项目投资收益率： = 109/1000100% = 109% 评价：由于 108%109%11% 所以，B 可方案可行。 12某公司目前发行在外的普通股为 100万股（每股 1元） ，已发行 10%利率的债券 400万 元，该公司打算为一个新的投资项目融资 500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增 加到 200万元.现有两个方案可供选择：（1）按 12%的利率发行债券；（2）按每股 20元 发行新股；公司适用的所得税 40%. 要求：（1）计算两个方案的每股盈余； （2）计算两个方案的每股盈余无差别
46、点息税前盈余； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好. （1） 两个方案的每股盈余 项目 方案（1）债券 方案（2）股票 息税前盈余（万元） 200 200 目前利息（万元） 40 40 新增利息（万元） 60 税前利润（万元） 100 160 税后净利（万元） 60 96 普通股股数（万股） 100 125 每股盈余（元/股） 06 077 （2） 125%)40)(10%)4)(6( 无差异点的利润 EBIT=340（万元） 每股盈余无差别点利润= 股元 /4.110)(643( （3）方案 1 财务杠杆系数= 2 方案 2财务杠杆系数= 5.140 （4） 由于方案
47、 2每股盈余大于方案 1，且其财务杠杆系数 1.25小于 2，因此方案 2收益 高且风险低，所以方案 2优于方案 1. 13某公司的财务杠杆系数为 2，税后利润为 360万元，所得税率为 40%。公司全年固定成 本总额为 2 400万元，其中公司当年年初发行了一种 5年期每年付息，到期还本的债券， 发行债券数量为 1万份，发行价格为 1 010元/份，面值为 1 000元，发行债券的费用占发 行价格的 2%，债券年利息为为当年利息总额的 20%。 要求： 计算当年税前利润； 计算当年利息总额； 计算当年息税前利润总额； 计算当年已获利息倍数； 计算当年经营杠杆系数。 解答： 计算当年税前利润= 万 元所 得 税 率税 后 利 润税 后 利 润 60%413601 计算当
