1、1 投资分析课程平时作业 1 一、单项选择题（每小题 2 分，共 20 分） 1项目市场分析（C ） A、只在可行性研究中进行 B、只在项目评估中进行 C、在可行性研究和项目评估中都要进行 D、仅在设计项目产品方案时进行 2计算项目的财务净现值所采用的折现率为（ B ） A、财务内部收益率 B、基准收益率 C、财务净现值率 D、资本金利润率 3已知终值 F，求年金 A 应采用（ C ） A、资金回收公式 B、年金终值公式 C、偿债基金公式 D、年金现值公式 4项目分为基本建设项目和更新改造项目，其分类标志是（ A ） A、项目的性质 B、项目的用途 C、项目的规模 D、项目的资金来源 5在下列
2、说法中，错误的是（ B ） A、基本建设项目属于固定资产外延式扩大再生产 B、更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生产 C、项目的规模一般是按其总投资额或项目的年生产能力来衡量的 D、生产性项目主要是指能够形成物质产品生产能力的投资项目 6在进行项目市场预测时，如果掌握的是大量相关性数据，则需选用（ C ） A、德尔菲法 B、时间序列预测法 C、回归预测法 D、主观概率法 2 7二次指数平滑法主要用于配合（ A ） A、直线趋势预测模型 B、次抛物线趋势预测模型 C、三次抛物线趋势预测模型 D、季节变动预测模型 8下列说法中错误的是（ B ） A、当 FNPV0 时项目可行； B、当 FIRR
3、ic 时项目不可行； C、当 PtPC 时项目不可行； D、当 FCE官方汇率时项目不可行。 9已知现值 P，求年金 A 应采用（ D ） A、年金现值公式 B、年金终值公式 C、偿债基金公式 D、资金回收公式 10下列影响项目建设经济规模的因素中，最重要的是（ D ） A、市场需求总量 B、市场供给总量 C、项目投资者可能获得的产品市场份额 D、A 和 C 二、多项选择题（每题 2 分，共 12 分） 1项目市场分析的主要内容包括（ ABCDE ） A、市场需求分析 B、市场供给分析 C、市场竞争分析 D、二项目产品分析 E、市场综合分析 2项目市场调查的原则（ ABCD ） A、准确性原则
4、 B、完整性原则 C、时效性原则 D、节约性原则 E、科学性原则 3项目市场调查的方法主要有（ ABC ） A、观察法 B、询问法 C、实验法 D、网络调查法 E、面谈法 3 4下列财务效益分析指标中属于动态指标的有（ ABE ） A、财务内部收益率 B、财务节汇成本 C、投资利润率 D、流动比率 E、财务外汇净现值 5下列财务效益分析指标中属于静态指标的有（ ACD ） A、资产负债率 B、财务内部收益率 C、投资利润率 D、流动比率 E、投资回收期 6下列说法中正确的有（ ABCD ） A、财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于 0 的折现率； B、通常采用试算内插法求
5、财务内部收益率的近似值； C、常规项目存在唯一的实数财务内部收益率； D、非常规项目不存在财务内部收益率； E、当财务内部收益率小于基准收益率时投资项目可行。 三、名词解释（每题 3 分，共 18 分） 1.投资回收 期教材 P66 2.项目周期 教材 P2 3.德尔菲法 教材 P20 4.资金等值 教材 P55-56 5.市场因子推算法 教材 P24 6.投资利润率 教材 P67 四、简答题（每题 6 分，共 24 分） 1.什么是现金流量？工业投资项目常见的现金流量有哪些？ 教材 P47 4 2.简述项目市场分析的意义。 教材 P45 3.简述项目市场预测的程序。教材 P1920 4.什么
6、是项目财务效益分析基本报表？按现行规定项目财务效益分析基本报表主要由哪几 张报表组成？（教材 P47） （由现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表 组成 五、计算题（共 26 分） 1.某企业兴建一个工业项目，第一年投资 1200 万元，第二年投资 2000 万元，第三年投 资 1800 万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为 12%。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款。10 年内，每年年末，可以获净收益 1500 万元，银行贷款分 5 年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出企业的现金流量图。 附：(F/P,12%,1)=1.120
7、0 (A/P,12%,5)=0.2774 解：依题意，该项目的现金流量图为（i=12% ） 从第三年末开始分 5 年等额偿还贷款，每次应还款为 A=2000（F/P，12%，1）+1800 *（A/P ，12%，5） =（2000*1.120+1800 ）*0.2774 =1120.70（元） 2.某投资项目各年的现金流量如下表（单位：万元）： 年份 现金流量 0 1 2 3 410 1.投资支出 300 1200 400 2.除投资以外的其他支出 500 800 5 3.收入 1000 1500 4.净现金流量 -300 -1200 -400 500 700 试用财务净现值指标判断该项目在财
8、务上是否可行（基准收益率为 12%）。 解：由所给资料可以求得： FNPV= 3001200*（P / F，12%，1）400*（P / F，12%，2）+500*（P / F，12% ，3）+700（P / A，12%，7）*（P / F，12% ，3） =939.50（万元） 因为 FNPV 大于 0，所以该项目在财务上可行。 3.某地区 U 商品近年来的销售量（吨）如下表，试用指数平滑法预测 2002 年的销售量 （概率 95%）。 年份 销售量 年份 销售量 1994 808 1998 1103 1995 940 1999 1215 1996 884 2000 1347 1997 10
9、15 2001 1427 假定 =067.8 )2(0)1(S 投资分析第 2 次平时作业 一、选择题（每题 2 分，共 20 分） 1社会折现率是下列哪一项的影子价格？（ D ） A、基准收益率 B、利率 C、汇率 D、资金 2下列说法中错误的是（ D ） 6 A、生产出口产品的项目应计算经济换汇成本； B、生产替代进口产品的项目应计算经济节汇成本； C、经济换汇（节汇）成本都应和影子汇率进行比较； D、经济换汇（节汇）成本小于影子汇率时项目不可行。 3由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的（ A ） A、直接效益 B、间接效益 C、外部效益 D、全部效益 4由于项目使用投入物
10、所产生的并在项目范围内计算的经济费用是项目的（ A ） A、直接费用 B、间接费用 C、外部费用 D、全部费用 5当项目的产出物用于增加国内市场供应量时其直接效益等于（ A ） A、所满足的国内市场需求； B、使被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量； C、所获得的外汇； D、所节约的外汇。 6在下列说法中，最确切的是（ D ） A、销售收人与产销量只能是线性关系 B、总成本与产销量只能是线性关系 C、销售收入与产销量只能是线性关系，而总成本与产销量可以是非线性关系 D、销售收入与产销量可以是也可以不是线性关系；总成本与产销量可以是也可以不是 线性关系 7敏感性因素是指（ A ）
11、 A、该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较大变动。 B、该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较小变动。 C、该因素稍一发生变动就会使项目承担较小风险 D、能够使项目获得较高利润的因素 8项目风险性与不确性因素的变动极限值（ A ） A、成反方向变化 B、成正方向变化 C、没有关系 D、以上都不对 9敏感性分析是（ B ） A、一种静态不确性分析 B、一种动态不确性分析 C、可以确定各种不确定性因素发生一定幅度变动的概率 D、无法揭示项目的风险性 10计算经济净现值时所采用的折现率为（ C ） A、基准收益率 B、利率 C、社会折现率 D、内部收益率 7 二、多项选择题（每题 2
12、分，共 12 分） 1项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的效益在性质上属于（ BCD ） A、直接效益 B、间接效益 C、外部效益 D、外部效果 E、经济效益 2项目的直接效益包括（ ABCD ） A、项目的产出物用于增加国内市场供应量所满足的国内市场需求； B、项目的产出物替代原有企业的产出物致使被替代企业减产或停产所释放出来的社会 有用资源的价值量； C、项目的产出物增加出口所获得的外汇； D、项目的产出物用于替代进口所节约的外汇； E、项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的效益。 3项目的直接费用包括（ ABCD ） A、为给本项目供应投入物相应减少对其他项目投入（或最终消费）的供
13、应而放弃的效 益； B、为给本项目供应投人物其他企业扩大生产规模所耗用的资源； C、为给本项目供应投入物而增加进口所耗用的外汇； D、为给本项目供应投入物而减少出口所减少的外汇收入； E、项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的费用。 4盈亏平衡点可以用（ ABCDE ）表示 A、产销量 B、销售收入 C、生产能力利用率 D、产品销售单价 E、单位产品变动成本 5下列说法中，正确的是（ ABCDE ） A、在线性盈亏平衡分析中，常用的方法有图解法和方程式法 B、产量安全度与盈亏平衡生产能力利用率呈互补关系 C、价格安全度与盈亏平衡价格呈反方向变化 D、在非线性盈亏平衡分析中，一般有两个盈亏平衡
14、点 E、盈亏平衡分析在确定合理的经济规模和选择合适的工艺技术方案等方面，具有积极 作用 6敏感性分析的内容包括（ ABCDE ） A、确定分析的项目经济效益指标 8 B、选定不确定性出素，设定其变化范围 C、计算不确性因素变动对项目经济效益指标的影响程度，找出敏感性因素 D、绘制敏感叹分析图，求出不确定性因素变化的极限值 E、比较多方案的敏感性，选出不敏感的投资方案 三、名词解释（每题 3 分，共 18 分） 1、影子价格 教材 P77 2、社会折现率 教材 P85 3、赢亏平衡点 教材 P100 4、敏感性分析 教材 P109 5、概率分析 教材 P114 6、经济节汇成本 教材 P95 四
15、、简答题（每题 6 分，共 24 分） 1、当项目国民经济效益分析与项目财务效益分析二者的结论不一致时应如何处理？ 教材 P7273 2、简述成本分解法的步骤。 教材 P81 3、简述敏感性分析的一般步骤。教材 P109110 4、简述项目国民经济效益分析的具体步骤。 教材 P73 五、计算题（共 26 分） 1、某工厂设计年产量为 50 万件产品，每件售价（P）14 元，单位产品变动成本（V） 为 10 元件，固定成本（F）60 万元。试求：用产销量（Q）、销售收入（R）、生产能力 利用率（S）、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。（8 分） 得 分 批改人 9 解：盈亏平
16、衡产销量 Q*= = =15（万件）VPF1046 盈亏平衡销售收入 R*= Q*P=15*14=210（万件） 盈亏平衡生产能力利用率 S*= = =0.3=30%051 盈亏平衡产品销售单价 P*= = +10=11.2（元/件）VQF06 产销量安全度=1- S *=1-30%=70% 价格安全度=1- =1- =20%0P14.2 2、某企业正准备投产一种新产品，研究决定筹建一个新厂，有 A、B、C 三种方案可供 选择。A 方案引进国外高度自动化设备进行生产，年固定成本总额为 600 万元，单位产品 变动成本为 10 元；B 方案采用一般国产自动化设备进行生产，年固定成本总额为 400
17、 万元， 单位产品变动成本为 12 元；C 方案采用自动化程度较低的国产设备生产，年固定成本总额 为 200 万元，单位产品变动成本为 15 元。试确定不同生产规模下的最优建厂方案。（8 分） 解：设年产销量为，则各方案的总成本为 方案，TC F V Q60010Q B 方案，TC BF BV BQ40012Q C 方案，TC CF CV CQ20015Q 当 TC =TCB时，解得 Q=100 万件 10 当 TCB=TCC时，解得 Q=66.7万件 即当产销量小于 66.7 万件时，选 C 方案，当产销量在 66.7 至 100 万件时选 B 方案，产销量大于 100 万件时，选 A 方案
18、 3、已知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为； TC=180000100Q001Q ，TR=300Q001Q ，试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销32 量。（10 分） 解：在盈亏平衡点，TC=TR 则 180000+100Q+0.01Q2=300Q-0.01 Q2 Q2-10000Q+9000000=0 解得：Q 1=1000 Q2=9000 即当实际产量 Q 小于 1000 或大于 9000 时，企业会发生亏损，盈利的产销 量范围市 1000Q9000 利润函数 m=TR TC = -0.02 Q2+200Q-180000 求利润最大时的产销量，须 =-0.04Q+200=0dm Q
19、=5000 由于 =-0.042dQ 11 所以当 时，可实现最大盈利 投资分析第 3 次平时作业 一、单项选择题（每题 2 分，共 16 分） 1、房地产投资的主要特点是（ A ） A收益大风险相对较小 B风险大收益相对较小 C收益和风险均很大 D收益和风险均很小 2、与其它房地产行业投资成本相比，一般来说商业房地产投资成本（ B ） A更小 B更高 C相等 D不确定 3、当前我国住宅市场的主要矛盾是（ A ） A巨大的潜在需求与大量的商品房积压并存 B供给严重短缺 C需求过旺造成价格偏高 D需求不足与供给过剩并存 4、如果房地产投资者的预期收益率为 15，在通货膨胀率为 8的情况下，投资者
20、仍以原 价出售，则其实际收益率为（ A ） A7 B8 C15 D23 5、某股份公司发行 2 亿股股票，则每一股代表公司（ C ）的 2 亿分之一。 A总资产 B总负债 C净资产 D净利润 6、后配股股东一般（ A ） A是公司的发起人或管理人 B出钱购买后配股 C是名义上的股东，不参与股息分配 D享有优先股股东的权利 7、某股票预期每股收益 035 元，同期市场利率为 25，则该股票理论价格是（ D ）元。 A10 B15 C12 D14 8、在证券市场资金一定或增长有限时，大量发行国债会造成股市（ B ） 12 A走高 B走低 C没有影响 D难以确定 二、多项选择题（每题 2 分，共 1
21、4 分） 1、房地产价格上升的原因有（ ABCD ） A土地资源稀缺，不可替代 B城市经济的迅速发展增加了城市用地用房的需求 C城市化进程的加快扩大了城市用地用房的需求 D通货膨胀使房屋建筑成本上升 E总需求不足，房地产需求有限 2、按投资的领域不同，房地产投资可分为（ CDE ） A土地开发投资 B房地产经营投资 C商业房地产投资 D工业房地产投资 E住宅房地产投资 3、在国房景气指数的指标体系中，反映滞后因素方面的指数是（ DE ） A土地出让收入指数 B年末资金来源指数 C商品房销售价格指数 D房屋竣工面积指数 E空置面积指数 4、普通股权可分为以下几项（ ABCDE ） A公司剩余利润
22、分配权； B投票表决权； C优先认股权； D检查监督权； E剩余财产清偿权 5、下列关于股票价格的说法正确的是（ ABCD ） A股票的理论价格是预期股息收益与市场利率的值； B股票票面价格是股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额； C股票发行价格是股份公司在发行股票时的出售价格； D股票账面价格是股东持有的每一股份在账面上所代表的公司资产净值； E股票的清算价格是清算时每一股份在账面上所代表的公司资产净值。 6、下列关于通货膨胀对股市影响说法正确的是（ AD ） A通货膨胀对股市有刺激和压抑两方面的作用； B通货膨胀对股市有利无害； C通货膨胀对股市有益无害； 13 D适度的通货膨胀对
23、股市有利； E通货膨胀应该与股市变动无关 7、股市变动的宏观因素分析中包括以下哪几个方面？（ ABCDE ） A经济周期对股市的影响 B通货膨胀和物价变动对股市的影响 C政治因素对股市的影响 D政策对股市的影响 E利率和汇率变动对股市的影响 三、名词解释（每题 3 分，共 21 分） 1、房地产投资：教材 P122 2、房地产贷款抵押常数：教材 P141 3、房地产投资的财务风险：教材 P125 4、股票的基本分析：教材 P170 5、空中楼阁理论：教材 P182 6、国房景气指数：教材 P128 7、后配股：教材 P169 四、问答题（每题 6 分，共 24 分） 1、为什么说房地产投资具有
24、保值增值功能？教材 P123 2、简述利率升降与股价变动一般呈反向变化的原因。教材 P178 3、房地产投资的特点？教材 P122 4、简述运用股票技术分析法时应注意的问题。教材 P186187 五、计算题（1 题 9 分，2、3 题各 8 分，共 25 分） 1、一房地产项目建设期为 2 年，第一年年初投入 1500 万元，全部是自有资金；第二 年年初投入 1000 万元，全部是银行贷款。固定资产投资包括了固定资产投资方向调节税。 固定资产贷款利率为 10。该项目可使用 20 年。从生产期第一年开始，就达到生产能力 的 100。正常年份生产某产品 10000 吨，总成本费用 1500 万元。
25、销售税金为产品销售收 入的 10。产品销售价格为 2500 元吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金 为 500 万元，在投产期初由银行贷款解决。 14 求：该房地产投资项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。 解：总投资=固定资产投资+ 固定资产投资方向调节税+ 建设期利息+流动资金 =1500+1000*（1+10%）+500 =3100 万元 正常年份利润=年产品销售收入年总成本费用年销售税金 =2500-1500-2500*10% =750 万元 正常年份利润=年产品销售收入年总成本费用 =25001500 =1000 万元 因此，投资利润率=正常年份利润/总投资*100%
26、=750/3100*100% =24.19% 投资利税率=正常年份利税总额/总投资*100% =1000/3100*100% =32.26% 资本金利润率=正常年份利润总额/资本金*100% =750/1500*100% =50% 2、某房地产开发公司欲建房出售，根据市场预测，每平方米建筑面积可售 1000 元， 每平方米建筑面积变动成本为 500 元，该公司年固定成本为 80 万元。问该公司的年销售量 要达到多少才能做到盈亏平衡？，若公司要实现 40 万元年利润，销售量应达到多少？ 解：盈亏平衡点的销售量为 Q1=800000/（1000-500 ）=1600 平方米 若要达到 40 万元的
27、年利润，销售量应为： Q2=（F+S）/（P-V） =（800000+400000 ）/（1000-500） =2400 平方米 3、某房地产项目财务评估数据如下：正常年份的产量为 52 万平方米，销售收入为 33652 万元，可变成本为 11151 万元，销售税金为 1578 万元，年固定成本为 10894 万元。求： 盈亏平衡点的产销量。 解：BEP= = *100%TCSVF15783652094 =52.07% 盈亏平衡点的产量为 52*52.07=27.08 万平方米 15 投资分析第 4 次平时作业 一、单项选择题（每题 2 分，共 16 分） 1、一张面额为 1000 元的债券，
28、发行价格为 800 元，年利率 8，偿还期为 6 年，认购者 的收益率为（ C ） A108 B238 C1417 D1376 2、基金证券各种价格确定的最基本依据是（ A ） A每基金单位净资产值及其变动 B发行价 C收盘价 D开盘价 3、期货交易和现货交易的主要区别在于（ B ） A是否需要签订交易合同 B是否需要即期交割 C是否需要通过中介机构 D是否有交易风险 4、已知某一期货价格在 12 天内收盘价涨幅的平均值为 8，跌幅的平均值为 4，则其相 对强弱指数为（ B ） A33 B67 C50 D43 5、期权投资达到盈亏平衡时（ A ） A在买入看涨期权中商品的市场价格等于履约价格加
29、权利金 B投资者亏损 C在卖出看跌期权中商品的市场价格等于履约价格加权利金 D在买人看跌期权中商品的市场价格等于履约价格加权利金 6、保险展业的发展趋势是（ C ） A直接展业 B代理人展业 C经纪人展业 D投保人展业 7、一大型机械价值 100 万元，保险金额为 90 万元，在一次地震中完全破坏。如果重置价 为 80 万元，则赔偿金额为（ C ）万元。 A 100 B90 C80 D85 8、一大型机械价值 100 万元，保险金额为 90 万元，在一次地震中破坏，此时的帐面价值 16 为 95 万元。经过修理可以正常使用，已知修理费用为 20 万元，则赔偿金额为（ C ） 万元。 A20 B
30、90 C19 D10 二、多项选择题（每题 2 分，共 14 分） 1、用于有价证券波动分析的道琼斯理论认为有价证券的波动可以分为（ ABC ） A主要趋势 B次要运动 C日常波动 D空头市场 E多头市场 2、影响基金价格变动的微观经济因素包括（ AB ） A行业因素 B基金公司因素 C货币政策 D法律因素 E物价变动 3、期货交易和远期交易的区别表现在（ ABCDE ） A买卖双方有无信用风险 B交易是否有标准化的规定 C交易方式表现为场内交易还是场外交易 D清算方式不同 E是否需要实际交割 4、金融期货的理论价格决定于（ ABC ） A现货金融工具的收益率 B融资利率 C持有现货金融工具的
31、时间 D汇率 E交易成本 5、期货交易的基本功能有（ CD ） A赚取价差 B实物保值 C套期保值 D价格发现 E短期投资 6、关于固定资产保险赔偿正确的是（ ACE ） A全部损失时，保险金额等于或高于出险时重置价值时，赔偿金额不超过出险时重 置价值 B全部损失时，保险金额等于或高于出险时重置价值时，赔偿金额等于保险金额 C全部损失时，保险金额低于出险时重置价值时，赔偿金额等于保险金额 D全部损失时，保险金额低于出险时重置价值时，赔偿金额不超过出险时重置价值 17 E部分损失时，受损财产的保险金额等于或高于出险时重置价值时，按实际损失计 算赔偿金额 7、人身保险的特点有（ ABCD ） A定
32、额给付性质的合同 B长期性保险合同 C储蓄性保险 D不存在超额投保、重复保险和代位求偿权问题 E投保金额大 三、名词解释（每题 4 分，共 20 分） 1、投资基金 教材 P228 2、套期保值 教材 P260 3、买入看涨期权 教材 P280 4、保险经纪人 教材 P349 5、人身保险 教材 P326 四、简答题（每题 8 分，共 24 分） 1、简述债券价格变动和市场利率变动的关系 一般而言 ，债券价格变动和市场利率变动有以下关系：1)债券价格与市场利率反响变 动；2)给定市场利率的波动幅度，偿还期越长，债券价格波动的幅度越大。但价格变动的 相对幅度随期限的延长而缩小；3）在市场利率波动
33、幅度给定的条件下，票面利息率较低的 债券波动幅度较大；4）对同一债券，市场利率下降一定幅度所引起的债券价格上升幅度要 高于由于市场利率上升同一幅度而引起的债券价格下跌幅度。 2、简述期货交易的功能。教材 P260 3、简述保险的主要社会效用和代价。 18 保险是指以合同形式，在结合众多受同样危险威胁的被保险人的基础上，由保险人按 损失分摊原则，以预收保险费，组织保险基金，以货币形式补偿被保险人损失的经济补偿 制度。保险的效用主要表现为：1）损失补偿。保险的产生和发展都是为了满足补偿灾害事 故损失。损失补偿主要是就财产保险和责任保险而言，人身保险具有非补偿成分，因为人 的生命价值无法用货币补偿。
34、2）投资职能。这主要是指保险将以收取保险费的形式建立起 保险基金的闲置部分用于投资。投资是保险经营的主要业务之一，也是保险公司收益的重 要来源。3）防灾防损职能。防灾防损是指为预防和减少灾害事故的发生及所造成的损失所 采取各种有效的组织措施和技术措施。保险的主要社会代价有以下两个方面：1）欺诈性的 索赔。保险促使一些人有意制造损失和进行欺诈性的索赔。2）漫天要价。保险使一些职业 者索价过高。 五、计算题（1 小题 6 分，23 小题各 10 分，共 26 分） 1、已知某种现货金融工具的价格为 100 元，假设该金融工具的年收益率为 10，若 购买该金融工具需要融资，融资的利率为 12，持有渡
35、现货金融工具的天数为 180 天，那 么在市场均衡的情况下，该金融工具期货的价格为多少？ 解：C=S（y-r） *t/360 B=S-F 在市场均衡的条件下，基差正好等于持有成本，即 B= C，于是 S（y-r）*t/360=S-F 整理得： F =S1+（r - y）*t/360 =100 *1+（12%10%）*180/360 =101 元 2、某商品现在的价格为 100 元，某人签定该商品的一个期权合约，期权的履约价格为 100 元，权利期间为 1 年，已知无风险年利率为 10，该商品收益率的标准差为 10。 （l）如果他认为该期权是看涨期权，他愿意支付的权利金为多少？ （2）如果他认为
36、该期权是看跌期权，他愿意支付的权利金为多少？ 解：第一步，先算出 d1,d2 19 d 1= T )21R()plnt = 1.0 *).()(l 2 =1.05 d2= d 1- =1.05-0.1*1=0.95T 第二步，查标准正态分布表，知 N（d 1）=0.8531 N（d 2）=0.8289 （1） 如果他认为该期权是看涨期权，他愿意支付的权利金为 PC=P N（d 1）P ee-rtN（d 2） =100*0.8531-100e-0.1*1*0.8289 =10.31 元 如果他认为该期权时看跌期权，他愿意支付的权利金为 Pp=P N（d 1）-1 Pee-rt1-N（d 2） =
37、100* 0.8531-1100e-0.1*11-0.8289 =0.79 元 3、一个 30 岁的顾客打算购买一个 1000 元的 5 年定期的保单，假设年贴现率为 25。 （1）若保费一次缴清，则需交纳胁保费为多少？（2）若每年交纳等额均衡净保费， 每年交纳的保费为多少？ 附：（l）贴现率为 25时 1 元的现值 年份 1 2 3 4 5 现值 0.975610 0.951814 0.928599 0.905951 0.883854 （2）生命表 30 31 32 33 34 35 36 年初生存人数 9480358 9460165 9439447 9418208 9396358 9373
38、807 9350279 年内死亡人数 20193 20718 21239 21850 22551 23528 24685 20 解：（）通过查阅生命表，得知一个年龄 30 岁的人在该年死亡的概率市 201939480358，把这一分数乘以 1000 元得出保险人为了在年末给付死亡保险金必须从每 个投保人取得的金额。然而，既然保险费市预付的，死亡保险金在年末给付，所需的金额 能以一年的利率贴现。从表中可找到在年贴现率为 2.5%时一元的现值是 0.975610。因此， 年龄 30 岁的一次缴清净保费是 2.08 元 *1000*0.975610=2.078 元94803521 以后各年的保费以同
39、样方式计算，得 31 岁 *1000*0.951814=2.084 元94601527 32 岁 *1000*0.928599=2.089 元3 33 岁 *1000*0.905951=2.102 元9418205 34 岁 *1000*0.883854=2.121 元36 所需交纳的保费为： 2.078+2.084+2.089+2.102+2.121=10.474 元 （2）一元五年定期期首给付年金现值的计算过程为：就第一年而言，一元保费 是立即交付的。第二年，查阅表一得出 30 岁的人将在 31 岁仍生存的概率是 9460165/9480385，这个分数乘以一元，其乘积再使用一年利率贴现，得出第二 次缴付一元的现值，其余三年的计算程序相同 30 岁 =1 元 31 岁 *0.975610=0.973535 元94803561 32 岁 *0.951814=0.947707 元7 33 岁 *0.928559=0.922511 元94803512 34 岁 *0.905951=0.897924 元6 一元保险费缴付系列的现值=4.741674 元 即五年定期期首给付年金的现值是 4.74 元，因此， 21 每年净均衡保费= =2.209 元74.10
