1、浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究1本科毕业论文开题报告金融学浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避政策研究一、选题的背景与意义中国加入WTO后，经济开始逐步融入世界经济之中，特别是自2005年7月份开始的一系列汇率体制改革，中国开始趋向实行真正的浮动汇率制。我国的经济发展进一步与国际接轨，越来越多的国内企业参与到国际竞争之中，企业面临的外汇风险越来越不容忽视，外汇风险管理在企业财务管理中也占有越来越重要的地位。如何借鉴国际上较为成熟的外汇风险管理经验并应用到我国国际企业的风险管理之中，同时营造一个有利于企业进行外汇风险管理的外部环境，是当前我国面临的紧迫任务。所以对涉外企业汇率风险管
2、理的研究是非常必要且有重大意义的。然而从目前国内企业对汇率风险管理的现状来看，当前的汇率风险管理存在一些问题与障碍。如何扫除障碍、加强我国外向型企业汇率风险管理成为非常关键的问题。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题1、总体内容本文以汇率基本理论为基础，重点结合我国企业、银行现状以及国家现行的外汇政策，对企业规避汇率风险的多种策略进行研究、分析、比较，为企业正确选择适合自身业务特点的策略提供借鉴。参考国际上较为成熟的外汇风险管理经验并应用到我国国际企业的风险管理之中，同时营造一个有利于企业进行外汇风险管理的外部环境。本文围绕这些问题作了一些研究和探讨，通过对在开放的市场经济背景下的西方发达国家
3、的国际企业管理外汇风险的有效经验的研究，从汇率的预测和财务风险管理的基本理论出发，结合我国的国际企业面临的特有的环境约束，探讨如何将跨国公司管理外汇风险的成熟经验应用于我国从事国际业务的企业的外汇风险管理，同时从制度层面加以改进，从而实现企业的风险管理目标。2、具体内容1、浮动汇率下我国涉外企业汇率风险与具体形态浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究211浮动汇率，涉外企业和汇率风险的定义111浮动汇率定义112涉外企业定义113汇率风险定义12涉外企业微观外汇风险分类121经济风险122交易风险123会计风险13不同类型涉外企业的外汇风险分析131进出口企业的外汇风险132跨国企业的外
4、汇风险133境内经营企业的外汇风险2、我国涉外企业面对汇率风险的现状和障碍21我国涉外企业外汇风险管理现状211交易风险与经济风险为我国涉外企业中外汇风险的主要表现形式212我国涉外企业缺乏风险意识和风险管理体系213我国企业基本适应浮动汇率制22我国涉外企业外汇风险管理中面临的障碍221我国涉外企业面临的制度性约束222我国外汇交易市场发展程度和人才制约223商业银行汇率避险金融服务有待改进加强224我国相关法律法规不够健全3、国外企业汇率风险管理经验与启示31国外企业汇率风险管理经验311该公司的背景简介312该公司的外汇风险管理政策和方法313评估抵制风险活动32国外企业汇率风险管理评价
5、与启示4、我国涉外企业汇率风险规避的原则和策略41涉外企业汇率风险规避基本原则浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究342汇率风险规避的方法421灵活运用各种结算方法422运用贸易融资手段43我国涉外企业汇率风险规避的策略431宏观方面策略432微观方面策略三、研究的方法与技术路线1、研究方法理论分析和实证相结合，其中理论研究为主，从而研究管理对策。2、技术路线浮动汇率下我国涉外企业汇率风险的理论基础我国涉外企业面对汇率风险规避的现状和障碍国外企业汇率风险管理经验与启示加强完善我国涉外企业风险管理对策。四、研究的总体安排与进度我国涉外企业面对汇率风险的现状和障碍1、我国涉外企业外汇风险管
6、理现状。2、我国涉外企业外汇风险管理中面临的障碍。国外企业汇率风险管理经验与启示1、国外企业汇率风险管理经验。2、国外企业汇率风险管理评价与启示。浮动汇率下我国涉外企业汇率风险与具体形态1、浮动汇率，涉外企业和汇率风险的定义。2、涉外企业微观外汇风险分类。3、不同类型涉外企业的外汇风险分析。我国涉外企业汇率风险规避的原则和策略1、涉外企业汇率风险规避基本原则。2、汇率风险规避的方法。3、我国涉外企业汇率风险规避的策略浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究4（一）启动阶段（2010年11月12日前）确定指导教师、申报毕业论文题目，师生双向选题，指导教师下达任务书，指导学生查阅文献，做好开题
7、前期工作。（二）开题阶段（2010年12月10日前）在广泛查阅资料的基础上，完善课题研究方案，完成外文翻译、文献综述和开题报告等工作，组织开题论证和初期检查工作。（三）实施阶段（2011年5月6日前）进行课题的实验、设计、调研及结果的处理与分析等，完成论文写作或毕业设计说明书，进行毕业论文的审阅和修改完善。（四）答辩阶段（2011年5月22日前）毕业论文的第一次答辩资格审查、答辩、成绩评定及成绩输入。（五）答辩阶段（2011年6月5日前）毕业论文的第二次答辩资格审查、答辩、成绩评定及成绩输入。（六）评价阶段（2011年6月17日前）毕业论文教学质量的总结、评估和评优、材料归档。五、主要参考文献
8、1MANAGINGFINANCIALRISKSWITHDERIVATIVESTHECASEOFTHEUKTELECOMMUNICATIONSINDUSTRYJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS，200112332452BARTRAM,SM,BROWN,GW,FEHLE,FR2003INTERNATIONALEVIDENCEONFINANCIALDERIVATIVESUSAGE,ECONOMICSWORKINGPAPERATWUSTL3FOREIGNEXCHANGEDERIVATIVES,EXCHANGERATECHANGES,ANDTHEVALUEOFTHERMUSMULT
9、INATIONALSUSEOFSHORTTERMNANCIALINSTRUMENTSTOMANAGECURRENCYRISKSTEPHENDMAKAR,STEPHENPHUFFMAN2001ELSEVIERSCIENCEINC4EXCHANGERATEEXPOSURE,HEDGING,ANDTHEUSEOFFOREIGNCURRENCYDERIVATIVESGEORGEALLAYANNIS,ELIOFEKJULY19975HE,J,ANDLKNGTHEFOREIGNEXCHANGEEXPOSUREOFJAPANESEMULTINATIONALCORPORATIONSJJOURNALOFFINA
10、NCE,1998,537337536NYDAHL，S,ANDRFRIBERGOPENNESSANDTHEEXCHANGERATEEXPOSUREOFNATIONALSTOCKMARKETSJINTERNATIONALJOURNALOFFINANCEANDECONOMICS,1999,455627NANCE,DR,CWSMITHANDCWSMITHSONONTHEDETERMINANTSOFCORPORATEHEDGINGJJOURNALOFFINANCE,1995,483914058BODNAR，GM，GSHAYTANDRCMARSTON1998SURVEYOFFINANCIALRISKMAN
11、AGEMENTBYUSNONFINANCIALFIRMSJFINANCIALMANAGEMENT,1998,277091浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究59CARTER,D,CPANTZALISANDBSIMKINSOPERATIONALHEDGESANDTHEFOREIGNEXCHANGEEXPOSUREOFUSMULTINATIONALCORPORATIONSJJOURNALOFINTERNATIONALBUSINESSSTUDIES,2003,3279381210LODERER,C,ANDAJACOBSTHENESTLECRASHJJOURNALOFFINANCIALECON
12、OMICS,1995,3731533911DOMINGUEZ,KATHRYNMEANDLINDALTESAREXCHANGERATEEXPOSUREJJOURNALOFINTERNATIONALECONOMICS,2006,6818821812BODNAR,GM,ANDRCMARSTONASIMPLEMODELOFFOREIGNEXCHANGEEXPOSURECINECONOMIC13THEORY,DYNAMICSANDMARKETSESSAYSINHONOROFRYUZOSATO，NORWELLKLUWERACADEMICPRESS,200114FLOODANDDRLESSARDONTHEM
13、EASUREMENTOFOPERATINGEXPOSURETOEXCHANGERATESA15CONCEPTUALJFINANCIALMANAGEMENT,1986,15253616SMITH,C,CSMITHSONANDDWILFORDSTRATEGICRISKMANAGEMENTINSTITUTIONALINVESTORSERIESINFINANCEMNEWYORKHARPERANDROW,1990,417邵学言国际金融M广州中山大学出版社，2004头寸的汇率风险、远期外汇市场违规操作风险以及投机行为冲击引起的远期外汇18原信汇率风险M北京中国金融出版社，198719熊卫陈涛国际投资中如何
14、防范汇率风险J陕西经济学院学报,2001,0220李进才外贸企业基于VAR模型的汇率风险评估J武汉工程技术学院学报,2008,0221马勇浮动汇率机制下外向型企业汇率风险管理J1003462520070400580222应剑波浙江外贸企业汇率风险规避策略研究J价格月刊，2009,0423魏爱东运用金融衍生工具规避汇率风险的对策J南方金融,2006,0324张忆宁浅议汇率风险及防范措施J工业技术经济,2004,0525仰炬,叶昕我国外贸企业应对汇率风险对策研究J工业技术济,2006,1026张雪慧企业汇率风险管理J财会通讯,2009,2027张京莉外贸企业防范汇率风险探析J河北金融,2009,0
15、528李珂,陈咏梅新的人民币汇率形成机制下企业规避汇率风险的选择J华东经济管理,2006,0129王国亮我国汇率机制改革与外贸企业汇率风险的规避J河南师范大学学报哲学社会科学版,2005,06浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究6浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究7毕业论文文献综述金融学浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究一、研究背景和意义经济全球化和金融一体化的不断发展，使汇率风险管理问题成为国际学术界和实务界共同关注的焦点。经济学界主流观点认为，汇率风险管理有助于企业价值的增加。当前对汇率风险管理的研究重点主要转移到对金融衍生产品和经营套期保值等汇率风险管理方式上
16、。目前国内企业对汇率风险管理的现状来看，当前的汇率风险管理存在一些问题与障碍。如何扫除障碍、加强我国外向型企业汇率风险管理成为非常关键的问题。长期以来，浮动汇率下涉外企业如何有效的规避汇率风险一直是国内外学者研究的热点。二、国内外相关研究1、国外研究现状（1）汇率风险的理论对于汇率风险的研究始于上世纪70年代采取浮动汇率制度时已开始。早期经济学家主要把汇率风险分为两大类交易风险和折算风险。这种划分忽略了汇率变动对企业的长期影响。WIHLBORG1980对汇率风险的三种类型交易风险、折算风险和经营风险进行了明确的划分和定义。根据WIHLBORG的定义，交易风险是指由于一项己知的交易所产生的未来现
17、金流造成的企业公开头寸本币价值的不确定性；折算风险被定义为在未来某个时刻以外币计价的资产和负债头寸本币价值的不确定性；经营风险则是指由于某一种特定外汇的价值变动造成企业资产减去负债的贴现值的变化。此外，WIHLBORG还指出即使企业面对的名义汇率发生了变化，只要企业的真实汇率不发生变化，企业就不会遭受经营风险。GLAUM1990认为经营风险在汇率风险管理过程中是最重要的，但是大量研究表明大部分的美国和英国跨国公司都把交易风险管理作为日常经营过程中汇率风险管理的重心。实践中，企业比较注重对交易风险和经营风险进行管理，对折算风险的套期保值却很少。还有人指出对折算风险根本不需要进行管理，因为它仅是一
18、个会计概念，与实际现金流无关。（2）企业价值与汇率变动之间关系理论一些学者对企业真实价值与汇率变动之间是否存在显著关系存有很多不同看法，还有的学者认为汇率波动显著地影响企业的价值。CHAMBERLAIN（1997）对澳大利亚的采矿业和日浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究8本的银行业进行考察，发现汇率波动对它们的影响十分微弱。JORISON1990论证了美国公司的股票价格与汇率风险暴露之间并没有显著的相关性。NYDAHL1999等人对日本和瑞典企业进行了实证研究，证明了企业的价值受汇率波动影响显著。KIYMAZ2003认为以往的研究都是针对发达国家企业的，对高通胀的发展中国家的研究很少
19、，而这些国家的货币汇率变动更加频繁。因此，他收集了伊斯坦布尔证券交易市场从19911998年109家企业的相关数据进行分析。根据他的研究，汇率波动影响着土耳其企业的市场价值，而且对不同产业的影响程度不一样。DOMINGUEZANDTESAR2006通过对8个国家18年数据的重新选取和整理，发现企业和行业的收益率、股票价值都明显受到汇率变动的影响，汇率风险并不随着时间的推移而降低。虽然金融市场正在日益一体化，不同企业、不同行业和不同国家的汇率风险敏感性仍然存在明显的差别。BODNARANDMARSTON2000利用企业的外汇收入、成本及利润率来直接估计汇率风险，为企业汇率风险的度量提供了一个具有
20、广泛适用性的模型，他们认为美国企业的汇率风险普遍不显著的原因在于企业通过跨国经营使外汇流入与流出相平衡，进行了经营性套期保值。（3）汇率风险管理方面的理论汇率风险管理主要包括风险和识别、风险的衡量及风险的规避。在风险的识别方面目前国际上比较通行的做法，是从风险的来源进行风险识别，并对风险类型加以划分。在风险的测量方面目前最具有代表性的是风险价值法VAR。它由JPA摩根公司首次提出，以其对风险测量评估的科学、实用、准确和综合的特点受到国外企业的普遍欢迎。国外已有超过1000家的企业广泛利用VAR作为管理市场风险的技术工具。1996年巴塞尔委员会规定其成员银行和金融机构必须采用VAR风险管理技术，
21、针对交易过程中的所有项目建立内部市场风险模型。NANCE等1995发现企业规模越大，增长率越高，金融衍生品工具的使用越多。BODNAR等1998对103家美国企业的调查显示，大多数美国企业认为应用金融衍生工具管理汇率风险具有现实意义。91的企业利用衍生工具对合约义务和外币应收应付款项进行套期保值，外汇远期合约是使用最多的衍生工具，其次是场外期权、互换合约和期货。CARTER等2003对美国跨国公司应用金融性套期保值策略与经营性套期保值策略防范汇率风险的效果进行检验，结果表明二者都能有效降低汇率风险。而且，经营性套期保值方法无论对净出口者还是净进口者，无论在美元弱势还是强势时期均能起到实物期权的
22、套期保值作用。FOLKS1973研究表明当远期汇率等于未来即期汇率的期望时，厂商能够找到一个最优的套期保值点使得它的预期效用最大。当未来即期汇率期4望大于远期价格期望时，厂商的投机头寸大于零；当未来即期汇率期望小于远期价格期望时，厂商的投机头寸小于零。此外，FOLKS还证明了浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究9风险规避程度不变的企业随着财富的变化并不改变其投机头寸。对于风险规避程度递减的厂商而言，收入的增加将导致投机头寸的增加；而对风险规避程度递增的厂商而言，财富的增加将使得它投机头寸的减少。KAWAI提出当企业同时存在远期外汇市场和以外币计价的商品期货市场时，企业将在这两个市场上都
23、进行完全套期。在存在无偏的远期市场和期货市场的情况下，企业不一定能够扩大国际贸易，这取决于这两个市场联合风险溢价的符号和大小。此外，他还讨论了只存在一个远期市场或期货市场的情况下，企业在什么样的条件下将生产更安全。2、国内研究现状（1）当前我国对汇率风险管理的研究重点主要转移到对金融衍生产品和经营套期保值等汇率风险管理方式上。原信1982系统地分析了跨国公司汇率风险的三种状态，对一般企业规避汇率风险提出了方法，并且分析了外汇战略的三个步骤测量直接汇率风险的数额；确定是否采取风险规避措施；具体使用何种手段来规避汇率风险。马勇（2006）分析说从规避汇率风险策略来看,外向型企业在其理财中针对跨国经
24、济活动所产生的汇率风险,与银行业不断进行管理创新,逐步形成了比较系统的风险规避和管理策略。其中比较常见的包括货币选择策略、价格调整策略、平衡策略、组队策略、借款策略、投资策略、利率互换策略、易货贸易策略、多角化经营策略等。本文着重研究企业今后需要大量使用的套期保值策略。目前我国货币市场上规避汇率风险的主要工具只有远期结售汇业务、远期外汇买卖、外汇期权、外汇调期和货币掉期等,但我国的货币市场在未来将会推出诸多金融衍生工具供企业避险使用。（2）汇率风险的度量和汇率风险管理的方式是国际金融的重要组成部分，中国国内在这一领域的研究也在不断发展。邵学言1990是国内较早涉及这方面研究的学者之一，他在汇率
25、风险内涵和特质分析的基础上，对分散汇率风险的原理和方法进行研究。林孝成1999考察了人民币远期外汇市场的信用风险、银行未轧平远期外汇。（3）从目前情况看来，中国人民银行已基本具备控制人民币远期外汇市场风险的能力。熊卫、陈涛2001对国际投资中的汇率风险的研究，试图从理论上分析资产组合调整对汇率波动的适应，并初步探讨了实务中如何利用远期外汇市场套期保值、货币市场套期保值、提前或推迟支付、平行货款等手段来防范国际投资中的交易风险和折算风险，运用分散化经营战略、营销管理战略及生产管理战略等来浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究10防范经济风险，使跨国公司效益最大化。（4）汇率风险评估的研究李
26、进才（2007）利用VAR模型，通过评估汇率波动给外贸企业带来的潜在损失，根据企业的风险指标对潜在损失采取规避风险的措施。VAR全称为VALUEATRISK，即风险价值，就是量化风险，是用来测量证券组合的市场风险。通过这种方法来度量因汇率波动而对持有货币所带来的可能损失。如果这种可能的损失超过了企业的风险指标，企业就应该采用金融衍生工具避险或操作性避险。文章用上海与美国的一个贸易为例，用该模型分析了它所面临的汇率风险，并进行了准确性检验。（5）汇率波动对我国外贸企业的影响研究曹枚梅（2006）在汇率改革对我市外贸企业的影响及对策这篇文章中指出，人民币升值和汇率形成机制改革会影响外贸企业进出口业
27、务，造成外贸企业的利润减少或出口产品的国际竞争力削弱。外贸企业的出口业务，从签订合同到组织货源出口外汇回笼，一般有几个月时间乃至更长。升值前已签订的出口合同都未考虑汇率因素，如与境外客户不能重新定价，则有可能形成利润倒挂，外贸企业要视情况在承担履约损失和支付违约金之间进行权衡，有可能发生部分毁约行为。张毅，姜君（2006）指出我国人民币汇率已经与国内宏观经济变量密切相关，人民币汇率形成机制的改革、人民币汇率浮动范围的扩大，已不是一个单一的过程，需要与国内的市场利率改革、外汇市场的发展、以及资本项目的逐步开放相结合。我国目前通货膨胀率很低，如果人民币在此基础上做出任何显著的持续升值，都会造成我国
28、经济的通货紧缩，使整个国家出口减速、国内投资增长减缓、GDP增长下降。（6）涉外企业汇率风险管理研究李朝辉（2007）研究了我国涉外企业规避汇率风险的方法，认为企业为避免汇率风险可采取的措施有两类内部管理和利用金融市场。常用的内部管理措施有以下几种正确选择进出口业务的计价货币；签好保值条款，锁定汇率风险；选择结算方式，防范外汇风险；预测汇率变动方向更改收付汇日期；利用金融机构、卖断应收账款。利用金融市场防范汇率风险主要是采用远期合同、期货合同、期权合同等金融工具来避免汇率风险。杨春红（2007）认为风险是不以人的意志为转移而客观存在，只能管理、锁定，而不可能完全消除，所以企业可以通过主动改变经
29、营运作和结算方式，积极使用贸易融资产品，灵活运用金融衍生产品等多种避险工具和避险方式，可以将汇率风险化解到最小。一是在人民币汇率处于单边上扬趋势下，企业提高出口产品价格、增加内销比重是规避汇率风险最直接办法，同时，还需在结算币种和结算时间上有更多的考虑。二是积极使用银行贸易融资产品，运用银行贸易融资浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究11产品来规避汇率风险当货币有升值预期时争取提前收汇和结汇，推迟购汇和付汇；当货币有贬值预期时争取提前购汇和付汇，推迟收汇结汇。国内外关于汇率风险理论的研究、企业规避汇率风险的工具与措施及汇率波动对企业的影响等，为本文的研究提供了理论基础，具有重要的借鉴价
30、值。同时可以看出，国外对汇率风险理论研究比较系统，善于用量化的方法来研究，而国内研究比较侧重于汇率波动对我国经济的影响以及如何规避风险，是对具体操作上的研究。本文试图以专门从事进出口业务的企业为研究对象，分析它所面临的汇率风险，提出我国外贸企业防范与化解汇率风险的方法与措施，希望在丰富我国汇率风险管理的实践经验的基础上，完善我国汇率风险管理理论。三、本文的研究思路理论分析和实证相结合，其中理论研究为主，从而研究管理对策。浮动汇率下我国涉外企业汇率风险的理论基础我国涉外企业面对汇率风险规避的现状和障碍国外企业汇率风险管理经验与启示加强完善我国涉外企业风险管理对策。参考文献1MANAGINGFIN
31、ANCIALRISKSWITHDERIVATIVESTHECASEOFTHEUKTELECOMMUNICATIONSINDUSTRYJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS，200112332452BARTRAM,SM,BROWN,GW,FEHLE,FR2003INTERNATIONALEVIDENCEONFINANCIALDERIVATIVESUSAGE,ECONOMICSWORKINGPAPERATWUSTL3FOREIGNEXCHANGEDERIVATIVES,EXCHANGERATECHANGES,ANDTHEVALUEOFTHERMUSMULTINATIONALSUS
32、EOFSHORTTERMNANCIALINSTRUMENTSTOMANAGECURRENCYRISKSTEPHENDMAKAR,STEPHENPHUFFMAN2001ELSEVIERSCIENCEINC4EXCHANGERATEEXPOSURE,HEDGING,ANDTHEUSEOFFOREIGNCURRENCYDERIVATIVESGEORGEALLAYANNIS,ELIOFEKJULY19975HE,J,ANDLKNGTHEFOREIGNEXCHANGEEXPOSUREOFJAPANESEMULTINATIONALCORPORATIONSJJOURNALOFFINANCE,1998,537
33、337536NYDAHL，S,ANDRFRIBERGOPENNESSANDTHEEXCHANGERATEEXPOSUREOFNATIONALSTOCKMARKETSJINTERNATIONALJOURNALOFFINANCEANDECONOMICS,1999,455627NANCE,DR,CWSMITHANDCWSMITHSONONTHEDETERMINANTSOFCORPORATEHEDGINGJJOURNALOFFINANCE,1995,483914058BODNAR，GM，GSHAYTANDRCMARSTON1998SURVEYOFFINANCIALRISKMANAGEMENTBY浮动汇
34、率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究12USNONFINANCIALFIRMSJFINANCIALMANAGEMENT,1998,2770919CARTER,D,CPANTZALISANDBSIMKINSOPERATIONALHEDGESANDTHEFOREIGNEXCHANGEEXPOSUREOFUSMULTINATIONALCORPORATIONSJJOURNALOFINTERNATIONALBUSINESSSTUDIES,2003,3279381210LODERER,C,ANDAJACOBSTHENESTLECRASHJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS,1995,
35、3731533911DOMINGUEZ,KATHRYNMEANDLINDALTESAREXCHANGERATEEXPOSUREJJOURNALOFINTERNATIONALECONOMICS,2006,6818821812BODNAR,GM,ANDRCMARSTONASIMPLEMODELOFFOREIGNEXCHANGEEXPOSURECINECONOMIC13THEORY,DYNAMICSANDMARKETSESSAYSINHONOROFRYUZOSATO，NORWELLKLUWERACADEMICPRESS,200114FLOODANDDRLESSARDONTHEMEASUREMENTO
36、FOPERATINGEXPOSURETOEXCHANGERATESA15CONCEPTUALJFINANCIALMANAGEMENT,1986,15253616SMITH,C,CSMITHSONANDDWILFORDSTRATEGICRISKMANAGEMENTINSTITUTIONALINVESTORSERIESINFINANCEMNEWYORKHARPERANDROW,1990417邵学言国际金融M广州中山大学出版社，2004头寸的汇率风险、远期外汇市场违规操作风险以及投机行为冲击引起的远期外汇18原信汇率风险M北京中国金融出版社，198719熊卫陈涛国际投资中如何防范汇率风险J陕西经济学
37、院学报,20010220李进才外贸企业基于VAR模型的汇率风险评估J武汉工程技术学院学报,2000221马勇浮动汇率机制下外向型企业汇率风险管理J1003462520070400580222应剑波浙江外贸企业汇率风险规避策略研究J价格月刊，2009,04）23魏爱东运用金融衍生工具规避汇率风险的对策J南方金融,2006,0324张忆宁浅议汇率风险及防范措施J工业技术经济,2004,0525仰炬,叶昕我国外贸企业应对汇率风险对策研究J工业技术济,2006,1026张雪慧企业汇率风险管理J财会通讯,2009,2027张京莉外贸企业防范汇率风险探析J河北金融,2009,0528李珂,陈咏梅新的人民币
38、汇率形成机制下企业规避汇率风险的选择J华东经济管理,2006,0129王国亮我国汇率机制改革与外贸企业汇率风险的规避J河南师范大学学报哲学社会科浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究13学版,2005,06浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究14本科毕业论文（20_届）浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究目录摘要浮动汇率制下我国涉外企业汇率风险规避策略研究15关键词ABSTRACTKEYWORDS1浮动汇率制下我国涉外企业类型及其面临的汇率风险具体种类1711浮动汇率制、汇率风险和我国涉外企业17111浮动汇率制改革及其带来的汇率风险17112我国涉外企业类型1712涉外
39、企业汇率风险分类18121经济风险18122交易风险18123会计风险1813我国不同类型涉外企业面临的汇率风险种类分析18131我国进出口企业的外汇风险19132我国跨国企业的外汇风险19133我国进口替代品生产企业及前三类企业的上下游企业和相关企业的外汇风险202我国涉外企业汇率风险规避的现状、问题及制约因素2021我国涉外企业外汇风险管理现状20211我国进出口企业规避汇率风险的环境和现状20212我国跨国企业规避汇率风险的环境和现状20213我国后两类企业规避汇率风险的环境和现状2122我国涉外企业汇率风险规避的制约因素21221我国涉外企业面临的制度性约束21222我国外汇交易市场发
40、展程度和人才制约21223我国企业规避汇率风险意识待加强21224我国相关法律法规不够健全223发达国家企业汇率风险规避经验的借鉴2231发达国家企业规避汇率风险经验22311日本进出口企业规避汇率风险的背景22312日元升值对造船业的影响22313日本造船业规避汇率风险采取的措施2332日本造船业有效规避汇率风险分析234我国涉外企业汇率风险规避的原则和策略2441我国涉外企业汇率风险规避基本原则2442我国涉外企业经济风险规避策略25421我国涉外企业经济风险的微观管理策略25422我国涉外企业经济风险的宏观管理策略2543我国涉外企业交易风险规避策略2544我国涉外企业会计风险规避策略2
41、75总结28参考文献13致谢1416摘要本文以汇率基本理论为基础，重点结合我国企业、银行现状以及国家现行的外汇政策，对企业规避汇率风险的多种策略进行研究、分析、比较，为企业正确选择适合自身业务特点的策略提供借鉴。参考国际上较为成熟的外汇风险管理经验并应用到我国国际企业的风险管理之中，同时营造一个有利于企业进行外汇风险管理的外部环境。本文围绕这些问题作了一些研究和探讨，通过对在开放的市场经济背景下的西方发达国家的国际企业管理外汇风险的有效经验的研究，从汇率的预测和财务风险管理的基本理论出发，结合我国的国际企业面临的特有的环境约束，探讨如何将跨国公司管理外汇风险的成熟经验应用于我国从事国际业务的企
42、业的外汇风险管理，同时从制度层面加以改进，从而实现企业的风险管理目标。关键词浮动汇率；涉外企业；风险规避；策略ABSTRACTTHISARTICLEISBASEDONTHEBASICTHEORYOFEXCHANGERATE,KEYCOMBINATIONOFENTERPRISES,BANKS,ANDNATIONALCURRENTSTATUSOFTHEFOREIGNEXCHANGEPOLICYTOAVOIDEXCHANGERATERISKONAVARIETYOFBUSINESSSTRATEGYRESEARCH,ANALYSIS,COMPARISONTHERIGHTCHOICEFORTHEENTER
43、PRISEFEATURESOFTHESTRATEGYFORTHEIRBUSINESSTOPROVIDEREFERENCEREFERENCETOMOREMATUREINTERNATIONALEXPERIENCEANDFOREIGNEXCHANGERISKMANAGEMENTAPPLIEDTORISKMANAGEMENTINCHINAAMONGINTERNATIONALBUSINESSTHISARTICLEMADESOMEOFTHESEISSUESANDEXPLOREONTHISAREATHROUGHTHEOPENMARKETECONOMYINTHECONTEXTOFWESTERNDEVELOPE
44、DCOUNTRIES,FOREIGNEXCHANGERISKININTERNATIONALBUSINESSMANAGEMENTEXPERIENCEOFEFFECTIVETHEBASICTHEORYISTHEEXCHANGERATEFORECASTSANDFINANCIALRISKMANAGEMENTCOMBINEDWITHTHEUNIQUEENVIRONMENTWHICHCHINASINTERNATIONALBUSINESSFACINGANDDOSOMEEXPLOREONHOWTHEMATURITYOFMULTINATIONALEXPERIENCEINFOREIGNEXCHANGERISKMA
45、NAGEMENTAPPLIEDTOINTERNATIONALBUSINESSENTERPRISESAREENGAGEDINTHEFOREIGNEXCHANGERISKMANAGEMENTBEIMPROVEDFROMBOTHTHEINSTITUTIONALLEVEL,INORDERTOACHIEVETHEENTERPRISERISKMANAGEMENTOBJECTIVESKEYWORDSEXCHANGERATEFOREIGNENTERPRISESRISKAVERSIONSTRATEGY171浮动汇率制下我国涉外企业类型及其面临的汇率风险具体种类11浮动汇率制、汇率风险和我国涉外企业111浮动汇率
46、制改革及其带来的汇率风险浮动汇率制是指一国货币的汇率根据市场货币供求变化，任其自由涨落，各国政府和中央银行原则上不加限制，也不承担义务来维持汇率的稳定，这样的汇率就是浮动汇率制。是指一国货币的汇率并非固定，而是由自由市场的供求关系决定的制度。浮动汇率制的正式采用和普遍实行，是20世纪70年代后期美元危机进一步激化后开始的I。浮动汇率制度是缓和米德冲突的内在需要；浮动汇率制度是实现产业结构升级的内在需要；浮动汇率制度是符合“蒙代尔三角悖论”客观规律的内在需要；浮动汇率制度是实现大国地位和货币国际化的内在需要；浮动汇率制度改革是整体金融改革和衍生工具市场发展的内在需要；因此浮动汇率制度也就成了包括
47、我国在内的绝大多数国家汇率制度的最终选择。浮动汇率制度相对于固定汇率制度有若干优点，但浮动汇率制度的实施必然给企业带来固定汇率制度下没有的汇率风险，使企业在竞争力、交易结算和会计并表等方面因汇率波动而面临不确定性的风险。并非所有的企业都会面临汇率风险，而是其中一部分，我们将受汇率风险影响的那部分企业统称为涉外企业。汇率风险是指由汇率波幅所造成的风险。又称外汇风险，指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性II。可分为交易风险，经济风险和会计风险。112我国涉外企业类型我国涉外企业是指我国企业中受汇率波动影响而面临汇率风险的企业总称，包括我国进出口企业、跨国公司、进口替代
48、品生产企业以及前三类企业的上下游企业和相关企业等。前两类是直接涉外企业，过去汇率风险的研究主要集中于此；后两类是间接涉外企业，表面上看它们是原材料和市场都在国内的企业，但实际上它们的业绩也受汇率波动影响。进出口企业是最常见和最容易理解的涉外企业，我们也称之为外贸企业，过去存在着相当多的纯流通领域的外贸企业，随着产品报价的透明化和自营出口的允许，现今外贸企业多有自己的工厂，即生产型进出口企业，自主生产加工和自营进出口的工贸结合的企业。跨国公司就是指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。过去数量少，因为直接投
49、资都是以外国投入我国为主，但随着我国经济的迅速发展和对外投资的增加，跨国公司将越来越多地在我国尤其是沿海发达省市涉外企业中出现，快速增长的经济、良好的基础设施条件，潜在的巨大市场份额，高素质的劳动力以及便利的交通运输条件等区位因素对跨国公司的直接投资有着强烈的吸引力。和一般的涉外公司相比较，跨国公司的全球性生产经营方式明显较多，包括进出口，许可证、技术转让、合作经营、管理合同和在海外建立子公司等。其中，尤以在海外建立子公司为主要形式开展和扩大其全球性业务。进口替代品生产企业是指生产和进口商品处于替代品的产品的企业，这些企业是纯粹的国内企业，一般来说，其原材料和市场都在国内，但汇率波动造成的进口替代品相对价格的变动改变了此类企业产品和进口产品间的竞争地位和市场份额。比如，人民币升值造成进口产品价格（以美元计价）折算成人民币后变便宜，这样进口产品相对价格还未变动的进口替代品变得便宜，使得进口替代生产企业在与进口产品竞争时处于不利的地位，反之则相反。这样，进口替代品生产企业也有了汇率风险。18前三类企业的上下游企业和相关企业是指进出口企业、跨国公司和进口替代品生产企业的供货商、客户和与三类企业有经济联系的相关企业。它们因与前三类企业有各种各样的经济联系，故造成前三类企业经营波动的汇率风险也会间接影响这一类企业。12涉外企业汇率风险分类121经济风险又称经营
