1、本科毕业论文（20_届）金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析所在学院专业班级金融学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析目录摘要关键词ABSTRACTKEYWORDS1绪论111选题背景112研究目的和意义113研究思路和研究方法214重点、难点和主要创新点22FSFDI影响金融服务业发展的机理分析321我国FSFDI现状及与他国比较322FSFDI影响金融服务业发展的产业结构角度分析323FSFDI影响金融服务业发展的技术外溢角度分析43我国FSFDI对于金融服务业发展影响的实证分析631数据选取632模型建立733回归的结果84促进我国
2、FSFDI吸收和推动金融服务业发展建议9参考文献10致谢错误未定义书签。金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析摘要二十世纪七十年代以来，金融部门FDI逐渐成为全球热门的FDI投资方向，尤其在东欧以及新兴市场经济体国家中。金融部门FDI主要影响的是东道国的银行业，对于银行业的行业结构和发展道路都有所作用。我国自2001年加入WTO，随着投资环境的不断改善，日渐成为金融部门FDI的新投资热点。本文以我国金融部门FDI1997年到2008年的数据为基础，在原则上坚持理论研究与实证研究相结合、定性分析和定量分析相结合，横向对比各国家之间金融部门FDI发展的现状和特点，总结出规律与趋势，分析金融
3、部门FDI对于东道国的具体影响。最后，为提升我国更好的利用金融部门FDI提供一些政策建议，供政府有关部门和商业银行决策参考。关键词金融部门FDI金融服务业外资银行ABSTRACTSINCE1970S,THEFINANCIALSECTORFOREIGNDIRECTINVESTMENTFSFDIHASBECOMEANEWDIRECTIONOFFOREIGNDIRECTINVESTESPECIALLYINEASTEUROPEANDEMERGINGECONOMIES,FSFDIHASAGREATINFLUENCEONTHESECOUNTRIESMOREOVER,THEMAJORFUNCTIONOFFS
4、FDIISABOUTTHESTRUCTUREANDPROSPECTOFTHEHOSTCOUNTRIESBANKSAFTERCHINAENTEREDTHEWTOIN2001,WITHTHEIMPROVEMENTOFINVESTMENTENVIRONMENT,THEMAINLANDHASATTRACTEDANINCREASINGNUMBEROFFSFDIINTHISDECADETHEESSAYISBASEDONTHESTATISTICALDATAOFFSFDIINCHINAFROM1997TO2008THENUSINGTHERESULTSOFEMPIRICALANALYSISOFTHEFSFDII
5、NTHESECOUNTRIES,THEESSAYSUMMARSTHEPRINCIPLESANDFEATURESOFFSFDITOFINDTHEIMPACTONTHEEFFICIENCYOFBANKSINTHEENDOFTHISARTICLE,ILISTEDSOMEPROPOSALTOIMPROVETHEOVERALLEFFICIENCYOFFSFDIINCHINAKEYWORDSFSFDIFINANCIALMARKETFOREIGNBANKS金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析11绪论11选题背景从FDI出现并被人们开始研究以来，FDI对于经济的影响一直为各国所重视。FDI对于国民经
6、济的各个部门都有其各自的作用，而从20世纪90年代以来，FDI逐渐开始进入到金融部门，成为如今众所周知的FINANCIALSECTORFDI即金融部门FDI（简称FSFDI，下文均用FSFDI指代金融部门FDI）。根据实际的情况以及各方面的研究，FSFDI对于国家金融部门的发展起到了非常作用的作用，当然这种作用是利弊都存在的。合理利用FSFDI可以提高一国金融业的发展水平，完善资本流通渠道，稳定资金流动性，提高各种金融投资的安全性、稳定性。当然，如果无法恰当的利用FSFDI，对于一国的金融业乃至整个国民经济很可能会造成致命的打击。随着我国加入WTO，国内的金融服务业市场逐渐的对外开放，国外发达
7、的金融理念正涌入国内。不管是宏观上金融业市场的群雄逐鹿，还是微观上各种目不暇接的金融衍生品的出现，这些很多都是由于FSFDI所带来的。根据国内的统计数据，FSFDI呈逐年攀升的趋势，国内的一些研究也表明了FSFDI所带来的各种正向的外溢效应等在中国的存在。但是根据之前学者的研究也知道，FSFDI对于一国的影响程度也会受到东道国本身金融市场发展情况的制约。因而在当前情况下以及具体的国情条件下，对于我国的FSFDI是否已经能够对于我国金融服务业的发展起到了预期的积极的影响这一问题仍然值得探讨。本文正是在当前理论研究非常活跃而实际检验相对较少的情况下，结合中国当前国情来了解FSFDI对于中国金融服务
8、业究竟起到了怎样具体的作用，也期望通过研究能够找到方法来促进FSFDI对我国金融服务业起到更多的推动作用。12研究目的和意义121研究的目的（1）对于近年来关于FSFDI和金融发展的相关文献进行梳理，运用所能得到的数据研究我国FSFDI和金融服务业业发展之间的关系问题。（2）运用理论模型对FSFDI在金融服务业发展中的作用进行梳理推导，寻求理论支撑；并从定性角度分析FSFDI对于金融服务业发展产生的作用。（3）分析FSFDI在具体金融环境下对于东道国金融服务业发展的作用，主要从经济增长的视角分析FSFDI是如何促进金融服务业发展的。122研究的意义在当前国际经济状况下，FSFDI对于金融服务业
9、的发展所起的作用日渐关键，而金融服务业的发展健康与否又关系到一国经济的长久稳定和繁荣。其理论意义主要有（2）通过各种定量定性的分析，来梳理我国当前FSFDI和金融服务业发展之间的关系，为后人的研究供给一定基础。金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析2其现实意义主要有（1）通过对FSFDI与中国金融服务业的增长的关系的研究，为中国吸引外资提供理论支撑；（2）阐明了FSFDI和金融服务业之间的关系13研究思路和研究方法131研究思路本文考虑到中国金融服务业发展的特殊性，考察了金融发展指标的适用性；随后，建立理论模型，推导出FSFDI在金融服务业发展中的作用，并对具体发展中的渠道作用进行定性
10、分析；在此基础上对FSFDI与金融服务业发展之间的关系进行了实证分析，据此得出研究结论及政策建议。132研究方法（1）本文对FSFDI和我国金融服务业发展关系研究以定性分析为主，通过结合实证数据，运用时间序列分析方法来研究FSFDI对金融服务业的影响。（2）根据特定国情分析本文对FSFDI和我国金融服务业发展关系的研究，强调中国金融发展的特殊国情，尊重中国国情，从本国具体情况出发来研究。14重点、难点和主要创新点141重点根据具体的我国金融服务业发展情况，研究当前形势下，我国FSFDI对于金融服务业发展的影响，力图寻找到合理利用FSFDI来促进我国金融服务业发展的科学途径。142难点目前我国对
11、于FSFDI和金融服务业发展方面的研究并不丰富，同时也缺乏计量经济模型，而现实中需要考虑的因素又纷繁复杂。因此在利用模型或者其他理论进行分析时，可能会出现不少疏忽的地方，难免使结果需要更多时间的后续的验证和进一步研究。143主要创新之处（1）以往的研究多是注重了对FSFDI与金融发展的分析，忽略了具体的国情，进而无法揭示在当前中国金融发展的状况下FSFDI和金融服务业发展的增长的影响。本文将依据更多当前中国金融发展的实际情况，结合一定的计量经济模型来分析。（2）对金融发展的指标进行了适用性分析。本文将从中国金融发展的具体国情出发，选金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析3取更加适应当前
12、国情的数据来进行分析。2FSFDI影响金融服务业发展的机理分析21我国FSFDI现状及与他国比较我国金融服务业的FSFDI规模近年来呈现明显的上升趋势。2007年，我国金融服务业实际利用的FDI达2573百万美元，而2008年流人我国金融服务业的FDI又有新的增长，实际利用金额高达5726百万美元，增长了12251。对于当前的中国金融服务业来说，和FSFDI相关的发展主体主要是银行业金融机构。自从加入WTO，不少的国外金融机构开始进入中国。截至2009年年底，在华外资银行业经营机构共338家，较2005年增长了三分之一，而虽然这些外资银行业机构的资产总额仅占银行业金融机构总资产171，但是其1
13、3492亿的额度是2005年的2倍之多2。此外，根据世界银行的报告指出，当前我国FSFDI的增长速度已经名列全球市场前几位。因此，国内的金融服务业的发展状况喜人，基本上已经根据国际上的趋势开始了一步步的改革，产业整体逐渐多元化，也更加规范化。当然不管是和发达国家还是后来的一系列新兴市场经济体相比，它们在FSFDI的利用这一内容上都走在我国之前。首先，发达国家，比如英美日法等，由于其较为发达的金融服务业，因此其主要推动了FSFDI在全球的流动。因而从利用的角度来说，发达国家主要是金融服务业资金，技术以及经验的来源，但从研究角度来看，反是其他FSFDI的输入国更加有研究意义。当前，中东欧国家、拉丁
14、美洲国家和东亚的新兴市场经济体是FSFDI主要的输入地区，其经历的过程非常值得我国进行借鉴。其中中东欧国家主要是顺应国家整体改革而引入FSFDI进行金融服务业的改革；拉丁美洲则由于历史原因而历来受美西国家的影响，经济一直无法完全独立，其毫无设防地开放金融服务业给发达国家，导致FSFDI的疯狂流入，可谓FSFDI引进弊大于利的典型（比如之前拉美国家的经济崩溃）；而东亚新兴市场经济体对于FSFDI的引入态度上的变化却恰好来自于金融危机的发生，在20世纪90年代发生金融危机之前，东亚新兴经济体国家对于FSFDI的态度是非常谨慎的，而金融危机发生后，印度尼西亚、泰国、菲律宾等纷纷大度的开放FSFDI进
15、入本国，以求重建之前受重创金融服务业。当然从具体数值来看，拉丁美洲依然是FSFDI进入最多的地区，但是在增长幅度上，东亚的新兴经济体也涨势逼人3。根据以上信息，在下文中，主要以FSFDI对于我国银行业的影响进行分析。22FSFDI影响金融服务业发展的产业结构角度分析从产业结构角度来分析1989年，应国际保理商联合会的要求，中国人民银行联合外经1数据来源中国金融年鉴2008年和2009年2数据来源中国金融年鉴2010年3参见LIPSEYRE，FOREIGNDIRECTINVESTORSINTHREEFINANCIALCRISESRNBERWORKINGPAPERNO80842001金融部门FDI
16、影响我国金融服务业发展的实证分析4贸部成立了新中国第一家金融市场企业北京中贸商务咨询公司。此后，各地在银行的主导下相继成立了一些金融市场机构。这时候的金融市场机构，规模较小，主要为企业提供资信服务，兼做市场金融市场业务，但所占的比重较低。这是新中国金融市场制度的起步。在FDI对于中国经济影响的方面，钟昌标2000对3O个省份的19881998年的数据进行分析，结果表明，FDI与GDP有明显的正相关性。陈浪南、陈景煌2002使用中国19811998年间的相关数据，从总供给的角度出发，发现FDI对中国某些经济变量有相当程度的影响，但不是对所有变量都有影响。通过国内外学者大量的计量分析可以发现，FD
17、I以及金融部门FDI对于一国或者地区经济所产生的影响并不一定都是一样的，也许存在一定程度上的趋同，但是共性中也包含着特性，在特定的历史时期也许所产生的作用会是相反的。因而对于不同时期、区域、部门的FDI的研究仍将继续。根据前人的理论分析，东道国银行业的运营成本由于外资银行的进入而降低，同时其效率得到提高。建国后，我国由于长期的计划经济体制，市场被牢牢地掌控在集体手中，没有信用信息调查的必要，而市场贷款业务在改革开放前也没有开展，市场信用制度建立缺乏现实的需要，因而市场信用制度建设长期停滞。直到改革开放后，信用经济逐步恢复和发展，真正意义上的市场信用制度体系才在20世纪90年代起步。此外对于产品
18、的开发方面，由于银行的竞争，使得市场上出现了越来越多的细分市场。外资银行在发展某一些金融产品的时候，比如在基金，衍生品，证券方面具有不错的激励计划也有专业的技术。外资银行总是希望通过创造新的细分市场或者通过产品创新来获得更大的市场份额，尤其是通过向公司客户提供一系列新兴的金融服务，比如场外衍生品市场或。外资银行通常提供资产管理业务，而这样做往往伴随着国内收入的提高，奖金制度的改革，增强了市场对于金融资产的需求。而现在不少国内的银行也意识到与其畏惧外资银行的进入，还不如改变心态他山之石可以攻玉国内外的银行开始了合作，比如建行和摩根成立合资的投资银行，交行和汇丰成立基金管理公司等。国内的银行也在利
19、用FSFDI的进入，不断追赶发达国家银行业的脚步，力求日渐完善我国的金融服务业体制，提高服务水平，和国外银行之间进行良性的公平竞争。23FSFDI影响金融服务业发展的技术外溢角度分析而从技术外溢角度而言，FSFDI对于我国银行业会产生如下影响。信用中介机构发展成熟。在经济发达的金融市场国家，欧美国家都有许多专门从事金融市场，信用评级，信用管理等业务的信用中介机构。信用中介机构能够及时有效地获取企业和市场的信用信息数据，制作企业资信调查报告和消费者信用报告，并能够通过合法的途径传播公开这些数据。美国有着三大金融市场机构和标准普尔、穆迪等信用评级公司提供信用服务；而欧洲国家虽然是政府主导，也有着相
20、关的信用中介机构。具体分析FSFDI进入东道国的整个过程，可以看出FSFDI使得被控制或者被收购的银行成为其母金融机构的一部分，即其所有权或者管理权发生转变。从这个角度来看，FSFDI的中长期益处主要来源于正在进行的技术交换，母银行的集权变革以及组织对于全球市场的控制当然实际的整合程度取决于特有的金融因素，比如法律体制以及商业模式。首先，FSFDI使东道国的银行有机会获得国外银行的资源。外国的所有权掌控通常影响到管理和运作层面的人力资源的转变。比如职工的签约和当地管理人员、工作人员的培训问题。这一转变的“软件”主要是后台程序以及金融控制体系。这样的转变使得银行通过寻找金融部门FDI影响我国金融
21、服务业发展的实证分析5合理的方式去整合新兴市场经济体的运作从而达到整体的策略框架的完善，以及通过标准化生产来获得规模效益。当然FSFDI还有整合决策的作用。由于管理权在国外或者需要和外国金融机构共同负责，因而国内的银行往往可以更加专注于国内市场。比如对于被收购的银行，相比他们被收购之前。母银行有时更加倾向于在东道国租各种国际性的资产或者在一个相对中心的区域进行统一的组织资源，也因此会将一些资产转移到当地的收支平衡表中。同样的，母公司可能会通过当地的融资活动来巩固本身的海外资产。这样做，可以使得整个组织更加的多样化，而国内的银行业也在不经意间融入了更加广阔的国际环境中。因此可以说FSFDI是的国
22、内银行业的管理提升到了一个国际化的层级。而这一管理背后是更加庞大的市场或者机构股东。整体的决策可能除了影响自身，同样的影响也会涉及到全球的其他地方。因而对于银行业整体而言，又将面临新的挑战。其次FSFDI在金融系统的资本配置的效率方面也有显著作用。在全球金融市场的不断壮大是本国金融公司越来越国际化的长期动力。人力资本以及新技术的转化，和国外银行的决策过程的整合，导致了国内银行在风险管理和商业实践（在贷款方面）以及产品创新方面的修改。通过全球资本市场，行商业盈利的评价标准刺激了东道国的银行更多的参与到追逐利益以及逐渐适应国际化标准的道路上来。外资金融机构在信贷抉择方面往往通过应用严格的信贷标准和
23、风险度量标准来代替之前的参考体系。这样能减少相互补贴行为这种行为对金融项目而言是危险的，也能减少风险以及避免或有会计平衡表上的或有负债项目。当然，没有严格的经验认为对于外资银行的信贷标准会降低信贷规格，转向中小企业，这一方式有时被称为挑樱桃原则4。一些研究表明大银行虽然会分配一小部分额度给中小企业，而小公司也不喜欢向外资银行借款，这表明外资银行并没有歧视中小企业。而且，有非常大量的研究认为东道国经济的繁荣来自于外资银行的进入。国别因素在外资银行审核贷款的过程中也是一个重要因素。而对此的一种解释是因为获得相关贷款信息的不同难易程度影响。一方面，外资银行在进行贷款操作时候拥有一些优势，因为他们在获
24、得更加详细的数据方面有技术有能力。运用标准评分系统促进了外资银行进入到家庭贷款市场。但是另一方面，外资银行在进入非真实的不透明的中小企业贷款市场方面具有劣势，因为缺乏运用软信息的能力。从这点来说，外资银行的行为意味着东道国在法律和会计制度方面的缺失，同时意味着不管国内还是国外的银行都需要对此担心。不管怎样，在评估外资银行对于中小企业信贷多样化方面的作用时，外资银行在贷款政策方面的改变不能被孤立的看待为是主因。虽然外资银行更加专注细分的市场部分，但是不断增加的竞争使得不少国内银行也逐渐进入到这些领域开始渗透他们的资源，开始搜索新的客户群。外资银行在加强金融业的稳定性的同时也使得信贷产品开始变得多
25、样化。面对公民现代金融意识的缺失，政府部门因加强对现代金融意识的宣传，银行是与人民社会息息相关的重要机构，银行的很多业务都涉及到金融经济，因此银行是一个良好的向全社会宣传现代金融观念的载体。在客户办理存款、贷款、开户等业务时，银行可以提供相应的宣传手册，宣传金融观念。告诉每个公民，金融不仅仅关系到一市场的道德行为，更影响了一市场的经济利益，正确的金融消费，能更好地满足公民自身的效用，而金融违约，将会面临着严重的制裁，不仅仅在道德上会受到谴责，更会在经济上蒙受损失。市场驱动模式以利益为导向，不需政府投资，依靠市场法则运行。各金融市场机构间自4参见LINDAGOLDBERG，FINANCIALSE
26、CTORFOREIGNDIRECTINVESTMENTANDHOSTCOUNTRIESNEWANDOLDLESSONSJIFEDERALRESERVEBANKOFNEWYORKSTAFFREPORTS，20071015金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析6由竞争，能够根据市场的需要建立数据库、提供服务，促进了信用服务范围的扩大和信用服务质量的提供，从而提高了效率，具有强大的市场活力。但这一模式依赖于严格的监督体制和法律法规体系。而且由于金融市场不具有强制性，因此收集得来的信息可能不准确、不全面、不及时。在起步阶段，投资规模小，金融市场机构良莠不齐，而且面临着外地已经成熟了的大型金融市
27、场机构的挤占。由于以利益为导向，在利益的驱动下，数据库信息的安全得不到保障，客户的信用信息面临着泄露的风险。总体而言，合理利用FSFDI能提高东道国抵御外部金融冲击的能力，并且刺激了东道国金融服务业全方面的发展。当然也有不少反面的分析值得思考。因此对于具体情况，还需具体分析。3我国FSFDI对于金融服务业发展影响的实证分析31数据选取数据摘自19972008年国家统计局官方统计数据以及历年中国金融年鉴。市场金融信息的收集处理，最终要生产一份市场金融报告，而对一市场金融状况的评价需要一个统一的评估标准，这是市场金融制度的核心。我国目前的市场金融评估状况存在着两方面的问题，一是评估的标准不统一，不
28、同的金融评估机构对同一份金融情况会给出不同的评估标准，这削弱了评估报告的公信力；二是评估的内容不完整，市场评估内容通常只注重经济状况而忽略了对道德情况的考察，从而降低了市场评估系统的完整性。此外，随着中国与国外交流的不断深入，金融评估应同国际接轨，应用国际上先进的金融市场技术，为国际同行所接受。图411和图412反映了我国19972008年间金融部门FDI与金融发展规模、金融发展效率的变化情况。从图中可以看出这么多年间，三者基本保持了上升态势。FSFDI在进入新世纪后随着我国的入市，有了突破性的增长，尤其07年前后虽然全球有金融危机的阴影，但是仍然又不少FSFDI进入我国，这可能是国际资本将中
29、国当做一个避风港来考虑。而FE数据基本保持平稳的增长态势，可见我国金融服务业一直保持健康的发展速度。此外，FIR数据基本这么多年维持在一定的水平，基本鲜有波动，非常平稳的走势。从某种意义上说，这说明虽然金融效率保持增长，但是金融服务业市场本身并未怎样扩大，大体还是保持了90年代以来的规模，也预示着我国金融服务业仍然又非常大的潜力可以挖掘。图411我国1997年2008年FSFDI统计数据数据来源国家统计局金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析7图412我国1997年2008年FE和FIR统计数据数据来源国家统计局和历年中国金融统计年鉴32模型建立模型建立前，本文首先选取以下三个指标FS
30、FDI、金融发展规模FIR和金融发展效率FE，取对数后分别为LNFSFDI、LNFIR和LNFE。（1）单位根检验。要实现市场金融制度的全国联网，最终建立全国性的市场联合金融市场体系，在信息基础上需要全国统一的市场信息数据库，使每一个成年公民的金融信息在全国各地都有据可寻，在评价标准上，需要一个全国统一的金融评价标准，使每个成年公民在不同的地区享受相同的金融服务标准检验的结果见表421。表421ADF检验结果指标ADF值检验形式C，T，1AIC5显著水平的临界值10显著水平的临界值结论LNFSFDI2764986C，T，1152527440081573460791不平稳LNFE4783294C
31、，T，1529427340081573460791不平稳LNFIR1438439C，T，1308215740081573460791不平稳LNFSFDI3618185C，T，1223038241078333515047平稳LNFE4922676C，T，1423597841078333515047平稳LNFIR3815114C，T，1309811641078333515047平稳注检验类型中C，T，1分别表示带有常数项，趋势项和滞后阶数从表421中可以看出，长期以来，中国人一直把金融看做是一市场的道德操守，看做是一种价值取向，而忽略了其经济意义，没有意识到金融作为一种商品所具有的价值和使用价值。
32、不讲金融的行为，通常只会受到道德上的谴责，在经济上没有什么损失，甚至可能从中获取经济利益。在市场经济浪潮的冲击下，中国的传统价值观开始发生了动摇，很多缺乏现代金融意识的国人，干脆连道德上的诚信观念也抛弃了，从而导致各种违约行为时有发生。这是金融危机发生的主观原因。金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析8（2）GRANGER因果关系检验。现代金融关系中，金融合同违约现象时有发生，其根本原因在于惩罚措施不健全，违约成本很低，金融违约却可能带来巨大的经济收益，使得一部分“老赖”有恃无恐，肆意妄行。因而建立市场破产制度，就十分必要了。当市场资产远远无法偿付市场负债时，国家有关部门就可以宣布一市
33、场破产，将其剔除出金融市场。一方面保证了金融消费者队伍的“纯洁性”，保证了银行信贷的质量；另一方面也是一种惩罚措施，当一市场被宣布破产后，他的商誉会受到损失，其行为也受到限制，在一定时期内不得购置房屋、汽车，不得进行高消费，杜绝了现代社会存在的一部分“老赖”拖欠银行贷款过着纸醉金迷生活的现象。滞后期为2，检验结果见表422。表422GRANGER因果检验结果变量零假设F统计量P值结论FEFE不是FSFDI的原因34183701160拒绝FSFDI不是FE的原因33837401177拒绝FIRFIR不是FSFDI的原因03705407079接受FSFDI不是FIR的原因13894903312拒绝
34、从表422可以看出，引进FSFDI对于我国金融服务市场的发展是有效果的，FSFDI的引进是我国金融服务市场发展效率（FE）和发展规模（FIR）提高的原因；而我国的金融发展效率（FE）也成为吸引越来越多FSFDI的原因。我国的金融发展效率成为日益增多的金融部门FDI来华的主要动力，但是我国金融市场规模（FIR）和FSFDI之间并没有实现良性互动。这也证明了前文所受东道国金融发展水平对于吸收FSFDI是有影响的，开放完善的金融服务市场有利于推进FSFDI的引入，而不完善的金融服务市场很难吸引FSFDI的目光。由此看来，我国在本身的金融服务市场的建设方面仍然有不少工作需要做。33回归的结果经过一系列
35、结论的整理可以得到我国金融服务业FDI、金融发展规模（FIR）和金融服务市场发展效率（FE）三者之间关系的数学表达式LNFSFDI5197489LNFE2499014LNFIR3435509367773808332848590096根据上述的分析可以大致可以了解FSFDI与东道国金融服务业发展本质上应当是相互促进的一种关系，东道国的金融服务业发展前景成为吸引FSFDI到来的重要诱因，而FSFDI的到来也提高了东道国的金融服务业进一步向更高更专业的方向发展，在广度上和深度上不断扩张的金融服务业吸引了更加多的金融部门FDI来此投资发展。而结合格兰杰因果分析可以看出，我国在积极引进FSFDI取得了一
36、定的成效。确实因为FSFDI的流进，我国的金融服务业水平不断提高。但受限与我国金融服务业整体发展水平，当前金融服务业仍然无法达到规模经济，市场仍然有许多潜力需要挖掘。这需要多方面的提高和改善，例如更加完善的市场监督管理体系，更加丰富的市场中的金融产品。金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析94促进我国FSFDI吸收和推动金融服务业发展建议综上分析，可以看出FSFDI对于本国的金融服务业发展存在利弊问题。当然，更多情况下产生的是促进发展的作用。从宏观上而言，可以有以下一些启示借鉴了中东欧、拉丁美洲以及东亚新兴市场经济体在利用FSFDI上经验，可见首先保持本国在金融政策上的宏观控制力是非常
37、重要的。其次，要有改革的勇气和决心，但是需要事先准备了完善的监督体系以及必要的调整政策，将FDI的流入量控制在一个合理的范围内，防止过度投资和经济过热。在这两者的保证下，我国FSFDI的吸收才能有的放矢。对于金融服务业中的主要参与机构而言，需要在面对挑战的情况下，主动迎战。不断学习国外先进的管理技术和了解各种金融产品，从上而下树立竞争意识，不仅是横向的也有纵向的；而相关部门也需要制定更加完善的制度，为合理引进FSFDI创造良好的软环境。1完善投资软环境。作为吸引金融部门FDI的重要因素，东道国金融服务业的发展程度尤为重要。而为了成功引入金融部门FDI，投资的软环境则必须优先考虑。毕竟中国加入了
38、WTO，各种相关内容需要符合国际标准。因此当前中国应采用政府驱动金融市场模式，政府出资建立金融市场机构，对金融市场业实现强有力的监督和领导，扶持培育一批市场竞争力的金融中介公司，建立健全金融管理法律体系，逐步过渡到政府与市场结合的金融市场模式，再经过若干年的发展，最终完成向市场驱动模式的转变，这是中国金融市场业发展的必由之路。当前中国市场金融制度最重要的任务是制定金融管理专门法，并不断丰富与金融管理相关的法律法规，形成完整的法律体系，将中国的市场金融建设纳入法制化轨道；建立全国性的市场联合金融市场体系，建立统一的金融评级标准。针对上文提出的中国市场金融制度面临着的四个问题，对中国市场金融制度的
39、构建具有如下的政策建议。2金融市场化运作机制的完善。引入金融部门FDI还只是开始，毕竟金融部门FDI也存在一定的隐患。而对于金融部门FDI我们更加期望的是其正效应。因而完善金融服务业中各种金融机构之间的运作机制，能够在FSFDI引入后产生非常强了的竞争氛围。FSFDI如同看不见的手，将金融服务业市场中的资源进行优化配置，将之引入一个更加具有效率的经济增长轨道之中毕竟效率第一。3增加金融部门FDI的发展渠道。因而创新招商引资方式可以加强金融部门FDI与东道国金融服务业之间的良性互动，提高利用FSFDI的规模与质量。具体而言可以从产品创新和市场建设两方面着手。例如可以针对当前我国缺乏金融部门FDI
40、吸引力的角度出发，去建设更多的市场，比如证券市场中的国际板，同时积极规划发展各种国际上流行的金融衍生品，此外还需要不断加强在信息技术方面的能力，为金融部门FDI在市场内顺利的运作提供良好的平台。金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析10参考文献1HYMER，SH，THEINTERNATIONALOPERATIONSOFNATIONFINNSASTUDYOFDIRECTFOREIGNINVESTMENTCAMBARIDGE，MAMTRPRTS19762OZAWA，T，CROSSINVESTMENTSBETWEENJAPANANDTHEECINCOMESIMILARITY，TECHNOLO
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43、EWANDOLDLESSONSJIFEDERALRESERVEBANKOFNEWYORKSTAFFREPORTS，200710157LAURAALFARO，ACHANDA，ETA1FDIANDECONOMICGROWTHTHEROLEOFLOCALFINANCIALMARKETSJJOURNALOFINTERNATIONALECONOMICS，200464891128AWORKINGGROUPESTABLISHEDBYTHECOMMITTEEONTHEGLOBALFINANCIALSYSTEMFOREIGNDIRECTINVESTMENTINTHEFINANCIALSECTOROFEMERGI
44、NGMARKETECONOMIESJ2004，2110159FRANKELJA，ROSEAKCURRENCYCRASHESINEMERGINGMARKETSANEMPIRICALTREATMENTJJOURNALOFINTERNATIONALECONOMICS，1996，4133513661OLIPSEYRE，FOREIGNDIRECTINVESTORSINTHREEFINANCIALCRISESRNBERWORKINGPAPERNO8084200111李建伟外商直接投资与经济增长对金融市场角色的分析J当代财经，2007，1273112罗长远FDI与国内资本挤出还是挤入J经济学季刊，2007，
45、623814OO13赵奇伟，张诚金融深化、FDI溢出效应与区域经济增长基于19972004年省际面板数据分析J数量经济技术经济研究，2007，6748214刘桂荣FDI、金融市场与经济增长基于上海的实证研究J江苏商论，2007，1116316515刘舜佳FDI与经济增长基于金融市场吸收能力的研究J上海金融，2007，591216宋伟良，刘宇迎FDI对中国银行业的冲击J统计与决策，2005，410811017彭小兵，张保帅重庆FDI与金融发展的实证研究J贵州大学学报，2008，5576018张敏浙江省金融市场发展水平与FDI溢出效应的关系J区域经济研究，2008，3252719余妙志，潘申彪外商
46、直接投资与浙江经济增长关系的实证分析J经济论坛，2007，192730金融部门FDI影响我国金融服务业发展的实证分析1120戴金平、冯蕾外商直接投资与中国的出口竞争力一地区差异的实证研究J南开经济研究，20035273121许小苍我国对外贸易的FDI与国内银行信贷促进效应的比较分析J海南金融，200710101222李宏明著金融深化新论M北京中国金融出版社200723刘桂荣2007FDI,金融市场与经济增长基于上海的实证研究J江苏商论，11323324刘学之，徐流美2005外国直接投资对中国经济增长贡献的实证分析J学术论坛，7677025刘舜佳2007FDI与经济增长基于金融市场吸收能力的研究J上海金融，5232426项卫星，王达新兴市场国家金融部门外国直接投资问题研究J世界经济研究，2007，581027叶欣，冯宗宪外资银行进人对本国银行体系稳定性影响的实证研究J经济科学，2003，2121328谭鹏万外资银行进人对中东欧国家内资银行绩效的短期影响研究基于1O国105家银行的面板数据检验J国际金融研究，2007，3202529黄宪，熊福平外资银行进人对我国银行业影响的实证研究J国际金融研究，2006，5151730刘煜辉，徐义国，等外资银行进人新兴市场国家的动因研究J新金融，2007，21820
