1、 财务管理习题（08） 第二章 财务管理的价值观念 1、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为 10%，每年复利一次。银行规定 前 10 年不用还本付息，但从第 11 年第 20 年每年年末偿还本息 5000 元。要求：用两种 方法计算这笔借款的现值。 2、某企业在第 1 年年初向银行借入 100 万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等 额偿还 13.8 万元。当利率为 6%时，年金现值系数为 7.360；当利率为 8%时，年金现值系 数为 6.710。要求：计算这笔借款的利息率。 3、不同经济情况下 A 公司和 B 公司的报酬率及概率分布见下表： 各种情况下的预期报酬率（% ）经济情况
2、 发生概率 A 公司 B 公司 繁荣 0.3 100 20 正常 0.4 15 15 衰退 0.3 -70 10 要求：比较两公司风险的大小。 4、A 企业 2002 年 7 月 1 日购买某公司 2001 年 1 月 1 日发行的面值为 10 万元，票面 利率 8%，期限 5 年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为 10%，计算该债券的价 值。若该债券此时市价为 94000 元，是否值得购买？ 5、某公司在 2000 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000 元，票面利率 10%， 五年期，每年 12 月 31 日付息，要求：（1）假定 2004 年 1 月 1 日市场利率下
3、降到 8%， 此时债券的价值是多少？（2）假定 2002 年 1 月 1 日市场利率为 12%，债券市价为 950 元， 是否值得购买？ 6、预计 ABC 公司明年的税后利润为 1000 万元，发行在外普通股 500 万股。假设成 长率为 6%，必要报酬率为 10%，预计盈余的 60%用于发放股利，用固定成长股利模型计 算其股票价值。 7、一个投资人持有某公司的股票，他的投资最低报酬率为 15%，预计该公司未来 3 年股利将高速增长，成长率为 20%，此后将转为正常增长，成长率为 12%。公司最近支付 的股利是 2 元。计算该公司股票的内在价值。 8、某公司最近刚刚发放的股利为每股 2 元，预
4、计近两年股利稳定，但从第三年起股利 将以 2%的速度递减，如果此时无风险报酬率为 6%，市场报酬率为 10%，该公司股票的贝 塔系数为 2，计算该股票的内在价值。 第三章 财务分析 1、某公司财务报表显示，当年利润总额 3 亿元，财务费用 2000 万元，为购置一条新 生产线专门发行了 1 亿元的公司债券，该债券平价发行，当年应付债券利息 300 万元。发 行债券筹集的资金已于年初全部用于工程项目，则该公司当年的已获利息倍数为 2、某公司无优先股，去年每股收益为 4 元，每股发放股利 2 元，保留盈余在过去一年 中增加了 500 万元，年底每股账面价值 30 元，负债总额 5000 万元，则该
5、公司的资产负债 率为 3、某企业上年和本年的流动资产平均占用额分别为 2100 万元和 2800 万元，流动资产 周转率分别为 7 次和 9 次，则本年比上年的销售收入增加了 万元 4、某企业年末会计报表上部分数据为：流动负债 80 万元，流动比率为 3，速动比率 为 1.6，销售成本 150 万元，年初存货为 60 万元，则本年度存货周转次数为 次 5、某企业 1998 年销售收入为 20 万元，毛利率为 40%，赊销比例为 80%，销售净利 率为 16%，存货周转率为 5 次，期初存货余额为 2 万元；期初应收账款余额为 4.8 万元， 期末应收账款余额 1.6 万元，速动比率为 1.6，
6、流动比率为 2，流动资产占资产总额的 28%，该企业期初资产总额为 30 万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。要 求：计算应收账款周转率、总资产周转率和资产净利率。 6、某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为 2；（2）长期负债是短期投资的 4 倍； （3）应收账款为 400 万元，是速动资产的 50%，流动资产的 25%，并同固定资产价值相 等；（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的 2 倍。要求：根据以上 信息，将资产负债表的空白处填列完整。 简要资产负债表 资 产 金 额 负债及所有者权益 金 额 现金 应付账款 短期投资 长期负债 应收账款 实收资本 存
7、货 未分配利润 固定资产 合 计 合 计 第四章 财务战略与预算 1、某公司有关资料如下： （1）预计 2001 年需要增加外部筹资 49000 元； （2）该公司敏感负债与销售收入的比率为 18%，税前利润占销售收入的比率为 8%， 所得税率 33%，税后利润 50%留用于企业； （3）2000 年销售收入为 1500 万元，预计 2001 年销售收入增长 15%。 要求：（1）测算 2001 年当年留用利润额；（2）测算 2001 年资产增加额。 2、某公司预计 2004 年外部融资需求为 68000 元，该公司负债销售百分比为 8%，销 售利润率为 10%，所得税率为 40%，股利支付率
8、为 60%。2003 年销售收入为 180 万元，预 计 2004 年销售收入增长 10%。要求：（1）计算 2004 年的留存收益增加额；（2）计算 2004 年资产销售百分比。 3、某企业产销量和资金变化情况如下，预计 2011 年该产品产销数量为 90 万件，测算 2011 年资本需要总额。 年度 产销量（万件） 资本需要额（万元） 2006 15 200 2007 25 220 2008 40 250 2009 35 240 2010 55 280 第五章 长期筹资方式 1、某股份公司发行面值为 1000 元，利率为 5%的债券，因当时的市场利率为 6%，折 价发行，价格为 950.8
9、7 元，则该债券的期限为 年 2、某企业按年利率 10%从银行借入款项 800 元，银行要求企业按贷款限额的 15%保 持补偿性余额，该借款的实际年利率为 3、某周转信贷限额为 1000 万元，年承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了 600 万 元（使用期为半年） ，借款年利率为 6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计 万元 4、某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为 10 亿元人民币，按每股 50 元的价格 规划，则应发行的社会公众股数至少为 股 5、公司初次发行公司债券，其资产总额为 18000 万元，负债总额为 13000 万元，则其 累计发行债券总额不应超过 6、某企业
10、需要借入资金 60 万元，由于贷款银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余 额，企业需要向银行申请的贷款数额为 7、某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券面值 100 元，票面利率 12%，当时市场 利率为 10%，该公司债券的发行价格应为 8、某公司按照年利率 5.99%向银行借款 100 万元，银行要求维持贷款限额 15%的补偿 性余额。要求：（1）计算该公司实际可用的借款额；（2）计算该公司实际年利率。 9、某公司发行面值为 1000 元，期限为 5 年，票面利率为 12%的长期债券，根据发行 时的市场利率情况，确定以 1100 元的价格出售。要求：计算该债券发行时的市场利率。 10、
11、某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值 为 6000 万元，全部投入新公司，折股比率为 1。按其计划经营规模需要总资产 3 亿元，合 理的资产负债率为 30%。预计明年税后利润为 4500 万元。请回答下列互不关联的问题： （1）通过发行股票应筹集多少股权资金？（2）如果市盈率不超过 15 倍，每股盈利按 0.40 元规划，最高发行价格是多少？（3）若按每股 5 元发行，并满足（1）中筹集股权资金的 需求，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？（4）不考 虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股？ 第六章 资本结构决策 1
12、、某公司发行总面额为 1000 万元，票面利率 12%，偿还期限 5 年，发行费率 3%， 所得税率为 33%的债券，该债券发行价为 1200 万元，则债券资金成本为 2、某公司股票目前发放的股利为每股 2 元，股利按 10%的比例固定递增，据此计算 的资本成本为 15%，则该股票目前的市价为 3、某企业目前息税前利润为 1 万元，测定的经营杠杆系数为 2，计划期销售量增长 5%， 则计划期息税前利润为 4、某公司营业杠杆系数为 1.8，财务杠杆系数为 1.5，则该公司销售额每增长 1 倍，会 造成每股收益增长 倍 5、某公司年营业收入 500 万元，变动成本率为 40%，营业杠杆系数为 1.
13、5，财务杠杆 系数为 2，如果固定成本增加 50 万元，则总杠杆系数将变为 6、某公司只经营一种产品，本年度息税前利润总额为 90 万元，变动成本率 40%，债 务年利息为 40 万元，单位变动成本为 100 元，销售量为 1 万台。计算该公司的营业杆杆系 数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 7、某公司的财务杠杆系数为 2，税后利润为 360 万元，所得税率为 40%。公司全年固 定成本总额 2400 万元，公司当年初发行了一种 5 年期每年付息，到期还本的债券，发行债 券数量为 1 万张，发行价格为 1010 元，面值为 1000 元，发行费用占发行价格的 2%，债 券年利息为当年利息总额的 2
14、0%。要求：（1）计算当年税前利润；（2）计算当年利息总 额；（3）计算当年息税前利润总额；（4）计算当年已获利息倍数；（5）计算当年经营杠 杆系数；（6）计算当年债券筹资的资金成本（考虑时间价值） 。 8、某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：债务资本 20%（年利息为 20 万元） ， 普通股权益资本 80%（发行普通股 10 万股，每股面值 80 元） 。现准备追加筹资 400 万元， 有两种筹资方案可供选择： （1）全部发行普通股：增发 5 万股，每股面值 80 元。 （2）全部筹措长期债务：利率为 10%，利息 40 万元。 企业追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元，所
15、得税率为 33%。 要求：计算每股盈余无差别点及无差别点时的每股盈余金额，并作简要说明应选择的 筹资方案。 9、某公司目前的资本来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4000 万元，预计投产后 每年可增加营业利润（息税前盈余）400 万元。该项目备选的筹资方案有两个：（1）按 11%的 利率发行债券；（2）按 20 元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为 1600 万 元；公司适用的所得税率为 40%，证券发行费可以忽略不计。 要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益并填入下表；（
16、2）计算增发普 通股和债券筹资的每股（指普通股）收益无差别点，用息税前利润表示。 （3）计算筹资前 的财务杠杆和按两个方案筹资后的财务杠杆。 项 目 发行债券 增发普通股 息税前利润（万元） 现有债务利息 新增债务利息 税前利润 所得税 税后利润 普通股收益 股数（万股） 每股收益 10、某企业拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率 10%，所得税率 33%；优先股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元， 筹资费率 4%，第一年预期股利率为 10%，以后每年增长 4%，试计算该筹资方案的综合资 金成本。 第七章 投资决策
17、原理 第八章 投资决策实务 1、已知某设备原值 6 万元，税法规定残值率为 10%，最终报废残值 5000 元，该公司 所得税率为 40%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为 元 2、已知某设备原值 16 万元，累计折旧 127000 元，如现在变现，则变现价值为 3 万元， 该公司所得税率为 40%，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为 元 3、某投资方案的年营业收入为 10 万元，年总营业成本为 6 万元，其中年折旧额 1 万 元，所得税率为 33%，该方案的每年营业现金流量为 元 4、某投资项目原始投资额 100 万元，使用寿命 10 年，已知该项目第 10 年营业现金流 量为
18、 25 万元，期满处置固定资产残值收入 8 万元，回收流动资金 2 万元，税法规定的残值 率为 10%，所得税率 33%，则该投资项目第 10 年的净现金流量为 5、某投资方案，当贴现率为 16%时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净 现值为-22 元。该方案的内含报酬率为 6、某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测该产品投产后每年可创 造 100 万元的收入；但公司原生产的 A 产品会因此受到影响，使其年收入由原来的 200 万 元降低到 180 万元。则新建车间相关的现金流量为 万元 7、企业投资 18.9 万元购入一台设备，预计使用年限为 10 年，预计残值
19、 0.9 万元，该 设备按直线法计提折旧。设备投产后，预计每年可获得净利润 1.2 万元，则投资回收期为 8、某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6 年后价格将 一次性上升 30%，因此，公司要研究现在开发还是 6 年后开发的问题。不论现在开发还是 6 年后开发，初始投资均相同，建设期均为 1 年，从第 2 年开始投产，投产后 5 年把矿藏 全部开采完。有关资料见下表，请做出何时开发的决策。 投资与回收 收入与成本 固定资产投资 80 万元 营运资金垫支 10 万元 固定资产残值 0 万元 资本成本 10% 年产销量 2000 吨 现在投资开发每吨售价 0.1 万元 6
20、 年后投资开发每吨售价 0.13 万元 付现成本 60 万元 所得税税率 40% 9、某公司决定进行一项投资，投资期为 3 年。每年年初投资 2000 万元，第四年初开 始投产，投产时需垫支 500 万元营运资金，项目寿命期为 5 年，5 年中会使企业每年增加 销售收入 3600 万元，每年增加付现成本 1200 万元，假设该企业所得税率 30%，资本成本 为 10%，固定资产无残值。要求：计算该项目的投资回收期和净现值。 10、某公司原有设备一套，购置成本为 150 万元，预计使用年限 10 年，已使用 5 年， 预计残值为原值的 10%，该公司用直线法计提折旧。现该公司拟购买新设备替换原设
21、备， 以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为 200 万元，使用年限为 5 年，直线法折旧， 预计残值为购置成本的 10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从 1500 万元上升到 1650 万元，每年付现成本将从 1100 万元上升到 1150 万元，公司如购置新设备，旧设备出 售可得收入 100 万元，该企业的所得税率为 33%，资本成本为 10%。要求：通过计算说明 该设备应否更新。 11、某企业计划进行某项活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资 150 万元，其中固定资产 100 万元，流动资金 50 万元，全部资 金于建设起点一次投入，经营期 5 年，到期残值收
22、入 5 万元，预计投产后年营业收入 90 万 元，年总成本（含折旧）60 万元。 （2）乙方案原始投资额 200 万元，其中固定资产 120 万元，流动资金投资 80 万元， 建设期 2 年，经营期 5 年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入 8 万元，到 期投产后，年收入 170 万元，付现成本每年 80 万元。 上述固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以 免缴所得税。要求：（1）计算两个方案各年的净现金流量；（2）计算两个方案的投资回 收期；（3）该企业所在行业的基准折现率为 10%，计算两个方案的净现值。 12、某公司进行一项投资，正常投资期为
23、3 年，每年初投资 300 万元，3 年共需投资 900 万元。第 4-13 年每年营业现金流量 350 万元。如果把投资期缩短为 2 年，每年初投资 500 万元，2 年共投资 1000 万元，竣工投产后项目寿命和每年营业现金流量不变。企业所 得税率 40%，资本成本 10%，项目结束时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断是否应 缩短投资建设期。 第九章 短期资产管理 1、某企业全年需要 A 材料 3600 吨，单价 100 元/吨，目前每次的订货量和订货成本分 别为 600 吨和 400 元，则该企业每年存货的订货成本为 元 2、甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于 5000 元，现已
24、知现金返回线的数值 为 6250 元，则其现金量的控制上限应为 元 3、某公司持有有价证券的平均年利率为 5%，公司最低现金持有量为 1500 元，现金 余额的最优返回线为 8000 元。如果公司现有现金 2 万元，根据随机模式，此时应投资于有 价证券的金额为 元 4、已知某种存货的全年需要量为 36000 个单位，该种存货的再订货点为 1000 个单位， 则其交货间隔时间应为 天 5、某商业企业只经营一种商品，单价 10 元，单位进价 5 元，目前实行的信用政策为 N/30，年销量为 25 万件，平均存货水平 10 万件，由于部分客户拖欠，应收账款的平均周 转期为 40 天，坏账损失率为 3
25、%，收账费用为 5 万元，现拟改变赊销政策为 N/20，预计年 销量为 20 万件，平均存货水平 8 万件，应收账款的平均周转期为 25 天，平均坏账损失率 为 1%，收账费用为 2 万元，若该企业的资金成本率为 10%，要求通过计算判断应否实施 新的信用政策。 6、某种存货的年需求量为 2400 个单位，每次订货成本为 6000 元，单位储存成本为 500 元，该种存货的单价为 10 元。保险储备量 800 单位，再订货点为 1000 单位。要求计 算： （1）存货平均占用资金是多少？（2）订货至到货的时间为多少天？ 7、某企业 2001 年有关预算资料如下： （1）预计该企业 37 月份的
26、销售收入分别为 40000 元、50000 元、60000 元、70000 元、80000 元，每月销售收入中，当月收到现金 30%，下月收到现金 70%。 （2）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的 60%计算。所购材料款于当月支 付现金 50%，下月支付现金 50%。 （3）预计该企业 46 月份的制造费用分别为 4000 元、4500 元、4200 元，每月制造 费用中包括折旧费 1000 元。 （4）预计该企业 4 月份购置固定资产，需要现金 15000 元。 （5）预计该企业在现金不足时，向银行借款（为 1000 元的倍数） ；现金多余时归还银 行借款（为 1000 元的倍数）
27、。借款在期初，还款在期末，借款年利率 12%。 （6）预计该企业期末现金余额最低为 6000 元。其他资料见现金预算。 要求：根据以上资料，完成该企业 46 月份现金预算的编制工作。 现 金 预 算 单位：元 月 份 4 5 6 （1）期初现金余额 7000 （2）经营现金收入 （3）直接材料采购支出 （4）直接工资支出 2000 3500 2800 （5）制造费用支出 （6）其他付现费用 800 900 750 （7）预交所得税 8000 （8）购置固定资产 （9）现金多余或不足 （10）向银行借款 （11）归还银行借款 （12）支付借款利息 （13）期末现金余额 8、某公司每年需用某种材料
28、 6000 件，每次订货成本 150 元，每件材料年储存成本 5 元，该种材料采购价 20 元/件，一次订货量在 2000 件以上时可获 2%的折扣，在 3000 件以 上时可获 5%的折扣，分析公司采购多少时成本最低。 9、已知某公司下列库存信息及相关信息：（1）订货数量只能按 100 的倍数；（2）年 使用数量为 30 万单位（假定一年为 50 周） ；（3）存货储存成本为购买价格的 30%；（4）购买价格每单位 10 元；（5）订货成本为 50 元/次；（6）公司希望的安全存 量为 1000 单位（不包括运送期库存） ；（7）运送期为 2 星期。计算：（1）最优经济订货 量水平为多少？（
29、2）若以此数量订货，年平均储存成本、年存货总成本为多少？（3）每 次订货周期为多少周？（4）库存水平为多少时应补充订货？ 第十章 短期筹资管理 1、某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为 9630 元； （2）30 天内付款，价格为 9750 元； （3）31 至 60 天内付款，价格为 9870 元； （4）61 至 90 天内付款，价格为 10000 元。 要求：对以下互不相关的问题进行回答： （1）假设银行短期贷款利率为 15%，每年按 360 天计算，计算放弃现金折扣的成本 （比率） ，并确定对该公司最有利的付款日期和价格； （2）若目前有一短期投资机会，报酬率
30、为 40%，确定对该公司最有利的付款日期和 价格。 第十一章 股利理论与政策 1、按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为 2/3，明年计划投资 600 万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留 用于投资需要 2、某公司原发行普通股 30 万股，拟发放 15%的股票股利，已知原每股盈余为 3.68 元， 若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为 3、某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面值 1 元，资本公积 300 万元，未分 配利润 800 万元，股票市价 20 元；若按照 10%的比例发放股票股利并按面值折算，公司 未分配利润的报表列示将为 4、某股份公司 1
31、997 年税后净利润为 1500 万元，确定的目标资本结构为：负债资本 60%，股东权益资本 40%。如果 1998 年该公司有较好的投资项目，需要投资 800 万元，该 公司采用剩余股利政策。要求：计算应当如何融资和分配股利。 5、某公司 1998 年拟投资 2000 万元引进一条生产线扩大生产能力，该公司目标资本结 构为股权资本占 60%，债权资本占 40%。该公司 1997 年税后利润为 1000 万元，继续执行 固定股利政策，该年度应分配的股利为 300 万元。要求：计算 1998 年度公司为引进生产线 需要从外部筹集股权资本的数额。 6、某公司 2000 年的税后净利润为 1200
32、万元，分配的现金股利为 420 万元。2001 年 的税后净利润为 900 万元。预计 2002 年该公司的投资计划需要资金 500 万元。该公司的目 标资本结构为股权资本占 60%，债权资本占 40%。要求：（ 1）如果采用剩余股利政策， 计算该公司 2001 年应分配的现金股利额；（2）如果采用固定股利政策，计算该公司 2001 年应分配的现金股利额；（3）如果采用固定股利支付率政策，计算该公司 2001 年应分配 的现金股利额；（4）如果采用低正常股利加额外股利政策，该公司 2000 年的现金股利为 正常股利，计算公司 2001 年应分配的现金股利额。 7、某公司以 50%的资产负债率作为目标资本结构，公司当年税后利润为 500 万元， 预计公司未来的总资产要达到 1200 万元，现有的权益资本为 250 万元。要求计算以下互不 相关的问题： （1）若采用剩余股利政策，当年股利支付率为多少？ （2）若股利支付率为 100%，计算在市盈率为 10，每股盈余为 2 元的条件下应增发的 普通股股数
