1、开题报告基于EVA的企业绩效评价一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义EVAECONOMICVALUEADDED，即经济增加值理论自被提出以来，因其具有评价指标MEASUREMENT、管理体系MANAGEMENT、激励机制MOTIVATION、理念体系MINDSET这4M的作用而闻名于世。本文以浙江省上市公司为切入点，探讨一种新的绩效评价体系，通过EVA评价指标与其他绩效评价指标进行比较，以及改进的EVA评价指标即单位资本经济增加值EVAPC和传统选股指标进行比较的基础上，有利于更加科学、合理地评价浙江省上市公司的业绩，引导企业管理者重视价值管理，这对浙江省企业的发展具有重要意义。通过改进E
2、VA评价指标，克服其存在的局限性，建立适应时代发展的EVA企业战略业绩评价体系，有利于EVA评价指标在国内的应用和推广，对我国企业的发展具有重大的深远意义。预期目标1EVA是一个绝对数，相对而言，较大规模的企业或部门会趋于创造更高的EVA。因此，本文想通过优化EVA绩效评价指标，如可以用EVA/企业总资本，就得到了单位资本创造的EVA相对指标，这样可以有效地控制企业或部门之间的规模差异对评价结果的影响；2如何将EVA绩效评价方法更加科学、准确地运用到浙江省上市公司，并对实证研究进行详细分析，得出最终的结论；3通过分析EVA存在的缺陷，对浙江省上市公司进行一些更深入和试探性的研究，并提出相应的对
3、策和建议，为国内其他上市公司提供经验和借鉴。本文主要对EVA业绩评价方法的基础理论进行了全面阐述和分析；然后通过实证分析以浙江省上市公司为例，将EVA绩效评价指标和其他评价指标进行比较，以及采用单位资本EVA和传统的选股指标进行比较，进行详细分析后并得出结论；最后结合我国的实际情况，指出EVA存在的缺陷，并给出相应的建议。2国内外研究现状1国外研究现状经济增加值EVA，作为一种度量企业经营业绩的指标，已有200多年的历史。20世纪80年代，美国思腾思特管理咨询公司STERNSTEWARTCOMPANY在剩余收益概念的基础上，吸收了MM理论，提出了EVA的概念，并以EVA作为评估公司经营业绩的新
4、指标，率先创立了EVA企业价值评估法。国外学者对EVA主要进行了以下几个方面的研究111EVA的功能分析1993年9月TULLY称EVA为当今最热门的财务理念，并将越来越热，使得EVA的内容得到完整表达；AL埃巴在他的著作中对EVA的产生背景、理论基础、计算方法及应用案例等方面进行了详细的阐述；BIDDLE等1997对在计算EVA时是否需要对会计报表科目的处理方法进行调整进行了研究，结果表明，调整前经济增加值指标的解释能力为414，而调整后解释能力为415；PETER等1999对EVA的有效性进行了理论分析，包括对EVA独有的优越性及局限性的分析。12EVA作为绩效评价指标的可行性研究1OBY
5、RNE1996的研究表明EVA在解释市场价值的变化方面达到了30，而税后营业利润只解释了17，EVA对公司市场价值的解释力远远大于税后净营业利润对公司市场价值的解释力；RAJAN1999对美国1998年的电力行业上市公司的研究结果表明，EVA对公司价值的解释力最强；STEMSTEWART企业在1999年将样本公司自采用经济增加值指标后5年的股票年平均收益与参考公司同期股票年平均收益的中值进行比较，结果表明前者的股票年平均收益为218，而后者的股票年平均收益为1325，两者相差855。2另一部分学者的结果则恰好相反最著名的研究是GARYCBIDDLE等人于1997年对1000家美国上市公司在19
6、831994年的数据进行分析，结果表明，EVA没有显示出比传统会计指标更具有价值相关性。但是GARYCBIDDLE本人也认为很多因素影响了分析的结果，如证券市场并非是半强式有效的，经过调整后的EVA中有时并不包含超出市场预期的价值，从而无法体现出EVA的优越性。13EVA和传统绩效评价指标的比较分析MILUNOVICH和TSEUI1996的研究发现，EVA的相关性与传统业绩评价指标的相关性都要强；UYEMURA1996对EVA指标在解释股票价格变化的有效性进行了研究，结果表明经济增加值指标的解释能力为40，而传统指标的解释能力仅为13；PETER1996等对EVA独有的优越性及局限性的分析，通
7、过理论分析，一致的结论是EVA比传统指标更准确地衡量了经营业绩，与股东财富更为相关。综上所述，EVA克服了传统指标的缺陷，比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值。20世纪90年代后，EVA指标在国外被广泛地运用与推广。目前EVA在发达国家己经取代利润指标成为最准确的公司绩效衡量标准，财富杂志称之为当今最热门的财务创意。2国内研究现状在中国，参考消息于1993年首次引入EVA，并将其翻译成附加经济价值。22001年3月，STERNSTEWART在上海建立了管理咨询中国公司，逐步开展业务。他们与财经杂志合作发表的中国上市公司财富创造与毁灭排行榜，引起中国理论界与实务界的强烈反响，并于20
8、01年9月在上海和上海证券交易所联合召开了EVA国际研讨会，向上市公司、证券投资公司全力推荐EVA，受到了广泛关注。目前国内对EVA的研究主要分为以下几个方面21EVA的原理和功能分析杜胜利2001对经济增加值的概念做了系统的介绍，论述了EVA的产生背景、EVA的计算方法、EVA的使用价值、应用EVA时应对我国会计报表做出的几项调整；李叶枝2007在分析了EVA含义的基础上，讨论了如何从EVA的角度来提升公司的价值，以及和传统的评价指标相比EVA所具有的一些优势；王庆芳、周子剑2001认为EVA的引入可以提高上市公司资本的运作效率，引导上市公司激励制度合理化；陈平、朱霏2007指出了我国现有业
9、绩评价体系的不足，分析了如何通过EVA指标对我国的评价体系进行改进；李继念2007结合我国的实际情况，指出了EVA在我国水土不服的原因，并给出了相关的对策及建议。22EVA与企业价值的相关性分析1乔华、张双全2000发现EVA对MVA的解释能力较低，而利润的绝对值，如NOPAT对公司市场价值的影响和揭示能力远在于EVA之上；刘力、宋志毅1999的研究结果未发现EVA、REVA比净资产收益率更具有价值相关性。2王喜刚、丛海涛、欧阳令南2003的研究结果表明，EVA变量在总体上的解释力强于会计指标，但不能完全替代会计指标；乔华、张双全2001的研究结果表明，无论是传统行业的公司，还是高风险、高回报
10、的公司，EVA与市场价值均有很强的相关性，公司的类型不影响EVA对市场价值的解释度；腾思特公司公布的EVA值与公司总价值之间的相关性和关联系数，认为EVA价值评估方法对我国上市公司是有效的。23EVA和传统绩效评价指标的比较分析1张晓东、刘葵阳、马永开2003认为，传统会计指标比EVA和MVA对股票收益有更强大的解释力，传统指标对中国的投资者来说仍然是一个强有力的投资分析工具；王化成、程小可2004的研究结果显示，在相对信息含量方面，EVA没有表现出明显的优于传统收益指标净利润的特性，在增量信息含量方面，这种增量效应不是十分显著，而且在计算经济利润时考虑过于复杂的会计调整事项可能得不偿失。2王
11、宗军、杨琳2005的研究结果表明，运用EVA评价上市公司绩效要优于目前以利润为中心的传统评价方法，且EVA评价模型对价值创造公司的绩3效评价更加有效；谭玲俐2007对EVA和传统会计利润指标与我国上市公司的价值相关性进行对比分析，结果显示EVA指标比传统会计指标在解释公司价值方面更具更高的解释力。综上所述，虽然企业绩效评价方法及EVA理论的模型在世界各国得到了广泛应用，但由于我国尚不完善的资本市场，目前把EVA理论应用到我国企业业绩评价体系中的研究相对较少，不过这并不妨碍EVA作为一种先进的企业绩效评估工具在国内的广泛推广。因此，应根据我国国情的特殊性,将EVA本土化，使之更好地为各企业服务。
12、3参考文献1谭伶俐EVA理论在企业业绩评价体系中的应用研究D镇江江苏大学，20072杜胜利基于价值的管理经济增加值J中华财会网，2001123AL埃巴著凌小东译经济增加值如何为股东创造财富M北京中信出版社，20014李叶枝对财务评价指标EVA的几点思考J商场现代化，200725倪梅林EVA企业价值评估研究D天津天津财经大学，20096王庆芳，周子剑EVA价值评估与业绩评价的理论探讨J当代财经，2001107陈萍，朱霏我国推行EVA评价体系的现状及解决办法J会计之友，200718李继念浅析EVA在中国之水土不服J价值工程，200729乔华，张双全公司价值与经济增加值的相关性中国上市公司的经验研究
13、J世界经济，2001110刘力，宋志毅衡量企业经营业绩的新方法经济增加值（EVA）与修正的经济增加值（REVA）指标J会计研究，1999111王喜刚，丛海涛，欧阳令南什么解释公司价值EVA还是会计指标J经济科学，2003212张晓东，刘葵阳，马永开EVA、MVA和股票收益关系在我国的实证分析J重庆工商大学学报，2003413王化成，程小可经济增加值的价值相关性与盈余、现金流量、剩余收益指标的对比J会计研究，2004514王宗军，杨琳基于EVA的上市公司绩效评价的实证分析J武汉大学学报，2005215杨兰昆，李湛基于EVA的管理绩效评价方法应用与局限C上海上海交通大学，200016STEWART
14、GBTHEQUESFORVALUE,AGUIDEFORSENIORMANAGERSMNEWYORKHARPERBUSINESS,199117TULLYTHEREALKEYTOCREATINGWEALTHJFORTUNE,1993918PETERCBREWER,CYANCHANDRA,CLAYTONAHOCKECONOMICVALUEADDEDITUSESAND4LIMITATIONSJADVANCEDMANAGEMENTJOUMAL,1999219STEPHENOBYRNEEVAANDMARKETVALUEJJOURNALOFAPPLIEDCORPORATEFINANCE,1996920RAJ
15、ANAMERIEA,GREATESTWEALTHCREATORSJFORTUNE,199913621GARRYCBIDDLE,ROBERTMBROWN,JAMESSWALLACEDOESEVABEATEARNINGSEVIDENCEONASSOCIATIONSWITHSTOCKRETURNSANDFIRMVALUESJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS,19972422MILUNOVICHS,TSUEIAEVAINTHECOMPUTERINDUSTRYJJOUMALOFAPPLIEDCORPORATEFINANCE,1996923UYEMURAD,KANTORC,P
16、ETTITJEVAFORBANKSVALUECREATION,RISKMANAGEMENTANDPROFITABILITYMEASUREMENTJJOUFNALOFAPPLIEDCORPORATEFINANEE,19969二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）1绪论11选题背景及研究意义111选题背景112研究意义12EVA概念的界定2EVA的理论分析21EVA的计算方法22EVA绩效评价的特征23EVA评价方法的优势与局限性231EVA评价方法的优势232EVA评价方法的局限性3EVA绩效评价体系的实例研究以浙江省上市公司为例31样本选取32EVA与其他绩效评价指标比较的实证研究321
17、变量说明322描述性统计33模型构建和实证分析331构建模型332回归分析与统计检验34改进的EVA与传统选股指标比较的实证研究341变量说明342描述性统计35模型构建和实证分析5351构建模型352回归分析与统计检验4结论和建议41实证结论42基于EVA的企业绩效评价体系的建议2实施方案和进度计划实施方案先根据自己选定的论文课题，阅读相关文献，查找相关资料。本文研究的重点是针对选取的20082010年浙江省上市公司的实际情况，对其进行实证研究分析，并最终得出结论。主要通过中国期刊网、万方数据、维普、优秀硕士论文数据库，学校图书馆的数字资源及书籍资料查找论文所需的一手资料和相关文献，并进行筛
18、选、总结。研究浙江省上市公司所需用的季度报告中披露的财务数据主要来源于国泰安公司GSMAR数据库、企业经营分析与预测系统即BIA系统、巨潮资讯网站等进行筛选整理并进行深入分析。进度计划第6学期第1920周至第7学期第15周在指导教师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。第7学期第612周在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；参加开题答辩，进一步论证选题价值、确立主要研究内容，论证研究方案的合理性和可行性。第7学期第1314周撰写论文详细提纲，交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。第7学期第1520周开始写作毕业论文，完成初稿。第7学期寒假结合毕业论文选题开展调查研究。第8学期第12周在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。第8学期第36周在导师的指导下，充分利用毕业实习的机会，结合毕业论文内容开展进一步的调查研究，完成论文。第8学期第7周在导师的指导下，进一步修改、完善毕业论文；定稿并上交。第8学期第911周参加毕业论文答辩。
