1、外汇保证金交易-技术分析与基础分析 之辨 外汇保证金交易技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨、 落或持平的供求关系。外汇交易基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要 考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是指外汇保证金交易根据供求 规律确定的某商品的实际价值，它是交易基础分析派的基本概念。如果某商品 内在价值小于市场价格，称为价格偏高.就应该卖出这种商品，如果市价小于内 在价值，叫做价格偏低，就应买入。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，只不过着眼点不同。基 础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为 “后果”就是所需的全部资料，而
2、理由、原因等无关紧要。基础派则非得刨根 究底不可。 大多期货商要么说自己是技术派，要么说自己是基础派。实际上不少人两手兼 备。绝大部分基础分析师对图表分析的基本立场有实用的了解，同时，绝大部 分技术分析师对经济基础也至少有个走马观花的印象(不过也有的技术分析者不 遗余力地拒绝知道任何经济信息，人称“技术癖”)。成问题的是，在很多场合， 图表的预测和基础的分析南辕北辙。当一场重要的市场运动初露端倪的时候， 市场常常表现得颇为奇特，从基础方面找不出理由。恰恰是在这种趋势萌生的 关键时刻，两条道路分歧最大。等趋势发展过一段之后，两者对市场的理解又 协调起来.可这个时候往往来得太迟，交易者已经无法下手
3、了。 两种方法貌合神离，而市场价格的变化总要超前于哪怕是最新获得的经济情报。 换言之，市场价格是经济基础的超前指标，也可以说是大众常识的超前指标。 经济基础的新发展在被统计报告等资料揭示之前，早已在市场上实际发生作用， 已经被市场消化吸收了。因此，当前的价格实际上是当前尚来不及为人所知的 经济基础因素作用的结果。历史上一些最为剧烈的牛市或熊市在开始的时候， 几乎找不到表明经济基础已改变了的资料，等到好消息或坏消息纷纷出笼的时 候，新趋势早已滚滚向前了。 而技术派往往非常自信，当大众常识同市场变化牛头不对马嘴的时候，也能够 “众人皆醉而我独醒”，应付自如。他们乐于领先一步，当少数派，因为他们 明
4、白，个中原因迟早会大白于天下，不过那肯定是事后诸葛亮，他们既不愿意 也没必要坐等，丧失良机。 有了上面的分析，您就不难理解何以技术派总觉得他们的一套比基础派的强。 要是一个交易商非得从二者之中挑一个不可，那么，合乎逻辑的抉择必然是技 术分析。因为从定义上说，技术分析已经容纳了基础性因素。如果经济基础已 经反映在价格之中.那么再研究有关的基础性资料就多余了。图表分析抄了基础 分析的近道，反过来却不然。基础分析里不包括价格的变化。如果说单纯利用 技术分析从事商品期贷交易还可以的话，要是某人毫不理会市场的技术特点， 试图单单利用基础分析来做交易，那就大为可疑了。 技术分析与出、入市时机选择 为把上面
5、最后一句话讲得更清楚，我们把决策过程分为前后两个阶段；先分析 市场，而后选择出入市时机。期货市场的杠杆作用注定了时机是交易成败的关 键。诸注意，即使您在把握大趋势上没有出问题，仍然很可能赔钱。因为期货 交易所要求的保证金实在太少(通常少于交易额的 10)，价格朝不利的方向即 使变化得并不大，交易商也可能被扫地出门，损失大部分乃至全部保证金。在 股票市场上，情况不一样，如果股价跌了，则不妨先拿着股票等等看，但愿总 有涨回来的一天。不少股票交易商就这么着，从投机转变成投资。 期货交易商可占不到这个便宜。“买了走着瞧”这一直行不通。在市场预测阶 段，技术分析或基础分析都可采用，但到了选择具体出入市时
6、机的时候，就只 能仰仗技术分析了。这就是说，只要做交易，就得按步就班地完成这两个步骤； 哪怕您在第一个阶段用的只是基础分析，在第二阶段也还是非用技术分析不可。 技术分析的灵活性和适应 技术分析有一个了不起的长处，它适用于任何交易媒介和任何时间尺度。不管 是做股票交易，还是做商品交易，没有用不上的地方。 做商品期货，图表派可以随心所欲地同时限踪许多种类，而基础派往往顾此失 彼。经济基础方面的资料太繁杂了，大多数基础分析师只好从一而终，专门研 究某种或某类商品.比如谷物或者金属类。我们绝不可忽视这个差别。 就说这一桩吧，市场有时平平淡谈，有时候高潮迭起，既有趋势明朗的情况， 也有杂乱无章的阶段。技
7、术派就不妨集中精力和资源，专门对付趋势良好的市 场，暂且不理会其它趋势不明者。这样.在市场上各种商品轮流做庄，交替活跃， 技术派跟着把注意力和资金转移到最行时的对象上去。不同的时候总有不同的 商品最火爆，趋势漂漂亮亮，而且往往此起彼伏。技术分析师大得其宜，随机 应变地轮换新宠。而基础派多是“专家”，常常享受不到这份灵活性。即使他 们要东施效颦，也非得付出许多额外的时间去把握新对象不可，缺了图表派那 份潇洒。 技术派的另一个优势是“既见树木又见森林。”他们能同时跟踪所有市场，对 商品市场在总体上有很好的把握，避免了从一而终所致的管窥蠡测、坐井观天 的毛病。而且许多期货之间存在着内在的联系，对类似的经济因素也会作出相 互关联的反映，因此它们之间在价格变化上可以互为线索、相互参照。 技术分析适用于各种交易媒介 图表分析原则既适用于期货，也适用于股市。它实际上起源于股市分析，后来 才移植到期货市场，如今股票指数期货已经上市，两个市场之间的界限正飞快 地消失。正如图 1.2 所示，各国股票市场也引入了图表及其分析原理。 10 年来，金融期货，包括利率和汇率期货大行其道，图表分析理论在这些市场 上如鱼得水。 技术分析原则在套头交易(差价交易)和期权交易中也有用武之地。另外，外汇 保证金交易商业保值也需要考虑价格未来走向，因而技术分析同样能发挥所长。
