1、开题报告论高管薪酬和公司业绩的关系一、立论依据1研究意义、预期目标在上市公司是我国经济实体的重要组成部分，其发展的程度直接关系到经济整体发展的程度，对上市公司高级管理者薪酬相关问题的研究，在经济发展中已经处于目益重要的地位。随着市场经济的不断深化，证券市场的日益繁荣，公司业绩的不断提高使得上市公司的规模快速扩大。与此同时，职业经理人市场也得到了较好的发展，上市公司高管薪酬也是一升再升，甚至出现了年薪百万的“打工皇帝”。上市公司在不断发展的同时，公司业绩和高管薪酬都有所改变，那么，这两者之间是否存在一定的依存关系本文通过对公司业绩影响较大几项指标与高管薪酬之间的实证研究，来判定上市公司高管薪酬与
2、公司业绩之间具有什么样的关系，为更好地研究高管薪酬理论及影响因素做出有益的探索。2国内外研究现状21国外研究如何确定管理者的薪酬，解释现实中管理者薪酬的实际现象，在国外尤其是美国引发了学术界长达80多年并仍可能继续下去的激烈争论。关于高级管理人员薪酬影响因素的相关问题，本文对西方学术界的有关研究结论进行了归纳整理。211高管人员薪酬和公司业绩之间的关系早期的研究主要集中于研究经营者报酬和企业业绩之间的关系，持续至今，两者之间的关系仍是研究的重点。委托代理契约的作用是将代理人的收入与可观察的绩效相联系，从而将代理人的利益与委托人的利益挂钩。因此，在委托代理的框架之下，高管薪酬应该与业绩相联系。对
3、于管理者薪酬与企业业绩的关系，不同的学者得出了不同的研究结论。早在1986年ANTLE,R,ANDASMITH通过研究发现企业经理报酬与企业业绩之间的相关性很小。他们对这个调查结果感到非常吃惊，并且呼吁学术界进行更多的研究来检验那些可以预测管理者报酬的其他变量。在接下来的80多年时间里，对高管薪酬的研究已引起了广大学者的广泛关注。JESSEMFRIED,DAVID2000以变动的市场收益、销售额增长为自变量，以现金薪酬为因变量，得出现金薪酬变化与变动的市场收益正相关，与销售额增长非线性相关。M,WILSON1998以股东财富变化、会计利润变化、销售额变化为自变量，1以现金薪酬和总薪酬变化为因变
4、量，用福布斯公司提供的7750个公司数据估算了公司首席执行官薪酬的增加额和股东财富增加值之间的关系。其中，股东财富每增加1000美元会使高管人员的薪酬和奖金增加219美分。其结论是，高管人员的报酬对企业业绩并不十分敏感。212高管人员薪酬与公司股权结构之间的关系HAMBRICK，FINKELSTEIN1995研究表明没有明显外部股东的公司比有大量外部股东的公司所给予高管人员的薪酬相对要高，也就是说外部股东对高管薪酬也有制约作用。FIRTH1999的研究表明，当股权分散的话，管理层的权力会更大，他们会倾向于给自己更高的报酬。PETRONI，SAFIEDDINE1999的研究发现，外部大股东的出现
5、和高管人员的薪酬与业绩是具有强相关性的，特别是社会公共机构投资者的出现是和管理者报酬的低水平及整体报酬中长期激励的高比例相关联的。BERTRAND，MULLAINATHAN2000区别了不同公司治理结构来考察关于管理者的薪酬到底由谁决定的问题。外部大股东的存在通常被认为是一种有效的公司治理机制，研究结果发现，有外部大股东的公司，薪酬与业绩相关性增强；在没有外部大股东的公司，平均薪酬上升，即管理者决定自身的薪酬，操纵着薪酬委员会，按照自己的意愿来设计薪酬。213高管人员薪酬与公司治理结构之间的关系HAMBRICK，FINKEL1995利用1978年到1982年的188家企业进行研究，发现董事长兼
6、任总经理会导致对董事会权力的增加而影响自身的报酬。他同时得出，没有明显的外部股东的公司给予高管的报酬要高于有大量外部股东的公司。CORE，HOLTHAUSEN，LARCKER1999选取了205家股份公开发行的美国公司三年的405个样本数据，研究了公司治理与高管薪酬水平的关系。他们认为公司治理结构差的公司中管理者容易发生寻租行为，从而使自己薪酬高于应该获得的均衡薪酬，增加了代理成本，薪酬契约是无效的。作者从董事会特征和股权特征两个方面归纳了公司治理变量，研究发现公司治理结构越差的公司代理成本越大，CEO容易获得更多的薪酬。具体是指董事会规模较大、大多数外部董事由CEO任命以及外部董事在三个或更
7、多的董事会任职的公司中，CEO有着较高的薪酬。22国内研究221高管人员薪酬和公司业绩之间的关系张俊瑞，赵进文，张健2003选取127家上市公司2001年的年报数据，对上市公司高级管理层激励与经营绩效的相关问题进行了检验。其研究结论（1）高级管理层人均年度薪金报酬取对数与每股收益、国有控股比例、高级管理层总体持股比例以及公司总股本取对数呈多元线性关系。（2）高级管理层人均2年度薪金报酬取对数与每股收益、公司规模呈显著正相关关系。（3）高级管理层人均年度薪金报酬取对数与高管持股比例也呈正相关关系，但显著性不强。魏刚2000的研究结果表明，货币报酬、持股水平与公司业绩并不存在显著的正相关的关系。陶
8、金元，魏祥迁，李鹏2007认为高层管理人员的年薪和公司的短期业绩之间呈显著的正相关关系，高层管理人员的持股市值同公司业绩并不存在显著的相关关系。222高管人员薪酬与公司股权结构之间的关系陈爽英，唐小我2005也对股权与高管薪酬进行了专门研究，得出国有股比例与高管报酬负相关，法人股比例与之正相关，流通股比例与之不相关，且第一大股东性质为国有股与高管人员年度报酬负相关的结论。陈爽英，唐小我2005通过运用2002年A股上市的143家公司进行研究，发现国有股比例对报酬有显著影响，并且公司规模、多元化、无形资产和绩效对高管人员的薪酬有显著的影响。魏刚（2000）以第一大股东持股比例和国有股比例作为考察
9、公司股权结构的变量，通过对变量和高管人员薪酬的分析，发现这两个变量与高管人员的薪酬不具有显著的相关关系。223高管人员薪酬与公司治理结构之间的关系杨贺，柯大钢，马春爱2005研究发现高级管理人员年薪并不受经理控制力的影响，上一年的年薪总额对于确定高管人员当年的年薪起着至关重要的作用，管理者权力论并不能很好的解释上市公司高级管理人员报酬制定现象，反映经理控制力的变量董事会规模、内部董事比例、独立董事比例以及总经理任期不会对高管人员的年薪变动产生显著影响。卢锐2008对我国上市公司管理层权力与薪酬激励的研究中以两职兼任、股权分散、高官长期在位三个指标来衡量管理层权力，发现管理层权利是影响薪酬激励及
10、其绩效的重要因素，管理层利用权力影响甚至决定自身薪酬。陶金元，魏祥迁，李鹏（2007研究结果表明独立董事比例和总经理的薪酬水平呈现显著正相关。3参考文献1张俊瑞，赵进文，张建高级管理层激励与上市公司经营绩效相关性的实证分析J会计研究，200392张建国交通运输业上市公司高管薪酬影响因素研究J华东交通大学学报，2007123杨贺，柯大钢，马春爱经理入控制对高级管理人员报酬制定影响的实证研究J管理科学，2005334肖继辉关于经理报酬的西方研究动态J审计与经济研究，2005205魏刚高级管理层激励与上市公司经营绩效J经济研究，2000126王子成，张建武西方薪酬委员会制度研究综述J外国经济与管理，
11、200697李琦上市公司高级经理人薪酬影响因素分析J经济科学200398陈爽英，唐小我股权结构与高管人员薪酬的实证研究J软科学2005199卢锐管理层权力、薪酬与业绩敏感性分析来自中国上市公司的经验证据J当代财经，2008710彭璧玉经理薪酬的影响因素分析J现代管理科学，20041011中国证券报上市公司高管薪酬状况一览表J2007，HTTP/WWWCONFOLCOM12陶金元，魏祥迁，李鹏中国上市公司业绩及高管薪酬相关性分析J华东经济管理，2007513中国企业家协会经营者收入分配制度一年薪制、期股期权制设计M北京企业管理出版社，200014王步芳现金为王企业价值之谜M北京中国电力出版社，2
12、00915董平分企业价值观管理与企业文化场M北京航空工业出版社，200816古灯晖公司治理结构对高管人员薪酬影响的实证研究D吉林吉林大学，200717ANTLE,R,ANDASMITHANEMPIRICALINVESTIGATIONOFTHERELATIVEPERFORMANCEEVALUATIONOFCORPORATEEXECUTIVESJJOUMALOFACCOUNTINGRESEARCH24SPRING,1986318BEECHESL,JESSEMFRIED,DAVIDIWALKERMANAGERIALPOWERANDRENTEXTRACTIONINTHEDESIGNOFEXECUTIV
13、ECOMPENSATIONJTHEUNIVERSITYOFCHICAGOLAWREVIEW,20001219BEBCHUKLA,JESSEMFRIEDEXECUTIVECOMPENSATIONASALLAGENCYPROBLEMJJOURNALOFECONOMICPERSPECTIVES,2003320BOYD,BBOARDCONTROLANDCEOCOMPENSATIONJSTRATEGICMANAGEMENTJOURNAL1994,1521EZZAMELM,WILSONRMARKETCOMPENSATIONEARNINGSANDBIDDINGUPOFEXECUTIVECASHCOMPENS
14、ATIONEVIDENCEFROMTHEUKJACADEMYOFMANAGEMENTJOURNAL,1998,41二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）本文研究的内容主要包括以下几个方面第一，对上市公司高管薪酬的相关理论进行阐述，对高管薪酬基本理论、委托代理理论等基本理论进行具体分析。第二，对我国上市公司高管薪酬信息披露制度的发展以及进行综述，并且进行简要的评述。第三，对我国上市公司高管薪酬现状以及宁波地区上市公司高管薪酬的现状进行具体的分析。第四，从高管薪酬与表现企业价值的各项指标的关系进行实证研究。4本文主要分为以下几个部分第一部分，绪论。主要描述了本文的研究背景及意义、研究内容、研
15、究方法与文章的框架和主要创新点。第二部分，理论基础。主要阐述了相关的理论基础。对管理者薪酬理论、产权理论、人力资本理论、代理理论、公司治理理论以及公司业绩理论等相关理论进行了介绍。第三部分，对上市公司高管薪酬现状阐述，分别对我国上市公司高管薪酬信息披露制度的发展，我国上市公司高管薪酬现状以及宁波地区上市公司高管薪酬现状进行具体的阐述。第四部分，实证分析部分。运用实证分析的研究手法，通过高管薪酬与表现公司业绩之间的各项指标之间的研究论证，选择了以宁波市25家上市公司作为研究样本，从公开披露在新浪网上获取样本公司2007、2008、2009三年的财会数据为准。第五部分，结论。对本文的研究结果进行了
16、综合阐述，并且结合研究过程中发现的问题，提出了相关的改进意见。2实施方案和进度计划实施方案论文研究重点是针对选取的宁波上市公司的实际情况，对其高管薪酬和公司业绩之间的关系进行分析，并最终得出结论宁波上市企业管理薪酬和公司业绩的关系。主要通过中国期刊网、万方数据、人民日报图文数据和学校图书馆等地方查找相关的文献；研究宁波上市企业管理薪酬时所需用的年度报告中披露的一些数据的资料主要通过巨潮资讯网站、财务分析软件并结合其他中国股票上市公司财务数据相关的网站进行筛选整理获得。对选取的样本数据进行数据分析。首先研究宁波上市企业管理薪酬现状，其次选取样本进行具体的分析，最后得出结论。进度安排第7学期第61
17、2周根据指导教师下达的任务书，广泛搜集、研究相关文献资料，做好写作毕业论文的准备工作。第7学期第1316周在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；参加开题答辩，进一步论证选题价值、确立主要研究内容，论证研究方案的合理性和可行性。第7学期第1920周撰写论文详细提纲，交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。第7学期寒假结合论文选题开展调查研究，开始写作毕业论文。第8学期第12周在导师的指导下写作论文。5第8学期第36周充分利用毕业实习的机会，结合毕业论文内容开展进一步的调查研究，完成毕业论文第一稿。第8学期第79周修改、完善毕业论文修改毕业论文，完成第二稿。第8学期第1011周进一步修改毕业论文；定稿并上交。第8学期第13周毕业论文答辩。
