太原股指期货开户流程.doc

1、一、期货.开户所需材料： 1、中华人民共和国居民身份证原件 2、银期转账银行（工行、农行、中行、建行、交行开通银期转账业务） 二、商品期货开户流程： （一般 10 万以上才能开通交易编码权限） 1、自然人客户本人需携带所需材料至期货公司营业网点营业部办理开户手续。 2、签署期货交易风险说明书、期货经纪合同、银期转账等协议书，如实提供 固定电话、手机号、联系地址和邮政编码。 3、留存影响资料：1）开户人头部正面照（白色背景）；2）身份证原件正反面照片或扫描 件；3）拟结算卡正面照片。 4、设置资金密码和交易密码 5、开户成功后，营业部将期货经纪合同邮递给客户。 6、客户本人持银期转账协议、本人身

2、份证原件、银行借记卡至相应的银行网点办理银期转 账手续； 7、入金（银期转账；非银期转账） 8、网上交易（开始交易） 三.股指期货开户硬性条件包括： （一般 50 万以上才能开通交易编码权限） 须具有期货交易经历、开户资金不低于 50 万人民币；如果想做股指期货，建议先做做商品 期货，为的是熟悉期货市场。另外开立股指期货账户，还需资产证明还有模拟 20 笔的交易 记录或者实盘 10 笔的交易记录。 股指期货开户条件： 1、资金要求：客户申请开户时期货保证金账户可用资金余额须不低于 50 万元（以期货公 司收取的保证金为标准）； 2、基础知识要求：具备股指期货基础知识并通过相关测试（不低于 80

3、 分）； 3、客户须具备至少有 10 个交易日、20 笔以上的股指期货模拟交易经历、或者最近三年具 有 10 笔以上商品期货交易成交记录； 4、否定性条件要求：不存在严重不良诚信记录，或法规禁止或者限制从事股指期货交易的 情形 一、太原营业部概况 瑞达期货太原营业部经中国证监会批准设立。营业部具有丰富从业经验、能力突出的 骨干，以优质的客户服务，专业的投资导向及稳定的交易系统，致力于为山西及周边地区 投资者提供优质、专业的期货服务。 营业部位于太原市小店区长风大街，装修高雅，环境舒适。为保证交易网络的畅通快 捷，营业部采用光纤宽带接入，并配有 UPS 不间断电源。为客户提供文华财经、澎博资讯

4、两套高速行情系统以及金仕达、文华一键通、闪电手交易软件，并为高端客户提供风云、 交易开拓者、虎翼等程序化交易系统，资讯丰富，交易顺畅。公司开通了工行、农行、中 行、建行、交行的银期转账业务，资金划转安全便捷。同时推出“金尝发”服务产品，针 对不同需求客户提供差异化服务，改变了传统单一的通道型经营模式，为国内首家将服务 制定成标准化、产品化的期货公司。 太原营业部拥有瑞达期货精英分析师团队、客服团队。有多名具备丰富投资实战经验 和市场分析能力行业资深专家。同时定期举办投资者见面会，进行期货知识和风险揭示培 训交流，提供科学的套期保值、套利方案。营业部全体人员将秉承“客户至上”的服务理 念，竭诚为

5、投资者提供全方位优质服务，为您的投资保驾护航。 二、营业部经营理念与优势： 太原作为山西省的省会城市，拥有雄厚的资本市场，巨大的发展空间，特别是 4 月 2 号焦炭期货上市给山西的期货市场又带来了一轮新的业务高峰。瑞达期货太原营业部将依 托山西这一重要能源大省的优势，以焦炭、动力煤等期货相关品种产业链为契机，为山西 经济转型发展添砖加瓦。我们将以瑞达人特有的行业素质、专业能力、坚韧拼搏的精神。 秉承“勤奋、敬业、诚信、专业”的企业经营理念，以建设现代金融企业为目标，全心全 意为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 期货开户预约咨询：杜先生 13435608303 QQ 咨询 ：804

6、817348 E-MAIL:chaoshan007 期货从业资格号：F0280452 瑞达期货全国 25 家营业部都可以预约完成开户手续， 真诚为客户提供良好的投资咨询服务，祝各位客户投资顺利,生活愉快 欢迎投资者来电咨询 1、 股指期货基础分析 股票市场基础分析主要侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状 况等对公司进行研究与分析，试图从公司角度找出股票的“内在价值”，从而与股票市场价值进行比较， 挑选出最具投资价值的股票。要确定公司股票的合理价格，首先要预测公司预期的股利和盈利，我们把分 析预期收益等价值决定因素的方法称为基本面分析。 基本面分析包括： （1）、

7、宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的分析方法，找出市场的内在价值， 并与目前市场实际价值作比较，从而挑选出最具投资价值的股票。 （2）、微观：研究上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提供参考依据。 2、股指期货技术分析 技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究， 是不同研究途径和专业领域的完美结合。 基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图 解决同样的问题预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其 结果。 （1）、通过技术分析可以解决以下几方面问题

8、： 测算出买卖双方相对强弱程度 预测价格如何变动 决定何时何地买卖 有效控制风险 （2）、技术分析理论基础： 市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都 要 最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。 价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛 顿 惯性定律（物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态） 历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表 表 示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回. （3）、有效的技术分析方法：

9、移动平均线 黄金分割 形态分析 波浪理论 （4）、技术分析汇总图 3、影响股指期货的因素错综复杂 主要的影响因素归纳如下： （1）、期货价格会受其标的指数价格的影响 即将上市的股指期货是以沪深 300 指数为标的，这 300 只股票覆盖了国民经济的大部分行业。 投资 组合理论告诉我们，像这样一个充分分散化的投资组合只受系统性风险的影响，研究个别股票的涨跌没有 意义。但实际经验告诉我们，在指数中往往会有几只股票会起一个领头羊的作用，这些股票一般占指数权 重比较大，或者它们代表的是一个占指数权重很大的行业，这些个股的涨跌会引领他们代表的那个板块同 涨同跌，从而对指数产生一定程度的冲击。 因此，关注

10、沪深 300 的一些龙头股表现以及相关的一些政策， 对把握指数的变化会有一定的参考作用。 另外，成分股的分红派息、送股、配股、停牌等事件也会对指 数的涨跌产生作用。 （2）、 宏观经济形势 国家相关部门定期公布的一些宏观经济数据，诸如 GDP 增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率 等，都会影响到政府将来的货币、财政政策，会对投资者对经济未来预期产生影响，最终反映到期货价格 上来。 （3）、 各市场之间的相互联系 虽然目前我国资本项目还没有放开，但我国融入全球经济的程度在逐步加深，人民币汇率也已经在进 行有限制的浮动，这些都说明我国资本市场不能独立于全球金融体系之外，周边市场的变化对我国将会产

11、 生一定程度的影响。 除了国内与国际市场之外，我们还要关注债券市场、外汇市场、商品市场以及房地 产市场， 因为各个投资品种之间有一定的相互替代作用，资金的流向会对市场产生冲击。 4、股指期货操作三大要务 归纳起来可以说有三大要务：即关注权重股走势、做足收市功课、注意控制风险。 （1）、关注权重股的走势 市场的有句俗话说得好“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”，一般期指的大户总会有手段来控制局面，拉升或者 打压成分股中权重大的股票影响现货市场，从而拉高或压低期指的走势，这在香港市场比较典型，如中移 动（0941）股份是被市场公认的风向标，因它的盘子相对比汇丰（0005）要轻，股价亦低很多，但权重位 居第二

12、，容易被大户基金左右，此外，汇丰、长实为首的地产股份也是基金持仓对象，它们的走势也直接 影响到指数的变化，因此，我们在做指数期货投资的时候，也需密切留意。 在 A 股市场中，中国银行、中国石化、G 宝钢、G 长电、G 联通、中国国航、大秦铁路等个股对指数 的影响较大，将来参与 A 股指数期货的投资者，应该注意这些股票的走势。 （2）、做足收市功课 期指交易与投资股票类似，也分为长期与短期投资，笔者在这里主要讲的是“即日鲜”即超短线交易 的策略。这种交易方式主要依赖于技术性分析，比方说，我们需要在每天收市后，测算次日的走势，这可 能需要长期关注市场的敏感度积累，对于经常交易的投资者来说，一般情况

13、下是能够大概预测到短期的阻 力位、支撑位及中轴点位，只是在交易当中，投资者由于心理素质的差异，从而导致盈亏的结果不同。在 这里，笔者介绍一种常用测算点位的方法三等分法：我们把当天的最高价称为 H，把当天最低价称为 L，把当天的收市价称为 C，波幅 TR 为最高价与最低价之间的差额即 TRH-L，然后，预测第二天的最 大阻力位叫做 AH预测次初级阻力位叫做 BH，预测初级支持位叫做 BL，预测最大支持位叫做 AL；同 时，一个重要的中轴位 CDP 是三数之和除以 3 的平均价，这个 CDP 实际是当天的平均波幅但它刚好是 第二天的中轴位。各预测价位的计算公式是：CDP= （H+L+C）/3；AH

14、=CDP+TR；BH=2CDP- L；BL=2CDP-H ； AL=CDP-TR。 当然，公式是死的，市场是活的，这些指标只能作为参考的依据，同时需结合自己对市场的敏感度作 修正。 （3）、遵守纪律控制风险 股指期货具有较大的杠杆效应，高风险高回报的品种，当日的涨跌波动较大，香港市场又经常会出现 跳空缺口，因此，及时设好止损，控制风险是十分重要的。尤其是对一般资金额度有限的散户来说，当市 况出现与自己期望相反的走势时，若不及时止损，时刻有爆仓的风险。除了设止损位之外，投资者还需切 忌“手痒”，并要具有敢于承认失败的勇气。有句俗话“决定越多，错误越多”，期指一般都实行 T+0 制度，可进行多次交

15、易，有些投资者做了几单交易，发现均有收益，贪婪的心理就会出现，做了一单，还 想多赚一点，最后的结果是盈利回吐，甚至还出现倒亏，最后以后悔收场。此外，要敢于面对失败，几单 失误后，不要抱有立刻寻找一个大的机会翻本的心理，有这种心理的结果是越做越错，越错越做，恶性循 环；而最好的方式是马上收手，总结经验，调整自己的状态。 5、股指期货套期保值的原理是什么？ 股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势， 通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。 由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果 两者步

16、调不一致到足够程度，就会引发套利盘入0 这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他 认为目前股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场 建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓 的空头保值。 另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场， 但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货 上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得 的的盈利可以弥补现货成本的提

17、高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。 6、股指期货套期保值分析 卖出股指期货套期保值 已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在 对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约 进行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥 补股票现货市场上的损失。 例 1：国内某证券投资基金，在 06 年 6 月 2 日时，其股票组合的收益达到了 40%，总市值为 5 亿元。 该基金预期银行可能加息和一些大盘股相继要上市，股票可能出现短期深幅下调，但对后市还

18、是看好。决 定用沪深 300 指数期货进行保值。 假设其股票组合与沪深 300 指数的相关系数 为 0.9。6 月 2 日的沪深 300 指数现货指数为 1400 点， 假设 9 月到期的期货合约为 1420 点。则该基金的套期保值数量为：（5 亿/1420 100） 0.9=3169 手。 06 年 6 月 22 日，股票市场企稳，沪深 300 指数现货指数为 1330， 9 月到期的期货合约为 1349 点。 该基金认为后市继续看涨，决定继续持有股票。具体操作见下表： 日期 现货市场 期货市场 06/06/02 股票市值为 5 亿元， 沪深 300 现指为 1400 点 以 1420 点卖

19、出开仓 3169 手 9 月到期的 沪深 300 指数期货，合约 总值为 3169 1420 100=4.5 亿元 06/06/22 沪深 300 现指跌至 1330 点， 该基金持有的股票价值减少 5 亿 4.5%=2250 万(4.5%=0.9*70/1400) 以 1349 点买入平仓 3169 手 9 月到期的 沪深 300 指数期货，合约 价值为： 3169 1349 100=4.275 亿元 损益 价值损失 2250 万元 盈利 2250 万元 状态 继续持有 5 亿股票 没有持仓 买入股指期货套期保值 当投资者将要收到一笔资金，但在资金未到之前，该投资者预期股市短期内会上涨，为了

20、便于控制购 入股票的时间，他可以先在股指期货市场买入期指合约，预先固定将来购入股票的价格，资金到后便可运 用这笔资金进行股票投资。通过股指期货市场上赚取的利润补偿股票价格上涨带来的损失。例 2：某投资 者在今年 3 月 22 日已经知道在 5 月 30 日有 300 万资金到帐可以投资股票。他看中了 A、B、C 三只股票， 当时的价格为 10 元、20 元和 25 元，准备每个股票投资 100 万，可以分别买 10 万股、5 万股和 4 万股。 由于行情看涨，担心到 5 月底股票价格上涨，决定采取股票指数期货锁定成本。假设经统计分析三个股票 与沪深 300 指数的相关系数 为 1.3、1.2

21、和 0.8，则其组合 系数= 1.3 1/3+1.2 1/3+0.8 1/3=1.1。3 月 22 日沪深 300 指数的现指为 1050 点，5 月 30 日沪深 300 指数的现指为 1380 点。 假设 3 月 22 日 6 月份到期的沪深 300 指数期货合约为 1070 点，5 月 30 日 6 月份到期的沪深 300 指数期货合约 为 1406 点。所以该投资者需要买入的期货合约数量=3000000/（1070 100） 1.1=31 手。具体操作如 下： 日期 现货市场 期货市场 06/03/22 沪深 300 现货指数 1050 点。 预计 5 月 30 日 300 万 到帐，

22、计划购买 A、B、C 三只股票，价格为： 10 元、20 元和 25 元 以 1420 点卖出开仓 3169 手 9 月到期的 沪深 300 指数期货， 合约总值为 3169 1420 100=4.5 亿元 06/05/30 沪深 300 现货指数上涨至 1380 点，A、B、C 三只股票价格 上涨为：14.2 元、27.68 元和 31.4 元，仍按计划数量购买， 所需资金为：406 万元 以 1406 点卖出平仓 31 手 6 月到期的 沪深 300 指数期货， 合约价值为 ：31 1406 100=436 万元 损益 资金缺口为：106 万元 盈利 106 万元 状态 持有 A、B、C

23、股票各 10 万股、5 万股和 4 万股 没有持仓 7、什么是股指期货套利？ 针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货 合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深 300）维持一定的动态联 系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限 和下限），就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利 （Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。 8、股指期货与现货指数套利原理 指

24、投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存 在的价格差异中获取利润。 一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风 险套利收益 二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风 险套利收益。 9、股指期货与现货指数之间的无风险套利 例如：买卖双方签订一份 3 个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指 数构成完全对应，现在市场价值为 75 万港元，对应于恒生指数 15200 点（恒指期货合约的乘数为 50 港元） ，比理论指数 15124 点高

25、76 点。假定市场年利率为 6，且预计一个月后可收到 5000 元现金红利。 步骤 1：卖出一张恒指期货合约，成交价位 15200 点，以 6的年利率贷款 75 万港元，买进相应的一 揽子股票组合； 步骤 2：一个月后，收到 5000 港元，按 6的年利率贷出； 步骤 3：再过两个月，到交割期。这时在期现两市同时平仓。（期现交割价格是一致的） 交割时指数不同，结果也有所不同。如下表列示： 表 1：期价高估时的套利情况表 情况 A 情况 B 情况 C 期现 交割 价 15300 点 15100 点 14900 点 期货 盈亏 1520015300100 点，即 亏损 5000 港元 152001

26、5300 100 点，即亏损 5000 港元 1520015100100 点， 即盈利 5000 港元 1520014900300 点，即盈利 15000 港 元 现货 盈亏 1530015000300 点，即盈利 15000 港元， 共可收回 765000 港元 15100 15000100 点， 即盈利 5000 港元，共可 收回 755000 港元 1490015000 100 点，即亏损 5000 港元，共可收 回 745000 港元 期现 盈亏 合计 200 点，即 10000 港元，共可 收回 760000 港元 200 点，即 10000 港元，共可收回 760000 港元 20

27、0 点，即 10000 港 元，共可收回 760000 港元 可见，不管最后交割价高低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的 760000 港元，加上收回贷出 的 5000 港元的本利和 5050 港元，共计收回资金 765050 港元； 步骤 4：还贷，750000 港元 3 个月的利息为 11250 港元，共计需还本利 761250 港元，则 7650507612503800 港元为该交易者获得的净利润。正好等于实际期价与理论期价之差 （1520015124）50 港元3800 港元。 说明： 利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润 的交易称为 Arbi

28、trage。当期价高估时，买进现货，同时卖出期价，通常叫正向套利；当期 价低估时，卖出现货，买进期货，叫反向套利。 由于套利是在期现两市同时进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会有风险，故常 将 Arbitrage 称为无风险套利，相应的利润称为无风险利润。从理论上讲，这种套利交易不 需资本，因为资金都是借贷来的，所需支付的利息已经考虑，那么套利利润实际上是已经 扣除机会成本之后的净利润，是无本之利。 如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法 获取套利利润。上例中未考虑交易费用、融券问题、利率问题等，实际操作中，会存在无 套利区间。在无套利区间，套利交易不但得

29、不到利润，反而将导致亏损。 假设 TC 为所有交易成本的合计数，则： 无套利区间的上界应为 F（t, T）TC=S(t)1 (rd)*(Tt)/365TC； 无套利区间的下界应为 F（t, T）TC=S(t)1 (rd)*(Tt)/365TC 借贷利率差成本与持有期的长度有关，随持有期减小而减小，当持有期为零时（即交 割日） ，借贷利率差成本也为零；而交易费用和市场冲击成本却是与持有期时间的长短无关。 因此，无套利区间的上下界幅宽主要由交易费用和市场冲击成本这两项成本决定。 10、股指期货合约间的价差交易 指利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易。价差交易与套利的主要区别在于

30、， 套利是针对期货市场与现货市场相同资产价格不合理的关系进行交易，获取无风险利润。而价差交易是针 对期货市场上具有关联的不同期货和约之间的不合理价格关系进行交易，博取差价利润。套利是在期货和 现货两个市场进行交易，而价差交易都在期货市场上进行。 跨期套利：利用股指期货不同月份合约之间的价格差价进行相反交易，从中获利。 跨市套利：套利者在两个交易所对两种类似的期货合约同时进行方向相反的交易。 跨品种套利：利用两种不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影响的品种之间的价差进行套利交 易。 （1）多头跨期套利 当股票市场趋势向上时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容易迅速上升时，

31、进行多头跨期套利的投资者，出售近期月份合约而买进远期月份合约。 股票指数期货多头跨期套利 （远期合约价格比近期合约价格上升更快） 近期合约 远期合约 基差 开始 以 95.00 售出 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 97.00 买入 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.00 结束 以 95.00 买入 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 98.00 售出 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.50 差额价格 变动 -0.50 +1.00 2.00 正如套利者所料,市场出现上涨,远期即 12 月份合约与近期即 6 月份合约之间的差额扩 大,于是产生了

32、净差额利润（-0.51.00）500250 美元 如果股票市场趋势向上, 且交割月份较近的期货合约价格比远期月份合约的价格上升 快时，投资者就买入近期月份期货合约而卖出远期月份合约，到未来价格上升时,再卖出近 期合约买入远期合约。 股票指数期货多头跨期套利 （近期合约价格比远期合约价格上升更快） 近期合约 远期合约 基差 开始 以 95.00 售出 1 份 6 月 S&P500 指 数期货合约 以 97.00 买入 1 份 12 月 S&P500 指数期货合约 2.00 结束 以 95.00 买入 1 份 6 月 S&P500 指 数期货合约 以 98.00 售出 1 份 12 月 S&P50

33、0 指数期货合约 2.50 差额价格 变动 -0.50 +1.00 2.00 在此多头跨期套利交易中,远期股指期货合约与近期股票指数合约的差额扩大,该套利者 可获得的利润为(0.500.25)500125 美元 （2）空头跨期套利 当股票市场趋势向下时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容 易迅速下跌时，进行空头跨期套利的投资者，买进近期月份合约而卖出远期月份合约。 股票指数期货空头跨期套利 （远期合约价格比近期合约价格下跌更快） 近期合约 远期合约 基差 开始 以 95.00 买入 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 97.00 卖出 1 份 12 月S&P500

34、指数期货合约 2.00 结束 以 94.00 售出 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 96.50 买入 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.00 差额价格变动 -0.50 +1.00 正如套利者所料,市场出现下跌,远期即 12 月份合约与近期即 6 月份合约之间的差额扩 大,于是产生了净差额利润（-0.51.00）500250 美元 如果股票市场趋势向下, 且交割月份较近的期货合约价格比远期月份合约的价格下跌 快时，投资者就卖出近期月份期货合约而买入远期月份合约，到未来价格下跌时,再买入近 期合约卖出远期合约。 股票指数期货空头跨期套利 （近期合约价格比远期合约价格下跌

35、更快） 近期合约 远期合约 基差 开始 以 95.00 买入 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 97.00 卖出 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.00 结束 以 94.00 卖出 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 96.50 买入 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.50 差额价格变动 +1.00 -0.50 正如套利者所料,市场出现下跌,远期即 12 月份合约与近期即 6 月份合约之间的差额扩 大,于是产生了净利润（1.000.5）500250 美元 （3）跨市套利 例如：某套利者预期市场将要上涨，而且主要市场指数的上涨势头会大于纽约证券交

36、 易所综合股票指数期货合约，于是在 395.50 点买入 2 张主要市场指数期货合约，在 105.00 点卖出 1 张纽约证券交易所综合股票指数期货合约,当时的价差为 290.50 点。经过一段时间 后，价差扩大为 295.25 点，套利者在 405.75 点卖出 2 张主要市场指数期货合约，而在 110.00 点买入 1 张纽约证券交易所综合股票指数期货合约，进行合约对冲。 股票指数期货跨市套利 主要市场指数期货 纽约证券交易所综合指数 基差 当时 买入 2 张 12 月主要市场指数 期货 合约，点数水平：395.00 卖出 1 张 12 月纽约证券交易所 指数 期货合约，点数水平：105.

37、00 290.50 日后 卖出 2 张 12 月主要市场指数 期货合约，点数水平：405.75 买入 1 张 12 月纽约证券交易所 指数期货合约，点数水平： 110.00 295.75 结果 获得 10.25 点 X250 美元 X2 张 = 5125 美元 亏损 5.00 点 X500 美元 X1 张 = 2500 美元 由于主要市场指数期货合约在多头市场中上升 10.25 点，大于纽约证券交易所指数期 货合约上升 5.00 点，套利者因此获利（51252500）2625 美元 （4）跨品种套利 由于不同品种对市场变化的敏感程度不同，套利者根据对它们发展趋势的预测，可以选择多头套利或 空头

38、套利。 例如：套利者预期 S&P500 指数期货合约的价格上涨幅度将大于纽约证券交易所 综合股票指数期货合约的价格上涨幅度时，买进 S&P500 指数期货合约，卖出纽约证券交 易所综合股票指数期货合约；而当套利者预期纽约证券交易所综合股票指数期货合约的价 格上涨幅度将大于 S&P500 指数期货合约的价格上涨幅度时，则卖出 S&P500 指数期货合 约，买进纽约证券交易所综合股票指数期货合约。 11、股指期货交易中投资者应当注意以下几点 （1）、股指期货采用保证金交易，可以双向交易。 （2）、杠杆效应放大了投资风险与收益，一旦出现亏损，可能会造成大于初始保证金的损失。 （3）、股指期货采用每日

39、无负债结算制度，如果价格变动向不利于投资者持有头寸方向变化，投资 者有被追加保证金的可能，一旦不能补足就有可能被强制平仓。 （4）、合约月份为交易当月起的两个连续月份的近月合约以及后续的两个季月合约。 （5）、股指期货是“零和”游戏，而股票是可以“增值” 12、计划你的交易，交易你的计划 交易三步曲： （1） 、价格预测做什么 好的开始是迈向成功的第一步。在预测过程中，利用基础分析和技术分析确定趋势， 最终决定是看涨还是看跌，如果价格预测出现错误，则以后所做的都会出现问题。 （2） 、时机选择何时做 机会是等出来的不是追出来的。投资者在股票市场是买预期，每一个成交价都是买卖 双方对未来股市预期

40、分歧的体现。虽然任何一个点位买卖都有道理，但不是每一个点位都 是好的入市点或出市点。由于股指期货采用保证金杠杠原理以小博大，给投资者改正错误 的机会不多，因此在交易中时机选择非常关键，而一个好的入市点可以给你很多次改正错 误的机会。 （3） 、资金管理做多少。 对于投资者来讲，如果您不懂市场分析（价格预测） 、没有时间盯盘（时机选择） 、又 不具备坚强的性格（心里承受能力低） ，您只要做到严格的资金管理，就不会在投机市场中 出现太大的风险。资金管理不好，即使行情看对了、一路顺势交易也会出现亏损；资金管 理的好，即使行情看错了、始终逆势交易也不会出现风险。 资金管理掌握原则： （1） 、在投机市

41、场中投资总额必须控制在自有资产的 50%以内； （2） 、每次交易量控制在可用资金的 10%30% 以内，最多不能超过 50%； （3） 、单笔交易最大亏损额必须控制在总资金的 10%以内； （4） 、每次交易都应当设置止损指令，让利润充分增长； （5） 、以金字塔方式买入，以金字塔方式卖出； （6） 、风险收益比为 1：3； （7） 、交易头寸以长线短线相结合。 13、建立适合自己交易风格的交易系统 交易系统是一套完善的交易规则，这一交易规则应当是客观的、量化的、惟一的， 它严格规定了投资的各个环节，要求投资者完全按照其规则进行操作。 （1） 、交易系统内容： 市场分析买卖什么 时机选择何时

42、买卖 风险控制何时止损 持仓时间何时退出 资金管理买卖多少 交易心态性格经验 （2） 、交易系统好处： 树立投资理念消除交易中的主观随意性，减少下单前的恐惧、持仓中的焦虑和 平仓后的 懊悔； 保证交易的连贯性；投资者按照交易系统给出的信号交易，确保交易思路的连 贯性； 有效控制交易中的风险交易系统中的风险管理和资金管理为投资者建立起有效 的风险控 制。 （3） 、设计交易系统原则： 了解自己的交易风格明确后相应选择短线交易、中线交易或长线交易。 设计适合自己交易风格的交易系统；好的交易系统是非机械的，适合自己个性， 有完整 的交易思想、市场分析和操作方案的。 评估交易系统好的交易系统必须有可操

43、作性、有明确的交易信号、有控制风险 的能力、 有获利能力并且是适合自己的。 （4） 、交易系统主要包括 顺势交易系统（趋势跟踪系统）发现趋势，顺势交易（顺势交易好处、概率） 交易原则：追涨（上升趋势）杀跌（下跌趋势）葛蓝碧法则、四周交易法则 形态交易系统（形态识别系统） 当出现形态后按照形态相应交易，形态有反转形态和持续形态两种 交易原则：按照形态以及突破后的测量目标交易缺口、形态突破、波浪理论、 逆势交易系统（反趋势系统） 当趋势不明确时，寻找相对高点与低点反向交易 交易原则：高抛低吸支撑阻挡、黄金回调买入、滩平操作法、背离 小结：如果您是长线投资者，相信长线是金的投资理念，那么选择顺势交易

44、买入并持 有；如果您是中线投资者，对长期投资抱怀疑的态度，那么选择形态交易；如果您是短线 交易的高手，对跑赢整个行情充满信心，那么选择逆势交易系统。 一、股指期货中的风险与防范 1、全球主要股指期货合约列表 股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。股指期货的风险成 因主要有股指频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等。 股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环 节可分为代理风险、流动性风险、强平风险与交割风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风 险、客户风险与政府风险，从投资者面临财务风

45、险又可分为信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险 与法律风险。 2、金融期货交易中交易所风险如何管理？ 交易所是股指期货市场的组织者，是股指期货合约履约的保障者，市场风险可能使众多结算会员缺乏 财务资源而违约，最后殃及交易所。交易所的风险管理首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式 的风险管理制度；其次，建立实时的风险监控技术；最后就是保证风险监控制度与技术的有效实施。 3、交易所有哪些风险管理制度？ 中国金融期货交易所对股指期货的风险管理主要如下规定： （1）、保证金制度 保证金分为结算准备金和交易保证金。交易保证金标准在期货合约中规定。 期货合约交易过程中，出现下列情况之一的，交易所

46、可以根据市场风险调整交易保证金标准，并向中 国证监会报告： 出现连续同方向涨跌停板； 遇国家法定长假； 交易所认为市场风险明显增大； 交易所认为必要的其他情况。 调整期货合约交易保证金标准的，交易所应在当日结算时对该合约的所有持仓按新的交易保证金标 准进行结算。保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 （2）、价格限制制度 价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。每日熔断与涨跌停板幅度由交易所设定， 交易所可以根据市场情况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。 股指期货合约的熔断幅度为上一交易日结算价的正负 6，涨跌停板幅度为上一交易 日结算价的正负 10，最后交易日不设价格限制。 每日开

47、盘后，股指期货合约申报价触及熔断价格且持续一分钟，该合约启动熔断机制。 启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。 十分钟后，熔断机制终止，涨跌停板价格生效。 熔断机制启动后不足十分钟，市场暂停交易的，熔断机制终止，重启交易后，涨跌 停板价格生效。 收市前三十分钟内，不启动熔断机制。熔断机制已经启动的，继续执行至熔断期结 束。 每日只启动一次熔断机制。 （3）、限仓制度 限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 同一投资者在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出一个投资者的持仓限额。 会员和投资者的股指期货合约

48、持仓限额具体规定如下： 对投资者单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为 2000 手。 某一合约总持仓量（单边）超过 10 万手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总 持仓量的 25。 获准套期保值额度的会员或投资者持仓，不受此限。 会员和投资者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。 （4）、大户报告制度 投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，投资者应通过受托会员向交易所报告。交易所可 根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。 投资者的持仓达到交易所报告标准的，应于下一交易日收市前向交易所报告。交易所有权要求投资者补 充报告。 达到交易所报告标准的投资者应提供下列材料

49、： 投资者大户报告表，内容包括会员名称、会员号、投资者名称和交易编码、合约代码、持仓量、 交易保证金、可动用资金； 资金来源说明； 法人投资者的实际控制人资料； 开户材料及当日结算单据； 交易所要求提供的其他材料。 （5）、强行平仓制度 强行平仓是指交易所按有关规定对会员、投资者持仓实行平仓的一种强制措施。 会员、投资者出现下列情况之一的，交易所对其持仓实行强行平仓 ： 会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的； 持仓超出持仓限额标准，并未能在规定时限内平仓的； 因违规受到交易所强行平仓处罚的； 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 其他应予强行平仓的。 强行平仓的执行原则 ：强行平仓先由会员执行，时限除交易所特别规定外，一律为开市后第一节。 规定时限内会员未执行完毕的，由交易所强制执行。 强行平仓的执行程序 ： 通知。交易所以“强行平仓通知书”（以下简称通知书）的形式向有关结算会员下达强行平仓要求。 通知书除交易所特别送达以外，