1、1 第二章 财务分析 第二节 财务分析中常用的财务比率 第三节 企业财务状况的综合分析 2.每股股利 公式 分析 每股股利企业普通股 股利总额/普通股股数 每股股利越多，说明给投资者的回报越多，企业股票价格越高。 影响因素：（1）企业的每股盈余；（2）企业的股利发放政策。 【例题多选题】影响企业每股股利的因素主要有（ ） 。 A.企业的资产规模 B.企业的股票价格 C.企业的市盈率 D.企业的每股盈余 E.企业的股利发放政策 【答案】DE 【解析】影响每股股利的因素主要是企业的每股盈余和企业的股利发放政策。资产规 模与股利支付水平没有必然联系。股利会影响股票价格，但不能说股票价格会影响股利。
2、市盈率的高低与股利支付水平没有必然联系。 3.市盈率 公式 分析 市盈率每股市场价格 /每股收益 市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价 值越高； 市盈率越低，表明投资者对公司的未来丧失信心，企业的市场价 值越低。 【例题多选题】下列关于市盈率指标作用的表述中，正确的有( )。 （2008 年） A.市盈率越高，说明企业的市场价值越高 B.市盈率越低，说明在每股市场价格一定的情况下企业的每股收益越高 2 C.市盈率越高，说明投资企业的长期股权投资的风险越小 D.市盈率越低，说明投资企业的交易性金融资产的获利越大 E.市盈率越高，说明大多数投资者对企业未来的预期良好 【答案】A
3、BE 【解析】市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价值越高.但市 盈率过高会表明投资风险较大，所以 C 错误；市盈率高低与投资企业的交易性金融资产的 获利没有必然联系，所以 D 错误。 第三节 企业财务状况的综合分析 本节主要内容： 1.杜邦分析法 2.财务比率综合评价法 一、杜邦分析法 （一）指标分解 （二）杜邦核心公式 净资产收益率=资产净利率权益乘数 =销售净利率资产周转率权益乘数 3 （三）权益乘数的计算与含义 权益乘数=资产总额 / 所有者权益 =资产总额 / （资产总额 -负债总额） =1/（1-资产负债率）=1+产权比率 含义：权益乘数反映所有者权益同企业总资产
4、的关系，它主要受资产负债比率的影响。 负债比例大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，既可能给企业带来较多的杠杆 利益，也可能带来较大的财务风险。 【例题单选题】某公司 2000 年初和年末资产总额均为 3238 万元、资产负债率均为 42； 2000 年实现销售收入净额 500 万元，销售净利润率为 952。则该公司 2000 年 度的净资产收益率为（ ） 。 （计算过程及计算结果均保留 4 位小数） （2001 年） A.2.53% B.3.24% C.2.86% D.4.14% 【答案】A 【解析】净资产收益率销售净利润率资产周转率权益乘数 9.52%(500/3238)1/(1-4
5、2%)=2.53% 【例题单选题】在杜邦分析法中，权益乘数反映所有者权益同企业总资产的关系， 它主要受下列指标中的（ ）影响 。 总资产周转率 B.销售净利率 C.资产负债率 D.每股股利 【答案】C 【解析】权益乘数=1/（1-资产负债率） ，所以受资产负债率的影响。 【例题计算题】某股份公司 2008 年有关资料如下： 项目 年初数 年末数 本年数或平均数 存货 7200 9600 流动负债 6000 8000 总资产 15000 17000 流动比率 1.5 4 速动比率 0.8 权益乘数 1.5 流动资产周转次数 4 净利润 2880 要求： （1）流动资产的年初余额为（ ）万元。 A
6、.10000 B.12000 C.11000 D.48000 （2）流动资产的年末余额为（ ）万元。 A.10000 B.12000 C.11000 D.48000 （3）流动资产的平均余额为（ ）万元。 A.10000 B.12000 C.20000 D.48000 （4）本年产品销售收入净额为（ ）万元。 A.10000 B.12000 C.20000 D.48000 （5）总资产周转率为（ ） 。 A.2 次 B.3 次 C.4 次 D.5 次 （6）销售净利率为（ ） A.10% B.6% C.20% D.27% （7）净资产收益率为（ ） 。 A.10% B.6% C.20% D.27% 【答案】 （1）B （2）B （3）B （4）D （5 ）B （6）B （7）D 【解析】 （1）年初余额=60000.8+7200=12000（万元） （2）年末余额=80001.5=12000（万元） （3）平均余额=（12000+12000）/2 =12000（万元） （4）产品销售收入净额=412000=48000（万元） （5）总资产周转率= 48000/（15000+17000）/2 =3（次） （6）销售净利率=2880/48000100%=6% （7）净资产收益率=6%31.5=27% 5
