1、吉利轿车股份有限公司财务报表分析 一、公司概况 浙江吉利控股集团是中国汽车行业十强企业。1997 年进入轿车领域以来，凭借灵活的 经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，现资产总值超过 1000 亿元（含沃尔沃） ， 连续九年进入中国企业 500 强,连续七年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企 业”和“国家汽车整车出口基地企业” 。浙江吉利控股集团在国内建立了完善的营销网络，拥 有近千家品牌 4S 店和 近千个服务网点；在海外建有近 200 个销售服务网点；投资数千万元 建立国内一流的呼叫中心，为用户提供 24 小时全天候快捷服务；率先实施了基于 SAP 的销 售 ERP 管理
2、系统和售后服务信息系统，实现了用户需求的快速反应和市场信息快速处理； 率先实现汽车 B2B、B2C 电子商务营销，开创汽车网络营销新渠道。 截至 2011 年底，吉 利汽车累计社会保有量超过 220 万辆，吉利商标被认定为中国驰名商标。 二、短期偿债能力分析 （一） 流动比率分析 流动比率=流动资产/流动负债 项目 2008 2009 2010 2011 2012 流动资产 5794.999 13877.585 15684.333 17006.036 19854.952 流动负债 5979.737 10116.575 11778.329 14984.763 16693.116 流动比率 0.9
3、7 1.37 1.33 1.13 1.19 由图表可知，吉利汽车公司五年的流动比率都小于 2，且比较接近于 1,第一年流动比率增 加 ,表明短期偿债能力上升，而后流动比率到 2011 年一直减小，说明这个阶段短期偿债能 力下降，但总体处了偏低的水平 （二） 速动比率分析 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 项目 2008 2009 2010 2011 2012 流动资产 5794.999 13877.585 15684.333 17006.036 19854.952 流动负债 5979.737 10116.575 11778.329 14984.763 16693.116 存货 551.8
4、42 727.42039 986.595 1357.506 1822.287 速动比率 0.88 1.30 1.25 1.04 1.08 由表可知，吉利汽车公司 2009 年的速动比率为 1.30，较上年同期上升了 0.42，说明 吉利未受金融危机的影响，存货并没有增加，这表明每一元的流动负债提供的速动资产保 障较多了 0.42 元，而后速动比率一直减小，说明后来存货不断增加，表明每一元的流动负 债提供的速动资产保障越来越多了。 （三）营运资本分析 营运资本=流动资产-流动负债 项目 2008 2009 2010 2011 2012 流动资产 5794.999 13877.585 15684.
5、333 17006.036 19854.952 流动负债 5979.737 10116.575 11778.329 14984.763 16693.116 营运资本 -184.74 3761.01 3906 2021.27 3161.84 由表可知，吉利汽车公司 2008 年、2009 年、2010 年、2011 年、2012 年的流动资产减 去流动负债后都有一定的剩余，即营运资本。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运 能力有一定的保证，而且呈现不断增长的趋势，表示短期偿债能力的增强。 （四）现金比率分析 现金比率=（货币资产+ 交易性金融资产）/流动负债 项目 2008 2009 2010
6、 2011 2012 现金类资 金 1008.52487 5108.55463 4393.075 3030.391 4188.862 流动负债 5979.737 10116.575 11778.329 14984.763 16693.116 现金比率 0.17 0.51 0.37 0.20 0.25 由表可知，吉利汽车公司 2009 年现金比率为 0.51，较上年同期上升 0.34，说明公司 为每一元的流动负债提供的现金资产保障提高了 0.34 元，2010 年的现金比率为 0.34，较上 年同期下降了 0.14，说明企业的直接偿付能力有所减弱，每一元的流动负债提供的现金保 障增加，而后来 2
7、011 年现金比率又下降了，然后在 2012 得到一定回升，说明此时流动负 债提供的现金保障又略有增加 三、长期偿债能力分析 （一）资本结构分析 1 资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额 项目 2008 2009 2010 2011 2012 资产总额 11510.47 21353.64604 23974.343 27596.758 31379.826 负债总额 6750.397 14112.86 15952.46 18014.56 18493.17 资产负债 率 0.586 0.661 0.665 0.653 0.589 由表可知，吉利汽车公司 2009 年的资产负债率为 66.1%，
8、较上年同期上升 7.5%，表 明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，2010 年的资产负债率为 66.5%，较上年 同期上升 0.4%，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加 的幅度，企业的债务负担在逐年增加，而在 2011 年及以后由于经济危机的缓解，资产负债 率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，债权人可以选择继续投资。 2 股东权益比率和权益乘数 股东权益比率=股东权益/资产总额 权益乘数=资产总额/股东权益 =1/（1- 资产负债率） 项目 2008 2009 2010 2011 2012 资产总额 11510.47 21353.64604 23974.
9、343 27596.758 31379.826 股东权益 总数 4760.073 7240.78368 8021.882 9582.2 12886.657 股东权益 比率 0.41 0.34 0.33 0.35 0.41 权益乘数 2.41 2.94 2.98 2.88 2.43 由表可知，吉利汽车公司前三年股东权益比率一直下降，说明这个阶段公司的债务负担 有所减轻，另外权益乘数是逐年上升的，说明公司对负债的依赖程度降低，承担的风险略有 减弱。而此后 2011、2012 年这俩项却反向趋势，说明这个阶段公司对负债的依赖程度提高， 承担的风险略有增强 3 产权比率 产权比率=负债总额/股东权益
10、项目 2008 2009 2010 2011 2012 负债总额 6750.397 14112.86 15952.46 18014.56 18493.17 股东权益 总数 4760.073 7240.784 8021.882 9582.223 12886.657 产权比率 1.42 1.94 1.98 1.88 1.43 由表可知，吉利汽车公司三年的产权比率是逐年上升的，2009 年较上年同期增长 52%。2010 年较上年同期增长 4%，表明公司财务结构的风险增加，股东权益对偿债风险 的承担能力减弱，对债务的保障程度减小，公司的长期偿债能力下降，而后 2011、2012 俩 年产权比率却逐年
11、走低，表明公司财务结构的风险减小，股东权益对偿债风险的承担能力 增强，对债务的保障程度增大，公司的长期偿债能力上升。 4 长期资本负债率 长期资本负债率=长期负债/（长期负债 +股东权益） 项目 2008 2009 2010 2011 2012 长期负债 107.744 3177.552 3118.337 2461.88 1482.686 股东权益 总数 4760.073 7240.784 8021.882 9582.2 12886.657 长期资本 负债率 0.022 0.305 0.280 0.204 0.103 由表可知，吉利汽车公司 2009 年的长期资本负债率较上年同期上升，说明企业
12、长期 债务负担有所增强，长期债权人的保障程度减小，但是在 2010 年及后长期资本负债率较上 年同期不断降低， ，长期债权人的保障程度逐渐增强。 （二）盈利对债务支出保障程度分析 1 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =(税前利润+利息费用)/利息费用 =（净利润+ 所得税费用+ 利息费用）/ 利息费用 项目 2008 2009 2010 2011 2012 税前利润 1040.858 1760.858 1900.323 2183.208 2529.077 利息费用 -9.1152 -21.7766 -44.785 -11.356 -36.761 息税前利 润 1031.743 1739.0
13、81 1855.538 2171.852 2492.316 利息保障 倍数 -113.189 -79.860 -41.432 -191.251 -67.797 由表可知，一吉利汽车公司利息保障倍数没有意义 四、盈利能力分析 （一） 以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析 1 销售利润率分析 销售毛利率=销售毛利/销售收入=（营业收入-营业成本）/营业收入 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利润率=净利润/营业收入 项目 2008 2009 2010 2011 2012 营业收入 4863.460 15978.419 20099.388 20964.931 24627.913 营业成本
14、 3822.6026 14217.561 18199.065 18781.723 22098.836 营业利润 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 利润总额 982.04197 1498.02009 1549.711 1715.849 2049.786 净利润 879.0530 1182.7400 1368.4370 1543.4370 2039.9690 销售毛利 率 0.201922 0.093753 0.077102 0.081844 0.08323 营业利润 率 0.214016 0.110202 0.094546 0.104
15、136 0.102691 销售近利 润率 0.180746 0.074021 0.068084 0.07362 0.082832 由表可知，吉利汽车公司连续三年的销售毛利率营业利润率，销售利润率均下降， 2011 年后，各利润率均略有提升。 2 成本费用利润率分析 营业成本利润率=营业利润/营业成本 营业费用利润率=营业利润/营业费用 全部支出总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出） 全部支出净利润率=净利润/（营业费用+营业外支出） 项目 2008 2009 2010 2011 2012 营业成本 19058.53 8777.1046 19064.608 8994.123 22098.8
16、36 营业费用 4124.95 13092.9 16379.35 17144.82 20069.09 营业利润 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 营业外支 出 123.1967 316.028 387.29 502.542 611.91 利润总额 738.51047 2885.51387 3720.039 3820.111 4558.821 净利润 893.16921 1174.96569 1198.021 1373.908 1778.975 营业成本 利润率 0.054614 0.200619 0.099678 0.242737
17、0.114444 营业费用 利润率 0.252332 0.134489 0.116019 0.127339 0.126019 全部支出 总利润率 0.173843 0.215193 0.221871 0.216469 0.220435 全部支出 近利润率 0.210249 0.087626 0.071453 0.077853 0.08602 由表可知，吉利汽车公司 2009 年的营业成本利润率、营业费用利润率、 、全部支出净 利润率都有所下降，说明公司的利润增长速度慢于成本费用的增长速度， 2010 年的营业 成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有所下降，说明 公司
18、的利润增长速度比不上成本费用的增长速度。但在 2011 年以及后营业成本利润率、营 业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有所上升，说明公司运营步入正 轨。 （二） 以资产为基础的盈利能力分析 1 总资产收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额 =总资产周转率*息税前利润率 项目 2008 2009 2010 2011 2012 税前利润 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 利息费用 -9.1152 -21.7766 -44.785 -11.356 -36.761 息税前利 润 1031.7425 1739.0808
19、 1855.538 2171.852 2492.316 总资产期 初余额 3042.033 11510.47 21353.64604 23974.343 27596.758 总资产期 末余额 11510.47 21353.64604 23974.343 27596.758 31379.826 总资产平 均余额 7276.252 16432.06 22663.99 25785.55 29488.29 总资产收 益率 0.143049 0.10716 0.083848 0.084668 0.085765 由表可知，吉利汽车公司前三年总资产收益率逐年走低，说明公司的资产运用效率略 有降低，资产经营效
20、果不好，而后俩年公司的总资产收益率渐渐增长，说明公司的资产利 用效果有所提高，注重分析公司的经营效果，公司运营步入正轨。 2 流动资产收益率=利润总额/平均流动资产总额 固定资产收益率=利润总额/平均固定资产原值 项目 2008 2009 2010 2011 2012 利润总额 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 流动资产 期初余额 884.331 5794.999 13877.58507 15684.333 17006.036 流动资产 期末额 5794.999 13877.58507 15684.333 17006.036 198
21、54.952 流动资产 平均余额 3339.665 9836.292 14780.96 16345.18 18430.49 固定资产 期初余额 2157.702 5715.471 7476.06097 8290.01 10590.722 固定资产 期末额 5715.471 7476.06097 8290.01 10590.722 11524.874 固定资产 平均余额 3936.587 6595.766 7883.035 9440.366 11057.8 流动资产 收益率 0.311665 0.179016 0.128566 0.133569 0.137222 固定资产 收益率 0.26440
22、6 0.266968 0.241065 0.231263 0.228714 由表可知，吉利汽车公司前三年流动资产收益率逐年走低，而后俩年有所回升，而固 定资产收益率一直保持较为稳定的水平 （三）以权益为基础的盈利能力分析 1 净资产收益率=净利润/平均股东权益 项目 2008 2009 2010 2011 2012 净利润 879.0530 1182.7400 1368.4370 1543.4370 2039.9690 平均股东 权益 4760.073 7240.78368 8021.882 9582.2 12886.657 净资产收 益率 0.184672 0.163344 0.170588
23、 0.161073 0.158301 由表可知， 2009 年金资产收益率降低，2010 有有所回升，最后三年又逐年走低，说 明企业盈利状况不是特别理想，接下来的运营中公司应注重分析运营。 （三） 上市公司盈利能力分析的特殊分析方法 项目 2008 2009 2010 2011 2012 基本募股 收益 17.010000 19.420000 18.590000 20.720000 27.050000 摊薄每股 盈利 14.3000 16.6600 17.1500 19.2000 26.3400 由表可知，吉利汽车公司的基本每股收益和摊薄每股盈利每股收益逐年走高，该公司 连续三年的每股收益都在
24、增长，说明公司的盈利能力增强 五、盈利质量分析 盈利的项目结构 营业利润比重=（营业利润-公允价值变动损益-投资收益+资产减值损失）/净利润 营业外收支净额比重=（营业外收入-营业外支出）/净利润 项目 2008 2009 2010 2011 2012 营业利润 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 公允价值 变动损益 0 0 0 0 0 资产减值 损失 103.61383 168.27212 170.416 169.529 260.994 营业外收 入 69.1152 121.7766 244.785 211.356 236.761 营业外支 出 123.1967 316.028 387.29 502.542 611.91 净利润 893.16921 1174.96569 1198.021 1373.908 1778.975 营业利润 比重 0.834032 0.982821 0.916371 0.946047 0.797882 营业外收 支净额比 重 -0.06055 -0.16533 -0.11895 -0.21194 -0.21088 由表可知，吉利汽车公司收入主要依靠营业收入，但比率基本在 90%上下浮动，具有 相对稳定性
