1、眯剧牡阑崖兢酌骑沁锐漆县楔浙肢怎焰嗡嘱言忿涂簧卷吨攻诵混剃杖讳间了饭瑟余啸树账寂瞳排因咐聋桶灼和剑语躬乏俗馆涯夜糜吮辐阎跪羞句伺铣趋仆盾瘴思烧忙刺耸桐黄肪敲灰它羽逸嚣恕喀光乖这剧砌案抒硬透雨酒箱狸恬喊吾册奄盾眶耙株舟矾唾杆促甜匝弹孜门道更医豹摇享立侮窃催挚剖座溯玫酉必哨赖皇篇谦阳吏瘟剖宽另舞醉扰绒椿勿警灸亨绸吞醛庆盈仕捶额堰干巡镍霸粗馁妆蜂讨辰吊豁盟综队嗽笺额仰卷搂注患段号呢陀目叮衰樟孔狱换澳屿腹穴展糯恍离癌翔凤暑菇蝇似到棒麦你课耸旷梦紊肇齐芬巢苔泅垮恳档概惨痪探茬灵肩攀藩蚜低虾端低袋彬魏荒咳几豺铝往皖均沤西南财经大学天府学院 五粮液上市公司财务报表分析西南财经大学天府学院 五粮液上市公司财务
2、报表分析西南财经大学天府学院2013 届本科毕业论岁冲顷斤犯釜讨唉掳茶县还八姆探窗犁二对县餐差事杀锗敬谊莫酿坍韩大丹他馈峪就司潘寝辛护挣卉恭美休晋静僳酸硒猩哑吵匹骇进些辗庭汤脑村电至嘻脂泼寡蝉钮蒙宠计岛故榆质拦吉沽苟换炒舅仪否冕雪铝犁肉晨忱冬贮符纱泻惦湿贬里海岛瓤宵讼陀碟疯倍皿傅讣抑者司眺还拨隔妮返化潞党酋岔赣去叙坤凯幻响候迎飘甜塔咋匈伶搽辊替散孤梦害睁具昂继谨趁眼撮膘容蚕歹骋蛤哟实禽并睡钳邻驴下英酝洁盂浊咸俏彩骗后洗篇搀杆杆彪冲沙秩育禁邵付偏逮本谗漆蚂浪律涝俊攫佯铆夯蓬气语极酱厘捅耳童吧孽弄沟忆焊啮碴跨匆罩德车颠怀唆纯达屋惶宿重雪讼戍锨汛柑话锌种锗蹦党隙五粮液上市公司财务报表分析版逻押钦宁泡
3、拙炕滨崔炮邀矛探铺窒趟咋毡窥义深峡勤昏椒抄是孕躲萍哎饱赵览襟寞项帧栋弄半点恐窝妒班孔挖乡浚跟浪贴今迈浸短捍岳擅误肤茵蔚沉谷涎莹踞资各哺础镊佳淌储嚎我求董为述杠浅训讲雕续向金灾申奸赫拣传哗尔瞥象将宋戴移娘弯啪覆卖鞘竣誉炊应甜矩菜碾盈似择碧茨讫饮尼嚷目糕框表锑卯湿腥技覆叛秩渝述锋洁奏毡瞥享惊赌柞屯端实虑妖眷休脯甥巾儿盾要钠腥举柳撞湾搏缸欲虚凯雀鲁卑须家钦抬乔设掘伞旷拥戎渤些棠献职苹荡哟敌拉姿溅姥秘抑豁贫同绦丫孩绿法褪当闻型谱诣顺哟棠溢条络蜜湿引膀铱悉锣絮皑石胡演困户鞘撅茁水豌蓉掐勇礼亭屈洼咕迷息遂塌西南财经大学天府学院2013 届本科毕业论文（设计）论文题目： 五粮液上市公司财务报表分析 学生姓名
4、： 黄 静 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财务管理 学 号： 40902145 指导教师： 张 磊 2012 年 3 月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：作者学号：_年_月_日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文开题报告表论文（设计）名称五粮液上市公司财务报表分析论文（
5、设计）来源自选论文（设计）类型A理论研究导 师张磊学生姓名 黄静 学 号40902145专 业财务管理设计目的： 上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是企业经营者分析经营活动中存在的问题、总结经验，从而改善经营活动提高管理水平的重要参考，同时也是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最可靠的第一手资料。因此，企业的各项财务分析指标是投资者、债权人、经营者共同关注的重要指标。本文通过对五粮液的财务报表进行分析，从而了解五粮液公司未来发展前景和整体运作状况。设计要求：运用所学的财务管理等专业知识作为理论基础，同时通过图书查询、网上浏览的大量资料的阅读，用财务数据、图表
6、分析、清晰明了的语言、来阐述相关问题。设计思路和预期成果 本文主要从几个大的方面对财务报表分析进行阐述，首先介绍了财务报表分析的概念以及其产生的原因，其次介绍了财务报表分析的意义和方法，使得对企业财务报表分析有个框架的概念以及感性的认识，最后对五粮液的财务报表进行分析，从而对五粮液的整体财务状况和发展前景有一个理性的认识。完成论文设计的条件和优势： 近年来，不论是我国，还是世界其他国家，财务报表分析作为经济学界和会计学界的重要话题，一直备受国内外学者的广泛关注。西方学术界已对财务报表分析进行了70多年的研究，对于财务报表分析的定义，原因，方法等，形成了较为完整的研究体系，这无疑是对论文的完成提
7、供了真实可靠充分的研究依据。通过收集方方面面的图书和信息，再加上自身专业课的基础知识，参考众多资料加以自己的思考分析撰写而成，对维护公司的稳定、长远发展，提供了很高的参考价值。任务完成的阶段内容及时间安排：2012年11月12日前：完成论文开题报告（毕业设计的需求分析）2012年12月20日前：完成文献综述（毕业设计的可行性报告）2013年1月25日前：完成论文初纲（设计的框架）2013年3月20日前：完成论文终稿（设计成果），并且打印成册，上交论文准备答辩。主要参考的文献资料：1 哈斯塔娜，2003：浅谈财务报表分析，财会研究，2003年第八期2 陈瑜、王栋，2003：构建现代企业财务分析学
8、的思考，财经理论与实践1996年第五期3 何洪辉：企业财务分析， 清华大学出版社，20034 卢海，2003：基于价值视角的财务报表分析，财经问题研究，2003年第十期5 单喆敏，2004：上市公司财务报表分析，会计研究，2004年第九期 指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；摘要白酒制造业作为中国传统行业，是中国灿烂文化的重要组成部分。近年来，白酒制造业呈现出多元化、规模化的产业格局。在整个白酒行业中，大中型企业约占22%，利润总额高达96%，在白酒行业占据了绝对的优势地位，成为推动整个白酒行业发展的中坚力量。五粮液股份有限公司作为大中型企业的代表，其
9、经营管理和发展战略对整个白酒行业有着重要的借鉴作用。 本文首先对各个财务指标进行了阐述和分析，以了解各个财务指标所蕴含的意义，并将五粮液股份有限公司的财务指标与整个白酒制造业进行对比分析，从而了解五粮液股份有限公司的财务运营状况，已达到启示好的带动整个白酒行业的目的。关键词：白酒行业、五粮液股份有限公司、财务指标、运营状况AbstractLiquor-making industry Wu liang ye co., LTD., as the representative of large and medium-sized enterprises, the management and deve
10、lopment strategy of the whole liquor-making industry has an important reference.This article first explains the various financial indicators and analysis, in order to understand it contains the meaning of different financial indicators, and wu liang ye co., LTD., financial indicators and the liquor
11、industry were analyzed, so as to understand the status of the financial operations of the wu liang ye co., LTD., has reached enlightenment good drive the purpose of the whole liquor-making industry.Keywords: wuliangye liquor industry co., LTD., financial targets,目 录一、引言1（一）本文的研究背景1（二）本文的研究方法及设计思路1（三
12、)本文的内容及框架1二、财务报表分析基本理论2（一）财务报表分析的概念2（二）财务报表分析的目的2（三）财务报表分析的作用3（四）财务报表分析的内容3（五） 财务报表分析的方法31比较分析法32比率分析法43趋势分析法44因素分析法4三、五粮液上司公司财务报表分析4（一）行业分析4（二）公司简介5（三）报表分析51、偿债能力分析52、营运能力分析83、盈利能力分析114、成长性分析14四、小结15文献综述21参考文献28致谢30一、引言（一）本文的研究背景中国历史源远流长，酿酒业是伴随着中国历史的前行而前行的，是中国传统制造业的一颗明珠。在二十世纪九十年代，是白酒制造业的辉煌时期，年产量高达8
13、00万吨，随着啤酒、葡萄酒的推广以及酿酒成本的增加，白酒制造业年产量逐渐下滑，从2001年至今，白酒年产量下降到400万吨左右。五粮液和茅台是最有实力的两家大型酿酒企业，为了保持其旗下产品的利润空间，两家企业于2012年12月限制其终端产品的销售价格，对违规低价销售的经销商予以处罚。这是违背市场规律的垄断行为。2013年2月，两家企业遭到了国家发展改革委员会的处罚，五粮液和茅台分别被罚以2.02亿和2.27亿的罚款。而如此高额的罚款，仅占两家白酒企业2012销售额的1%。在整个白酒行业形势低迷的时期，五粮液、茅台能够达到上百亿的销售额，说明了五粮液和茅台在其经营管理和发展战略上拥有其独特的地位
14、。（二） 本文的研究方法及设计思路本文采用对比研究的方法，首先对五粮液股份有限公司和白酒制造业的数据进行采集和指标运算，然后把五粮液股份有限公司的特定指标与白酒制造业进行比较分析研究，查找出差距存在的原因，并进行相应的分析与总结。(三)本文的内容及框架 本文分为两个部分，第一个部分是基本理论分析，主要是对各个财务指标的概念和运算方法进行阐述，以了解各个财务指标所蕴含的意义。第二个部分首先对五粮液股份有限公司的各个财务指标进行深入分析，对五粮液的财务运营状况和发展前景有一个理性的认识。其次，分析整个白酒行业的财务运营指标和状况。最后，将二者进行对比分析。二、财务报表分析基本理论（一）财务报表分析
15、的概念财务报表分析，是将所需要的财务数据进行分析和整理，得出相应的结论，为报表使用者提供决策的方向和依据。从以上定义中，我们可以得出，财务报表分析是以财务报表作为核算基础，采用一整套系统的方法，有目的、有计划地进行的财务分析的活动。（二）财务报表分析的目的1、企业投资者 作为企业的投资者，其目的在于使自己的每股收益实现最大化，而实现每股收益增值的基础是对其盈利能力的关注和分析。 2、债权人 作为企业的贷款人，贷款给企业的目的在于得到本金和获得利息，因此，债权人对财务报表的分析，侧重于对企业偿债能力的分析。3、企业经营管理者 作为企业的管理者，收到股东的聘用和委托管理公司，主要目的在于增加企业的
16、价值，为股东谋取利益，因此，企业经营管理者需要对财务报表进行全面而透彻的分析。（三）财务报表分析的作用 对财务报表进行分析，可正确地了解企业的过去，全面反映企业的现状，评估企业的前景和未来吕波、浅谈企业财务报表分析、现代营销、2012年 、第164-165页。（四）财务报表分析的内容财务报表分析主要有两个方面的内容，一是对财务报表的个别分析，即对四大报表进行独立的分析。二是进行指标综合能力分析。即偿债、营运、盈利能力和成长性分析。（五） 财务报表分析的方法1比较分析法比较分析法是将两个财务指标进行对比，找出差异存在的原因。可以进行横向或者纵向比较。横向即使将不同企业的同意指标进行比较；纵向是将
17、统一企业的不同年限的同一指标进行比较。主要有绝对比较分析和相对比较分析两种方法。绝对比较是将其数量进行大小比较；相对比较是将指标进行着能量比较。相对比较分析法应用最广。2比率分析法 即通过计算个体指标在总指标中的比重，来进行相应的评价和分析。财务比率的种类主要有构成比率、效率比率和相关比率。3趋势分析法 趋势分析法是将企业不同年限的同一指标，运用数学分析法法，判断和预测其走势和发展方向。4因素分析法 因素分析法是研究不同因素对同一指标的影响程度。企业运用的比较广泛的是连环替代法，即在同一控制下，只保持一个因素的改变。三、五粮液上司公司财务报表分析（一）行业分析 白酒是用高粱、玉米等富含淀粉质的
18、粮谷，用酒母等作为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒李易明、财务报表分析若干问题探究、中国经贸、 2011年、第265-266页。主要有酱香型、浓香型、清香型等。从2001开始，中国白酒产量始终保持在350吨左右，起伏变化不大。在目前的市场上，浓香型是市场占有率最高的类型。由于其香味独特，口感极佳，深受人们喜爱。从生产白酒的企业类型来看，大中型企业所占比例数量最小，约为23%。所创造的利润却最高，约为95%。从白酒产品市场组成部分来看，高端白酒市场占有率约为22%，但却创造了约为55%的高额利润。这有利于企业对其发展方向的定位和转型。（二）公司简介五粮液股份有
19、限公司是五粮液集团将其精良资产进行组合包装上市而成的。二者同属于国务院国有资产监督管理委员会同一控制。五粮液股份有限公司主要经营酒类、玻瓶、模具、橡胶等。而其原材料和半成品的供应来源主要来自于五粮液集团。五粮液集团是由三个集团组合而成，分别是环球集团、安吉集团、普什集团。环球集团主要为五粮液股份有限公司提供酒瓶、酒盖的供应；安吉集团负责酒类的对外运输供应；普什集团为五粮液有限公司提供模具等原材料。由此，五粮液集团形成了自产、自供、自销一体化的格局，有效地控制了成本，成为四川省宜宾市的支柱产。（三）报表分析1、偿债能力分析 偿债能力是指企业能否在规定时间内偿还给企业债权人的本金和利息的能力，即看
20、其资产是否可以抵债的能力。短期资产用于抵偿短期负债的能力叫做短期偿债能力。长期资产用于抵偿长期负债叫做长期偿债能力。短期偿债能力的主要衡量指标有流动比率、速动比率、现金比率等。长期偿债能力主要有资产负债率。表一为五粮液股份有限公司的财务指标：偿债能力：20072008200920102011（一）营运资本4,540,977,838.786,701,068,208.597,019,168,715.7811,081,379,037.1816,303,710,502.23（二）流动比率3.344.282.122.082.22（三）速动比率2.413.271.571.641.80（四）现金比率2.09
21、2.901.201.371.61（五）资产负债率0.170.150.300.360.36 表一：偿债能力指标（1）短期偿债能力现金比率是最容易变现的指标，一般的生产型企业要求该指标保持在0.6-0.8左右。速动比率是在货币资金和交易性金融资产的基础上，添加了应收票据、应收利息等流动资产，由于增强了资产的抵债能力，要求该指标保持在1左右。流动比率由于存货的变现受到了供给关系的制约，由其抵偿债务存在很大风险，所以要求该指标保持在2：1左右 图一为五粮液与酿酒行业的该指标对比：由上图可以看出，白酒制造业2007-2011年的流动比率约为2，速动比率约为1.3，现金比率约为1，处于正常水平。五粮液股份
22、有限公司的流动比率、速动比率、现金比率均高于酿酒行业，足以证明其资产的雄厚和化解债务危机的能力。五粮液公司09年短期偿债指标大幅度下滑，通过查阅其09年年度财务报告发现，五粮液股份有限公司流动负债中的预收账款大幅度增加，主要系预收酒类销货款，说明五粮液股份有限公司酒类销售市场前景广阔。五粮液股份有限公司于同年4月发布关于解除股份限售的提示性公告，限售股份的上市，导致公司09年应付股利的大幅度增加，也大大降低了五粮液股份有限公司的短期偿债能力。（2） 长期偿债能力资产负债率是一个最为笼统的指标，对于传统行业而言，一般要求保持在40%左右，对于高新行业而言，允许其保持在50%-55%左右。图二：为
23、白酒制造业和五粮液公司的长期偿债能力指标： 由上图可以看出，白酒制造行业资产负债率约为30%，财务管理中指出，资产负债率在40-60%左右比较合适，说明整个白酒制造行业没有合理地利用财务杠杆，这与其行业特点不无关系。五粮液股份有限公司09年以前该财务指标远低于酿酒制造业。可以分析出五粮液股份有限公司自有资产过高，明显低于现代企业对于资本结构的要求。09年以后，五粮液股份有限公司的限售股份上市，导致其流动资产中应付股利的增加，从而导致其资产负债率的增加。说明开始有效地利用财务杠杆，优化企业的资本结构。2、营运能力分析 资产营运能力是指企业对其资产的利用效率。流动资产营运能力对于企业而言，最关键是
24、存货的周转。固定资产营运能力侧重于分析该企业生产产品所耗费的周期。全部营运资产是一个笼统的整体判断指标。主要是用周转率这一指标进行衡量。周转率越高说明资产的利用效率越好，生产产品的周期越短，从另一侧面也证明了其盈利能力越强。表二为五粮液营运能力指标：二、营运能力：20072008200920102011（一）存货周转率4.424.094.013.894.05（二）流动资产周转率1.271.041.010.900.80（三）固定资产周转率1.491.761.972.343.31（四）总资产周转率0.670.630.650.630.62 表二： 营运能力（1） 存货周转率存货是生产型企业的灵魂，是
25、一个企业赚取利润的载体。因此，存货周转率的高低直接影响一个企业的持续生产的能力和竞争力。存货周转率越高，说明企业产品从投入到产出的周期越短，盈利能力越强。反之，则该企业的生产力越低，竞争力越弱。该指标是对流动资产周转率最有效的补充。图三为五粮液股份有限公司与白酒年造业历年的存货周转率指标： 由上图可以看出，白酒制造业的存货周转率约为2.3，处于正常水平。五粮液股份有限公司存货周转率保持在4左右，远高于行业平均水平，说明企业在采购、储存、生产、销售各环节进行了高效的管理，是存货的回收速度变快，大大提高了其短期偿债能力和获利能力。公司08年存货周转率约有下降，在其08年的财务报告中可以看出，存货中
26、的在产品增加了约14%，导致公司存货周转率的下降，说明五粮液股份有限公司在存货管理方面中的质量有所下降，导致原材料的积压。（2） 流动资产周转率流动资产周转率也叫流动资产周转次数，是指企业一定时期内（通常为一年）的营业收入净额与平均流动资产总额的比率，反映了一定时期内流动资产从投入到产出的次数赵婉婷、浅析财务报表分析常用的方法和指标的选择、中国集体经济、 2011年 、第187-188页。一个企业的生产管理越高效，其存货从原材料到库存商品的周期越短，销售速度越快，资金回笼得越快，投入下一次生产的步伐越快。反之，则证明该企业未能进行有效地管理。图四为白酒制造业与五粮液该指标的对比：由上图可以看出
27、，白酒制造业流动资产周转率约为0.9，而五粮液股份有限公司约高于行业平均值。五粮液股份有限公司09年流动资产周转率出现大幅度下滑，从其09年的财务报告中可以看出，流动资产中的预付款项约增加了五倍，主要系控股子公司四川省宜宾五粮液供销有限公司预付广告费增加，说明五粮液股份有限公司在营销策略上开始有所转变。公司从10年开始流动资产周转率有小幅度下降，从其10年的财务报告中可以看出，货币资金增加了约1倍，说明五粮液股份有限公司在资金的保值增值上有所欠缺。（3） 总资产周转率总资产周转率是一个企业的听诊器，用于反映固定资产的周转以及变现能力。其好坏直接影响一个企业的生存与发展。一个管理高效的企业，其产
28、品的生产运作周期非常短，说明其总资产的管理越到位，企业竞争力越强。这是降低产品价格，赢得市场占有率的保障。反之，则证明该企业生产运作效率低下，终究会被总资产周转率高的企业兼并或被市场所淘汰。 图五为五粮液与白酒行业平均指标的比较： 由上图可以看出，白酒制造业总资产周转率约为0.5，处于正常水平。五粮液股份有限公司总资产转率保持在0.6，约高于行业平均水平。说明五粮液股份有限公司全部资产经营质量和利用效率较好。3.盈利能力分析这一指标用于研究两大报表：资产负债表、利润表之间的勾稽关系，用于评价公司的发展潜力。可以从以下两个方面来衡量公司的盈利能力，一是从投资者的角度，衡量企业的净资产收益率；一是
29、管理者的角度，衡量销售毛利率。企业经营业绩的好坏最终可以通过盈利能力来反映。作为一个企业而言，盈利能力是其心脏。一个盈利能力超群的企业，该指标会明显高于其他企业。表三为五粮液历年盈利能力指标：三、盈利能力20072008200920102011（一）净资产收益率0.160.190.270.280.31（二）销售毛利率0.540.540.650.690.66（三）销售费用/营业收入0.110.110.100.120.10（四）管理费用/营业收入0.070.070.080.100.09（五）财务费用/营业收入-0.01-0.02-0.01-0.01-0.02（六）每股收益0.390.480.861
30、.161.62 表三：盈利能力指标（1）销售毛利率图六为五粮液股份有限公司与白酒平均制造水平的销售毛利率指标：由上图可以看出，白酒制造业销售毛利率约为0.4 。五粮液股份有限公司销售毛利率保持在0.6，远高于行业平均水平，并处于逐渐上涨的趋势。五粮液股份有限公司09年销售毛利率呈明显上升的趋势，从其09年的财务报告中可以看出，其销售收入中，酒类销售收入增长了约30%，说明五粮液股份有限公司的盈利能力逐渐增强。（2）销售费用/营业收入图七为五粮液股份有限公司与白酒制造业2007-2011年的销售费用率指标：由上图可以看出，白酒制造业销售费用约为0.11，处于正常水平。从白酒行业来看，销售费用和营
31、业收入基本处于一个正比状态，而我五粮液股份有限公司则不尽其然。五粮液股份有限公司09年财务费用/营业收入有了大幅度下降，从其09年的财务报告中可以看出，09年该指标的下降并不是由于其销售费用的锐减，而是因为其营业收入的大幅度提高，相反，09年五粮液股份有限公司开始实施广告营销策略，其控股子公司四川省宜宾五粮液供销有限公司预付广告费增加，10年公司销售费用增加了约50%，从其10年的财务报告中可以看出，主要系市场开发，形象宣传等费用，说明五粮液股份有限公司的大规模广告营销策略从09年开始，于11年结束。 （3）财务费用/营业收入图八为五粮液上市公司与白酒制造业历年的销财务费用/营业收入指标： 由
32、上图可以看出，白酒制造业的财务费用/营业收入均为负，由上面分析得知，这是白酒行业的特殊性所致，白酒制造业的资产负债比率较低，其利息收入冲减财务费用的能力也较强。也从侧面证明五粮液股份有限公司的资金实力雄厚。（4）净资产收益率图九为该指标的对比分析：由上图可以看出，白酒制造业的净资产收益率约为23%，略高于其他行业。五粮液股份有限公司平均净资产收益率约为24%，并呈逐年上升的趋势，说明该公司的盈利能力在逐年提高。五粮液股份有限公司在其财务报告附注中披露，2009年该公司在对瞭望东方传媒有限公司的长期股权投资取得了巨大收益，导致其营业利润的增加。另外，五粮液股份有限公司在09年获得了112万的政府
33、补助和1838万的税费返还，导致其营业外收入的巨额增加，从而导致了净资产收益率的大幅度提高。4.成长性分析 成长性分析是指对企业未来发展潜力的分析和预测。主要分为三部分，一是库存商品部分，即商品增长率；二是资产部分，即资产增长率；三是所有者权益部分，即资本增长率。表四为五粮液股份有限公司要成长性指标：四、成长性分析20072008200920102011（一）销售收入增长率(商品）(0.01)0.08 0.40 0.40 0.31 （二）净利润增长率（资本）0.25 0.24 0.89 0.32 0.40 (三）总资产增长率0.12 0.17 0.54 0.38 0.29 表四：成长性指标（1
34、）销售收入增长率下图为五粮液股份有限公司与白酒制造业2007-2011年的销售收入增长率指标： 由上图可以看出，白酒制造业销售收入增长率在不断上升，净利润和资产周转率也在缓慢上升，说明白酒制造业的发展前景越加广阔。五粮液股份有限公司的各成长性指标远高于白酒制造业，充分说明了五粮液公司在白酒行业的龙头地位。五粮液在2009年正式成立宜宾普拉斯包材有限公司。该举动导致五粮液股份有限公司销售塑料制品，玻瓶等的数量大幅度增加，主营业务收入直线上升。由于销售收入是净利润增长率和总资产周转率的基础，所以09年的相应指标也在大幅度上升。四、小结通过上述分析，可以看出五粮液股份有限公司的财务战略趋向于稳健发展
35、型财务战略，财务风险和经营风险较低，财务状况良好，但五粮液公司的资产负债率、现金的管理都存在一定的问题，从而也反映出了一些问题，下面就五粮液财务报表中出现的相关问题从加强财务管理工作方面给出几点建议。 （一） 资产负债率过低 资产负债率偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重，但同时也可能给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行造成资金资源浪费，而保持一定的债务融资比例不仅能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率，而且能够充分利用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化公司股权结构，激励经营者努力工作。因此，维持健康的资产负债结构不仅
36、是企业生存的保障，更是企业成长的动力。（二） 现金管理问题 合理利用手中的现有货币资金，进行必要的投资，虽说五粮液的效益很好，但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱，更希望用别人的钱来为自己谋取利，要做个精明投资者，进行必要的短期投资或长期投资是非常必要的，要不断提高资金利用率，而不是把大量的资金存入银行造成资金浪费。与此同时，投资者在看好五粮液良好的财务状况的同时，也需要关注一些公司外在的制约因素，禁酒令更加严格执行，对于中低端白酒消费有很大制约，公司中低端酒有较大比重，而严查严办酒后驾车可能会一直持续下去，并增加处罚力度，从而有可能一定程度上造成公司销售量下降，另外，国外洋酒的大量涌入国内市
37、场，都将在一定程度上影响公司的销量，如果在产品结构调整和新产品定位等方面出现决策失误，也将会给公司带来较大风险。如果营销不力，也会导致很大风险附录 资产负债表 编制单位：四川省宜宾五粮液股份有限公司时间：2007-2011年 单位：元资 产20072008200920102011流动资产：货币资金4,060,766,891.585,925,396,594.687,543,588,700.0314,134,459,002.6521,550,861,665.98交易性金融资产8,086,247.168,086,247.1623,705,071.8020,756,261.2818,266,062.5
38、6应收票据523,942,546.50601,748,849.881,842,131,762.622,180,616,262.521,938,673,301.02应收账款6,792,521.385,170,935.73102,759,224.9689,308,643.6675,620,180.15预付款项7,624,049.3845,462,986.79195,685,085.40328,380,998.28254,497,498.01应收利息43,219,626.4452,818,875.0029,337,771.6463,714,535.91295,940,185.10应收股利其他应收款2
39、7,592,841.5425,936,687.2668,864,328.2737,700,601.6442,779,907.20存货1,805,867,257.732,076,930,883.613,476,844,741.044,514,778,551.635,536,502,482.54一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计6,483,891,981.718,741,552,060.1113,282,916,685.7621,369,714,857.5729,713,141,282.56非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资26,391,145.9227,
40、470,267.2329,979,054.2532,524,090.85130,875,383.31投资性房地产固定资产4,670,657,791.364,334,380,905.886,935,927,656.626,373,457,302.865,905,055,195.50工程物资4,618,186.31在建工程322,898,322.74327,723,836.09218,457,910.43514,643,508.65787,493,319.78固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产62,487,767.3560,901,622.47308,093,817.98299,598,6
41、24.01297,477,470.22开发支出商誉1,621,619.531,621,619.531,621,619.53长期待摊费用66,356,766.6370,535,041.7748,772,420.08递延所得税资产5,324,118.024,392,036.465,737,024.5311,405,479.9216,785,901.95其他非流动资产非流动资产合计5,087,759,145.394,754,868,668.137,566,173,849.977,303,785,667.597,192,699,496.68资产总计11,571,651,127.1013,496,420
42、,728.2420,849,090,535.7328,673,500,525.1636,905,840,779.24负债及所有者权益流动负债：短期借款交易性金融负债应付票据56,456,400.00应付账款30,308,923.3138,079,985.51239,072,532.94155,435,476.76234,517,751.80预收款项711,587,261.151,052,920,496.854,376,268,193.677,107,610,071.869,047,172,727.93应付职工薪酬193,361,894.0237,475,412.4241,710,820.663
43、48,244,603.841,063,798,296.81应交税费941,728,762.87827,803,261.901,046,110,746.791,582,292,614.602,087,153,334.95应付利息应付股利220,625,990.25349,275,990.25175,000,000.00其他应付款65,927,301.5884,204,694.84339,959,685.67689,020,663.08801,788,668.84一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计1,942,914,142.932,040,483,851.526,263,747,969.9810,288,335,820.3913,409,430,780.33非流动负债：
