1、1文献综述风险态度与企业绩效实证研究一般认为，风险是对未来结果的不确定性或者损失。风险态度是指人们对风险采取的态度，是对重要的不确定性认知所选择的回应方式。就企业而言，企业家风险态度的不同会间接地对企业绩效产生一定的影响。现实社会随着风险态度因素的增加国内外学者纷纷加入到风险态度及企业绩效的研究，可谓见仁见智。1对风险态度的研究综述11风险及其分类、影响因素研究美国经济学家弗兰克奈特1921年出版的风险，不确定性和利润中对风险作了经典的定义。奈特认为，风险是“可测定的不确定性”，指经济主体的信息虽然不充分，但却足以对未来可能出现各种情况给定一个概率值的反映奈特进一步指出，企业家的利润不能完全归
2、结于在生产经营中所承担的风险这是指可测定的不确定性，利润的出现主要是企业家处理经济环境状态中的不可测定的不确定性的经济结果。黄有光1973把风险区分为两种，一种是和作决策相关的风险；另一种是参与者无法控制的外生的或自然的风险同样包春玲（2009年）金融危机形势下企业风险的管理与控制中认为风险是指企业风险有外部的和内部的。企业外部风险主要来自于国家的宏观经体制、国家政策、国家宏观管理以及宏观经济走势，这些宏观条件如果发生了负面变化，会给企业经营带来重大风险；内部风险则主要来自于企业管理层的发展决策、管理方法、企业内部关系等，财务风险是任何企业都会面临的风险，它存在于企业财务管理的各个环节汤国良2
3、010年浅谈企业财务风险管理企业风险是在企业生产经营过程中，由于各种事先无法预知的不确定性因素的影响，使企业的实际财务结果和状况与预期发生一定的偏差，从而有蒙受损失或获取额外收益的机会或可能性。风险的特性客观性、普遍性、损失性、可变性。王永成（2010年）我国中小企业财务风险的成因及其防范一文中认为公司财务风险包括筹资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险、流动性风2险五个方面米勒（1993年）认为影响风险有政府政策、宏观经济变量、企业使用的资源和服务、产品市场和需求、竞争、技术改进的可能性六大环境不确定因素12风险态度对于风险态度大多数研究学者的观点与著名诺贝尔经济学奖获得者ARROW对人们
4、面对风险的态度观点一致将风险分为三种风险态度一般分为三种风险厌恶、风险中性和风险偏好NEUMAN和MORGENST1947年的在其著作对策论及经济行为中首次对不确定性选择问题进行了研究，并提出了期望效用概念，建立了诺摩效用函数米勒1993年发表的论文行业和国家在管理者对环境不确定性的理解方面的影响中对企业风险提出了测量标准KAHNEMAN和TVERSKY（1979）的前景理论中认为投资者获得正收益时其风险态度呈现风险厌恶接近风险中性，效用值与其预期收益相等；当投资者获得负收益时，表现为风险追逐，效用值是预期收益的放大进而KAHNEMAN和TVERSKY的通过研究表明个人的风险倾向会随着情景的不
5、同而发生改变。对于不确定性条件下的决策来讲,参考点或目标水平起着非常重要的作用当回报高于参考点时,大多数人表现为风险厌恶而当回报低于参考点时,大多数人表现为风险寻求黄波等（2009）认为投资者在得益时风险喜好，而在损失时则表现为风险厌恶。杨继生,田映华2003）则通过证券市场研究认为投资者的风险偏好是稳定的，通过市场不同时期的指数的收益与波动情况，可以得出投资者整体风险厌恶的无差异曲线段志蓉邱海鹰（2005年）决策者获得的信息将极大程度地影响其风险判断。换句话说,对风险的感知水平取决于决策者用作标杆的对象,通过对风险定义及风险态度的界定的文献综述研究发现对于风险学者主要是从内部（包括经营风险以
6、及财务风险等）和外部风险因素两方面进行研究。对风险态度分类学者的观点比较统一，而对与风险态度的界定所采用的参照及引用函数的选择各有千秋。因此对本人对风险态度的研究提供了非常丰富的信息。32企业绩效综述目前绩效评价方法的基础上以经济增加值EVA的价值判断为导向以杜邦分析体系的财务评价为核心借鉴企业绩效评价体系定性与定量方法而相辅相成、互为补充，在平衡计分卡BSC思维模式基础上，构筑的企业绩效评价体系冯丽霞认为，企业业绩可以由两个方面来理解一种是以结果为导向的业绩，是指在特定的时间内由特定的工作职能或活动产生的产出记录一种是以行为为导向的业绩，是指与企业目标有关的、可以按照个体的能力进行测量的行动
7、或行为20世纪80年代初美国学者STEM和STERWART提出，TERNSTEWART咨询公司开发的一种新型的价值分析工具和业绩评价指标，EVA是基于剩余收益思想发展起来的新型价值模型。能全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。王光映（2004）认为EVA强调了一个理念，即权益资本也是有机会成本的，也就是说，只有在经营利润超过了所有债务成本和权益成本时，才会为股东EVA创造财富，才会产生真正意义上的利润，即经济利润。EVA虽然实现了企业绩效评价从会计利润到经济利润的转变，但仍是一种以财务指标为核心的绩效评价方法，具有一定的局限性，很多实践结果表明EVA没有显示出比传统的财务
8、指标具有更强的价值相关性。徐国柱（2004年）EVA研究的是企业的价值,其基本涵义是指企业资本收益与资本成本之间的差额。具体地说,是企业税后营业净利润与全部投入资本成本包括自有资本和借入资本的差额,故又称经济利润,表明企业的价值有赖于预期的税后营业净利润超过资本成本的程度。JEFFREY等人（1997年）提出了修正的经济增加值（REVA）指标，强调公司用于创造利润的资本价值总额既不是公司资产的账面价值，也不是公司资产的经济价值，而是其市场价值。REVA反映企业管理者利用现有资产创造收益的能力，从绩效概念内涵拓展的角度看，其是强调了效益维度中市场基础的绩效测评指标KAPLAN和NORTON（19
9、92）共同开发了平衡计分卡。他们认为平衡计分卡把任务和决策转化为目标和指标由四个部分组成财务、客户、内部经营过程及学习与成长。平衡计分卡将业绩评价与企业的决策过程及目标紧密结合在一4起。利用平衡计分卡。企业管理者可以计量他们的经营单位如何为现在和未来的客户创造价值,他们如何建立和提高内部生产能力以及如何为提高。未来的经营而对人员、系统和程序进行投资。平衡计分卡表现了把经营单位的任务和策略转化为有形的目标和计量转换。王光映（2004年）认为平衡记分卡法实现了财务指标与非财务指标的融合，在强调财务指标的同时，强调市场、内部管理和企业成长等因素在企业业绩增长过程中的作用。但平衡记分卡的指标覆盖面较大
10、，作为绩效评价系统，指标计算以及评价结果过于烦琐。平衡记分卡适用于同一企业不同时期的纵向比较，不利于企业尤其是不同行业的企业的横向比较杜邦公司的DOLNASONBROWN（1919年）提出了杜邦财务分析系统，并确立了以ROI为主的财务业绩驱动因素分析框架。该方法以资本报酬率为源头，层层分解，进而形成一个存在因果关系的指标体系，通过对指标体系中各指标的对比分析，揭示公司业绩领域中的薄弱环节，指出公司努力和改进的方向陆庆平（2006年）认为杜邦财务分析体系的核心是财务指标，企业绩效根本体现在财务效益上，财务指标的原始数据基于企业财务管理和会计核算，获取最为直接和便利，因此，在构建企业绩效评价体系时
11、，应该吸取杜邦财务分析系统的合理内核，只有财务效益才是企业绩效的核心所在。对于企业绩效前人学者对其比较关注，因此研究文献很丰富，从综述中发现相对于传统的企业绩效评估方法，现在的企业绩效体系更加全面深入。不过对于各个单独的评估方法中还是不难发现各有弱点，因此如果能结合多种企业绩效评估方法对企业绩效进行评估分析能跟全面、准确得反映企业绩效。风险态度与企业绩效之间关系的研究展望通过对大量公司的各项数据的研究，本人为在每个风险态度下的不同公司绩效都会有不一样，并且在相似规模，行业，背景的相似企业可能会因为风险态度的不同而表现出来公司的绩效会有不同而风险态度不是一成不变的，这样通过研究风险态度的不同，而
12、导致的公司绩效不同从而使研究具有现实意义。【参考文献】1VON和MORGENST著作对策论及经济行为19472李涛、郭杰风险态度与股票投资201053熊和平风险态度与投资组合分析J预测,20014马宁、官建成影响我国工业企业技术创新绩效的关键因素科学学与科学技术管理20005黄越防范企业经营风险的内部控制方法研究西安科技学院学报。20016月肖鹏,汪琼完全信息下的战略联盟企业风险态度与收益的策略博弈2006107H克雷格彼得森,W克里斯刘易斯管理经济学北京中国人民大学出版社19988胡振华、聂艳晖风险态度与最优资本结构的确定20059尹敬东投资者风险偏好条件下的最优投资组合分析J2000,19
13、1717310段志蓉邱海鹰朱玉杰企业的风险态度对国际化决策的影响201011柯健金融创新的风险及其防范与化解J金陵科技学院学报,2009612王永成我国中小企业财务风险的成因及其防范200913徐银根对企业财务风险防范措施的探讨J教育大联盟，2009（8）14戴维扬、斯狄芬F奥伯恩，李丽萍、史璐等译EVA与价值管理，戴维扬、斯狄芬F奥伯恩，李丽萍、史璐等译，社会科学文献出版社200215彼得F德鲁克等公司绩效测评北京中国人民大学出版,199916AL艾巴著，凌晓东译经济增加值如何为股东创造财富，北京，中信出版社200117卢有杰,卢家仪项目风险管理M北京清华大学出版社,199818陈文化、江河
14、海创新一种新的社会经济发展观阴科研管理200119王光映企业绩效评估方法综述200520孟建民中国企业绩效评价北京中国财政经济出版社，20023一1521陆庆平企业绩效新评20061622石春茂企业绩效测评体系的发展演进200523汤国良浅谈企业财务风险管理201024SEIDLCPREEFRENEEREVERSAL，JOUNRALOFECONOMIESUVREYSJ，200225COPELANDTE,WESTONJFFINANCIALTHEORYANDCORPORATEPOLICYADDISONWESLEYPUBLISHINGCOMPANY,199226MASCOLELL,WHINSTONAM,GREENJMICROECONOMICTHOERYOXFORDUNIVERSITYPRESS,1992167205
