1、初创公司的股权结构如何设计才合理 刚成立的创业团队该如何设计公司的股权结构，尤其是创业合伙人的股权结构，一直都是 一个最为困扰创业者的问题，当然里面的坑不仅多，而且深。参与公司持股的人，主要包 括合伙人团队（创始人与联合创始人） 、员工与外部顾问与投资方，分别对应公司合伙人股 权的制度设计、公司员工股权激励与股权融资。 1、什么人才是合伙人？ 公司股权的持有人，主要包括合伙人团队（创始人与联合创始人） 、员工与外部顾问（期权 池）与投资方。其中，合伙人是公司最大的贡献者与股权持有者。合伙人之间是长期强 关系的 深度绑定。 既有创业能力，又有创业心态，有 3-5 年全职投入预期的人，是公司的合伙
2、人。这里主要 要说明的是合伙人是在公司未来一个相当长的时间内能全职投入预期的人，因为创业公司 的价值是经过公司所有合伙人一起努力一个相当长的时间后才能实现。因此对于中途退出 的联合创始人，在从公司退出后，不应该继续成为公司合伙人以及享有公司发展的预期价 值。 2、哪些人不应该成为公司的合伙人？ 请神容易送神难，创业者应该慎重按照合伙人的标准发放股权。 （1 ）资源承诺者 很多创业者在创业早期，可能需要借助很多资源为公司的发展起步，这个时候最容易给早 期的资源承诺者许诺过多股权，把资源承诺者变成公司合伙人。 创业公司的价值需要整个创业团队长期投入时间和精力去实现，因此对于只是承诺投入资 源，但不
3、全职参与创业的人，建议优先考虑项目提成，谈利益合作，而不是股权绑定。 （2 ）兼职人员 对于技术 NB、但不全职参与创业的兼职人员，最好按照公司外部顾问标准发放少量股权。 如果一个人不全职投入公司的工作就不能算是创始人。任何边干着他们其它的全职工作边 帮公司干活的人只能拿工资或者工资“欠条” ，但是不要给股份。如果这个“创始人”一直 干着某份全职工作直到公司拿到风投，然后辞工全职过来公司干活，他（们）和第一批员 工相比好不了多少，毕竟他们并没有冒其他创始人一样的风险。 （3 ）天使投资人 创业投资的逻辑是：（1）投资人投大钱，占小股，用真金白银买股权；（2 ）创业合伙人 投小钱，占大股，通过长
4、期全职服务公司赚取股权。简言之，投资人只出钱，不出力。创 始人既出钱（少量钱） ，又出力。因此，天使投资人股票购股价格应当比合伙人高，不应当 按照合伙人标准低价获取股权。 这种状况最容易出现在组建团队开始创业时，创始团队和投资人根据出资比例分配股权， 投资人不全职参与创业或只投入部分资源，但却占据团队过多股权。 （4 ）早期普通员工 给早期普通员工发放股权，一方面，公司股权激励成本很高。另一方面，激励效果很有限。 在公司早期，给单个员工发 5%的股权，对员工很可能都起不到激励效果，甚至认为公司是 在忽悠、画大饼，起到负面激励。 但是，如果公司在中后期（比如，B 轮融资后）给员工发放激励股权，很
5、可能 5%股权解决 500 人的激励问题，且激励效果特好。 3、合伙人股权如何分配？ （1 ）股权分配的两个本质问题 一个是如何利用一个合理的股权结构保证创始人对公司的控制力，另一个是通过股权分配 帮助公司获取更多资源，包括找到有实力的合伙人和投资人。 （2 ）股权分配规则尽早落地 许多创业公司容易出现的一个问题是在创业早期大家一起埋头一起拼，不会考虑各自占多 少股份和怎么获取这些股权，因为这个时候公司的股权就是一张空头支票。等到公司的钱 景越来越清晰、公司里可以看到的价值越来越大时，早期的创始成员会越来越关心自己能 够获取到的股份比例，而如果在这个时候再去讨论股权怎么分，很容易导致分配方式不
6、能 满足所有人的预期，导致团队出现问题，影响公司的发展。 （3 ）股权分配机制 一般情况下，参与公司持股的人主要包括公司合伙人（创始人和联合创始人） 、员工与外部 顾问、投资方。在创业早期进行股权结构设计时的时候，要保证这样的股权结构设计能够 方便后期融资、后期人才引进和激励。 当有投资机构准备进入后，投资方一般会要求创始人团队在投资进入之前在公司的股权比 例中预留出一部分股份作为期权池，为后进入公司的员工和公司的股权激励方案预留，以 免后期稀释投资人的股份。这部分作为股权池预留的股份一般由创始人代持。 而在投资进来之前，原始的创业股东在分配股权时，也可以先根据一定阶段内公司的融资 计划，先预
7、留出一部分股份放入股权池用于后续融资，另外预留一部分股份放入股权池用 于持续吸引人才和进行员工激励。原始创业股东按照商定的比例分配剩下的股份，股权池 的股份由创始人代持。 （4 ）合伙人股权代持 一些创业公司在早期进行工商注册时会采取合伙人股权代持的方式，即由部分股东代持其 他股东的股份进行工商注册，来减少初创期因核心团队离职而造成的频繁股权变更，等到 团队稳定后再给。 （5 ）股权绑定 创业公司股权真实的价值是所有合伙人与公司长期绑定，通过长期服务公司去赚取股权， 就是说，股权按照创始团队成员在公司工作的年数，逐步兑现。道理很简单，创业公司是 大家做出来的，当你到一个时间点停止为公司服务时，
8、不应该继续享受其他合伙人接下来 创造的价值。 股份绑定期最好是 4 到 5 年，任何人都必须在公司做够起码 1 年才可持有股份（包括创始 人） ，然后逐年兑现一定比例的股份。没有“股份绑定”条款，你派股份给任何人都是不靠 谱的！ （6 ）有的合伙人不拿或拿很少的工资，应不应该多给些股份？ 创业早期很多创始团队成员选择不拿工资或只拿很少工资，而有的合伙人因为个人情况不 同需要从公司里拿工资。很多人认为不拿工资的创始人可以多拿一些股份，作为创业初期 不拿工资的回报。问题是，你永远不可能计算出究竟应该给多多少股份作为初期不拿工资 的回报。 比较好的一种方式是创始人是给不拿工资的合伙人记工资欠条，等公
9、司的财务比较宽松时， 再根据欠条补发工资。 也可以用同样的方法解决另外一个问题：如果有的合伙人为公司提供设备或其它有价值的 东西，比如专利、知识产权等，最好的方式也是通过溢价的方式给他们开欠条，公司有钱 后再补偿。 4、合伙人股权退出机制 创业公司的发展过程中总是会遇到核心人员的波动，特别是已经持有公司股权的合伙人退 出团队，如何处理合伙人手里的股份，才能免因合伙人股权问题影响公司正常经营。 （1 ）提前约定退出机制，管理好合伙人预期 提前设定好股权退出机制，约定好在什么阶段合伙人退出公司后，要退回的股权和退回形 式。创业公司的股权价值是所有合伙人持续长期的服务于公司赚取的，当合伙人退出公司 后，其所持的股权应该按照一定的形式退出。一方面对于继续在公司里做事的其他合伙人 更公平，另一方面也便于公司的持续稳定发展。 （2 ）股东中途退出，股权溢价回购 退出的合伙人的股权回购方式只能通过提前约定的退出，退出时公司可以按照当时公司的 估值对合伙人手里的股权进行回购，回购的价格可以按照当时公司估值的价格适当溢价。 （3 ）设定高额违约金条款 为了防止合伙人退出公司但却不同意公司回购股权，可以在股东协议中设定高额的违约金 条款。
