1、华侨大学本科考试卷2013-2014学年第二学期（A）学院 工商管理学院 课程名称 财务管理 考试日期 2014-7-5 姓名 专 业 学 号 题号一二三四总分分值20181810761110100得分是否为境外生（请打勾选择） A、是 B、不是一、简答题（3题，共20分）1. 试说明，与普通股相比，优先股筹资有什么优缺点？2. 采用商业信用筹资有哪些优缺点？3.在实践中，股份公司常用的股利政策主要有哪些类型？二、单项选择题（12题，18分）1、下列各项中，代表即（预）付年金现值系数的是( )。A、(PA，i，n十1)+1B、(PA，i，n十1)1C、(PA，i，n1)1D、(PA，i，n1)
2、+12、普通股相对于优先股来讲具有( )的特点。 A风险低但权力大 B. 风险低但权力低 C风险高但权力大 D. 风险高但权力低3、计算项目净现金流量时下列公式中不正确的公式是（ ）。 ANCF=净利+折旧 B.NCF=净利+折旧+所得税 CNCF=现金流入现金流出 D.NCF=营业收入付现成本所得税4、下列不属于项目经营期末现金流量范畴的是（ ）。 A固定资产折旧 B固定资产残值收入 C垫支流动资金的收回 D停止使用的土地的变价收入5、现代企业财务管理的最优目标是（ ）。A. 利润最大化 B、股东财富最大化 C、企业价值最大化 D、现金流量最大化6、对股东而言（ ）不属于无偿发行股票方式。A
3、、转增 B、送股 C、配股 D、股票分割7、降低财务风险的主要措施是（ ）。A、降低固定成本总额 B、合理安排资本结构,适度负债C、降低变动成本总额 D、提高获利能力8、某企业发行在外的股份总数为5000万股，今年净利润为4000万元，企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果明年销售量增加10%，企业的每股收益将为（ ）元。A、0.96 B、0.88 C、1.04 D、1.289、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（ ）。A、投资项目的原始投资B、投资项目的现金流量C、投资项目的项目计算期D、投资项目的设定折现率10、某证券投资组合的系数为1.8，市场平均收益率为13%，该证券
4、投资组合的预期收益率为17%，则无风险收益率为（ ）。A、8% B、13%C、5% D、17%11、能够保持理想的资金结构，使综合资金成本最低的收益分配政策是（ ）。A 固定股利政策B 固定股利比例政策C 正常股利加额外股利政策D 剩余政策12、产生经营杠杆作用的主要原因是（ ）。A、经营成本中固定成本总额的不变 B、经营成本中单位变动成本的不变C、资本结构中债务利息费用的不变 D、产销规模的不变三、判断题（12题，18分）1. 资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。（ ）2. n期先付年金的终值比n+1期后付年金的终值少一期付款额A。（ ）3. 已知项目A的期望报酬率为25
5、%，标准差为10%，项目B的期望报酬率为30%，标准差为20%，则投资者应该选择项目B进行投资。（ ）4. 已知某公司股票的系数为1.3，风险报酬率为6%，无风险利率为5%，则市场上所有股票的平均报酬率为12.8%。（ ）5. 优先股股东可优先于债权人分配公司剩余财产。（ ）6. 若财务杠杆等于1.5，营业杠杆等于3，销售额变动10%，则税后净利变化为30%。( )7. 某公司进行固定资产更新决策中变卖了原有旧机器，该机器折余价值10万元，在市场上出售后获得8万元，则该旧机器变价带来的现金流入为8万元。（ ）8. 企业购买商品，销货企业给出的信用条件是“2/10，n/30”, 如果信用条件变为
6、“2/10，n/45”，则放弃现金折扣成本会降低。 （ ）9. 在投资决策中，年均成本的计算公式是以项目的总现金流出值除以年金现值系数。（ ）10. 某公司以分期付款方式借入10万元，名义利率为13%，则实际利率为26%。（ ）11. 股利支付率是指公司年度每股股利与每股股价的比率。（ ）12. A公司普通股每股面值为10元，当前股价为50元/股，为降低普通股每股面值，公司董事会可以采取发放股票股利或进行股票分割的方式。（ ）四、计算分析题（5题，44分）1、吗咔股份有限公司拟进行一个新项目的投资，目前有甲、乙两个方案可供选择，两方案的计划投资额均为1000万元，甲方案为一个技术成熟基础投资项
7、目，乙方案为一个新兴技术项目。两方案预计收益率的概率分布如下表所示： 表1 甲项目资料市场状况概率甲方案好0.320%一般0.413%差0.36% 表2 乙项目资料市场状况概率乙方案好0.490%一般0.410%差0.2-110%要求： （1）分别计算甲乙两个方案收益率的期望值。(2分) （2）分别计算甲乙两个方案收益率的标准差。(4分) （3）假设吗咔股份有限公司要求的最低报酬率为10%，比较甲乙两个投资方案风险的大小，并为该公司做出决策。 (4分)2、F企业2014年产品的销量为10万件、单位售价为100元、单位变动成本为60元、固定经营成本总额为150万元、利息费用为50万元，所得税税率
8、为25%。预计2015年销售量将增加50%。要求：（1）计算F企业2014年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL；（5分）（2）计算F企业2015年的息税前利润变动率。（2分）3、武城公司拟101.12元发行面值100元、期限5年，票面利率8%的债券，每年付息一次，到期一次还本；发行费用为面值的5%；公司所得税税率为25%。要求：在考虑货币时间价值下，计算该批债券的资本成本率。（6分）（P/F,8%,5）=0.681, （P/F,9%,5）=0.650，（P/F,10%,5）=0.621（P/A,8%,5）=3.993，（P/A,9%,5）=3.890，（P/A,10%,5）=3.79
9、14、连天公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。具体资料如下表： 表3 旧设备及新设备资料 金额单位：万元项目使用旧设备购置新设备原值45004800预计使用年限（年）106已用年限（年）40尚可使用年限（年）66最终报废残值00目前变现价值27004800年折旧450800年付现成本20001500年营业收入28002800要求：（1）计算确定两方案的现金流量，填入下表。（6分）0123456使用旧设备购置新设备（2）计算两方案的净现值（NPV），并根据计算结果做出固定资
10、产是否更新的决策。（5分）n123456（P/F,12%,n）0.8870.7880.7010.6250.5570.497(P/A,12%,6)=4.1115、WL公司2015年拟投资800万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2。该公司2014年度销售收入为5000万元，销售净利率为10%。要求：（1）计算2014年度的净利润是多少？（2分）（2）按照剩余股利政策计算企业分配的现金股利为多少？（5分）（3）如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目标资本结构下，计算2015年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额。（3分）华侨大学本
11、科考试卷2013-2014学年第二学期（A）学院 工商管理学院 课程名称 财务管理 考试日期 2014-7-5 一、简答题（3题，共20分）1.优先分配固定的股利、优先分配公司的剩余财产、优先股股东一般无表决权、优先股可由公司赎回2. 优点：使用方便、成本低、限制少 缺点：时间较短，如果拖欠有可能导致公司信用地位和信用等级下降；如果享受现金折扣，时间更短，如果放弃会付出较高的资本成本；在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。3.剩余股利政策、固定股利政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策二、单项选择题（12题，18分）题号12
12、3456789101112答案DCBABCBDDADA三、判断题（12题，18分）题号123456789101112答案四、计算分析题（5题，44分）1、（1）甲方案收益率的期望值0.3200.4130.3613 （1分）乙方案收益率的期望值0.4900.4100.2（110）18 （1分）（2）甲方案收益率的标准差（2013）20.3（1313）20.4（613）20.31/25.42 （2分）乙方案收益率的标准差（9018）20.4（1018）20.4（-11018）20.21/273.32 （2分）（3）因为甲乙两个方案的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小 甲方案
13、的标准离差率5.42/1310041.69 （1分）乙方案的标准离差率73.32/18100407 （1分）因为乙方案的标准离差率大于甲方案的标准离差率，所以乙方案的风险大于甲方案。因为两方案的期望收益率均大于10%，而乙方案的风险大，因此应选择甲方案。（2分）2、（1）2014年息税前利润=10（100-60）-150=250（万元）（1分）净利润=（250-50）（1-25%）=150（万元）（1分）DOL=（250+150）/250=1.6（1分）DFL=250/（250-50）=1.25（1分）DTL=1.61.25=2（1分）或：DTL=（250+150）/（250-50）=2（2）
14、2015年息税前利润变动率=50%1.6=80%（2分）即2015年息税前利润增加80%3、【正确答案】101.12-100*5%=96.12=100*8%（P/A,i,5）+100（P/F,i,5）当i=9%时，上式=80*3.890+100*0.650=96.12（4分）该批债券的资本成本率=9%（1-25%）=6.75%（2分）4、（1）（初始投资额1分）使用旧设备税后年营业收入=2800*（1-25%）=2100（万元）税后年付现成本=2000*（1-25%）=1500（万元）每年折旧抵税=450*25%=112.5（万元）NCF15=2100-1500+112.5=712.5（万元）
15、（2分）或者：净利=（2800-2000-450）*（1-25%）=262.5（万元）NCF15=262.5+450=712.5（万元）购置新设备税后年营业收入=2800*（1-25%）=2100（万元）税后年付现成本=1500*（1-25%）=1125（万元）每年折旧抵税=800*25%=200（万元）NCF15=2100-1125+200=1175（万元）（2分）或者：净利=（2800-1500-800）*（1-25%）=375（万元）NCF15=375+800=1175（万元）0123456使用旧设备-2700712.5712.5712.5712.5712.5712.5购置新设备-480
16、0117511751175117511751175（2）使用旧设备NPV=712.5*（P/A,12%,6）-2700=712.5*4.111-2700=229.09（万元）（2分）购置新设备NPV=1175*（P/A,12%,6）-4800=1150*4.111-4800=30.43（万元）（2分）因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。（1分）5、（1）2014年净利润=500010%=500（万元）（2分）（2）因为权益乘数=资产/所有者权益=2，所以目标资本结构中权益资金所占的比例=1/2100%=50%，负债资金所占的比例=1-50%=50%（2分）所以2015年投资所需权益资金=80050%=400（万元）（1分）所以2014年分配的现金股利=500-400=100（万元）（2分）（3）2014年度公司留存利润=500（1-40%）=300（万元）（2分）2015年外部自有资金筹集数额=400-300=100（万元）（1分）7
