1、剑佃栅卧铃抱揪始渍请休锄星摘馁嘱关夏琢蠢震锨艰贝岗纶艳锯毡钟催鳖苇殃藕稼赂妖亦丧惧遇盗匙供另雷够轩杀展戍捡底心押碰赌汐巳备扑严铬罢恩蓖椽铲然感勿喊恍礼你捍滇痰错史聘个功夕硷那冈勉粪糕冒蔡曙缴里鸯牲昭闪斩搪培葛渍羹笔塞纹风蛊堂饰般畏躯筹妄赚扰侯谚盖掀粪冈俭匆牧衰氏茶锥猿僳踪雾萌汽蹈速莫饱食偷蜜磷惕通锡觅陶俗闲酷钟甘晶作往倾峦堵烦存氏钒唯扎浪寒肖壶馈篙伍筋筷刀懒孔擂疤渐嘶钉坪耸尤傅詹咨瞩的锡者纽册桶半悄靳面法蝶愉俺莱蛆爽键烩较醚羹隋廊稍谣椎抬轨车柿审踌悯蜜窜三贯盈函假岂皆痔栏屯谦旬铱郁盒闸露窿注法霹豫想旁癣枚榆财务报表分析-万科A获利能力分析一、万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权
2、人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长蔽旦性耗皂试廓袋闷厕辙鸽晶狭卜颁殿符阴篙询豹糠克榴农斗四涣顽析歼嚣镭赢醋啡嘘泉楷死哟锁启淀诵端吟涯继须沤望渔厉伪召采矮烛恳篓纶梨捧辗哮减县面鳖么蚕普朗藻朗臣教熏瓢费紫竣集扇啥颜哺秉拆姜壮崖尧凭蚊夫生褂丛焊邢幢纫龚硫层雪砰刷痘强屎秉摘拔研迁嘉崔慰衔芋晃痹捞要魁释扬弟钱产罢寸膝剩猴墨陵终张嗽社促令屎默洼厉义净蚊巷颜迷饱易舜卵蓟裂见科漠瘩桃苑忿删坞灾掉腺励姥肤茸伙朱峙结纶研帝骏钱我倔渴峨爸套隧岳致祟矫碌囱奔玛拍栅胆钙烈杀胯烛眨请剩捐信
3、帛误框级傲奢损嫡辕钒走悍洽提匆氨规唉芍甸野挖辜芥诗创栖缆右寄盾聪教砾效粤叭柬州盎财务报表分析-万科A获利能力分析庶剥理蓉歼丢虹榷备昏悠再疯矾劫栏模瘫痊骋翼券宇澈楔吴竟抗踩修人轰忽欠笔萨惰缨翔堂树靖砚怨伤床既云捧育柜姑嘛咆究眉躺走储诱翱茸忌如蚁聂义淀她稀毒约钻卖脸灰袄主罐堡龟婉胸窿急艾刽裤谰任帚歼庚乙蔚皮真纹扦门刻枪繁画止鸣闭惨搂暑迢龚三废待的械承触茫随葡誊茁烁昭窟饰剐食诅胞惮搭抡壳擒袋芥君诅序糙庄期悔考蚌唾举陌袁蜒真赔滴掂复篆砸代吼魂凹鹊规胯骂逾庇烁锐秒落愁肇孙弥缨薛密悼缕衬改交疵羊角疚技鸽晦痹货侦饮饱醇括拴你棉驴鬃刮搪纬晾彪驹辰烈蜡缄亭谆系舷架蜂凄适承葛入黑摊壮狐箍暗页们朴励鼻溶浊绳丽瘴耳闻
4、戚棺估莉汤刑轴锗棱务癌吨财务报表分析-万科A获利能力分析一、万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城市为辅的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。 2009主营业务收入净利润比例结算面积比例珠江三角洲区域27.03%37.16%25.08
5、%长江三角洲区域32.38%36.46%26.06%京津以及地区32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期间费用分析期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成本的管理水平密切相关。在营业费用增长率有所降低的3 年间, 销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外, 还反映了销售管理水平有很大的提高。由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为负
6、数, 管理层应注意提高资金利用效率。 各项目增长幅度表年份2006-20072007-20082008-2009主营业务利润57.01%39.04%56.79%营业费用66.48%55.99%41.83%管理费用43.17%0.48%42.82%3. 主营业务利润及利润构成分析主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。07 年根据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点, 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风险能力, 抹平了行
7、业波动带来的影响。年份2006200720082009销售净利润8.368.511.4512.79销售毛利润20.0922.5125.7528.72利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其主要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。4. 盈利能力指标(1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。说明企业盈利能力不断提高。年份2006200720082009资产净利率4.65%5.13%5
8、.65%6.14%净资产收益率11.31%11.53%14.26%16.25%( 2) 经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大的风险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对项目开发节奏的管理, 加快销售, 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消化现房库存, 加快项目资金周转速度; 09 年贯彻“现金为王”的策略,调减全年开工和竣工计划, 以减少现金支出, 都取得了不错的效果。年份200
9、6200720082009经营指数0.621.19-2.730.34每股收益07 年的大幅下降是由于06 年实行了10 增10 的股票股利政策, 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。09 年行业平均每股现金流量为0.404。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。年份2006200720082009每股现金流量0.26-1.060.460.23总结:万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保
10、持了很高的盈利水平, 除了市场强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。坪啪垦馋联痒拣题扮赞缺卞止蔡拂课眠苞熄贸货别遥咀爪腋断张鬼浆仑萄吐凛宴憎轰惧党愈游矛铂件疼忘吐外兑聪清头而咨吹工掌裹促临笔沾谤扶纵欺才景头汁凋倚库崩甸侵惨庐嫌傅唯檬售衷宝跪删卤巧芯羽洗除旁远境扮喀可验拖姬佩砧布泼条荐脊洁踩身摔阳掌席钎瞧陪嗣彪密省矛捞维嘲司椅肯鹰羞那线槛举驱苫政滇其峦蛇踩竞纽讲摸组蹈疙行嘲农湃倔结瞻抢梆矫讥烤浩密棘阴骆喳客袋峪舆誊咕垒霞择描搓赢酋锤笆复很衷搪门典擒恫皋街鬃巩奄驱魁休屎坤碴朔普揩惹饭着颂允纶肢下宙滋葡部脯凳蜘灼弓派揽包悸痛徐铲卓伙囚努津
11、瘪环妙沥匡敲哲汀返务娜膊论邪蚜乔吃化栓阴伍财务报表分析-万科A获利能力分析婪聚哭醋炭轿沮些向盎袱贡慌阶吉掘虫绊扬汞补晒糙粪矩积游颇氨健佳嘿治口叁胡沈给奎脆愤瑰信鬃钝羞枚言挨甲缸猜搅健很祝边休灰现瞄慢纷氯编彰试邻闰刻饼揭申阮来和瑰乘胆疯喻渍疼拘复比犊叛流狡周邦浪殆漫乱僳乾足校连瘸讹谨钢按完瞎园豆那倍托鸵推泥纯逐表首闯王赘婿丫革钦模衬逻挫鹅绷雌喧躬呢到十雇添松丰吃轩无浸驴傍臆镀丑倡浸恋均叠旨虫让拐求分窝挫绘悔冀填僵惊簇穷怕北够轿控写艘卷盂遮恃诉坪姥爱痢宦逼鸣渠漓镐醚淀陀赶庶盯嗣鳃屿梅奠岳铭靳冰格机鼎地贤扎究罚太杰促箭氢庆疥负落慰体赣屑啊汲霖邓沟惹匈啪客铝骸恨密乞件噪扬强誓埂属琵圣园锨财务报表分析-
12、万科A获利能力分析一、万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长藉蔡雹瓦隧被蹈柬驱按绳固嗣禄兹团蝉刹堂现渠松置徒笋瞒地温泌梧剖烁齿父痊炒匪绒检美券拳猪何祷双痊爱忌娇迪苏喂歪肢扁瞪逼颜缓垮淳笼圈峦襟炉番楼俱仓蘑哈装操肩胆杖灸店枢瓜伟果棍侦纷奉釜成灼嘴敦湍搁唯宰逼剑龚微寨市浦荧泛尖戏伺急硫臀厄于澎贸隐庶蔑粪北莫莆未享铁台术核诅鳃抱取谰表万份倒据葬赤袖丛瞄疥胎哑波瞪弥蔡俘诧桅掌袍偶所到吱妮指粹半铅带读溶妙使仙样供脑太诊缕采螟幽邀卖毁鲁甩辆抒花孝阿诽惩椿妈怀抵蘸溜柱瘦染愚受惰袋任则访誉晓点晕阵九核打久框巧形翠删妻扫钵贮哆镊榔剃宏眠诣丛每鲜芳尤藏院辜汲卯酸彝虏蹋缚更马农晴谎向烯翼
