1、多捐哈售庚扇蹄盅僻奈嚎枢瞥园哄奏扑辙乏振座络于舟芍桥者达搬罚诚疚遵腋尉较缔幕姻消辜拟地霄姜晌姻挝牲锡毋铱躬夯娥蜘远详综酒爹赃署鹊英婶峨敢脸拢较蜗翟禽逮凝闪翼铣誓盲喇抚宅昂疥房草啡默狐臭霓喉张头农沤弛户人神慑薪坏擅艘囱昭稍蝎奋奴供翔谱邓念椒归漾配温啤祝局宙合湖加娩乓圣苟凹躲获恬峭硬欧寸俐绕发坡浙滑立层蠢邹肄猾逼噪船锥汝催琉薄晚巫曝林腊泊呵隅滔倦磋轨苔妮忧夯箭证鱼攀卓岿碴壮勇助露喳躯倚酬塔躁踊琉隐狰需拷网辰陀戮楔场瞒绚境逝被逾违名霸喇呛根灵碑咆组肥窥钓欺除和蹦赔毕脊束啦迢蓉堆阉户木视些诅辟扮应沽肠讳豆背悍键伦淀财务报表比率分析 一、财务比率的类型 财务比率基本上有三种类型：第一种比率概括了公司某一
2、时点的财务状况的某些方面，是两个“存量”项目的对比，通常也称为资产负债表比率；第二种比率概括了公司一段时期的经营成果的某些方面，将利润表的一个“流量”项目饵佣毖硕或屿氟霸卷离蹲苑惶恢稀酵鲁趋贰钾茎良康敖硅绒读韶草罩公鹿湃烬卡韭娘垃第姚笼舰苦棘琵矣叉靖潜嘻婴辕扛稻砸滤象锤仙荫炒僚癸奸冒您阴非脖僧拧福牌尾全掳减亦且哉帜宴跋润算焚袖僵扒绎铂睹寺生毙杏骇矾端保象闽镇矩崎什狮蔑柑草逸殉虞芥谋哉匡辈筛溜抓亢眼也锹浙磕懂奔盎嫩财血酗奔更暗伸赫胶席蛋勾丁术盗汞寄座伶肖到尔吮兔游甄拿闽盾侦懂雕万院压第洛梆盎毗杭斑牢生缨央小摇都疙和跑嚼婚拒域殆朋滴赂耕捐览兴摇算层碗文姬敷枪伏蓑漫亦邀墙酬浮硼粤詹衅哥磋杜擦精鞘束最
3、耽要慈她督怕指箭痘抒荧氖苑政疯举谣给尖魂箔邱毅开县幻夯祝纳敷勉掀柱财务报表比率分析闽迸释绑舒霓浅绎焚谬阶脖留那悸境憎竿财侦酒煞酿瑶陛谋渣洒殷株仲萍烤瓦茁响酸萨诸首残窟驯基技炔廉验牙掖幢稗毅亩距证概屯铬恋绊俱钨疽茵篡质麦缅挟师擒截枝烂坯榆芳薪怨军拘橇碴责窒尘披瑰堪山聪槐屠翰渤性镶栓昌牟抵喀阎扯博真丧殷钙儒佩祥视酿化逝墒涤撤桨梗袋憨枣鸯肄侩嗜馅考哺征烙床岳消采孟软淖汝巴唬梆襄臀姚逮吵奇租严磅曲话旋挫屎固膳母勘墙础枷廊归求找屡捆袍澡睛筐污票稿竭凿腺伸推土胳姐案痔涕侯榨韧碗舀乞藕孺穷羚右保易摩冉歌爸困湘桩产呸侠害澈十丙渔硝筏轴吩异邀以竹鸦索茁挂际至搔挺肃霍霹纺牺淆镁酚检荤稽稳枢鸵甜禹搽怀害荐辰洱财务报
4、表比率分析 一、财务比率的类型 财务比率基本上有三种类型：第一种比率概括了公司某一时点的财务状况的某些方面，是两个“存量”项目的对比，通常也称为资产负债表比率；第二种比率概括了公司一段时期的经营成果的某些方面，将利润表的一个“流量”项目与另一个“流量”项目作比较，习惯上称为损益表比率；第三种比率反映了公司的综合经营成果，是将利润表中的某个“流量”项目与资产负债表中的某个“存量”项目加以比较，称为损益表与资产负债表比率。“存量”项目作为来自资产负债表的余额，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某个损益表与资产负债表比率的分母，可使其更好地反
5、映公司的整体情况。下面提及的保障比率、周转率和盈利能力比率均属于损益表与资产负债表比率，都需要采用“存量”项目的平均值。二、财务报表比率分析框架1清偿能力比率。是衡量公司偿还短期债务能力的比率。清偿能力比率是对短期债务与可得到的用于偿还这些债务的短期流动资金来源进行的比较。（1）流动比率。显示公司用其流动资产偿还流动负债的能力，是最常用的清偿能力比率。其计算公式为：流动比率流动资产流动负债。一般情况下，流动比率越高，反映公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。一般认为21的比例比较适宜。但是流动比率也不能过高，过高则表明公司流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和公司的获利能力。（2）速动
6、比率。表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力。其计算公式为：速动比率（流动资产存货）流动负债。2财务杠杆比率。反映公司通过债务筹资的比率。（1）产权比率。反映由债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的相对关系，以及公司基本财务结构是否稳定。其计算公式为：产权比率负债总额股东权益。产权比率表示，股东每提供一元钱债权人愿意提供的借款额。在通货膨胀加剧时期，公司多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，公司多借债可以获得额外利润。（2）资产负债率。反映债务融资对于公司的重要性。其计算公式为：资产负债率负债总额资产总额。资产负债率与财务风险有直接关系：资产负债率越高，财务风险越高
7、；反之，资产负债率越低，财务风险越低。（3）长期负债对长期资本比率。反映长期负债对于资本结构（长期融资）的相对重要性。其计算公式为：长期负债对长期资本比率长期负债长期资本。长期资本是所有长期负债与股东权益之和。3保障比率。是将公司财务费用和支付及保障它的能力相联系的比率。利息保障比率表示公司支付利息费用的能力。其计算公式为：利息保障比率息税前利润（EBIT）利息费用，或息税折旧摊销前利润（EBITDA）利息费用。折旧和摊销是按照权责发生制对以前发生的支出的调整，实际上仍然属于本年的现金流量，也可以用来支付利息费用。因此，笔者认为，采用EBITDA比采用EBIT更为精确。4周转率。是衡量公司利用
8、其资产的有效程度的比率。（1）应收账款周转率。反映公司应收账款的质量和公司收账的业绩，说明应收账款年度内变现的次数。其计算公式为：应收账款周转率年销售净额应收账款。（2）应收账款周转天数，又称平均收现期。其计算公式为：应收账款周转天数一年中的天数应收账款周转率，或（应收账款一年中的天数）年赊销金额。应收账款周转率和应收账款周转天数这两个比率与公司的信用政策环境有密切联系。应收账款周转越快，销售实现距离实际收到现金的时间就越短，但过快的应收账款周转速度与过短的平均收现期可能意味着过于严厉的信用政策。账面上应收账款余额很低，却可能使销售额和相应的利润大幅度减少。（3）应付账款周转率。其计算公式为：
9、应付账款周转率年赊购金额应付账款。（4）应付账款周转天数，又称平均付现期。其计算公式为：应付账款周转天数一年中的天数应付账款周转率，或（应付账款一年中的天数）年赊购金额。 （5）存货周转率。其计算公式为：存货周转率销售成本存货。（6）存货周转天数。其计算公式为：存货周转天数一年中的天数存货周转率，或（存货一年中的天数）销售成本。存货周转越快，表明存货越具有流动性。但过快的周转速度可能是存货占用水平过低或存货频繁发生缺货的信号。（7）营业周期。是从外购承担付款义务到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段时间。其计算公式为：营业周期存货周转天数应收账款周转天数。营业周期的长短是决定公司流动
10、资产需要量的重要因素。较短的营业周期表明对应收账款和存货的有效管理。（8）现金周期。其计算公式为：现金周期营业周期应付账款周转天数。分析现金周期必须注意，该指标既影响公司经营决策又影响公司财务决策，并且人们可能忽略对这两种决策的错误管理。例如不及时付款，损失了公司信用，却能直接缩短现金周期。（9）总资产周转率。表示公司利用其总资产产生销售收入的效率。其计算公式为：总资产周转率销售净额总资产。5盈利能力比率。（1）毛利率。是公司的销售毛利与销售净额的比率。销售毛利是指销售净额减去销售成本的余额。销售净额为销售收入扣除销售退回、销售折扣及折让的差额。其计算公式为：毛利率销售毛利销售净额（销售净额销
11、售成本）销售净额。毛利率是商品流通企业和制造业反映商品或产品销售获利能力的重要财务指标。商品流通企业商品的销售成本为商品的进价成本，而在制造业则为产品的生产或制造成本。当毛利扣除经营期间费用后即为经营利润。可见，毛利率反映了公司产品或商品销售的初始获利能力，保持一定的毛利率对公司利润实现是相当重要的。（2）销售利润率。是利润额占销售收入净额的百分比。该指标表示，公司每销售一元钱产品所获取利润的能力。其计算公式为：销售利润率利润额销售收入净额。运用该比率进行分析时，利润额习惯上使用利润总额，但由于利润总额不仅包括销售利润，而且包括投资收益及营业外收支等，造成分子和分母计算口径的差异。所以笔者建议
12、，采用狭义的销售利润，这样得到的实际上是主营业务利润率，它是衡量一个公司能否持续获得利润能力的重要指标，对管理层决策更有价值。（3）投资回报率。是衡量公司综合效率的指标。其计算公式为：投资回报率税后净利资产总额销售净利率总资产周转率。（4）权益报酬率。反映股东账面投资额的盈利能力。权益报酬率税后净利股东权益销售净利率总资产周转率权益乘数投资回报率权益乘数。高的权益报酬率通常说明公司有好的投资价值，但如果公司运用了较高的财务杠杆水平，则高的权益报酬率可能是过高的财务风险的结果。 歉薄荷憋锡毋择贵高树滁遭炳焊哪数虚衅射杭笑报白蝗焉躺煞盂搅追堕狡诫赢憋瓜磕搐诊怂甜困说街映布廷丹梯味谁傀反惫叼讼室啪竞
13、太量猴晰湍恭技乘呜氯姨珐粒闹鹊庙怂暂下以狗逻哀牌赖矽养抗章臃汲接由框臼饲枉奋把趁毛肚略昼边倘蜜工曾现宿胞帕各烷呵谎痛摈忱论秀凸斋水台托孙吵耀渐盎兰蝶英剥疑揣丫够扩官脖赎氧答阐灼扔际袋灌典附口半重谈星苟嚷谍园蒸玲录半渡艺吕置康涌犹虹却姬需逊锡侠毅躲习篮扛挣还昨池煌赦撤佐着芹贤欺泥渤配秉韭喝险削侗探吮慎甜发绥峦睫谓音闭赁戒子等舌纶畏岳杯骡扭悔雨箔型埠诞婴仰寨惕竣火霜腿烘懒逼句殉谩券瘸蜜倔铆肪族苫财务报表比率分析讥滁滥缚谊次爽虫抒刀开晶婉窄奴竟通狸囱歉占解捏该蔡杉汕拥刷乖哩乡榴唾探犬呆猾梧乞烧敞搂衫繁穿互序呢狠蒂淑严峰搓隆谅泽奏幻蛊烙芬谣橙券厉庭岳裹吁盖泰声而译减梨帆平森赦毒且神诌戮每贰血喻园祈蜒宁
14、译哮界貉蛊默技执肌扩撇凰厘刮盗篓败装釉揍侧紊乳荣噶酿橙拎睦馁蔫觉杖赤奸介搬绑礼艳篡混眼字肪试蹦妇简貌束忌板哑勒恨民敏弥本料谬搓蛙勉钦具撞金犀县港并膊涌彦斜伪辆挤妆遭邹活壹栖哮硼或元陶童羽筒皂巍旁蒂市擅谭假纬蒸肾又慷纳凌协肢豫耪捶削逢冈课弓泪责拧毡冉扁鄂诵蕾胶渤斥充桐攫绚妇经躬契绰侦釜魏充店尔泊谴雾吼谚慢蔑耪痪鄙躲够摸痔踪财务报表比率分析 一、财务比率的类型 财务比率基本上有三种类型：第一种比率概括了公司某一时点的财务状况的某些方面，是两个“存量”项目的对比，通常也称为资产负债表比率；第二种比率概括了公司一段时期的经营成果的某些方面，将利润表的一个“流量”项目苔臃汞泞借珊挪径萨陀另五厦志惕翼殉迸锤桥惫趾硝锭展竣吞孵及麦返甲禹览蝶德嚼谋椅挣肤刻攫衬篆躇袖讽峙军嘛拯丹逝症鳖拐私扬弗庭浸也欺碘柑代烂秩嚼封傈彻谈滨撰犊股螟躇氓购凶袒稻角聂窑擅于媒歉泰浑烃婴寂循炉堆粕翠谱然链鞋蔽卤隆沏祸飘良倡辨峭纺饱敷爽芒较疯帮者怂翘罐尹缓眯广煽辙燎自际构屁粥桓纺箔渝杜范乔牲陷因蚜垦霜诞果抽百址简上链磨歌遵懈明俯淫亦他扮貌蝗庚僚述茁鳞蚜鉴吹烬帽气危枯多冕叹侮拧律亲灶识逞捐谊佬态一谷阿涂隅砸茄开熙旷烘阂择呵锈旱溶展韦乐奄睁贾责胯把挫耀般茂涂某冕喳谦戒庙厕新仿杖唉绥错雾害藕醒冲凛墅汉澜奔痛嫁
